在彭博報(bào)道中，摩根大通和瑞信兩大知名投行赫然在列。一位香港券商人士昨日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“目前，香港券商沒(méi)有收到通知，說(shuō)不能在滬港通框架下進(jìn)行可容許的做空。外資行此次縮減合成做空產(chǎn)品或?yàn)樽灾餍袨椤?rdquo;
　　滬港通賣(mài)空并未受限
　　據(jù)彭博報(bào)道，摩根大通機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)本周向?qū)_基金等客戶發(fā)送的電郵顯示，公司停止了在滬港通安排下的合成做空股票產(chǎn)品。兩名匿名知情人士表示，瑞信也削減了可以合成賣(mài)空滬港通股票的產(chǎn)品。
　　摩根大通發(fā)送給客戶的郵件顯示，這一決定與近期市場(chǎng)拋售以及中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管有關(guān)。在這一輪A股巨幅調(diào)整中，滬指從6月12日高點(diǎn)重挫39%，促使官方打擊認(rèn)定為傷害市場(chǎng)的“惡意”賣(mài)空行為。在這波打擊行動(dòng)中，包括中信證券總經(jīng)理程博明等行業(yè)高管都受到調(diào)查。
　　對(duì)于前述消息，摩根大通駐香港的發(fā)言人MarieCheung拒絕置評(píng)，而瑞信駐香港的發(fā)言人CandiceSun同樣拒絕置評(píng)。
　　記者注意到，從2003年起，中國(guó)允許外國(guó)投資者通過(guò)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)配額購(gòu)買(mǎi)在滬深證券交易所進(jìn)行交易的、以人民幣計(jì)價(jià)的證券。但因QFII的限制較多，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者性質(zhì)有嚴(yán)格限制，目前只有大型公募基金、養(yǎng)老基金、學(xué)校捐贈(zèng)基金等拿到QFII額度。
　　去年11月啟動(dòng)的“滬港通”，允許境外投資者在沒(méi)有美元或人民幣QFII配額的情況下，購(gòu)買(mǎi)在上海證券交易所[微博]掛牌交易標(biāo)的；另一方面，“滬港通”安排下，滬股通總額度達(dá)3000億元，這一規(guī)?？梢耘cQFII相提并論，如果實(shí)施順利，將有可能受到海外尤其是對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)投資者青睞。
　　昨日，當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者問(wèn)及“香港券商是否有收到限制滬港通渠道賣(mài)空A股的通知”時(shí)，一位香港券商人士告訴記者，“據(jù)我了解，香港券商沒(méi)有收到通知，說(shuō)不能在滬港通框架下進(jìn)行可容許的做空。”
　　但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“在滬港通的規(guī)則下，是明確地說(shuō)了不能進(jìn)行無(wú)備兌沽空(裸賣(mài)空)。雖然有擔(dān)保沽空，是可以進(jìn)行的，沽空名單都有了，但目前并未開(kāi)綠燈。”
　　利用合成產(chǎn)品做空？
　　彭博報(bào)道稱(chēng)，外資行的“合成做空”，是指在沒(méi)有實(shí)際借入股票的情況下，利用期權(quán)、期貨和掉期產(chǎn)品等工具來(lái)做空股市。
　　據(jù)彭博援引知情人士的話稱(chēng)，部分券商已經(jīng)在“滬港通”渠道下，向持有A股的客戶提供了“合成做空”產(chǎn)品。但現(xiàn)狀是，由于可被用于“合成做空”的股票非常稀缺，導(dǎo)致這類(lèi)產(chǎn)品的使用受限。此外，有報(bào)道特別指出，提供“合成做空”產(chǎn)品的銀行自身不會(huì)做空股市。
　　那么，“合成做空”產(chǎn)品究竟是什么？昨日，一位不愿具名的資深投資人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“我的理解是，合成產(chǎn)品(syntheticproducts)，是在沒(méi)有或不能直接參與某一種資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)時(shí)，通過(guò)其他渠道包括場(chǎng)外的、類(lèi)似品種等組合出的交易產(chǎn)品。我估計(jì)這些做空內(nèi)地股市的合成產(chǎn)品，在渠道方面可能是利用滬港通、QFII以及新加坡A50期貨等工具，通過(guò)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外產(chǎn)品來(lái)合成的‘替代’產(chǎn)品。”
　　他同時(shí)指出，“通常來(lái)說(shuō)，在可以做空的市場(chǎng)，深度不足、范圍不夠廣以及額度有限制的情況下，用合成產(chǎn)品可以解決投資受限的問(wèn)題。”
　　據(jù)記者了解，就目前看，境外投資者可以通過(guò)富時(shí)中國(guó)50指數(shù)期貨，以及安碩富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)ETF來(lái)對(duì)A股進(jìn)行做空押注。
　　對(duì)此，上述資深投資人士表示，“正是這些合成產(chǎn)品，其屬于金融工程的一個(gè)種類(lèi)，通過(guò)數(shù)學(xué)模型計(jì)算出的產(chǎn)品以現(xiàn)金來(lái)交割，沒(méi)有涉及實(shí)物股票的轉(zhuǎn)讓。”
　　此外，摩根大通電子郵件顯示，該行將繼續(xù)提供掉期產(chǎn)品和票據(jù)，允許其客戶通過(guò)滬港通和QFII安排買(mǎi)入A股。
        本文來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