投機(jī)資本具有天生的逐利性。
即使在寂靜的夜晚，一些以資產(chǎn)管理、投資咨詢(xún)公司為名義的資金掮客，為了追求短期回報(bào)，大量往來(lái)于陌生的賬戶(hù)，不僅游走在法律邊緣，也醞釀著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
日前市面上一些從事高杠桿股票配資的機(jī)構(gòu)正在另生財(cái)路：在A股休市之前，抽離資金出去轉(zhuǎn)一圈，獲得額外的高收益。其中一項(xiàng)隔夜業(yè)務(wù)就是新三板墊資開(kāi)戶(hù)，幫助中小投資者“繞過(guò)”500萬(wàn)的開(kāi)戶(hù)資金門(mén)檻。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，新三板主要定位“機(jī)構(gòu)市”，入場(chǎng)門(mén)檻頗高。“500萬(wàn)”開(kāi)戶(hù)資金要求將大部分中小投資者拒之門(mén)外的同時(shí)，卻給部分民間金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了一條風(fēng)險(xiǎn)低、收益高、周轉(zhuǎn)快的生財(cái)之道。即便按照接近行業(yè)最低的1.2萬(wàn)元的墊資開(kāi)戶(hù)價(jià)來(lái)算，配資資金年化回報(bào)率*6可以達(dá)到164%。
墊資開(kāi)戶(hù)的生財(cái)之道
監(jiān)管層對(duì)于個(gè)人投資者的合規(guī)要求是：本人名下前一交易日日終證券類(lèi)資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上；且具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。如此高的要求，將一般投資拒之門(mén)外，但也給民間的配資機(jī)構(gòu)提供一條額外的“致富之道”。
“墊資開(kāi)戶(hù)手續(xù)費(fèi)1.6萬(wàn)元，人多便宜1.5萬(wàn)元，簽協(xié)議，保證開(kāi)好。”杭州的劉燕(化名)自稱(chēng)可向投資者提供墊資開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)。她聲稱(chēng)，其公司是杭州市國(guó)資委下屬公司，新三板開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)是上層集團(tuán)批準(zhǔn)的貸款業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)有保障，走的是短期資金周轉(zhuǎn)，監(jiān)管查不到。
“我去年做了兩個(gè)億的新三板貸款開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)。”劉燕稱(chēng)，去年新三板行情大漲時(shí)期，有1萬(wàn)3千多位投資者通過(guò)她完成了新三板開(kāi)戶(hù)。但實(shí)際情況跟她說(shuō)的有些出入。據(jù)記者了解到的信息，目前新三板全部的合格投資者賬戶(hù)總共也只有20多萬(wàn)戶(hù)。
墊資開(kāi)戶(hù)過(guò)程中，投資者要對(duì)開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)完全配合。從劉燕處獲得的開(kāi)戶(hù)流程顯示，個(gè)人需簽署《借貸協(xié)議》、《授權(quán)委托書(shū)》和《連帶責(zé)任書(shū)》等等協(xié)議，這些是為了保障墊資機(jī)構(gòu)資金的充分安全，墊資機(jī)構(gòu)會(huì)查詢(xún)投資者的征信情況，看是否有被銀行凍結(jié)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
投資者還需要開(kāi)設(shè)一個(gè)新的證券賬戶(hù)和銀行卡，在賬戶(hù)激活期間還要將身份證原件、戶(hù)口本原件以及銀行卡、U盾、征信報(bào)告全權(quán)交給開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)保管，要等到2到3個(gè)工作日后才可取回。
但資金等不及兩天。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在驗(yàn)資時(shí)要求資金存放必須持續(xù)到第二天，來(lái)證明資產(chǎn)真實(shí)性，因此開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)通常將500萬(wàn)元以上的資金在下午3點(diǎn)股市收盤(pán)前打入新賬戶(hù)，到次日審核激活后，在開(kāi)盤(pán)后迅速撤離。一些配資機(jī)構(gòu)為了讓墊資資金及時(shí)回到股票配資賬戶(hù)，甚至在開(kāi)盤(pán)前就已經(jīng)撤離。
在這個(gè)新生的行業(yè)中，墊子開(kāi)戶(hù)的收費(fèi)一般是一單1.5萬(wàn)元右。上海一家開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)墊資費(fèi)用只需1.2萬(wàn)元，個(gè)人投資者只要簽署兩份墊資協(xié)議就可獲得過(guò)橋資金進(jìn)行開(kāi)戶(hù)。這類(lèi)股票配資型資金白天配資、晚上墊資，資金回報(bào)可以遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期借款。開(kāi)戶(hù)也只能在周一到周四操作，如果是周五轉(zhuǎn)入500萬(wàn)元，那么這些資金整個(gè)周末都要困在投資人的賬戶(hù)中。
