有分析稱,人民幣持續(xù)貶值會(huì)加大中國(guó)企業(yè)償還外債的壓力,特別是對(duì)房產(chǎn)企業(yè)和航空公司。
  人民幣貶值將增加航企債務(wù)負(fù)擔(dān)
  人民幣對(duì)美元匯率下跌,最直接而敏感的就是航空公司。在航空公司財(cái)報(bào)中,投資者常常會(huì)被提醒匯率風(fēng)險(xiǎn)。
  昨日,央行公布人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298,較上一個(gè)交易日貶值1136點(diǎn),為歷史*5單日降幅。受此影響,盡管滬指僅僅微跌0.01%,但A股中航空運(yùn)輸股集體大跌。其中,近期走勢(shì)一向良好的三大航中,國(guó)航跌5.97%、南航跌7%、東航大跌7.47%,東航南航盤中更是觸及跌停。
  春秋航空新聞發(fā)言人張武安曾對(duì)新京報(bào)記者表示,航空業(yè)是一個(gè)負(fù)債率相當(dāng)高的行業(yè),平均負(fù)債率是百分之七十至八十。也就是說(shuō),航空公司的資產(chǎn)中有一大部分都是靠借貸的。而在借貸的部分中,大部分都是飛機(jī)的購(gòu)買資金和租賃資金,這部分貸款是以美元結(jié)算。
  據(jù)記者了解,航空公司購(gòu)買的飛機(jī),基本是分期付款,而且都是美元結(jié)算。如果人民幣相對(duì)美元有較大幅度貶值,也就意味著,航空公司要花更多的人民幣換到美元,再償付給波音空客等飛機(jī)制造商。
  國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明也曾對(duì)新京報(bào)記者表示,航空公司買飛機(jī)的時(shí)候,需要大量貸款。在簽訂購(gòu)買合同的時(shí)候,會(huì)先交一部分定金,其他的購(gòu)買款則需要進(jìn)行大量的美元貸款,可能來(lái)自境內(nèi)的銀行,也可能是由境外銀行、銀團(tuán)提供。
  在貸款后,航空公司需要通過(guò)賣機(jī)票的現(xiàn)金流來(lái)還款。因?yàn)橘J的是美元,就要還美元。對(duì)于國(guó)內(nèi)的航空公司,賣機(jī)票的美元收入是比較少的,就算是國(guó)際航線較多的國(guó)航,許多國(guó)際航班的機(jī)票收入也是以人民幣為主。所以,航空公司需要通過(guò)人民幣購(gòu)匯來(lái)還美元貸款。
  可以簡(jiǎn)單地算一筆賬,假如去年買飛機(jī)產(chǎn)生負(fù)債1億美元,匯率為6.3,即需要用6.3億人民幣來(lái)還債。設(shè)定今年人民幣貶值1%,即匯率為6.363,公司負(fù)債也就變成了6.363億元人民幣,這就相當(dāng)于增加負(fù)債630萬(wàn)元。
  以國(guó)航為例,2014年,因人民幣匯率下跌,產(chǎn)生匯兌損失3.6億元,而人民幣升值的2013年,國(guó)航為匯兌收益約19.4億元。因此項(xiàng)數(shù)據(jù)差異,導(dǎo)致國(guó)航去年財(cái)務(wù)費(fèi)用為人民幣32.4億元,較2013年大增約人民幣24.6億元。東航、南航等其他航空公司的情況也類似。
  房企及境外租賃或購(gòu)買設(shè)備企業(yè)承壓
  曾作為國(guó)內(nèi)首家美元違約的中國(guó)地產(chǎn)商佳兆業(yè)如今又遭遇了新煩惱。8月11日,人民幣對(duì)美元匯價(jià)跌幅近2%,人民幣的貶值,讓佳兆業(yè)面臨的債務(wù)又重了一些。
  在今年4月佳兆業(yè)公告中提到,2012年9月13日發(fā)行5年期的2.5億美元、利率為12.875%的優(yōu)先票據(jù),須在每半年期末支付。
  繼3月違約之后,9月佳兆業(yè)又要面臨還息壓力,并且是在匯價(jià)可能降低的情況下。
  若以今天的人民幣對(duì)美元匯價(jià)跌幅近2%計(jì)算,佳兆業(yè)的2.5億美元債務(wù)本金兌換成人民幣將多付500萬(wàn)美元。
