長(zhǎng)征五號(hào)、長(zhǎng)征七號(hào)火箭均進(jìn)入發(fā)射倒計(jì)時(shí)。由于是新型號(hào)，長(zhǎng)七火箭總裝工作量比在役火箭多了兩三倍。目前，長(zhǎng)七全箭大部分總裝工作已完成。
另從國(guó)資委網(wǎng)站獲悉，長(zhǎng)征七號(hào)全箭已完成約75%的總裝工作量，火箭首飛進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。目前，長(zhǎng)七火箭主體進(jìn)入電纜敷設(shè)階段，下一步將進(jìn)行管路敷設(shè)，四個(gè)助推器也不同程度地完成了相應(yīng)的電纜、儀器裝配及總裝工作，整箭預(yù)計(jì)將于4月底出廠(chǎng)。
中航動(dòng)控：航空發(fā)動(dòng)機(jī)大腦，靜待兩機(jī)專(zhuān)項(xiàng)扶持
前三季營(yíng)收利潤(rùn)略微減少符合預(yù)期：2015年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.87億元，同比減少4.36%，同比營(yíng)收略有減少，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.92億元，同比減少5.46%。前三季度共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.53億元，同比微減1.82%，其中第三季度貢獻(xiàn)0.56億元，同比微增1.83%；基本每股收益為0.05元。公司目前的*9大業(yè)務(wù)為發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)及部件，共貢獻(xiàn)超過(guò)70%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，為公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。
航空發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)際控制人變更，飛/發(fā)合一制度瓶頸有望破除：中航工業(yè)航空發(fā)動(dòng)機(jī)三家公司于10月13日晚同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人中航工業(yè)告知，按照國(guó)家有關(guān)部門(mén)的安排，目前正制定中航工業(yè)下屬航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)企事業(yè)單位業(yè)務(wù)的重組整合方案，中航工業(yè)預(yù)計(jì)不再成為公司的實(shí)際控制人，飛/發(fā)分離符合我們預(yù)期。我們認(rèn)為這預(yù)示著中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)正在積極改變“一廠(chǎng)一所一型號(hào)”舊的航空工業(yè)研制模式，旨在破除制度瓶頸，整合航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)研發(fā)資源，通過(guò)注入市場(chǎng)活力來(lái)激發(fā)兩機(jī)研發(fā)動(dòng)力。同時(shí)提高了航空發(fā)動(dòng)機(jī)的重視程度，徹底改變過(guò)去重視不夠的局面，未來(lái)有望通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)資金扶持來(lái)推動(dòng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)快速發(fā)展。航空發(fā)動(dòng)控制系統(tǒng)相當(dāng)于發(fā)動(dòng)機(jī)的大腦和神經(jīng)系統(tǒng)，控制系統(tǒng)的優(yōu)劣直接關(guān)系到航空發(fā)動(dòng)機(jī)的性能、可靠性，公司作為航空發(fā)動(dòng)機(jī)重要的控制系統(tǒng)提供商，未來(lái)有望通過(guò)“兩機(jī)”專(zhuān)項(xiàng)重點(diǎn)扶持完成跨越式發(fā)展。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)測(cè)公司2015-2017年EPS分別為0.26、0.34、0.40元。公司是中國(guó)“航空發(fā)動(dòng)機(jī)三兄弟”之一，兩機(jī)專(zhuān)項(xiàng)扶持預(yù)期強(qiáng)烈，考慮到“航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)”專(zhuān)項(xiàng)資金與政策扶持預(yù)期，我們給予溢價(jià)估值，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單的不穩(wěn)定性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、兩機(jī)專(zhuān)項(xiàng)政策扶持不及預(yù)期。
中航動(dòng)力：受益于?？昭b備建設(shè)，三重驅(qū)動(dòng)促公司發(fā)展
投資要點(diǎn)：
1.期待新型號(hào)戰(zhàn)機(jī)投入量產(chǎn)，動(dòng)力國(guó)產(chǎn)化提速助業(yè)績(jī)提升