除了墊資服務(wù)，對(duì)于證券賬戶(hù)不足兩年，沒(méi)有財(cái)經(jīng)、投資相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景的投資者，墊資機(jī)構(gòu)還會(huì)提供金融機(jī)構(gòu)任職證明，幫助投資者避開(kāi)合格投資者認(rèn)定。
墊資機(jī)構(gòu)都聲稱(chēng)開(kāi)戶(hù)過(guò)程十分安全穩(wěn)妥。劉燕表示：“我們之前是做審計(jì)業(yè)務(wù)，專(zhuān)門(mén)幫上新三板企業(yè)解決財(cái)務(wù)資金問(wèn)題，賬目平不了就到我們這邊找資金過(guò)橋。后來(lái)新三板企業(yè)很多員工持股，也是在我這里墊資開(kāi)戶(hù)，都很安全。”
不過(guò)，通商律師事務(wù)所律師王春民告訴記者，為了規(guī)避了監(jiān)管，讓沒(méi)有資質(zhì)的投資者進(jìn)入新三板，將對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展不利。投資者存在賬號(hào)被封的風(fēng)險(xiǎn)，作為借款人，配資機(jī)構(gòu)抽逃資金面臨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)戶(hù)過(guò)程中也有監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上，春節(jié)前就有一批配資資金墊資賬戶(hù)因?yàn)闀r(shí)點(diǎn)掐得太緊被監(jiān)管者凍結(jié)。
配合股東減持？
許多墊資開(kāi)戶(hù)，屬于新三板公司股權(quán)兜售的打包業(yè)務(wù)。一些投資咨詢(xún)公司為了把股權(quán)推銷(xiāo)給非合格投資者，會(huì)同時(shí)提供墊資開(kāi)戶(hù)的服務(wù)。
某投資公司的李明(化名)推銷(xiāo)一家新三板掛牌建筑安裝類(lèi)企業(yè)某環(huán)保的股權(quán)。李明介紹稱(chēng)，企業(yè)在進(jìn)行第二輪定向增發(fā)，發(fā)行500萬(wàn)股，50萬(wàn)元起購(gòu)，9元/股，一周內(nèi)會(huì)漲到10塊，5月中旬將有六家做市商的介入，6月股價(jià)可以漲到20元以上。李明稱(chēng)，若投資者購(gòu)買(mǎi)該公司股權(quán)，可以免費(fèi)給投資者開(kāi)通新三板賬戶(hù)。
“這次定增總發(fā)行500萬(wàn)股，目前只剩下26萬(wàn)股了。”李明告訴記者，該公司股權(quán)屬于公司承銷(xiāo)業(yè)務(wù)中的“爆款”產(chǎn)品，明年就轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板，增值空間巨大。
不過(guò)，查詢(xún)公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)，某環(huán)保企業(yè)去年9月完成600萬(wàn)元定增后再無(wú)定增公告。今年1月22日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍在記者會(huì)上表示，掛牌公司應(yīng)嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)，公開(kāi)披露的信息應(yīng)*9時(shí)間在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指定平臺(tái)發(fā)布，不得通過(guò)任何場(chǎng)外信息平臺(tái)公開(kāi)發(fā)布定向發(fā)行信息。
李明改口稱(chēng)，這次定增屬于企業(yè)內(nèi)部協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)蔷€上直接通過(guò)股票軟件交易，不需要認(rèn)購(gòu)合同，投資者開(kāi)立新三板賬戶(hù)、準(zhǔn)備好資金后，就可以通過(guò)公司與定增企業(yè)控股股東直接聯(lián)系。“到時(shí)候老板會(huì)放股份出來(lái)，你只要輸入我們給你的股東編碼，報(bào)價(jià)買(mǎi)就可以了。”
公開(kāi)報(bào)價(jià)系統(tǒng)顯示，該環(huán)保企業(yè)前最低賣(mài)價(jià)9元，可是*6買(mǎi)價(jià)只有3.5元，多數(shù)交易日都沒(méi)有成交。值得注意的是，公告顯示，去年底以來(lái)該環(huán)保企業(yè)的控股股東不斷減持，持股比例已經(jīng)從40%減持到34%，至少套現(xiàn)6%的股份。
一位相關(guān)投資機(jī)構(gòu)人士表示，李明的做法可以理解為幫助企業(yè)控股股東減持套現(xiàn)。他表示，投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)配合公司大股東套現(xiàn)的慣常做法，一般投資公司會(huì)找到非特定的投資人，渲染公司價(jià)值，以?xún)?nèi)部股份轉(zhuǎn)讓的名義吸引投資者接盤(pán)。
