2014年期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：國(guó)內(nèi)鐵合金行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資策略存在的眾多問(wèn)題

　　國(guó)內(nèi)鐵合金行業(yè)存在諸多問(wèn)題，現(xiàn)貨企業(yè)非常有必要利用期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

 

　　鐵合金的分類(lèi)及用途
　　鐵合金指的是鐵與一種或幾種元素組成的中間合金，主要是在煉鋼時(shí)作為脫氧劑、元素添加劑等使用，以使鋼具備某種性能。
　　作為脫氧劑的鐵合金一般用于在煉鋼過(guò)程中脫除鋼水中的氧；作為合金添加劑的鐵合金一般用于將某種合金元素添加到鋼內(nèi)以改善鋼的性能。除此之外還有作為孕育劑的鐵合金，在鑄鐵澆鑄前加入鐵水中，用于改善鑄件的結(jié)晶組織。
　　鐵合金的分類(lèi)方法很多，可以按合金中主元素分，也可以按含碳量劃分，或者按生產(chǎn)方法分類(lèi)等。硅鐵合金和硅錳合金即屬于按合金中主元素分類(lèi)的合金品種，且這兩個(gè)品種屬于鐵合金中的主要品種。此外還有錳鐵、鉻鐵、鎢鐵、鎳鐵、釩鐵、鉬鐵等系列鐵合金。按照生產(chǎn)和消費(fèi)規(guī)模，鐵合金也可以劃分為大宗和特種兩類(lèi)，其中大宗鐵合金產(chǎn)量和消費(fèi)量占鐵合金的90%以上，包括錳鐵、硅錳、硅鐵、鉻鐵四大類(lèi)，主要用于普通鋼；特種鐵合金主要用于特種鋼領(lǐng)域，包括鎳鐵、鉬鐵、鎢鐵等。
　　生產(chǎn)情況
　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國(guó)鐵合金的產(chǎn)量逐年遞增，且總體維持了比較高的增速。2001年我國(guó)鐵合金產(chǎn)量?jī)H為450.83萬(wàn)噸，但是到2005年產(chǎn)量便突破了1000萬(wàn)噸達(dá)到1067.02萬(wàn)噸，2009年又突破了2000萬(wàn)噸，2012年產(chǎn)量突破3000萬(wàn)噸。到2013年，我國(guó)鐵合金的產(chǎn)量達(dá)到了3775.87萬(wàn)噸，與2001年相比增長(zhǎng)了近740%，平均復(fù)合年增長(zhǎng)率超過(guò)18%。在2001年到2013年之間，年度產(chǎn)量實(shí)際增速最低的為2008年，當(dāng)時(shí)受金融危機(jī)影響，產(chǎn)量增長(zhǎng)率僅3.9%，其他多數(shù)年度產(chǎn)量都維持了兩位數(shù)的增速。從2011年到現(xiàn)在雖然鐵合金產(chǎn)量增速呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢(shì)，但是依然保持了兩位數(shù)的增速，其中2013年相對(duì)于2012年產(chǎn)量增長(zhǎng)為14.67%。2014年1—4月我國(guó)鐵合金產(chǎn)量為1223.86萬(wàn)噸，同比增速為9.19%。中國(guó)鐵合金產(chǎn)量的持續(xù)快速增長(zhǎng)，使得中國(guó)已經(jīng)成為世界*9鐵合金生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)。我國(guó)的鐵合金產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量的40%。
　　在鐵合金產(chǎn)量當(dāng)中，2013年我國(guó)硅鐵產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到597萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了17.63%；硅錳產(chǎn)量為1103萬(wàn)噸，比2012年增長(zhǎng)5.8%。硅鐵和硅錳產(chǎn)量加總占到鐵合金總產(chǎn)量的45%。
　　在鐵合金的地區(qū)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，廣西、內(nèi)蒙古、湖南、貴州和寧夏為排名前五位的主要產(chǎn)區(qū)。其中廣西2013年鐵合金產(chǎn)量為664.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.8%，產(chǎn)量占全國(guó)的比重達(dá)18%；內(nèi)蒙古2013年產(chǎn)量為430.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.9%，產(chǎn)量占比為11%；湖南2013年產(chǎn)量為340.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5%。2013年，各地區(qū)產(chǎn)量增速最快的地區(qū)為河南，增速達(dá)到46.1%，其次為山東，增速為39.9%，新疆增速排第三位，達(dá)到31.5%。貴州屬于產(chǎn)量雖高但增速較小的地區(qū)，其2013年產(chǎn)量增速僅5.1%。從產(chǎn)區(qū)分布來(lái)看，鐵合金的產(chǎn)業(yè)集中度并不算很高。
