此前，關(guān)于已經(jīng)提交至國務(wù)院的養(yǎng)老金投資方案，一位參與《管理辦法》修訂咨詢工作的人士透露稱“投資范圍、比例等最核心的問題都沒有改”。此前《管理辦法》征求意見稿中明確，養(yǎng)老基金投資股市的上限比例規(guī)定為30%，并且僅限于境內(nèi)投資。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年末，城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余3.5萬億元。其中，累計(jì)結(jié)余超千億的有9個(gè)地區(qū)，分別為北京、山西、遼寧、上海、江蘇、廣東、四川、浙江、山東。據(jù)人社部預(yù)計(jì)，扣除預(yù)留支付資金外，全國可以納入投資運(yùn)營范圍的資金總計(jì)2萬多億元。
　　值得注意的是，目前，廣東、山東已將部分職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托全國社會(huì)保障基金理事會(huì)投資運(yùn)作。然而，一些地方在養(yǎng)老金入市問題上并不積極。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文說：“我了解的，養(yǎng)老金結(jié)余多的省份，利益比較大，不太愿意拿出來入市。”
　　養(yǎng)老金貶值問題一直在觸動(dòng)社會(huì)的神經(jīng)。鄭秉文曾測(cè)算，以CPI作為基準(zhǔn)，養(yǎng)老金在過去20年貶值將近千億元。一位業(yè)內(nèi)專家稱，在地方調(diào)研時(shí)，曾有省份的負(fù)責(zé)人為每年幾十億元的養(yǎng)老金貶值規(guī)模著急，向業(yè)界專家討計(jì)策。
　　養(yǎng)老金投資與運(yùn)營
　　今年6月29日，人社部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門研究起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，并向社會(huì)公開征求意見。
　　李忠介紹，目前征求意見工作已經(jīng)結(jié)束，從征求意見的情況看，兩部一共收到反饋意見1000余條。其中支持型的意見占61%左右，反對(duì)型的意見占31%左右，還有8%是屬于與基金投資不相關(guān)的意見。“在反饋意見中，最集中的熱點(diǎn)還是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市的問題。”李忠說，主要有兩種看法：一種認(rèn)為股票是成熟的投資品種，從制度設(shè)計(jì)上應(yīng)該留出空間，由管理機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)情況把握投資機(jī)會(huì)。同時(shí)也有意見認(rèn)為，應(yīng)該允許少量養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市，有的建議投資股票類資產(chǎn)的比例還應(yīng)該適當(dāng)提高。另一種意見認(rèn)為，股票類資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)高，波動(dòng)性大，從安全性的角度考慮，建議降低投資股市的比例，或者不允許投資股市。
　　李忠介紹，征求意見中還有一些意見，比如說公眾對(duì)怎么樣加強(qiáng)對(duì)投資的監(jiān)管，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范信息披露，明確投資收益的歸屬，加大違規(guī)處罰力度等方面，也都提出了一些很好的意見建議。下一步，會(huì)對(duì)這些意見進(jìn)行認(rèn)真梳理、研究，根據(jù)大家提出的意見，作出一些相應(yīng)的修改。
　　根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金運(yùn)作涉及四個(gè)主體，分別是委托人、受托人、托管人、投資管理人。各省地方政府作為養(yǎng)老基金投資委托人，與養(yǎng)老基金投資受托機(jī)構(gòu)簽訂委托投資合同，受托機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老基金托管機(jī)構(gòu)簽訂托管合同、與養(yǎng)老基金投資管理機(jī)構(gòu)簽訂投資管理合同。
　　其中，養(yǎng)老基金投資的委托人是各省地方政府，受托人是指國家設(shè)立、國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，如全國社?；鹄硎聲?huì)，留給市場(chǎng)機(jī)會(huì)的是托管人和投資管理人兩類資質(zhì)。具有社?；?、企業(yè)年金托管經(jīng)驗(yàn)、符合一定條件的商業(yè)銀行可以擔(dān)任托管人；具有社保基金、企業(yè)年金投資管理經(jīng)驗(yàn)、符合一定條件的金融機(jī)構(gòu)可以擔(dān)任投資管理人。受托人將與眾多投資管理人簽訂合同。
　　萬億蛋糕可期
　　人保資產(chǎn)相關(guān)人士表示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金獲準(zhǔn)市場(chǎng)化運(yùn)作將給資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)帶來巨大的機(jī)遇?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金大多屬于DB基金（收益確定型），其資產(chǎn)配置將較社?；稹⑵髽I(yè)年金和保險(xiǎn)資金更加保守。DB基金的投資管理方式有確定的絕對(duì)收益目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)容忍度更低、負(fù)債狀況對(duì)資產(chǎn)端約束更多等特點(diǎn)，在一定程度上類似于保險(xiǎn)資金。因此，憑借資產(chǎn)負(fù)債管理方面的專業(yè)能力，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在基本養(yǎng)老金投資管理市場(chǎng)將具有顯著優(yōu)勢(shì)。
　　既是社保基金外部投資管理人，也擁有企業(yè)年金投資管理資質(zhì)的博時(shí)基金表示，目前公司在做好現(xiàn)有投資管理服務(wù)的同時(shí)，將持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新的資源投入，開發(fā)如生命周期基金等符合養(yǎng)老基金特性的產(chǎn)品。基于對(duì)養(yǎng)老金資金性質(zhì)特點(diǎn)考慮，博時(shí)基金的養(yǎng)老金投資團(tuán)隊(duì)由一批擅長長期投資管理的投資經(jīng)理組建而成。截至2015年6月末，博時(shí)養(yǎng)老資產(chǎn)委托管理規(guī)模近1400億元，服務(wù)大中型企業(yè)客戶逾500家，是國內(nèi)*5的養(yǎng)老金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一。
　　鄭秉文表示，由于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的性質(zhì)不同于此前運(yùn)營的、主要來自于財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的全國社?；穑匀珖绫；鹄硎聲?huì)作為受托機(jī)構(gòu)需要新搭臺(tái)子，另外建立起一套風(fēng)控體系和管理體制；對(duì)眾多的外部投資管理人來講，面對(duì)這個(gè)新生事物也是一個(gè)新挑戰(zhàn)，整個(gè)金融市場(chǎng)的鏈條既需要磨合關(guān)系，又需要建立新的管理體系。此外，與各省委托人也需要建立起正常的工作機(jī)制。
        本文來源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合