據(jù)消息判斷，國(guó)產(chǎn)戰(zhàn)機(jī)殲-20可能進(jìn)入了試量產(chǎn)階段；12月24日海軍遼寧艦在渤海某海域進(jìn)行艦機(jī)融合訓(xùn)練，新一批殲-15艦載戰(zhàn)斗機(jī)飛行員駕機(jī)完成觸艦復(fù)飛、阻攔著艦等多個(gè)科目訓(xùn)練；從網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)照片可以看出，配裝太行發(fā)動(dòng)機(jī)的殲-10戰(zhàn)機(jī)也交付在即。太行發(fā)動(dòng)機(jī)作為國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)批量列裝的開(kāi)端，預(yù)示我國(guó)航空動(dòng)力產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷提速。公司前三季度公司歸母凈利同比增長(zhǎng)10.84%，毛利18.01%，同比增加2.69%，因現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、非航空產(chǎn)品及外貿(mào)出口收入減少導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入有所下降，預(yù)估2015全年?duì)I業(yè)收入較上年持平。我們預(yù)計(jì)軍機(jī)開(kāi)始換裝國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)會(huì)在2016年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中有所體現(xiàn)，此后業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型涌臁?/div>
2.中國(guó)動(dòng)力掛牌在即，期待后續(xù)資產(chǎn)整合步伐
公司今年10月13日發(fā)布公告，其實(shí)際控制人中航工業(yè)按照國(guó)家有關(guān)部門(mén)的安排，目前正在制定中航工業(yè)下屬航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)企、事業(yè)單位業(yè)務(wù)的重組整合方案，并涉及到公司實(shí)際控制人的變更，中航工業(yè)預(yù)計(jì)不再成為公司的實(shí)際控制人。此次停牌將航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)的產(chǎn)業(yè)整合從公眾預(yù)期層面推進(jìn)到實(shí)質(zhì)進(jìn)展層面，我們預(yù)計(jì)國(guó)家發(fā)動(dòng)機(jī)公司掛牌成立近期或可見(jiàn)到。屆時(shí)以中航動(dòng)力為龍頭，包括中航動(dòng)控、成發(fā)科技在內(nèi)三家公司的實(shí)際控制人都將變更為發(fā)動(dòng)機(jī)公司，上市公司體外發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)相關(guān)資產(chǎn)（生產(chǎn)廠(chǎng)及科研院所）的重組、整合等一系列動(dòng)作相信也會(huì)接踵而至。
我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)長(zhǎng)期面臨型號(hào)和飛機(jī)（艦船）綁定、航空與船舶分離、科研院所與生產(chǎn)廠(chǎng)分離等嚴(yán)重阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，相信未來(lái)資本運(yùn)作將以集中優(yōu)勢(shì)資源、消除競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)耗，整合目前尚處分散狀態(tài)的相關(guān)公司及科研院所為主。中航動(dòng)力作為國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)*10整機(jī)制造上市公司，成為天然資產(chǎn)整合平臺(tái)。
3.重大專(zhuān)項(xiàng)資金即將落地，公司率先受益
今年兩會(huì)期間，“航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)”首次列入國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；《中國(guó)制造2025》中重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線(xiàn)圖正式發(fā)布確定航空發(fā)動(dòng)機(jī)為重點(diǎn)發(fā)展個(gè)方向。配套的天量專(zhuān)項(xiàng)資金可以解決長(zhǎng)期困擾我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)的投入不足問(wèn)題，從而使航空發(fā)動(dòng)機(jī)這一在研發(fā)與試制上都耗費(fèi)巨大的產(chǎn)業(yè)享有充裕資金，大力推動(dòng)我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)技術(shù)追趕世界先進(jìn)水平。中航動(dòng)力作為行業(yè)龍頭及*10整機(jī)制造商，首屈一指，率先受益。
4.盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)期中航動(dòng)力2015年、2016年和2017年EPS分別為0.48元、0.56元和0.69元，PE分別為109、94和76倍，基于公司受益產(chǎn)業(yè)整合及重大專(zhuān)項(xiàng)預(yù)期，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品業(yè)務(wù)訂單波動(dòng)，產(chǎn)整合及重大專(zhuān)項(xiàng)落地慢于預(yù)期。
