日本軟銀集團(tuán),阿里巴巴*5的股東,宣布擴(kuò)大減持阿里股票的規(guī)模。在獲得更多的資金后,軟銀有望填補(bǔ)其債務(wù)巨坑,并完善自身的宏大布局。
在2016年5月31日的一份聲明中表示,軟銀計劃出售近79億美元阿里巴巴股份,為配合此次交易,軟銀將新成立一個可轉(zhuǎn)換信托基金,發(fā)行總額為50億美元的可轉(zhuǎn)換債券,該債券在三年內(nèi)可轉(zhuǎn)化為阿里普通股。
根據(jù)6月2日的補(bǔ)充公告,軟銀擴(kuò)大該可轉(zhuǎn)換債規(guī)模至55億美元,同時額外出售5億美元阿里股票至新加坡淡馬錫。至此,軟銀此輪套現(xiàn)金額達(dá)到89億美元。
這是軟銀在過去16年中*9次出售阿里股票。除了減少有息負(fù)債之外,增加戰(zhàn)略的靈活性,也是軟銀援引的主要出售阿里股票的原因。
軟銀自進(jìn)入2016年之后,一直以積極的姿態(tài)籌款,除了套現(xiàn)阿里,還曾在5月宣布,將向個人發(fā)行4000-5000億日元的公司債券,并正在出售芬蘭智能手機(jī)游戲開發(fā)商Supercell的股權(quán)。
粗略估算,一系列籌資動作之后,軟銀增持現(xiàn)金量將接近150億美元。
市場關(guān)注的是,軟銀是否在為大型并購或投資做準(zhǔn)備,而軟銀下一步會將資金投向哪里。
Sprint債務(wù)巨坑待填
軟銀套現(xiàn),可能首先需要填補(bǔ)Sprint的債務(wù)“大坑”。
自2013年以220億美元收購美國通信商Sprint之后,軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫正義的如意算盤,原本是將其和T-mobile合并,打造一個可以抗衡AT&T和Verizon的通信王國。但這筆交易被美國監(jiān)管部門以“反壟斷”的名義否決。軟銀在扭轉(zhuǎn)Sprint的業(yè)務(wù)方面花費巨資,而收效甚微。
今年5月Sprint發(fā)布2015年第四季度財報顯示,季度虧損5.54億美元,虧損同比增大,債務(wù)高達(dá)340億美元。孫正義曾經(jīng)在今年2月表示,可能需要兩年時間,來解決客戶流失和虧損的問題。
但是據(jù)彭博社數(shù)據(jù)匯編顯示,受收購美國移動運營商Sprint Corp的影響,軟銀集團(tuán)當(dāng)前總債務(wù)已經(jīng)高達(dá)12.3萬億日元(1082億美元)。
除了持續(xù)虧損之外,Sprint還面臨巨額罰款。2012年,紐約州司法部長埃里克·施耐德曼(Eric Schneiderman)指出,Sprint在自2005年之后的7年里,都沒有向旗下手機(jī)用戶收取過相應(yīng)服務(wù)稅。該部分稅額累積超過1億美元。為此,紐約州尋求三倍罰款,為3億美元。雖然此后,Sprint曾多次上訴,但均遭到駁回,這讓該公司雪上加霜。
日本的投資人一度擔(dān)心,軟銀是否會用本土通信業(yè)務(wù)上的穩(wěn)定收益,來補(bǔ)貼尚在虧損中的Sprint。軟銀股價在今年2月創(chuàng)三年新低。隨后,軟銀在3月表示,將把國內(nèi)和海外業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆。如今,套現(xiàn)海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來償債,被認(rèn)為是軟銀重新評估資產(chǎn)權(quán)重,改善資產(chǎn)負(fù)債表的手段之一。
或為收購日本雅虎做準(zhǔn)備
