央行昨日繼續(xù)進(jìn)行200億元的縮量逆回購操作，規(guī)模創(chuàng)三個多月以來新低。市場人士認(rèn)為，當(dāng)前系統(tǒng)內(nèi)流動性寬裕，且央行有意將資金利率維持在低位，盡管未來利率上行、下行仍需根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面情況來做進(jìn)一步判斷，但預(yù)計(jì)第四季度降息、降準(zhǔn)的概率仍比較大，以避免金融狀況吃緊。
　　央行昨日在公開市場開展200億元、7天期逆回購操作，中標(biāo)利率維持在2.35%地位。當(dāng)天有500億元逆回購到期。本周，央行通過公開市場逆回購共計(jì)投放450億元，本周有900億元逆回購到期，共計(jì)在公開市場實(shí)現(xiàn)450億元資金凈回籠。
　　10月至今，央行共計(jì)在公開市場開展5次逆回購操作，但規(guī)模逐步縮減，分別為1200億元、400億元、500億元、250億元和200億元，5次逆回購中標(biāo)利率均維持在2.35%低位。
　　當(dāng)前市場多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，央行維穩(wěn)資金面意圖明顯，有意將資金利率維持在低位，未來可能更為注重寬松的實(shí)質(zhì)。德意志銀行高級策略師劉立男表示，目前系統(tǒng)內(nèi)流動性寬裕，年底前的財政開支也將助長流動性。此外人民幣匯率若能持續(xù)近期的穩(wěn)定，也將為央行在流動性方面提供更多空間。
　　22日銀行間市場資金面延續(xù)寬松狀態(tài)，大部分利率下浮。在同業(yè)拆借方面，隔夜、7天、14天利率分別下行1.5、80、和22個基點(diǎn)，至1.8900%、1.9000%、2.8300%，長端21天利率無變動，維持在3.1000%。在質(zhì)押式回購方面，隔夜、14天利率各自分別下行2個基點(diǎn)，至1.8900%、2.7000%，7天、1個月利率分別上行29個、25個基點(diǎn)，為2.3900%和3.0000%。
　　有市場人士指出，短期，市場利率大幅上行、下行概率都不大，市場和政策都需要等待更多有關(guān)經(jīng)濟(jì)基本面的信息。
　　高盛/高華中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，與前幾輪放松政策相比，未來政策措施可能會更多地側(cè)重于財政和準(zhǔn)財政政策，但貨幣政策方面則需要避免金融狀況收緊。
　　“盡管表面上信貸需求旺盛，但總體實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速未必強(qiáng)勁。存準(zhǔn)率和基準(zhǔn)利率都應(yīng)該并可能會被下調(diào)，從而避免金融狀況收緊。”宋宇說。
　　澳新銀行大中華區(qū)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國CPI預(yù)期持續(xù)走低，PPI仍處于收縮狀態(tài)，維持此前預(yù)期，認(rèn)為第四季度中國將再降準(zhǔn)50個基點(diǎn)。而CPI持續(xù)走低，則意味著央行可能進(jìn)一步下調(diào)基準(zhǔn)利率。
　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊判斷，四季度央行可能還將降息降準(zhǔn)各一次，更多是為了鞏固前期政策效果和在一定程度上對沖由于外匯占款下降所帶來的貨幣政策緊縮效應(yīng)。
　　“央行可能不希望過多使用降息降準(zhǔn)折中寬松信號過于強(qiáng)烈的政策工具，而且目前政策的整體取向也轉(zhuǎn)變?yōu)椋贺泿耪吲浜?lsquo;積極財政政策’，因此央行更多的是看中寬松的實(shí)質(zhì)。”章俊表示。
　　來源：上海證券報