航天電子：關(guān)注院所改制進(jìn)展和系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品的未來(lái)市場(chǎng)
發(fā)行股票收購(gòu)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)控股股東企業(yè)類(lèi)資產(chǎn)整體上市。公司通過(guò)發(fā)行股票收購(gòu)的方式將控股股東旗下慣性導(dǎo)航和電線(xiàn)電纜業(yè)務(wù)納入上市公司，并募集配套資金提升公司五項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能。
增加投資做大做強(qiáng)系統(tǒng)級(jí)項(xiàng)目，未來(lái)列裝空間值得期待。無(wú)人機(jī)和精確打擊彈藥是公司數(shù)年培育的系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品，兩類(lèi)產(chǎn)品毛利率率高于傳統(tǒng)電子配套業(yè)務(wù)。伴隨著我國(guó)武器裝備信息化升級(jí)的逐步深入，我們看好兩類(lèi)產(chǎn)品的列裝前景和市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。
院所改制亟待突破，優(yōu)質(zhì)研究所資產(chǎn)仍在體外。航天九院13所和772所技術(shù)和規(guī)模都比較突出的研究所仍在上市公司體外，我們認(rèn)為2016年軍工集團(tuán)院所改制政策有望突破，航天九院作為航天科技集團(tuán)改革的先鋒有望率先實(shí)施。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：本次發(fā)行尚未完成，基于審慎原則我們?cè)谪?cái)務(wù)預(yù)測(cè)和估值中暫不考慮本次資產(chǎn)運(yùn)作對(duì)公司的影響，維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2015年至2017年歸母凈利潤(rùn)分別為2.75億元、3.09億元和3.56億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.26元、0.30元和0.34元。公司當(dāng)前股價(jià)低于本次定增價(jià)，為投資提供了一定安全邊際。我們維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。
股價(jià)催化劑：無(wú)人機(jī)和精確打擊彈藥獲得列裝或大額訂單；軍工集團(tuán)院所改制政策取得突破。
風(fēng)險(xiǎn)因素：發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)和配套融資尚未完成，存在不確定性；收購(gòu)電纜業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有下滑風(fēng)險(xiǎn)；軍工市場(chǎng)需求對(duì)公司業(yè)績(jī)影響大；軍工領(lǐng)域逐開(kāi)放，競(jìng)爭(zhēng)加大導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下滑。
航天動(dòng)力：技術(shù)密集型公司
公司是以航天軍工流體技術(shù)（包括液體、氣體）和慣性導(dǎo)航技術(shù)為核心技術(shù)，以從事系列民用產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的技術(shù)密集型公司。公司依托在航天軍工流體和慣性導(dǎo)航技術(shù)方面的雄厚實(shí)力，研制開(kāi)發(fā)出一系列具有國(guó)內(nèi)、國(guó)際先進(jìn)水平的產(chǎn)品，已成功應(yīng)用于石油、化工、機(jī)械、電子、交通、能源等諸多領(lǐng)域。公司的一體化智能型IC卡燃?xì)獗怼⑻胤N泵、金剛石工程機(jī)等產(chǎn)品屬?lài)?guó)家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品或國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目；鈑金沖焊液力變矩器獲得全球*5的液力傳動(dòng)廠(chǎng)家德國(guó)ZF公司在中國(guó)*10頒發(fā)的“質(zhì)量放行通知書(shū)”；光機(jī)電一體化設(shè)備獲得了法國(guó)科技質(zhì)量監(jiān)督評(píng)價(jià)委員會(huì)頒發(fā)的“向歐盟市場(chǎng)推薦產(chǎn)品”證書(shū)。
航天通信：*10一家擁有導(dǎo)彈總裝系統(tǒng)的上市公司
公司是國(guó)防科工委改革試點(diǎn)單位，也是*9家也是*10一家擁有導(dǎo)彈總裝系統(tǒng)的上市公司。公司確立了“以軍用通信設(shè)備和近程輕型防御導(dǎo)彈武器系統(tǒng)的研發(fā)、制造為主，輔以民用移動(dòng)通信技術(shù)維護(hù)，兼營(yíng)進(jìn)出口貿(mào)易，創(chuàng)建一流的現(xiàn)代軍工企業(yè)、制造一流的通信武器產(chǎn)品的目標(biāo)”。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司樹(shù)立了自己的品牌，公司的產(chǎn)品如通信技術(shù)代維、分銷(xiāo)代理通信產(chǎn)品、增值技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展促進(jìn)了電信服務(wù)市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)化分工，促進(jìn)了信息產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)整體互動(dòng)和大中小電信企業(yè)的相互協(xié)作。下屬紡織企業(yè)成功改制，提升了公司的盈利能力，并且公司還加強(qiáng)羊毛產(chǎn)業(yè)鏈打造，進(jìn)一步拓展羊毛市場(chǎng)領(lǐng)域。