  事實(shí)上,面臨同樣困境的不止佳兆業(yè)一家。海外融資人士周先生向新京報(bào)記者分析稱,以往外資處于升值預(yù)期進(jìn)入中國(guó),假設(shè)房?jī)r(jià)漲5%,人民幣升值5%,這樣雙向疊加,粗略統(tǒng)計(jì)外資可以賺10%,而如今人民幣貶值,外資投資積極性肯定會(huì)受影響,并會(huì)考慮撤出中國(guó)。
  南華期貨有限公司戰(zhàn)略發(fā)展部經(jīng)理王勇分析稱,除了房企外,涉及海外租賃、境外購(gòu)買設(shè)備的行業(yè),如航空公司的飛機(jī)租賃,中石油、中海油大量的海上鉆井平臺(tái)租賃等業(yè)務(wù),都會(huì)持有美元債務(wù),面臨更大的償還壓力。
  不過(guò),人民幣貶值可能會(huì)利好鋼鐵出口,緩解產(chǎn)能過(guò)剩。這也有助于緩解7月份出口數(shù)據(jù)的低迷。
  “在美聯(lián)儲(chǔ)加息、央行雙降因素雙重夾擊下,加之出口形勢(shì)嚴(yán)峻,預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣匯價(jià)還會(huì)降低。不過(guò),并不用恐慌,人民幣貶值,出口回暖,換回的外匯增多,最終有助于穩(wěn)定匯率。目前處于以降求穩(wěn)的階段”,王勇分析稱。
  出國(guó)游成本上升
  “我下周休假正準(zhǔn)備出去玩,人民幣就貶值,真點(diǎn)背。”一位剛計(jì)劃好出境游的先生說(shuō)。
  這位先生原打算去日本,但因?yàn)榉蛉说暮炞C問(wèn)題,目的地改為塞班,沒想到遇上匯率調(diào)整。“妥妥的美元啊!”他心疼地說(shuō)。
  記者致電多家旅行社,對(duì)方均稱出境游價(jià)格不會(huì)因人民幣貶值而提高。“出境旅游的價(jià)格不會(huì)受到人民幣貶值影響,價(jià)格浮動(dòng)主要是跟機(jī)票和酒店價(jià)格的波動(dòng)有關(guān),這是旅游淡旺季決定的,和貨幣關(guān)系不大。”北京中國(guó)國(guó)際旅行社一位工作人員告訴記者。
  中國(guó)旅游研究院副研究員楊彥峰則認(rèn)為,人民幣貶值對(duì)出境游市場(chǎng)不利。他解釋道:“出境游的報(bào)價(jià)周期比較長(zhǎng),因?yàn)槿嗣駧刨H值,旅行社的成本肯定也會(huì)相應(yīng)提高,未來(lái)旅行社會(huì)把價(jià)格報(bào)高一些。”
  今年年初,因?yàn)楸R布貶值,帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)赴俄旅游的熱潮,由于匯率劃算,很多游客到俄羅斯購(gòu)物。“但是現(xiàn)在情況相反,人民幣貶值后,出境游的成本高了,這種效應(yīng)就不存在了,出境游的熱度就可能下降。”楊彥峰說(shuō)。
  和報(bào)團(tuán)價(jià)格相比,影響*5的是旅途中的食宿、購(gòu)物等花銷,在出境游過(guò)程中,這部分消費(fèi)往往占著“大頭”。
  據(jù)記者計(jì)算,同樣是在國(guó)外消費(fèi)1000美元,8月11日匯率調(diào)整后,就要比前一日多花大約110元人民幣,海外購(gòu)物不再像過(guò)去那么便宜。
  同時(shí),在境外消費(fèi),游客們往往習(xí)慣刷信用卡。然而,若人民幣持續(xù)貶值,在國(guó)外消費(fèi)后,過(guò)了一段時(shí)間再回國(guó)兌換現(xiàn)金,成本則會(huì)更高。這可能會(huì)影響游客的消費(fèi)動(dòng)力,甚至直接影響到出游動(dòng)力。
  跨境電商囤美元
  海淘代購(gòu)平臺(tái)街蜜聯(lián)合創(chuàng)始人朱亥對(duì)記者表示,B2C海淘市場(chǎng)正處于快速成長(zhǎng)期,需要做各種市場(chǎng)營(yíng)銷補(bǔ)貼,都不敢讓消費(fèi)者承擔(dān),人民幣貶值哪怕是到了5%,也會(huì)轉(zhuǎn)化為營(yíng)銷成本由商家自己來(lái)承擔(dān)。貶值對(duì)C2C平臺(tái)影響較小,因?yàn)槠湟鉀Q的是效率問(wèn)題,核心在于尋找信息進(jìn)行匹配。
