銅價對全球經(jīng)濟事件高度敏感,影響銅價走勢的主要因素有:銅的供需關(guān)系;全球經(jīng)濟狀況;主要產(chǎn)銅國與消耗國的政策;用銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的變化;銅的生產(chǎn)成本;投資基金的操作方向;原油的價格波動;匯率變化。
芝商所旗下的COMEX是全球流動性*5的主要金屬期貨交易市場,COMEX掛牌交易的銅產(chǎn)品組合包括完整規(guī)模(full-size)和迷你(E-mini)期貨合約以及期權(quán)。交易方式有公開喊價、CME GLOBEX電子交易和CME ClearPort場外交易,每天可以交易近24小時。通常COMEX兩個時段交易較活躍:北京時間14點過后的歐洲時段;北京時間20點過后的美洲場內(nèi)交易時段。
目前參與COMEX銅產(chǎn)品交易的包括商業(yè)套期保值者、對沖基金和CTA(商品交易顧問)、銀行、經(jīng)紀商和FCMs(CFTC認可的期貨期權(quán)經(jīng)濟商)、自營交易公司和個人交易者。為了滿足商業(yè)套保需要,近期COMEX推出了兩種基于每月平均價的新型銅產(chǎn)品:銅日歷掉期期貨和銅平均價期權(quán),同樣可在紐約大廳交易并通過CME ClearPort清算。
COMEX進行期貨交易的銅,一般是高級電解銅,但其他品質(zhì)的銅如熔煉等也可以通過折算后進行交割。COMEX銅期貨合約交易單位為25000鎊;交割等級為1號電解銅;報價方式以每磅美分為最小價格變動:0.05美分每磅;每日停板額為每磅20美分;交易時間為紐約時間9:25—14:00,交易合約月份——連續(xù)3個月份及23個月內(nèi)的1、3、5、7、9、12月;最后交易日為交割月的倒數(shù)第三個營業(yè)日。同樣是美元計價,COMEX銅和LME銅期貨合約的區(qū)別有:COMEX銅漲跌停板為20美分每磅,LME銅沒有漲跌停板;LME銅交易時間只有11小時,COMEX銅每日只有45分鐘休盤。
近年來,COMEX期銅市場的投資者結(jié)構(gòu)日益完善,機構(gòu)投資者的比重明顯增加,其中很大一部分是銅的生產(chǎn)、流通、貿(mào)易和消費企業(yè)。隨著COMEX銅產(chǎn)品與國內(nèi)市場的聯(lián)系逐漸緊密,中國涉銅企業(yè)已經(jīng)開始利用COMEX和SHFE的期銅進行跨市套利操作。
上海期貨交易所連續(xù)交易推出后,國內(nèi)銅期貨交易時間基本能覆蓋COMEX主要交易時段,滿足了客戶在歐美交易時段的避險需求。2012年9月,上期所與芝商所宣布續(xù)簽合作備忘錄,隨著國內(nèi)期貨市場國際化進程的推進,市場參與者和操作模式逐步走向多元化,國際市場COMEX銅產(chǎn)品的波動與上期所夜盤密切聯(lián)動,能更好地完善金屬期貨品種交易模式。
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