央行昨日繼續(xù)進(jìn)行200億元的縮量逆回購(gòu)操作，規(guī)模創(chuàng)三個(gè)多月以來(lái)新低。市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前系統(tǒng)內(nèi)流動(dòng)性寬裕，且央行有意將資金利率維持在低位，盡管未來(lái)利率上行、下行仍需根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面情況來(lái)做進(jìn)一步判斷，但預(yù)計(jì)第四季度降息、降準(zhǔn)的概率仍比較大，以避免金融狀況吃緊。
　　央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展200億元、7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持在2.35%地位。當(dāng)天有500億元逆回購(gòu)到期。本周，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)共計(jì)投放450億元，本周有900億元逆回購(gòu)到期，共計(jì)在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)450億元資金凈回籠。
　　10月至今，央行共計(jì)在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展5次逆回購(gòu)操作，但規(guī)模逐步縮減，分別為1200億元、400億元、500億元、250億元和200億元，5次逆回購(gòu)中標(biāo)利率均維持在2.35%低位。
　　當(dāng)前市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，央行維穩(wěn)資金面意圖明顯，有意將資金利率維持在低位，未來(lái)可能更為注重寬松的實(shí)質(zhì)。德意志銀行高級(jí)策略師劉立男表示，目前系統(tǒng)內(nèi)流動(dòng)性寬裕，年底前的財(cái)政開(kāi)支也將助長(zhǎng)流動(dòng)性。此外人民幣匯率若能持續(xù)近期的穩(wěn)定，也將為央行在流動(dòng)性方面提供更多空間。
　　22日銀行間市場(chǎng)資金面延續(xù)寬松狀態(tài)，大部分利率下浮。在同業(yè)拆借方面，隔夜、7天、14天利率分別下行1.5、80、和22個(gè)基點(diǎn)，至1.8900%、1.9000%、2.8300%，長(zhǎng)端21天利率無(wú)變動(dòng)，維持在3.1000%。在質(zhì)押式回購(gòu)方面，隔夜、14天利率各自分別下行2個(gè)基點(diǎn)，至1.8900%、2.7000%，7天、1個(gè)月利率分別上行29個(gè)、25個(gè)基點(diǎn)，為2.3900%和3.0000%。
　　有市場(chǎng)人士指出，短期，市場(chǎng)利率大幅上行、下行概率都不大，市場(chǎng)和政策都需要等待更多有關(guān)經(jīng)濟(jì)基本面的信息。
　　高盛/高華中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，與前幾輪放松政策相比，未來(lái)政策措施可能會(huì)更多地側(cè)重于財(cái)政和準(zhǔn)財(cái)政政策，但貨幣政策方面則需要避免金融狀況收緊。
　　“盡管表面上信貸需求旺盛，但總體實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速未必強(qiáng)勁。存準(zhǔn)率和基準(zhǔn)利率都應(yīng)該并可能會(huì)被下調(diào)，從而避免金融狀況收緊。”宋宇說(shuō)。
　　澳新銀行大中華區(qū)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國(guó)CPI預(yù)期持續(xù)走低，PPI仍處于收縮狀態(tài)，維持此前預(yù)期，認(rèn)為第四季度中國(guó)將再降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。而CPI持續(xù)走低，則意味著央行可能進(jìn)一步下調(diào)基準(zhǔn)利率。
　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊判斷，四季度央行可能還將降息降準(zhǔn)各一次，更多是為了鞏固前期政策效果和在一定程度上對(duì)沖由于外匯占款下降所帶來(lái)的貨幣政策緊縮效應(yīng)。
　　“央行可能不希望過(guò)多使用降息降準(zhǔn)折中寬松信號(hào)過(guò)于強(qiáng)烈的政策工具，而且目前政策的整體取向也轉(zhuǎn)變?yōu)椋贺泿耪吲浜?lsquo;積極財(cái)政政策’，因此央行更多的是看中寬松的實(shí)質(zhì)。”章俊表示。
　　來(lái)源：上海證券報(bào)