500萬(wàn)的糾結(jié)
去年年初，新三板成分指數(shù)和做市指數(shù)在短短3個(gè)月里就上漲了1.5倍左右，由于不設(shè)漲跌幅限制，有的股票漲幅達(dá)30倍以上。巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引了許多投資者的目光，墊資開(kāi)戶(hù)流行起來(lái)，費(fèi)用一度超過(guò)3萬(wàn)元。
然而從去年4月開(kāi)始，市場(chǎng)連續(xù)暴跌，許多墊資開(kāi)戶(hù)的投資者遭受了巨大損失，由于股價(jià)低迷、流動(dòng)性不足，新三板對(duì)個(gè)人投資者的吸引力逐漸減弱。同時(shí)隨著監(jiān)管力度加強(qiáng)，墊資開(kāi)戶(hù)的難度也有所提高，許多證券公司將合格投資者的審核權(quán)限上升到總部，越來(lái)越多營(yíng)業(yè)部不再認(rèn)可第三方出具的金融公司任職證明。
2015年6月，股轉(zhuǎn)公司向各家券商下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理工作的通知》，要求券商重點(diǎn)針對(duì)墊資開(kāi)戶(hù)等違法違規(guī)行為進(jìn)行自查，制定相應(yīng)整改措施。股轉(zhuǎn)公司也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，適時(shí)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)業(yè)務(wù)檢查。
近日，證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管部向各家證券公司下發(fā)了《關(guān)于對(duì)執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理制度開(kāi)展自查工作》的通知。通知要求對(duì)去年5月15日至今開(kāi)通所有業(yè)務(wù)權(quán)限的投資者開(kāi)展自查。如有，需明確是否違反相關(guān)規(guī)定及整改措施。所有業(yè)務(wù)權(quán)限包括投資新三板股票。
監(jiān)管者還針對(duì)券商營(yíng)業(yè)部下發(fā)過(guò)窗口指導(dǎo)文件，要求開(kāi)戶(hù)后的20個(gè)交易日內(nèi)日均金融資產(chǎn)不能低于100萬(wàn)元。
按照股轉(zhuǎn)公司目前的規(guī)則，一旦發(fā)現(xiàn)墊資開(kāi)戶(hù)，投資者賬戶(hù)會(huì)被限制交易，未來(lái)再次激活新三板業(yè)務(wù)時(shí)還有可能被重點(diǎn)關(guān)注。不過(guò)，懲罰的板子主要還是打在券商身上，去年底以來(lái)，包括長(zhǎng)城證券、方正證券在內(nèi)的5家證券公司因?yàn)檫`反投資者適當(dāng)性管理規(guī)定而受到股轉(zhuǎn)公司的自律監(jiān)管。今年4月1日起，主板券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法正式實(shí)施，受到自律監(jiān)管的券商機(jī)構(gòu)將會(huì)在業(yè)務(wù)開(kāi)展方面受到約束。
在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，一些大型券商營(yíng)業(yè)部已經(jīng)逐步收緊墊資開(kāi)戶(hù)的口徑。在券商營(yíng)業(yè)部層面，審核要求實(shí)際上時(shí)緊時(shí)松，并且時(shí)常發(fā)生變動(dòng)。
一家上市券商場(chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示：“合格投資人制度是整個(gè)新三板市場(chǎng)法規(guī)推進(jìn)的基礎(chǔ)，也是新三板實(shí)行注冊(cè)制的前提，如果大家都遵守制度，新三板市場(chǎng)再如何創(chuàng)新折騰都沒(méi)關(guān)系。”他認(rèn)為，由于新三板市場(chǎng)分層制度臨近，監(jiān)管者需要先把投資者梳理一遍。
華北一家中型券商場(chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人則表示，對(duì)于新三板而言，500萬(wàn)元門(mén)檻只是時(shí)點(diǎn)考核，并不是真正的障礙。“現(xiàn)在很多預(yù)期政策沒(méi)有落地，大家覺(jué)得不掙錢(qián)，所以有500萬(wàn)資產(chǎn)的也不來(lái)。如果發(fā)現(xiàn)一種投資很掙錢(qián)，總能找到500萬(wàn)。”
今年5月，新三板市場(chǎng)分層將正式實(shí)施，盈利能力、成長(zhǎng)性或者流動(dòng)性指標(biāo)靠前的掛牌公司將能夠進(jìn)入創(chuàng)新層。但是直到目前，創(chuàng)新層具體能夠提供哪些差異化的融資和交易制度還沒(méi)有明確。市場(chǎng)期待在市場(chǎng)更高層次中能有投資者門(mén)檻降低的政策紅利。
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