第五章 期貨投機(jī)與套利交易
　　
　　考點(diǎn)一、期貨投機(jī)的概念
　　
　　（一）定義
　　
　　期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測(cè)期貨合約未來價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易具有保證金的杠桿機(jī)制、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制、當(dāng)日無負(fù)債的結(jié)算機(jī)制、強(qiáng)行平倉制度，使得期貨投機(jī)易有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。
　　
　?。ㄋ模┢谪浲稒C(jī)者類型
　　
　　1、主體不同：機(jī)構(gòu)投機(jī)者（基金、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)）和個(gè)人投機(jī)者
　　
　　2、頭寸方向： 多頭和空頭
　　
　　3、持倉時(shí)間：長(zhǎng)線、短線、當(dāng)日、搶帽子
　　
　　考點(diǎn)二、期貨投機(jī)的作用
　　
　　1．承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　2．促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)
　　
　　3．減緩價(jià)格波動(dòng)
　　
　　4．提高市場(chǎng)流動(dòng)性
　　
　　考點(diǎn)三、投機(jī)的準(zhǔn)備工作
　　
　　1、了解期貨合約
　　
　　2、制定交易計(jì)劃
　　
　　3、設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損程度
　　
　　考點(diǎn)四、期貨投機(jī)的操作方法
　　
　　（一）開倉階段
　　
　　1、入市時(shí)機(jī)的選擇：
　　
　?、倩痉治觯袛嗍袌?chǎng)處于牛市還是熊市；
　　
　　②權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；
　　
　?、鄞_定入市時(shí)間(可以借助技術(shù)分析法)。
　　
　　2、金字塔式買入賣出：
　　
　?、僦挥性诂F(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；
　　
　?、诔謧}的增加應(yīng)漸次遞減。
　　
　　3、合約交割月份的選擇：
　　
　?、俸霞s的流動(dòng)性(活躍月份合約和不活躍月份合約)；
　　
　?、谶h(yuǎn)期月份合約價(jià)格與近期月份合約價(jià)格之間的關(guān)系（正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng)）
　　
　　一般來說，在正向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份的合約；在反向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，而做空頭的投機(jī)者宜賣出交割月份較近的近期月份合約。
　　
　?。ǘ┢絺}階段
　　
　　1、限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)。
　　
　　2、靈活運(yùn)用止損指令。
　　
　?。ㄈ┵Y金和風(fēng)險(xiǎn)管理
　　
　　1、一般性資金管理
　　
　　（1）投資額為保證金的三分之一到一半以內(nèi)
　　
　?。?）單個(gè)品種*5資金為10%~20%
　　
　?。?）單筆交易*5損失總資本5%
　　
　?。?）在一個(gè)市場(chǎng)群投入的保證金應(yīng)為總資本的20%~30%
　　
　　2、分散投資與集中投資
　　
　　期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，即選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入
　　
　　證券投資主張橫向兔子多元化，即同時(shí)選擇不同證券品種組成證券投資組合
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