盡管中概股回歸遭遇門(mén)檻，但面對(duì)居高不下的估值差距之“誘惑”，仍有不少中概股放棄已有資本平臺(tái)，毅然選擇私有化，為后續(xù)回歸做準(zhǔn)備。*7的案例是上市公司石基信息，擬通過(guò)在港全資子公司私有化已在納斯達(dá)克上市多年的eFuture，將其納入A股的證券體系平臺(tái)。而這只是近期頻繁出現(xiàn)的中概股私有化案例之一。
受5月初監(jiān)管層關(guān)注“海外上市的紅籌企業(yè)回到內(nèi)地上市”一事影響，市場(chǎng)一度認(rèn)為此前洶涌的中概股回歸潮將就此停歇。然而，僅僅一個(gè)月之后，中概股私有化波瀾再起，除eFuture等多家公司宣布私有化外，此前已披露私有化意向的中概股也紛紛宣布私有化完成，并有意進(jìn)一步推進(jìn)公司回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
在投行人士看來(lái)，監(jiān)管層的關(guān)注并不意味著中概股回歸就此擱淺，只要符合相關(guān)的政策法規(guī)，中概股依然有望回到A股市場(chǎng)，并帶來(lái)更多的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇和活力。
多家紅籌股啟動(dòng)私有化
距離監(jiān)管層對(duì)“海外上市的紅籌企業(yè)回到內(nèi)地上市”表示出審慎態(tài)度后尚不足一月，又有數(shù)家中概股宣布啟動(dòng)私有化進(jìn)程，其中不乏TCL、萬(wàn)達(dá)等知名公司。
根據(jù)石基信息的方案，其擬通過(guò)全資子公司石基（香港），以每股6.32美元的價(jià)格收購(gòu)除石基（香港）及其關(guān)聯(lián)方持有股份以外的eFuture已發(fā)行在外的全部流通普通股股份，以此實(shí)現(xiàn)eFuture在內(nèi)地資本市場(chǎng)證券化。資料顯示，eFuture在納斯達(dá)克上市，截至目前，石基（香港）已持有eFuture的274.49萬(wàn)股股份，占其總股本的52.38%，為其控股股東。
無(wú)獨(dú)有偶，就在此前一天，TCL集團(tuán)亦宣布，擬通過(guò)全資子公司實(shí)業(yè)控股私有化公司的控股子公司TCL通訊，交易完成后，TCL通訊將成為實(shí)業(yè)控股的全資子公司，并從香港聯(lián)交所退市。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，TCL通訊的表現(xiàn)頗為不錯(cuò)，2015年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入高達(dá)285.58億港元，凈利潤(rùn)則為10.57億港元。然而，在香港市場(chǎng)，其市值僅為70億港元，較之A股的相關(guān)公司有著不小的低估。
此前還有兩家公司在5月底宣布私有化。5月24日，港股上市公司匹克體育發(fā)布公告稱，獲控股股東Ever Sound Development Limited告知，其正初步進(jìn)行一項(xiàng)協(xié)議安排，如經(jīng)落實(shí)，將可能導(dǎo)致匹克體育私有化以及于港交所除牌。此后不久，萬(wàn)達(dá)商業(yè)宣布控股股東萬(wàn)達(dá)集團(tuán)提出全購(gòu)股份，總代價(jià)344.55億港元，并擬撤回H股的上市地位。
中概股回歸進(jìn)程提速
一邊是又有中概股啟動(dòng)私有化進(jìn)程，另一邊則是此前已宣布私有化的中概股回歸提速。
6月6日，銀潤(rùn)投資宣布，公司已于6月4日收到合并證明，確認(rèn)公司在開(kāi)曼的全資子公司Xueda Acquisition Limited與學(xué)大教育完成合并，學(xué)大教育成為銀潤(rùn)投資的全資子公司。公司同時(shí)表示，將繼續(xù)推進(jìn)與收購(gòu)學(xué)大教育相關(guān)的剩余事項(xiàng)，主要包括學(xué)大教育遞交退市相關(guān)文件，以及向?qū)W大教育原股東支付股份轉(zhuǎn)讓款。
