近日，在第十二屆全國(guó)人大四次會(huì)議記者會(huì)上，央行行長(zhǎng)周小川答記者問(wèn)，就公眾普遍關(guān)心的一些金融問(wèn)題發(fā)表了看法。
　　其中，談及近來(lái)持續(xù)走高的房地產(chǎn)市場(chǎng)以及周邊衍生興起的“首付貸”等金融產(chǎn)品時(shí)，周行長(zhǎng)給出了明確的態(tài)度：買(mǎi)房人的首付不能是借的。
　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，就央行目前的公開(kāi)表態(tài)來(lái)看，接下來(lái)很可能?chē)@推行首付貸的高風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)及產(chǎn)品展開(kāi)一次專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)。
　　為何首付貸自推行伊始，就遭遇了諸多的口誅筆伐？作為一款新興理財(cái)產(chǎn)品，它又存在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？央行、證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查首付貸的意圖何在？
　　房市的“促銷(xiāo)手段”？
　　老百姓在買(mǎi)房子的時(shí)候，如果一次性無(wú)法繳納全款，就會(huì)向銀行申請(qǐng)先付掉規(guī)定比例的首付款，再請(qǐng)銀行先行墊付其他的款額，日后按月供期限和年化利率還清所欠款額。
　　按照借款和自有資本比例來(lái)看，貸款申請(qǐng)者應(yīng)該是自己出一小部分，再?gòu)你y行借大頭，分期償還，以緩解一次性買(mǎi)房的壓力。
　　首付貸，顧名思義，就是購(gòu)房人自己出的那一小部分都去申請(qǐng)貸款，低首付甚至零首付買(mǎi)房。作為債權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，首付貸可以打包放在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上出售，吸引投資者前來(lái)申購(gòu)，通過(guò)賺取差價(jià)的方式來(lái)投資獲利。
　　就首付貸的本質(zhì)來(lái)看，它是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商為了拉動(dòng)消費(fèi)需求，提高銷(xiāo)售利潤(rùn)而進(jìn)行的一次“優(yōu)惠促銷(xiāo)”活動(dòng)。開(kāi)發(fā)商和中介機(jī)構(gòu)聯(lián)手，把剛需買(mǎi)房的門(mén)檻降到最低，等于是徹底解決買(mǎi)房者的后顧之憂，讓資金涌入房市，助推房市的火爆。
　　有分析師曾做過(guò)保守估計(jì)，目前深圳首付貸的存量為20~30億?？紤]到線下統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)收集的難度，實(shí)際數(shù)據(jù)至少要比這一數(shù)字多出一到兩倍。首付貸的規(guī)模到底多大，也成為了一個(gè)有待揭開(kāi)的謎團(tuán)。
　　空手套白狼？
　　表面上看來(lái)，首付貸似乎解除了買(mǎi)房者的最后一道憂慮，降低了買(mǎi)房的壓力，讓他們離在一線大城市買(mǎi)房的夢(mèng)想又更近了一步。然而，事實(shí)果真如此嗎？
　　央行一降再降的首付比例已經(jīng)低到了20%，也就是說(shuō)，100萬(wàn)的房子，只要付了20萬(wàn)，就基本可以拎包入住了。但這首付的20萬(wàn)，如果再去貸款，讓別人先給自己墊，就等于空手套白狼，沒(méi)費(fèi)多大功夫就買(mǎi)到了一套房子。
　　雖然首付貸的出現(xiàn)，理論上來(lái)說(shuō)，使得“零首付”成為可能，但在市場(chǎng)實(shí)際操作過(guò)程中，零首付是不太現(xiàn)實(shí)的，最多可以做到一成左右，即5%~10%是有可能的。
　　這樣看來(lái)，100萬(wàn)的房子，首付貸再對(duì)半打折，10萬(wàn)就夠了。一來(lái)二去，10萬(wàn)和100萬(wàn)，就是10倍的杠桿，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)形之中被放大了。
　　此外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，購(gòu)房者借助首付貸，買(mǎi)房的時(shí)候輕松，日后還款的壓力卻不小：既需要承擔(dān)銀行每月的付息房貸，還要額外再還首付貸。年利率是會(huì)隨著時(shí)間而變化的，如果利率上漲，償還壓力會(huì)更大。
　　一旦還款人的收入出現(xiàn)不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)轉(zhuǎn)嫁到銀行和購(gòu)買(mǎi)首付貸理財(cái)產(chǎn)品的投資者身上。
　　或成金融風(fēng)險(xiǎn)濫觴？
　　提到杠桿，很多人還會(huì)條件反射式地想到去年經(jīng)歷的那場(chǎng)股災(zāi)。場(chǎng)外配資瘋狂地加大杠桿，許多人獲得了資金的來(lái)源，競(jìng)相涌入股市，從3000點(diǎn)推高到5000點(diǎn)就像是一夜之間的事情，足見(jiàn)過(guò)分使用杠桿帶來(lái)的強(qiáng)大推波助瀾效果。
