漲！漲??！漲?。?！近期，有色金屬、石油和房地產(chǎn)等周期性板塊一掃前期頹勢(shì)，走勢(shì)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤(pán)。以有色金屬板塊為例，自1月底以來(lái)上漲幅度已超20%，而同期上證指數(shù)僅上漲8%左右。
洶涌而來(lái)的行情全方位挑逗著投資者敏感的神經(jīng)，這波來(lái)勢(shì)洶洶的周期股行情究竟起自何處？
大宗價(jià)格迎普漲
回顧近期大宗商品市場(chǎng)可以看出，大宗商品的價(jià)格表現(xiàn)正催化、刺激著A股市場(chǎng)周期股的行情。中泰證券提到，站在自上而下的更高視角，本輪周期股上漲的大邏輯源于供求關(guān)系均衡之下，全球流動(dòng)性通縮預(yù)期重構(gòu)的推升，從這個(gè)角度，任何供求處于緊平衡或即便供大于求，但供求關(guān)系邊際改善的商品，都有望成為貨幣的“宣泄口”。
從大宗商品外盤(pán)行情來(lái)看，上周五可謂漲聲一片。布倫特原油期貨價(jià)格收于38.94美元，大漲5.04%，COMEX銅、LME鎳和LME錫分別上漲2.33%、2.61%和2.91%。
值得注意的是，在最近一個(gè)多月時(shí)間里，不少大宗商品都在經(jīng)歷漫長(zhǎng)底部之后，迎來(lái)了一波反彈。
布倫特原油在1月21日觸及27.10美元的多年新低之后，截至上周五已經(jīng)上漲超過(guò)40%；COMEX銅在1月18日觸底193.55美元至今，反彈幅度也已經(jīng)達(dá)到16.7%；黃金同樣不甘示弱，倫金年初至今的上漲幅度也接近20%。
更為簡(jiǎn)單粗暴的直觀(guān)感受則來(lái)自于素有大宗商品風(fēng)向標(biāo)之稱(chēng)的BDI指數(shù)，自本月10日以來(lái)，BDI指數(shù)也已經(jīng)飛漲近20%。
供給側(cè)改革改善供給
更深層次來(lái)講，有色等行業(yè)的持續(xù)性反彈依賴(lài)于供求關(guān)系的改善。從國(guó)內(nèi)看，對(duì)周期性板塊最為直接的政策正是供給側(cè)改革。伴隨著供給側(cè)改革從頂層設(shè)計(jì)到逐漸落地細(xì)化的過(guò)程，一些產(chǎn)能長(zhǎng)期過(guò)剩的行業(yè)已經(jīng)在逐步限產(chǎn)和減產(chǎn)，從供給端改善失衡的供求關(guān)系。
上個(gè)月，國(guó)務(wù)院相繼印發(fā)關(guān)于鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)，明確提出鋼鐵和煤炭?jī)尚袠I(yè)去產(chǎn)能的路徑與目標(biāo)。其中提到，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能目標(biāo)為用5年時(shí)間壓減粗鋼產(chǎn)能1億~1.5億噸，而從2016年開(kāi)始，用3年至5年的時(shí)間，煤炭行業(yè)再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能，適度減少煤礦數(shù)量。
此外，鋅、鎳和鋁等有色金屬行業(yè)也接連限產(chǎn)保價(jià)。逐漸收緊的供給端，正有利于去庫(kù)存、去產(chǎn)能，使供給體系更好適應(yīng)供求結(jié)構(gòu)的變化。
以鋅為例，中金嶺南等10家鋅冶煉廠(chǎng)計(jì)劃今年減產(chǎn)50萬(wàn)噸，約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的10%。廣發(fā)證券研報(bào)指出，從交易所庫(kù)存來(lái)看，在過(guò)去三年經(jīng)歷了持續(xù)的去化。LME鋅庫(kù)存目前從2013年的高位下降約60%，上海期貨交易所鋅庫(kù)存從高位下降48%。2006年以來(lái)價(jià)格持續(xù)下跌，隱形庫(kù)存及渠道庫(kù)存經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的逐漸去化，預(yù)計(jì)目前位置隱形庫(kù)存整體較低。
此外，對(duì)于稀土和鎢的價(jià)格回暖力度，廣發(fā)證券提到要看供給側(cè)改革政策推行力度。由于稀土和鎢是中國(guó)產(chǎn)量占比全球*6（分別為85%和82%）的品種，因此也是供給側(cè)改革最受益的行業(yè)。兩個(gè)行業(yè)都存在私采比重較大的特征，供給側(cè)改革或?qū)⒅攸c(diǎn)打擊私采超采部分，進(jìn)而影響到金屬價(jià)格，造成稀土、鎢價(jià)格的逐步回暖。
房地產(chǎn)回暖提振需求
值得注意的是，這輪周期股反彈背后的重要支撐正是供求關(guān)系的改善。供給側(cè)改革為供給側(cè)開(kāi)出了藥方，而從目前來(lái)看，下游房地產(chǎn)行業(yè)的回暖則為擴(kuò)大需求側(cè)貢獻(xiàn)力量。
開(kāi)年以來(lái)，政策層面相繼出臺(tái)房地產(chǎn)政策，尤其是一線(xiàn)城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)又有火爆之象。
中泰證券也在研報(bào)中提到，進(jìn)入三月份隨著下游需求的好轉(zhuǎn)，前期極低的社會(huì)庫(kù)存為鋼價(jià)的上漲創(chuàng)造了很好的彈性。在積極財(cái)政政策與日益火爆的房地產(chǎn)銷(xiāo)售背景下，二季度經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的可能性愈發(fā)增大。從微觀(guān)數(shù)據(jù)而言，無(wú)論是2月重卡銷(xiāo)量同比大幅16%，還是下游建筑企業(yè)基建訂單的普遍回暖，鋼材需求增長(zhǎng)正進(jìn)入預(yù)期不斷正向疊加的強(qiáng)化過(guò)程。
本文來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞；作者：劉明濤 左越