海特高新：明后年業(yè)績(jī)將高增長(zhǎng)；軍民融合、國(guó)防信息安全、通用航空戰(zhàn)略配置標(biāo)的
公司發(fā)布三季報(bào)，2015年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.3億元，同比下降8.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4583萬(wàn)元，同比下降58.15%，EPS為0.06元。
分析與判斷：
（一）明后年業(yè)績(jī)將高增長(zhǎng)；某發(fā)動(dòng)機(jī)工程獲大獎(jiǎng)
公司今年投入增長(zhǎng)較快，業(yè)績(jī)受一定影響，主要有以下原因：公司下屬企業(yè)天津海特飛機(jī)工程有限公司和新加坡AST公司處于正式運(yùn)營(yíng)籌備期和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)階段，運(yùn)行費(fèi)用同比增加；嘉石科技處于建設(shè)期以及新投入在研發(fā)項(xiàng)目增加，銀行貸款增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升。
10月份公司公告“某型發(fā)動(dòng)機(jī)工程”獲國(guó)防科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)，相關(guān)軍品得到認(rèn)可，對(duì)軍品未來(lái)發(fā)展十分有利；公司戰(zhàn)略布局航空研制、維修、培訓(xùn)、租賃及盈利能力非常強(qiáng)的芯片業(yè)務(wù)，積極推進(jìn)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，我們判斷公司明后年業(yè)績(jī)將高速增長(zhǎng)。
（二）航空研制：航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)、直升機(jī)絞車(chē)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力
公司已由一家傳統(tǒng)航空維修企業(yè)向綜合航空技術(shù)服務(wù)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，2012年以來(lái)航空動(dòng)力核心控制系統(tǒng)等研制業(yè)務(wù)起飛，業(yè)績(jī)駛?cè)敫咴鲩L(zhǎng)快車(chē)道。
目前公司航空軍品業(yè)績(jī)占比約60%。公司2014年*9大客戶(hù)銷(xiāo)售金額為1.87億元，我們判斷主要為核心軍品研制業(yè)務(wù)，收入占比已接近40%。
公司航空新技術(shù)研發(fā)制造業(yè)務(wù)板塊已形成產(chǎn)品量產(chǎn)、多種新型號(hào)在研，以及多個(gè)項(xiàng)目預(yù)研全面推進(jìn)的良好局面。某型航空動(dòng)力控制系統(tǒng)正批量化生產(chǎn)；其他多型號(hào)航空動(dòng)力控制系統(tǒng)項(xiàng)目的研制工作正在有序推進(jìn)中；可滿(mǎn)足多型直升機(jī)使用需求的電動(dòng)救援絞車(chē)研制項(xiàng)目和氧氣系統(tǒng)即將進(jìn)入試飛測(cè)試階段。
公司航空動(dòng)力核心控制系統(tǒng)為核心軍品，技術(shù)含量和壁壘極高。根據(jù)公司2014年年報(bào)，目前航空新技術(shù)研發(fā)制造業(yè)務(wù)已成為公司重要的業(yè)務(wù)板塊，形成了既有產(chǎn)品量產(chǎn)、又有多種新型號(hào)在研，還有多個(gè)項(xiàng)目預(yù)研的良好科研生產(chǎn)局面。
目前，公司在已研發(fā)成功的某型號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī)電調(diào)項(xiàng)目的技術(shù)基礎(chǔ)之上，開(kāi)展對(duì)“新型航空動(dòng)力控制系統(tǒng)的研發(fā)與制造項(xiàng)目”三種新型號(hào)（401、402、403）航空動(dòng)力控制系統(tǒng)的衍生研發(fā)。根據(jù)公司公告，動(dòng)力控制系統(tǒng)是航空發(fā)動(dòng)機(jī)的主要組件，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中屬于必不可少的部分，約占發(fā)動(dòng)機(jī)整體價(jià)值的10%-20%。受益于國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，動(dòng)力控制系統(tǒng)市場(chǎng)也將呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展、軍民結(jié)合領(lǐng)域市場(chǎng)以及海外市場(chǎng)的逐步拓展，對(duì)航空動(dòng)力控制產(chǎn)業(yè)也將具有一定的帶動(dòng)作用。
（三）芯片項(xiàng)目涉及國(guó)防信息安全，戰(zhàn)略意義重大