除了“填坑”之外,日本媒體猜測,軟銀套現(xiàn)阿里股票,或許在為買下雅虎日本做準(zhǔn)備。無論從籌措的金額、還是時間點來看,出售阿里和雅虎資產(chǎn)出售兩者間,顯得過于巧合。
當(dāng)前,軟銀持有日本雅虎43%的股份,美國雅虎公司持有35.5%。經(jīng)營持續(xù)惡化的美國雅虎,正在考慮出售核心業(yè)務(wù)以及日本雅虎的股份。美國雅虎手中所持有的日本雅虎的估值大約為1萬億日元,接近80億美元,和此次出售阿里巴巴套現(xiàn)數(shù)額相近。
軟銀總裁兼首席營運官尼科什·阿羅拉(Nikesh Arora)在6月1日盤后透露,接洽阿里商談出售事宜的時間,大約起于六個月前,而市場傳言雅虎考慮出售核心業(yè)務(wù)之際,也正值去年12月。
美國雅虎資產(chǎn)出售的*9次投標(biāo)時間在今年4月。當(dāng)時,美國通信企業(yè)Verizon,私募股權(quán)機(jī)構(gòu)TPG以及黃頁的母公司YP參與競標(biāo)。第二次投標(biāo)的截止日期是2016年6月6日。
另有一個可能性,是軟銀從雅虎手中尋求購得授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)。日本雅虎一直是美國雅虎隱秘的“搖錢樹”。日本雅虎需要將每年利潤的3%作為授權(quán)費用,支付給美國雅虎。去年這筆授權(quán)費已經(jīng)達(dá)到9000萬美元。因而,軟銀早有取消該授權(quán)服務(wù)費的打算。SunTrust的分析師Robert Peck預(yù)計,如果單獨出售,授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)的估值約在10億美元。
但是,截至目前為止,軟銀仍否認(rèn)購買雅虎的外部猜測。在6月1日美股盤后的發(fā)布會上,軟銀總裁兼首席營運官尼科什·阿羅拉(Nikesh Arora)在面對分析師提問時就表示,并沒有參與競價雅虎的計劃。
新增長計劃需要彈藥
考慮到軟銀正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型,市場猜想,此時籌款,也可能是軟銀為公司制定新的增長戰(zhàn)略做準(zhǔn)備。
孫正義在2015年的年報中,將軟銀新的戰(zhàn)略計劃稱為“軟銀2.0”,主攻全球化。孫正義表示,很多科技公司都難逃30年周期的命運,而走過了34年的軟銀,需要尋找新的技術(shù)和商業(yè)模式。
在IT領(lǐng)域,孫正義本人看好智能機(jī)器人,稱2040年,機(jī)器人數(shù)量將超過人類,達(dá)到100億。今年2月,臺灣鴻海精密工業(yè)董事長郭臺銘曾赴日面見孫正義,據(jù)傳是商議共同投資的、鴻海負(fù)責(zé)制造的人型機(jī)器人“pepper”等業(yè)務(wù)發(fā)展。
此外,外界預(yù)計,軟銀此時出售部分持股,也是為了尋找下一個“阿里巴巴”,在發(fā)現(xiàn)合適的投資對象時,有充足的彈藥出手。
與日本國內(nèi)穩(wěn)健的業(yè)務(wù)模式完全不同的是,軟銀在全球的投資則遵循著高回報、但是高風(fēng)險的特征。除了以6.27億美元投資“印度版阿里”snapdeal,以10億美元入股“韓國版阿里”Coupang之外,軟銀還在新興市場投資太陽能等行業(yè)。
自2011年日本大地震之后,孫正義就對可再生能源投入熱情,并致力于搭建亞洲能源分享平臺。在今年4月于北京召開的全球能源互聯(lián)網(wǎng)大會上,孫正義就曾透露,在接下來的一年當(dāng)中,著力研究東北亞聯(lián)網(wǎng)的資本需求、運營成本、資本成本、建設(shè)周期等,看看打造一個互聯(lián)互通的東北亞電網(wǎng),需要投入多少資金。這些宏偉的愿望,都需要資金的支持。