  朱亥還表示,對(duì)于跨境電商來(lái)說(shuō),如果說(shuō)利潤(rùn)空間在15%-20%,還是可以涵蓋匯率調(diào)整成本,一般商品不會(huì)調(diào)價(jià)。但輕奢侈類產(chǎn)品可能會(huì)有微調(diào),像一些包,因?yàn)樯莩奁穬r(jià)格彈性比較小,可以轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
  海外購(gòu)物平臺(tái)洋碼頭創(chuàng)始人兼CEO曾碧波對(duì)記者表示,對(duì)于B2C跨境電商而言,上升的成本是需要商家而非消費(fèi)者來(lái)承擔(dān)的。因?yàn)橘I家對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的認(rèn)知都已經(jīng)固定了,沒辦法調(diào)價(jià),你家漲價(jià)別人不漲怎么辦?
  曾碧波認(rèn)為,“跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈不是匯率驅(qū)動(dòng)產(chǎn)生的一個(gè)產(chǎn)業(yè),但如果匯率總是大起大伏,或持續(xù)貶值就很討厭了。所以,我們關(guān)注的還是中長(zhǎng)期。”
  在廣州做跨境電商的郭先生向新京報(bào)記者表示,最近一陣人民幣匯率陸續(xù)下跌,前段時(shí)間做跨境電商的朋友們已開始陸續(xù)囤美元。
  “現(xiàn)在跌了這么多,跨境電商手中拿的一般都是美元。”郭先生說(shuō)道。
  黃金成對(duì)沖法寶?
  8月11日,人民幣匯價(jià)大跌,美元走強(qiáng),國(guó)際金價(jià)也隨之經(jīng)歷短暫上升后回落。
  當(dāng)日金價(jià)經(jīng)歷猛烈震蕩。11日上午在1100美元每盎司附近猛烈震蕩,隨后下挫至1093.8點(diǎn),下午3點(diǎn)起急劇上升至1119美元附近,晚6時(shí)金價(jià)為1113.04美元每盎司。
  據(jù)國(guó)內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)實(shí)物黃金管理平臺(tái)“黃金錢包”數(shù)據(jù)顯示,伴隨匯價(jià)波動(dòng),黃金投資者的交易活躍度也有所增加。8月11日上半天的買入量就比上周的日均買入量增長(zhǎng)68.7%。
  有分析稱,人民幣對(duì)美元小幅貶值,不利于外匯繼續(xù)停留中國(guó)境內(nèi),有可能會(huì)導(dǎo)致外匯的小幅流出。若外匯流出,這也將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動(dòng),也使國(guó)內(nèi)投資者產(chǎn)生避險(xiǎn)情緒,從而促成黃金買盤,推高金價(jià)。但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,今天的貶值不是趨勢(shì)性貶值,而是技術(shù)性貶值,不會(huì)持續(xù)很久。
  世元金行高級(jí)研究員肖磊認(rèn)為,隨著人民幣國(guó)際化,更深入?yún)⑴c到國(guó)際金融中,人民幣的波動(dòng)可能會(huì)加大,2%甚至10%的波動(dòng)都可能出現(xiàn)。這時(shí)黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的作用就得以凸顯。
  報(bào)價(jià)方式完善有利于人民幣匯率中間價(jià)更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系,是市場(chǎng)化改革的重要步驟,同時(shí)為人民幣加入SDR創(chuàng)造了條件。調(diào)整導(dǎo)致中間價(jià)明顯貶值,但是一次性的。盡管市場(chǎng)存在貶值預(yù)期,但由于每日匯率波幅限制還在,加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體仍屬平穩(wěn)、國(guó)際收支依然順差,人民幣不會(huì)形成持續(xù)貶值趨勢(shì)。
        本文來(lái)源:新京報(bào)