公司投資5.55億元收購(gòu)成都嘉石科技有限公司部分股權(quán)并增資，交易完成后，持有其52.91%的股權(quán)。嘉石科技擁有自主研發(fā)具備國(guó)際領(lǐng)先水平的第三代半導(dǎo)體集成電路工藝以及從國(guó)外引進(jìn)的第二代半導(dǎo)體集成電路工藝，其建成投產(chǎn)后將成為國(guó)內(nèi)*9條6吋第二代/第三代半導(dǎo)體集成電路生產(chǎn)線(xiàn)，能有效抓住市場(chǎng)需求，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白，市場(chǎng)前景廣闊。作為原國(guó)有控股的信息產(chǎn)業(yè)國(guó)家戰(zhàn)略型公司，本次公司控股嘉石科技進(jìn)軍高端芯片研制產(chǎn)業(yè)，是混合所有制民企控股典范案例。
海特高新已與中電科29所簽署了《戰(zhàn)略合作意向書(shū)》，公司和中電科29所將就航空機(jī)載及檢測(cè)設(shè)備開(kāi)展聯(lián)合立項(xiàng)、研制、聯(lián)合生產(chǎn)等合作。雙方將優(yōu)先與對(duì)方開(kāi)展深度合作。
中電科29所是我國(guó)最早建立、專(zhuān)業(yè)從事電子戰(zhàn)技術(shù)研究、裝備型號(hào)研制和生產(chǎn)的國(guó)家一類(lèi)系統(tǒng)工程研究所，多年來(lái)一直承擔(dān)著國(guó)家重點(diǎn)工程、國(guó)家重大基礎(chǔ)、國(guó)家重大安全等工程任務(wù)，能夠設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)陸、海、空、天、彈等各種平臺(tái)的電子信息系統(tǒng)裝備。中電科29所和中電科14所（國(guó)?？萍迹?9.13+1.55%，買(mǎi)入）大股東）、中電科38所（四創(chuàng)電子（62.75停牌，買(mǎi)入）大股東）齊名。海特高新通過(guò)控股嘉石科技進(jìn)入高端半導(dǎo)體集成電路芯片研制領(lǐng)域，我們判斷嘉石科技產(chǎn)品前期將主要應(yīng)用于29所高端電子裝備中，是“中國(guó)制造2025”中的新一代信息技術(shù)領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)展的集成電路及專(zhuān)用裝備，事關(guān)國(guó)防信息安全，具有極高的戰(zhàn)略地位和重要性；未來(lái)市場(chǎng)前景看好。
嘉石科技注冊(cè)資本10.49億元，位于成都市雙流縣西南航空港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)；海特高新和四威電子（29所全資子公司，29所民品產(chǎn)業(yè)母公司，工信部衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)工作組成員）分別占股52.91%、36.61%。海特高新處于控股地位，該項(xiàng)目是民企和央企（軍工企業(yè)）混合所有制中民企控股的典范。
根據(jù)《成都嘉石科技有限公司6吋第二代/第三代半導(dǎo)體集成電路芯片生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)》，該項(xiàng)目總投資達(dá)20.92億元。四川省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)已經(jīng)把本項(xiàng)目列為四川省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支持項(xiàng)目。
嘉石科技6吋第二代/第三代半導(dǎo)體集成電路芯片用于微波毫米波頻段尖端電子裝備、軍事應(yīng)用和電機(jī)驅(qū)動(dòng)器的高功率電子應(yīng)用、無(wú)線(xiàn)通信基站、高頻衛(wèi)星通信、智能手機(jī)及無(wú)線(xiàn)通信等。嘉石科技詳細(xì)情況請(qǐng)參見(jiàn)附件。
（四）參股設(shè)立大洋通用，探索通航混合所有制
通過(guò)子公司海特亞美和昆明飛安，以自有資金1.24億元參股投資設(shè)立大洋通用航空有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大洋通用”），取得大洋通用31%的股權(quán)。大洋通用經(jīng)營(yíng)范圍包括飛行私商照培訓(xùn)、航空器租賃托管、運(yùn)營(yíng)等各類(lèi)通用航空服務(wù)業(yè)務(wù)，股東除海特亞美和昆明飛安外，還包括中航工業(yè)昌飛、江西凱文科技、江西天祥通航、中亞置業(yè)集團(tuán)和江西軍工思波通用航空服務(wù)等。根據(jù)協(xié)議，大洋通用董事會(huì)由7名董事組成，海特亞美和昆明飛安將各推薦一名董事；此外，大洋通用財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人將由海特亞美推薦。
3.投資建議
我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.08/0.27/0.54元，PE為236/72/36倍，預(yù)計(jì)公司明后年業(yè)績(jī)將高速增長(zhǎng)。公司軍品占比已經(jīng)超過(guò)50%。我們認(rèn)為軍民融合、國(guó)防信息安全、通用航空戰(zhàn)略配置標(biāo)的。目前股價(jià)低于增發(fā)價(jià)。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品交付時(shí)間不確定性、直升機(jī)絞車(chē)和新型號(hào)ECU量產(chǎn)時(shí)間的不確定性、增發(fā)股本增厚攤薄業(yè)績(jī)、整合風(fēng)險(xiǎn)。
本文來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)-資本證券網(wǎng)

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