年末的人民幣走勢(shì),似乎正在加速走低。昨日,離岸人民幣一度跌破6.60元整數(shù)關(guān)口,三天跌幅逾500點(diǎn)。離岸與在岸即期價(jià)差亦擴(kuò)至近1200點(diǎn),為三個(gè)半月來(lái)*5。但在岸匯率收盤后,離岸市場(chǎng)人民幣匯率詭異大幅拉升,升值超過(guò)300多點(diǎn)。
某大型全國(guó)股份制銀行高級(jí)外匯交易員向南都記者表示,昨日下午離岸人民幣的突然暴漲,很大可能是中國(guó)央行進(jìn)行了干預(yù),但也不排除市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)。上述交易員表示,在美元走強(qiáng)的背景下,個(gè)人希望在年底把換匯購(gòu)匯額度用完,有一些企業(yè)需要進(jìn)行外幣支付,今年年底集中換匯需求增大更加明顯,因?yàn)橛腥嗣駧刨H值的壓力在里面。
40分鐘大漲300余點(diǎn)
昨日早盤,在岸離岸人民幣匯率雙雙貶值超過(guò)150點(diǎn)。特別是離岸人民幣一度跌破6.60的整數(shù)關(guān)口,為2011年9月30日以來(lái)新低。但在北京時(shí)間16:25左右,離岸人民幣兌美元跌幅迅速縮窄,從最低6.6100升至6.5700,短短40分鐘內(nèi)升值超過(guò)300點(diǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士表示,在市場(chǎng)無(wú)明顯利好消息出臺(tái)的情況下,央行干預(yù)離岸市場(chǎng)的可能性很大。上述交易員也認(rèn)為,有央行干預(yù)的影子在里面,但也不排除市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié),因?yàn)楫?dāng)匯率到達(dá)比較高的水平,突破6.60的整數(shù)關(guān)口,人民幣的走勢(shì)也會(huì)比較警覺(jué),一旦有風(fēng)吹草動(dòng),就會(huì)有反向的操作。再加上在交投比較稀薄的環(huán)境下,人民幣匯率的波動(dòng)容易被放大。
中信銀行廣州分行外匯資金團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人梅治信向南都記者表示,離岸市場(chǎng)現(xiàn)在還是面臨下行的行情,整個(gè)交投比較清淡,因?yàn)楝F(xiàn)在處于圣誕和春節(jié)之間,整個(gè)交易量比較稀薄,在交投不活躍的情況下,在往年的這個(gè)時(shí)候由于市場(chǎng)的流動(dòng)性比較差,匯率的波動(dòng)就會(huì)比較大,只是今年的情況更加明顯而已。
招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮向南都記者表示,這幾天人民幣的貶值還是在于央行的干預(yù)力度比較小,貶值壓力得到釋放。梅治信表示,央行對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)比之前要少很多,在最近一段時(shí)間來(lái)看,央行都沒(méi)有出現(xiàn)特別明顯的干預(yù),但是在一些情況下,央行還是有進(jìn)場(chǎng)的動(dòng)作的,央行進(jìn)行干預(yù)的目的并不是要扭轉(zhuǎn)貶值的趨勢(shì),可能更多的是舒緩或者節(jié)奏把握上能夠平穩(wěn)。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所徐奇淵博士向南都記者表示,目前貶值空間有限,央行減少干預(yù)后,不存在失控的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲覈?guó)的基本面并沒(méi)有問(wèn)題,比如經(jīng)濟(jì)增速,雖然比過(guò)去是下降了,但是橫向與其他國(guó)家相比仍然是中高速、是比較健康的。
價(jià)差擴(kuò)大導(dǎo)致套利行為增加
近幾日,在岸離岸人民幣匯率的價(jià)差不斷擴(kuò)大。昨日,人民幣價(jià)差一度擴(kuò)至近1200點(diǎn),在截至發(fā)稿時(shí),隨著離岸人民幣的上漲,價(jià)差有所縮窄,但也達(dá)到700余點(diǎn)。徐奇淵分析,價(jià)差的擴(kuò)大產(chǎn)生的影響分為兩個(gè)方面,一方面,微觀個(gè)體像企業(yè)個(gè)人的套利空間也會(huì)比較大,套利行為會(huì)增加;同時(shí)另一方面,這會(huì)使央行干預(yù)穩(wěn)定外匯市場(chǎng)的壓力增大。