此前，藝龍宣布已完成私有化交易，同時(shí)已經(jīng)申請(qǐng)股票在納斯達(dá)克市場(chǎng)停止交易并退市。同時(shí)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)宣布確定最終私有化協(xié)議價(jià)格為6.7美元每股ADS。目前，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事會(huì)已批準(zhǔn)該私有化協(xié)議，預(yù)計(jì)該交易將在今年下半年完成。
此外，奇虎360私有化的兩大平臺(tái)（SPV）——奇信志成和奇信通達(dá)均已完成增資手續(xù)，意味著作為迄今規(guī)模*5的回歸中概股，奇虎360的私有化依然在有條不紊地推進(jìn)。
記者注意到，上述已順利推進(jìn)私有化進(jìn)程的中概股，大多是在2015年那一波中概股私有化高潮中宣布啟動(dòng)的。當(dāng)時(shí)，僅在2015年6月份，就有多達(dá)14家中概股收到私有化要約，超過(guò)了2010年至2014年的總和。
在分析人士看來(lái)，對(duì)于絕大多數(shù)中概股來(lái)說(shuō)，私有化決策并非一時(shí)興起，盡管回歸路徑并不平坦，包括政策在內(nèi)也存有一定的不確定性，但這都不妨礙其持續(xù)推進(jìn)私有化的決心。
回歸之路并未堵死
此波中概股回歸的潮起潮落，很大程度上源于5月初監(jiān)管層的表態(tài)。5月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在回應(yīng)市場(chǎng)傳言“證監(jiān)會(huì)要暫緩紅籌股回內(nèi)地上市”時(shí)公開(kāi)表示，這類企業(yè)回歸A股有較大的特殊性，對(duì)境內(nèi)外市場(chǎng)的明顯價(jià)差、殼資源炒作應(yīng)該高度關(guān)注。目前證監(jiān)會(huì)正針對(duì)這類企業(yè)通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析研究。
受此影響，中概股股價(jià)應(yīng)聲回落，不少已經(jīng)宣布私有化的中概股股價(jià)在半個(gè)月內(nèi)跌去20%以上。彼時(shí)，有不少市場(chǎng)人士認(rèn)為監(jiān)管層有意收緊“回歸”政策，多達(dá)30余家中概股或面臨回歸擱淺的難題。
然而，從目前情況來(lái)看，監(jiān)管層并未對(duì)中概股回歸給出明確的禁止信號(hào)。與此同時(shí)，上述質(zhì)地頗佳的中概股仍在尋求私有化。對(duì)此，有投行人士表示，中概股回歸的路并沒(méi)有堵死，監(jiān)管層正擬定相關(guān)規(guī)則；未來(lái)的新政較之前可能有明顯收緊，但不會(huì)完全終止中概股的回歸。
“簡(jiǎn)而言之，中概股要想徹底回到境內(nèi)市場(chǎng)，需要經(jīng)歷三個(gè)階段——私有化、拆除VIE架構(gòu)及境內(nèi)上市。”該投行人士稱，當(dāng)下仍未有禁令，中概股持續(xù)推進(jìn)私有化應(yīng)是情理之中的。
在其看來(lái)，今年以來(lái)中概股回歸掀起熱潮，各類并購(gòu)重組方案頻繁推出，導(dǎo)致A股市場(chǎng)炒殼風(fēng)起，這是監(jiān)管層所不愿意看到的。但是，從中概股本身來(lái)說(shuō)，其大多專注于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，在一定程度上代表著新興產(chǎn)業(yè)方向，其回到內(nèi)地資本市場(chǎng)，既能幫助產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，同時(shí)又讓A股投資者分享互聯(lián)網(wǎng)紅利。
本文來(lái)源：上海證券報(bào)；作者：邵好