　　在硅鐵產(chǎn)量的地區(qū)分布當(dāng)中，青海產(chǎn)量占據(jù)著首位，該地區(qū)2013年硅鐵產(chǎn)量達(dá)到131.2萬(wàn)噸，其次為寧夏，產(chǎn)量達(dá)到112.15萬(wàn)噸，內(nèi)蒙古的硅鐵產(chǎn)量為90.856萬(wàn)噸，排在第四位的是湖南，硅鐵產(chǎn)量為60.497萬(wàn)噸。排在前兩位的省份產(chǎn)量總計(jì)占比達(dá)到41%，排前五位的省份產(chǎn)量總計(jì)占比達(dá)到76%。因此硅鐵的產(chǎn)業(yè)集中度要好于鐵合金的產(chǎn)業(yè)集中度。不過(guò)值得注意的是廣西和貴州這兩個(gè)鐵合金主產(chǎn)區(qū)的硅鐵產(chǎn)量占比相當(dāng)小，這兩個(gè)地區(qū)主要是以其他合金產(chǎn)品為主。
　　硅錳的產(chǎn)業(yè)集中度與硅鐵接近，其產(chǎn)量主要分布在我國(guó)的西南地區(qū)，包括廣西、貴州、云南、湖南等地，2013年排名前五的主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量占比也達(dá)到了76%，排名前兩位的產(chǎn)量占比達(dá)到45%，略高于硅鐵。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2013年硅錳合金產(chǎn)量排名前五位的省份為廣西、湖南、貴州、內(nèi)蒙古和寧夏，產(chǎn)量分別為312.97萬(wàn)噸、187.58萬(wàn)噸、154.44萬(wàn)噸、95萬(wàn)噸和84.56萬(wàn)噸。
　　硅鐵和硅錳合金表現(xiàn)出如此的地區(qū)分布特點(diǎn)主要是跟這兩種合金的原材料硅和錳的地理分布有關(guān)。青海、內(nèi)蒙古等地為石英砂的主產(chǎn)區(qū)，廣西、湖南則是錳礦的主產(chǎn)區(qū)。
　　進(jìn)出口格局
　　2008年以前，我國(guó)是鐵合金產(chǎn)品的凈出口國(guó)，當(dāng)時(shí)年出口量超過(guò)300萬(wàn)噸，而進(jìn)口量在2008年時(shí)為131.5萬(wàn)噸。在2005年到2007年期間，我國(guó)鐵合金進(jìn)口出現(xiàn)了跳躍式的發(fā)展，2006年進(jìn)口增長(zhǎng)66.85%至61.7萬(wàn)噸，2007年增速達(dá)到150.9%，進(jìn)口量躍增至155萬(wàn)噸。2008年受金融危機(jī)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口略有下滑。不過(guò)我國(guó)鐵合金進(jìn)出口格局從2009年開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。
　　國(guó)外市場(chǎng)由于受金融危機(jī)重創(chuàng)，對(duì)鐵合金的消費(fèi)需求大幅下滑，再加上中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張，對(duì)鐵合金的消費(fèi)需求增加，致使我國(guó)鐵合金的出口大幅減少而進(jìn)口大幅增加。近幾年隨著我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及外圍市場(chǎng)的緩步復(fù)蘇，我國(guó)的鐵合金進(jìn)出口量都在逐步下滑，但依然維持著凈進(jìn)口的格局。2013年我國(guó)進(jìn)口鐵合金193萬(wàn)噸，出口109.9萬(wàn)噸。2014年1—4月我國(guó)鐵合金進(jìn)口達(dá)到95.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.2%；出口量為37.4萬(wàn)噸，同比下滑13.6%?？梢灶A(yù)見(jiàn)2014年我國(guó)的鐵合金凈進(jìn)口量將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