梅治信也表示,匯率價(jià)差的加大,出現(xiàn)的套利情況也會(huì)增多。但是套利行為是沒(méi)有辦法杜絕的,盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了管理。徐奇淵認(rèn)為,央行應(yīng)該減少對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù),更多的讓市場(chǎng)來(lái)決定匯率的水平。匯率恢復(fù)到市場(chǎng)均衡水平,套利空間自然就消失了,而且目前的貶值空間仍然是比較有限的。
有消息稱,中國(guó)央行對(duì)個(gè)別外資銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo),暫停其跨境及其參加境內(nèi)外匯業(yè)務(wù)至明年3月底,被暫停的外匯業(yè)務(wù)包括現(xiàn)貨平盤等。上述交易員分析表示,如果央行暫停個(gè)別外資跨境外匯交易的業(yè)務(wù),其實(shí)也是有針對(duì)性的。因?yàn)橹斑@些外資銀行可能是做了很多跨市場(chǎng)套利的行為,這也是一個(gè)信號(hào)。
美元負(fù)債企業(yè)影響*5
對(duì)于近期人民幣的持續(xù)走弱,梅治信表示,人民幣的貶值使進(jìn)口型外貿(mào)型企業(yè)的財(cái)務(wù)成本增加,比如之前進(jìn)口一些商品只需要620萬(wàn)人民幣,但現(xiàn)在可能需要650萬(wàn)。到昨日為止,人民幣貶值接近4.5%左右。
上述交易員也表示,今年匯率的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致一些進(jìn)口外貿(mào)型企業(yè)出現(xiàn)匯率上的虧損,因?yàn)橹皼](méi)有對(duì)匯率做鎖定,在811匯改以來(lái),人民幣的貶值對(duì)外貿(mào)型企業(yè)有些措手不及。
“對(duì)于那些做了資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的企業(yè)影響*5”,梅治信表示,因?yàn)樵谶^(guò)去十年人民幣都處于升值的狀態(tài),這些企業(yè)比較喜歡負(fù)債人民幣,形成人民幣資產(chǎn),再進(jìn)行套利?,F(xiàn)在美元走強(qiáng),人民幣貶值,情況出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。對(duì)于進(jìn)口型的外貿(mào)企業(yè),匯率是動(dòng)態(tài)調(diào)整的,但是美元負(fù)債的企業(yè)由于存量比較大,再加上最近人民幣的貶值,更是雪上加霜。
劉東亮表示,對(duì)于進(jìn)口型外貿(mào)企業(yè)來(lái)講,人民幣的貶值會(huì)對(duì)這類企業(yè)造成比較大的壓力,對(duì)出口型企業(yè)來(lái)講,是利好。具體情況還是要結(jié)合企業(yè)自身的運(yùn)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等,因?yàn)橥赓Q(mào)企業(yè)、大型的企業(yè)集團(tuán)都存在外幣的融資,存在外幣的收付款,在這種情況下怎樣去合理安排幣種、資產(chǎn)和負(fù)債是需要考慮的。
“在負(fù)債的時(shí)候盡量去規(guī)避升值的貨幣”,劉東亮進(jìn)一步表示,比如說(shuō)以前美元貶值,很多企業(yè)都加大了美元的負(fù)債資產(chǎn),現(xiàn)在美元升值了,從企業(yè)的發(fā)展角度,應(yīng)該把這些負(fù)債的外幣給換成人民幣的資產(chǎn)。
此外,臨近年底,換匯的需求也明顯增加。上述交易員表示,在美元走強(qiáng)的背景下,個(gè)人希望在年底把換匯購(gòu)匯額度用完,有一些企業(yè)需要進(jìn)行外幣支付,年底確實(shí)也是一個(gè)購(gòu)匯比較集中的時(shí)間。不僅是在今年,在往年年底需要購(gòu)匯付支付也比較集中,只是今年的情況更加明顯,因?yàn)橛腥嗣駧刨H值的壓力在里面。