2015年的中國(guó)A股市場(chǎng)可以用“冰火兩重天”來(lái)形容，短短數(shù)月內(nèi)，上證指數(shù)從3000點(diǎn)飆升到了5000點(diǎn)之上，漲幅接近翻番。兩市成交量更是創(chuàng)出人類證券市場(chǎng)歷史中的極值——日成交量突破萬(wàn)億。隨后市場(chǎng)掉頭向下，大幅下跌，跌幅同樣創(chuàng)出歷史記錄。
　　與此同時(shí)，A股市場(chǎng)的風(fēng)格切換也日益頻繁。曾經(jīng)被人們冷落的周期類品種，如煤炭、有色、水泥等再次成為市場(chǎng)關(guān)注和激辯的焦點(diǎn)。
　　其中，煤炭類上市公司的分歧尤其明顯——煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，上市公司業(yè)績(jī)慘不忍睹。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1-8月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額256.3億元，同比下降64.9%，其中，90家大型企業(yè)前2個(gè)月虧損了131億元(去年同期利潤(rùn)112億元)，虧損面80%以上(只有19家企業(yè)有利潤(rùn))，減發(fā)工資、欠發(fā)工資的現(xiàn)象越來(lái)越多。陜西、山西等地的煤老板開(kāi)始轉(zhuǎn)型其他行業(yè)，如影視、生態(tài)農(nóng)業(yè)、林業(yè)種苗、餐飲等。
　　在這個(gè)炎炎夏日，煤炭行業(yè)卻感受到刺骨的寒意。境地如此困頓，是否也意味著到了“夏儲(chǔ)煤”的時(shí)候呢？
　　誠(chéng)然，綜合行業(yè)特點(diǎn)及國(guó)家政策，煤炭行業(yè)自身發(fā)展已經(jīng)觸及到天花板，與低估值、低股價(jià)的情況不同，目前煤炭類上市公司股價(jià)相對(duì)較低，但估值卻不便宜。
　　從過(guò)去一段時(shí)間的數(shù)據(jù)變化可以看出，在不同的歷史階段，煤炭行業(yè)所顯示出的抗跌性也有所不同。其中，最值得注意的是，作為大周期配置品種，煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期高度相關(guān)。
　　由于煤炭企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)多以煤炭采掘、焦煤業(yè)務(wù)等為主，此類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占到了公司日常營(yíng)收的大半江山，形式較為單一?？梢灾v，煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)直接影響著煤炭類上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。而身處低煤價(jià)困境的煤炭企業(yè)，雖然股價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了大跌的洗禮，價(jià)格大打折扣，但業(yè)績(jī)持續(xù)低迷使得煤炭類上市公司的估值不降反升，面臨“偽戴維斯雙擊”的局面。
　　雖然從全國(guó)發(fā)用電量看，8月份同比出現(xiàn)反彈。全國(guó)發(fā)用電5082.64億千瓦時(shí)，增速較去年同期回升5.88個(gè)百分點(diǎn)，比7月增速回升4.47個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來(lái)月度*6增長(zhǎng)水平。其中華東、華中區(qū)域?qū)θ珖?guó)發(fā)用電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)81.3%，合計(jì)拉高全國(guó)發(fā)用電增速2.86個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)前電力運(yùn)行趨勢(shì)看，預(yù)計(jì)9月份全國(guó)發(fā)用電有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
　　但與此相悖的是，其他工業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)并未明顯回暖，資本外流沖動(dòng)依然存在，再考慮到當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)的整體環(huán)境，經(jīng)過(guò)了連續(xù)“去杠桿”的殺跌之后，市場(chǎng)信心恢復(fù)尚待時(shí)日。短期內(nèi)，煤炭行業(yè)的重要抓手仍是國(guó)企改革，能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)、國(guó)企改革預(yù)期或成為板塊估值底部形成的重要催化因素。
　　可能有人會(huì)問(wèn)，是不是現(xiàn)在買入煤炭股就能馬上賺大錢、可以迅速把之前的虧損都撈回來(lái)？很遺憾的告訴你，“馬上賺錢”會(huì)比較難，目前把關(guān)注點(diǎn)放到煤炭上，是一種戰(zhàn)略行為，而非戰(zhàn)術(shù)行為，更多的是從資產(chǎn)配置的角度考量，所以在時(shí)間周期上要有充分預(yù)期。如開(kāi)篇講到的皇家冰窖，冬季藏冰以備夏用，那么對(duì)于現(xiàn)在的股票市場(chǎng)而言，可以考慮“夏儲(chǔ)煤”了。相反，做煤炭賺錢估計(jì)要慢一些，不過(guò)，從最終投資的結(jié)果判斷，你會(huì)賺到錢，而不是賺過(guò)錢。
        本文來(lái)源：新浪專欄；作者：常華