同時,被認(rèn)為是孫正義接班人,現(xiàn)在分管海外業(yè)務(wù)的軟銀總裁兼首席營運官尼科什·阿羅拉(Nikesh Arora)也需要新的投資,來證明自己。
尼科什自2014年進(jìn)入軟銀之后,就遭遇投資人的壓力,在海外投資成績目前尚不理想。尼科什曾一度關(guān)注于媒體和娛樂,在2014年收購韓國流媒體Dramafever后,該媒體流量出現(xiàn)下滑,最終在2016年轉(zhuǎn)讓給華納兄弟。而尼科什所主導(dǎo)的其他投資諸如SoFi、Ola cabs或是Snapdeal等,又被指責(zé)估價過高。
根據(jù)估算,此次軟銀減持阿里巴巴將幫助該集團(tuán)將凈債務(wù)與EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)的比例從3月底的3.8倍降至3.3倍,意味著軟銀能夠更從容地償還債務(wù),也讓軟銀得以在一系列調(diào)整之后,重啟大型并購。
而當(dāng)軟銀100多億美元現(xiàn)金用途最終揭曉之時,也許將是“軟銀2.0”新版圖顯現(xiàn)之際。
阿里股價持續(xù)承壓
大股東軟銀減持阿里股票的消息,對后者股價造成壓力。自5月31日消息公布后,截至6月2日收盤,阿里巴巴股價收低6.09%。
阿里近期麻煩重重,不僅遭遇大股東減持,還身陷打假聯(lián)盟丑聞,并受到美國證監(jiān)會調(diào)查,
但孫正義在聲明中,對阿里前景表示樂觀:“對阿里的投資取得了巨大的成功,在過去的16年中,我們維持著緊密的聯(lián)系。我們也并未出售任何股票”。孫正義同時表示,阿里巴巴仍具有巨大的機(jī)遇,軟銀也會繼續(xù)和阿里保持合作關(guān)系。
考慮到當(dāng)下阿里巴巴市值接近2000億美元,和軟銀在2000年投入的2000萬美元相比,相當(dāng)于相同股份價值漲了數(shù)千倍。
阿里巴巴的回購,在一定程度上對沖了大股東減持的負(fù)面影響。根據(jù)公開信息,阿里巴巴集團(tuán)將從軟銀手中購買價值20億美元股票。此外,由阿里巴巴創(chuàng)始人和高管組成的阿里巴巴合伙人,將從軟銀集團(tuán)手中認(rèn)購另外4億美元的阿里巴巴股票。
同時,美股投資人依舊寄希望于阿里巴巴在“雙十一”之前的股價反彈。
紐交所交易員、技術(shù)分析師馬克·牛頓(Mark Newton)對騰訊財經(jīng)表示,在過去的兩年中,阿里巴巴股價都曾在10月和11月期間出現(xiàn)過大幅的回調(diào),而且漲幅一度高達(dá)50%,因此不排除投資人會伺機(jī)趁低買入,以押注今年同樣出現(xiàn)類似的上漲。而從技術(shù)分析的角度看,馬克·牛頓表示,雖然有人在做空阿里,但是,目前阿里股價并未快速惡化,“仍在區(qū)間波動。單看軟銀減持本身,不應(yīng)對阿里長期股價造成過大影響。”
而持類似觀點的,還有晨星中國互聯(lián)網(wǎng)板塊分析師Marie Sun。他表示,考慮到阿里巴巴和軟銀仍維持著戰(zhàn)略合作的關(guān)系,軟銀此時的減持,不應(yīng)有過大影響。而在當(dāng)天的發(fā)布會上,蔡崇信也強(qiáng)調(diào)了兩家公司的合作關(guān)系,延伸至阿里巴巴以外。他表示,除了共同投資中國和印度市場的項目之外,阿里還在進(jìn)軍日本市場,“而日本市場中,我們找不到比軟銀更好的合作伙伴,所以,我們成了合資公司。”
在軟銀減持阿里巴巴股票的消息傳出后,高盛維持軟銀“買入”評級不變,但對軟銀賣出行為表示驚訝。高盛分析師在研究報告中表示,很多人并未料到“軟銀會對阿里巴巴股票出售推進(jìn)如此迅速,因為許多市場參與人士仍堅信,阿里巴巴仍具有上升空間”。
本文來源:騰訊財經(jīng);作者:康路