　　由于我國(guó)近幾年對(duì)硅錳出口征收高達(dá)20%的出口關(guān)稅，再加上硅錳價(jià)格的持續(xù)低迷以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的高成本和激化的國(guó)際貿(mào)易摩擦，近幾年我國(guó)硅錳合金的出口持續(xù)下滑，進(jìn)口則一直維持低位。到2013年在鐵合金品種的進(jìn)出口當(dāng)中，硅錳產(chǎn)品占的比重下滑到僅1%左右。2013年我國(guó)出口硅錳17170噸，同比增長(zhǎng)372.4%；進(jìn)口硅錳13302噸，同比減少56.67%。2014年我國(guó)硅錳的進(jìn)出口更進(jìn)一步減少，1—4月出口只有594.9噸，進(jìn)口僅有516.75噸，而去年同期的出口和進(jìn)口分別為11491.15噸和7258.31噸。
　　相比之下，硅鐵的出口占比較大，不過(guò)近幾年的出口量也持續(xù)下滑，進(jìn)口量較小但呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2013年我國(guó)出口硅鐵319228.6噸，同比下滑了29.73%，占當(dāng)年出口的比重為29%；2013年我國(guó)進(jìn)口硅鐵27255.91噸，同比增長(zhǎng)12.5%，占進(jìn)口的比重為1.4%。2014年前四個(gè)月我國(guó)硅鐵的出口量從去年同期的11.73萬(wàn)噸溫和下滑至10.18萬(wàn)噸；進(jìn)口則從去年同期的8461噸溫和增長(zhǎng)至8624.75噸。
　　消費(fèi)狀況
　　結(jié)合上面所說(shuō)的生產(chǎn)和進(jìn)出口狀況來(lái)看，我國(guó)的鐵合金表觀消費(fèi)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2013年，鐵合金表觀消費(fèi)量達(dá)到3859萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.7%。而硅鐵和硅錳由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)量充裕，完全可以滿(mǎn)足自身的消費(fèi)需求，還有部分盈余出口。2013年我國(guó)硅錳表觀消費(fèi)量為1102.6萬(wàn)噸，同比增7.4%，硅鐵表觀消費(fèi)568萬(wàn)噸，同比增30.5%。
　　但是，表觀消費(fèi)并不等于實(shí)際的消費(fèi)。由于鐵合金當(dāng)中有90%以上的比例直接用于煉鋼，另外不足10%的比例用于鑄鐵、有色金屬冶煉等領(lǐng)域，因此我們實(shí)際上可以根據(jù)一些經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)大體測(cè)算鐵合金的實(shí)際需求。根據(jù)2012年的市場(chǎng)狀況，鐵合金的需求強(qiáng)度約為41千克/噸粗鋼，其中噸鋼消耗硅鐵約4千克，消耗硅錳約14千克，另外在金屬鎂的生產(chǎn)過(guò)程中也需要消耗硅鐵，1噸鎂約消耗1.2噸75#硅鐵。按照此數(shù)據(jù)測(cè)算，2013年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7.79億噸，消費(fèi)鐵合金約3194萬(wàn)噸，若按鋼鐵行業(yè)消耗鐵合金比例90%計(jì)，則我國(guó)鐵合金總消費(fèi)量約3550萬(wàn)噸，過(guò)剩約300萬(wàn)噸。同樣可以測(cè)算出2013年消費(fèi)硅錳約1090萬(wàn)噸，消耗硅鐵約404萬(wàn)噸，可見(jiàn)我國(guó)硅錳供應(yīng)略有過(guò)剩，而硅鐵供應(yīng)過(guò)剩較多。
　　要考察鐵合金市場(chǎng)供應(yīng)的過(guò)剩狀況，我們還可以有一種方式。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，在2004年時(shí)，合金的消費(fèi)強(qiáng)度約為20千克/噸粗鋼，到2012年時(shí)提升至約41千克/噸。在這里假設(shè)合金消費(fèi)強(qiáng)度為線(xiàn)性變化，因此我們可以得到一條實(shí)際消費(fèi)強(qiáng)度線(xiàn)。按照合金和粗鋼產(chǎn)量的變化比，我們也可以得到一條表觀消費(fèi)強(qiáng)度增量線(xiàn)?？梢园l(fā)現(xiàn)，表觀增量線(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際的強(qiáng)度線(xiàn)，也就意味著合金的產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度超過(guò)了粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)所需要的合金量，由此出現(xiàn)了合金的供應(yīng)過(guò)剩格局。
