23日和24日,年內(nèi)最后8只新股申購結(jié)束后,依托于老規(guī)則的“預繳款打新制”將宣告終結(jié)。市場人士指出,隨著注冊制落地時間節(jié)點臨近,股權(quán)投資大時代將加速到來,明年新股發(fā)行或提速。不過,市場資金繼續(xù)保持寬裕,對直接融資有較強的承接力量。
預繳款制即將取消
臨近年末,年內(nèi)最后一場打新盛宴即將開席。根據(jù)安排,本輪IPO重啟后的28家新股中最后8家公司已完成會后事項程序和重啟發(fā)行備案工作,將在今日和明日兩天啟動網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行。方正證券指出,年內(nèi)最后一批新股申購可能凍結(jié)資金1.7萬億元。由于本批新股數(shù)量偏少,且募資規(guī)模小于前兩批,資金大多都能實現(xiàn)頂格申購。不少機構(gòu)預計,平均中簽率將環(huán)比下行。
隨著28家新股在年底前分批發(fā)行的如期結(jié)束,“繳款打新”進入“末日輪”。11月初,證監(jiān)會提出了進一步改革完善新股發(fā)行制度的政策措施。其中,將取消現(xiàn)行的新股申購預先繳款制度,申購時預先繳款改為確定配售數(shù)量后再進行繳款;公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價環(huán)節(jié),由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價,直接向網(wǎng)上投資者定價發(fā)行;同時建立攤薄即期回報補償機制,要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補回報措施。
預繳款制的終結(jié)將大幅減少對二級市場和銀行間市場的影響。投行人士分析指出,在所有新股發(fā)行新政中,取消預繳款制度對二級市場的直接影響*5。以2015年6月初25只新股凍結(jié)資金為例,峰值時達到5.69萬億元。打新資金的進進出出,不僅導致市場大幅波動,也引發(fā)銀行間市場短期利率水平大幅波動。
“預繳款制度取消之后,也必將帶來打新市場新的變化。”前述人士分析指出,比如,在股票市值配售背景下,新股申購成功后再去拆借資金,將壯大網(wǎng)上打新投資者數(shù)量,散戶打新中簽率或?qū)⒆叩停蛐庐a(chǎn)品收益也將下降,這種趨勢在明年將體現(xiàn)出來。
國泰君安預測,新股發(fā)行與注冊制改革將對打新收益有所攤薄。在新規(guī)下,網(wǎng)下打新年收益率可能在1.25%左右,網(wǎng)上打新年化收益率在4%以上,較之前6%-12%的無風險收益有所攤薄。
新股有望擴容
公開數(shù)據(jù)顯示,截至12月17日,已經(jīng)受理首發(fā)企業(yè)718家。其中,已過會67家,未過會651家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)633家,中止審查企業(yè)18家。機構(gòu)人士分析表示,目前來看,明年新股發(fā)行的“儲備”數(shù)量依然較高。
由于注冊制改革將在《證券法》修訂完成前先行落地,明年上半年推出的可能性*5,因此,新股擴容時代或?qū)⒌絹怼?/div>
根據(jù)德勤統(tǒng)計,A股巿場2015年共完成220宗IPO,集資1588億元。預期A股新股巿場在2016年會更趨平穩(wěn),而監(jiān)管機構(gòu)很大可能會適度為新股發(fā)行活動提速,這意味著大約有380至420只新股發(fā)行,融資額會達到2300億至2600億元人民幣。
國泰君安相關(guān)人士預計,2016年新股發(fā)行頻率可能會提速。一方面,伴隨相對寬松的貨幣政策環(huán)境和投資者不斷增加的信心,A股IPO對投資者吸引力將大幅提升。另一方面,新股發(fā)行向注冊制轉(zhuǎn)變的路徑已明確,在明年4月份的年報更新及8月份半年報更新時間窗口到來前,最可能迎來新股發(fā)行高峰。
不過,多數(shù)機構(gòu)都認為資金的承接力量同樣巨大。海通證券認為,2016年仍是錢多的年代,其中,銀行資金配置性需求預計為2萬億元,保險、社保、養(yǎng)老金配置性需求預計為6300億元,居民儲蓄搬家的潛在資金為2.7萬億元,海外資金流入,潛在資金1700億元。這些龐大的增量資金將成為IPO和再融資的重要“托底”力量。
海通證券指出,證監(jiān)會明確表示2016年會進一步擴大股權(quán)融資規(guī)模,并盡早實行注冊制。2014年IPO和再融資規(guī)模分別為613億元、6882億元,盡管2015年下半年IPO和再融資受限,全年仍分別有1406億元、9144億元,考慮到2016年股權(quán)融資進一步擴大,預計2016年IPO和再融資分別達到4000億元、10000億元。
“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要大力發(fā)展資本市場,充分發(fā)揮資本市場直接融資功能,這有利于降低企業(yè)融資成本,也有利于新興行業(yè)的快速發(fā)展。”相關(guān)專家指出,無論從國內(nèi)外融資結(jié)構(gòu)的差異來看,還是從股票占家庭資產(chǎn)比例來看,直接融資代替間接融資是必然趨勢,從這個角度說,股權(quán)投資的大時代正在路上。

關(guān)注公眾號
快掃碼關(guān)注
公眾號吧
135