　　房貸市場(chǎng)原本風(fēng)險(xiǎn)程度沒(méi)有股市那么高：股市的流動(dòng)性很強(qiáng)，資金變現(xiàn)能力很快，周期一般較短；房市貸款的周期一般都比較久，變現(xiàn)能力較差，但依然存在很多不確定的因素。
　　首付貸遭人詬病的一個(gè)地方，在于它放大了多方風(fēng)險(xiǎn)，制造了更多的房地產(chǎn)泡沫，同時(shí)還把風(fēng)險(xiǎn)向銀行和投資終端方轉(zhuǎn)嫁。
　　現(xiàn)有首付貸的口子還并不是很大，規(guī)模和萬(wàn)億房市比起來(lái)，暫時(shí)也構(gòu)不成太大的威脅。但一旦繼續(xù)撕開(kāi)這個(gè)口子，放任自流，同樣會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，加劇金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性、動(dòng)蕩性。
　　高杠桿催生了投機(jī)炒房的誘惑，首付貸則為投機(jī)者提供了工具上的便利。如果償還風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，資金鏈條斷裂，金融風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)爆發(fā)。當(dāng)所有的人都可以不費(fèi)吹灰之力就能買(mǎi)到一套房的時(shí)候，現(xiàn)實(shí)版的次貸危機(jī)也就不遠(yuǎn)了。
　　風(fēng)控建設(shè)任重而道遠(yuǎn)？
　　高杠桿的場(chǎng)外配資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始逐漸向一線城市以外的中心城市蔓延。央行對(duì)首付貸的態(tài)度是十分明確的，要在危機(jī)擴(kuò)散之前就及時(shí)監(jiān)管，收住敞口，防范潛在的多層次金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　接下來(lái)，一場(chǎng)針對(duì)首付貸的專(zhuān)項(xiàng)整治活動(dòng)正在悄然醞釀中。央行、證監(jiān)會(huì)的出手速度，決定了這場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是否能否有效地被遏制在搖籃之中。監(jiān)管的力度會(huì)加強(qiáng)，圍剿的決定也會(huì)堅(jiān)定。
　　一些嗅到風(fēng)聲的P2P平臺(tái)，已經(jīng)暫時(shí)停止了首付貸的發(fā)行。周小川認(rèn)為，發(fā)行首付貸的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，存在兩個(gè)方面的問(wèn)題：一是平臺(tái)是否有資質(zhì)做這件事，二是資金的來(lái)源于何處，是否向借貸雙方明確過(guò)風(fēng)險(xiǎn)等。
　　周行長(zhǎng)的話，其實(shí)是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的風(fēng)控建設(shè)提出了較高的要求。風(fēng)控?zé)o疑是平臺(tái)穩(wěn)定發(fā)展的重中之重，風(fēng)控能力不足的平臺(tái)，就像是重心不穩(wěn)的運(yùn)動(dòng)員一樣。
　　高頓財(cái)經(jīng)FRM研究中心的Frank指出，“由于認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義，許多平臺(tái)都加大了對(duì)風(fēng)控人才的爭(zhēng)奪，有平臺(tái)甚至不惜百萬(wàn)重金聘請(qǐng)資質(zhì)過(guò)硬、經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)控總監(jiān)。”
　　據(jù)了解，隨著金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理念深入中國(guó)金融市場(chǎng)，金融雇主對(duì)FRM的青睞程度顯著上升，因此近來(lái)到高頓財(cái)經(jīng)報(bào)名學(xué)習(xí)FRM的人數(shù)也出現(xiàn)了井噴趨勢(shì)。
　　“很多學(xué)員學(xué)習(xí)FRM，不僅為了得到金融風(fēng)控領(lǐng)域最權(quán)威的資質(zhì)認(rèn)可，讓自己的求職更加有競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也是為了獲得扎實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理功底，通過(guò)無(wú)數(shù)案例的學(xué)習(xí)來(lái)開(kāi)拓自己的視野。這樣全面有高度的風(fēng)險(xiǎn)管理人才，才是有潛力且最受市場(chǎng)歡迎的”，F(xiàn)rank如是說(shuō)。
　　▎本文作者Natalie，來(lái)源高頓網(wǎng)校FRM。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)“FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師”(gaodunfrm)，匯聚投行精英的真知灼見(jiàn)，最前沿的FRM資訊與學(xué)習(xí)分享，帶你舞動(dòng)金融職業(yè)夢(mèng)想。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留此處信息。