　　從上述分析我們可以了解到鐵合金實(shí)質(zhì)上是一個(gè)自給自足的品種，國(guó)際貿(mào)易程度并不高，其供求主要受?chē)?guó)內(nèi)環(huán)境影響，所以未來(lái)上市的鐵合金期貨品種會(huì)像其他鋼材期貨品種一樣，受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響會(huì)相對(duì)較小，價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)主要由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)。
　　價(jià)格運(yùn)行特點(diǎn)
　　國(guó)內(nèi)鐵合金價(jià)格波動(dòng)比較劇烈，尤其是在2008年到2009年期間，國(guó)內(nèi)一些主要產(chǎn)區(qū)的硅鐵和硅錳價(jià)格下跌幅度均超過(guò)50%。2009年之后價(jià)格波動(dòng)相對(duì)趨緩，但是價(jià)格高低點(diǎn)之間的差距也能達(dá)到兩三千元，且硅鐵和硅錳的價(jià)格波動(dòng)方向性比較一致，因此現(xiàn)貨企業(yè)的套期保值需求比較強(qiáng)烈。
　　從合金價(jià)格跟螺紋鋼價(jià)格波動(dòng)的對(duì)比來(lái)看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象，螺紋鋼跟合金價(jià)格出現(xiàn)的高點(diǎn)時(shí)間比較一致，甚至合金價(jià)格會(huì)領(lǐng)先出現(xiàn)高點(diǎn)，但是螺紋鋼價(jià)格會(huì)領(lǐng)先于合金價(jià)格出現(xiàn)低點(diǎn)，領(lǐng)先的時(shí)間大約在1個(gè)月左右。雖然我們數(shù)據(jù)有限，觀察到的時(shí)間周期不算很長(zhǎng)，但是我們認(rèn)為這種價(jià)格特點(diǎn)在更長(zhǎng)的價(jià)格歷史中應(yīng)該也存在，而這種特點(diǎn)是由產(chǎn)業(yè)格局及產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)決定的。在很長(zhǎng)一段時(shí)間，在黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，鋼廠是處于強(qiáng)勢(shì)地位，鐵合金企業(yè)應(yīng)該處于相對(duì)弱勢(shì)，因?yàn)槠湫袠I(yè)集中度不高，這從數(shù)據(jù)可以看出。2013年我國(guó)鐵合金產(chǎn)量3775萬(wàn)噸，企業(yè)個(gè)數(shù)1550家，平均產(chǎn)量只有2.4355萬(wàn)噸，單個(gè)產(chǎn)能在20萬(wàn)噸以上的企業(yè)非常少。所以產(chǎn)業(yè)地位決定了在價(jià)格上漲過(guò)程中合金價(jià)格會(huì)先見(jiàn)頂而在價(jià)格下跌過(guò)程中合金價(jià)格會(huì)后見(jiàn)底。
　　由于合金價(jià)格的波動(dòng)跟鋼價(jià)波動(dòng)比較一致，而鋼價(jià)運(yùn)行從歷史來(lái)看有比較強(qiáng)烈的季節(jié)性特點(diǎn)，因此可以預(yù)見(jiàn)鐵合金價(jià)格的運(yùn)行也會(huì)有一定的季節(jié)性特點(diǎn)，不過(guò)由于我們的價(jià)格歷史數(shù)據(jù)有限，難以對(duì)季節(jié)性特點(diǎn)進(jìn)行更明確的判斷。
　　除此之外，鐵合金價(jià)格應(yīng)該也會(huì)受到硅、錳礦等原材料價(jià)格的影響，同時(shí)也會(huì)受到宏觀政策的影響，比如環(huán)保、節(jié)能減排等。
　　總體來(lái)講，目前國(guó)內(nèi)鐵合金行業(yè)還面臨著礦產(chǎn)供應(yīng)難以滿(mǎn)足，易受外圍市場(chǎng)擠壓、行業(yè)內(nèi)企業(yè)集中度太低、綜合競(jìng)爭(zhēng)能力較弱、產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、消費(fèi)需求增速放緩等多方面的問(wèn)題，因此現(xiàn)貨企業(yè)也非常有必要利用期貨工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。