黃金投資者對(duì)中國抱有很高希望，不僅相信中國新興的中產(chǎn)階層將成為這種貴金屬的大買家，而且相信這個(gè)新興超級(jí)大國的央行(PBoC)正悄悄地在北京的金庫積累黃金，就像美國的諾克斯堡(Fort Knox)金庫一樣。
　　但本月中旬（7月17日）公布的一個(gè)數(shù)據(jù)打碎了這一幻想。中國央行在過去6年里只買入了604噸黃金——這個(gè)數(shù)量相當(dāng)大，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外界的估測(cè)，許多市場(chǎng)人士預(yù)期其買入量至少是這個(gè)數(shù)字的三倍。
　　經(jīng)濟(jì)正在放緩的中國所持黃金數(shù)量相對(duì)于其外匯儲(chǔ)備的比率實(shí)際上是在下降。在7月20日市場(chǎng)重開時(shí)，這一消息引發(fā)了劇烈的拋售。過去10年，隨著金價(jià)上漲——在2011年接近每盎司2000美元——養(yǎng)老基金、大學(xué)捐贈(zèng)基金和儲(chǔ)戶都在買入黃金，對(duì)他們而言，現(xiàn)在或許是黃金最終失去魅力的時(shí)刻。
　　紐約和上海的電子及實(shí)體交易所開盤后，短短幾分鐘內(nèi)拋售的黃金達(dá)到了17億美元，使金價(jià)結(jié)束數(shù)月的窄幅波動(dòng)，創(chuàng)下了5年新低，逼近每盎司1000美元的重要心理關(guān)口。交易員表示，做空者正在試圖迫使越來越緊張不安的投資者舉手投降。
　　“他們基本上在說，我們相信，不會(huì)有買家站出來捍衛(wèi)他們的倉位，”富達(dá)精選黃金投資組合(Fidelity Select Gold Portfolio)的經(jīng)理喬威克懷爾(Joe Wickwire)說，“（他們說，）我們將讓市場(chǎng)感到恐慌。”
　　那種下沉的感覺
　　攻擊時(shí)機(jī)選得恰到好處。金價(jià)在過去幾年里一直在下滑。自2011年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每盎司1920美元以來，金價(jià)跌去了40%。1999年，金價(jià)從僅僅250美元開始上漲。1999年至2011年之間積累的漲幅現(xiàn)在已折損了一半。有些說法認(rèn)為，今年應(yīng)是黃金的好年景。但是，雖然傳出了通常將提振金價(jià)的壞消息（包括希臘危機(jī)），市場(chǎng)對(duì)這一本應(yīng)是終極投資避風(fēng)港的品種仍無甚興趣。
　　中國央行稱在過去6年里買入了604噸黃金
　　“黃金成了不會(huì)叫的狗，”麥格理(Macquarie)駐倫敦分析師馬修特納(Matthew Turner)表示，“黃金歷來兼具貨幣和大宗商品兩種屬性。（但）目前，黃金的哪一種屬性都沒受到追捧。”
　　相反，投資者用現(xiàn)金去買他們認(rèn)為安全的美元和美國國債，把美元推至12年*6位。
　　周初的拋售過后，金價(jià)并未反彈，反而一度下滑至1077美元的五年半低點(diǎn)。如今交易員開始詢問，金價(jià)是否可能在本十年內(nèi)*9次跌回至3位數(shù)的水平？美國加息可能會(huì)打擊黃金需求，因?yàn)檫@增加了持有這種無收益的“閃光巖石”的所謂“機(jī)會(huì)成本”。最近，在大宗商品交易領(lǐng)域*2影響力的投行之一高盛(Goldman Sachs)警告稱，預(yù)計(jì)金價(jià)將跌破每盎司1000美元。MKS PAMP的弗雷德里克帕尼祖蒂(Frederic Panizzutti)被倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(London Bullion Market Association)評(píng)為去年預(yù)測(cè)金價(jià)最準(zhǔn)的分析師，他估計(jì)金價(jià)將在950美元見底。
　　也有人認(rèn)為，金價(jià)下跌幅度會(huì)更大。“隨著美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)率先走向利率正?；?，金價(jià)或許會(huì)回到2007年底全球金融危機(jī)爆發(fā)之前在850美元上下的水平，”凱投宏觀(Capital Economics)的朱利安杰瑟普(Julian Jessop)表示。
　　對(duì)于買入了黃金的儲(chǔ)戶和投資者而言，這種金屬作為避風(fēng)港的前景看來有些暗淡。對(duì)黃金開采業(yè)而言，金價(jià)下滑看來就更令人沮喪了：它可能威脅到行業(yè)的生存。
　　“當(dāng)前金價(jià)令黃金開采業(yè)經(jīng)受巨大壓力，”富時(shí)100指數(shù)(FTSE 100)成份股公司——蘭德黃金資源公司(Randgold Resources)首席執(zhí)行官馬克布里斯托(Mark Bristow)表示，“行業(yè)已有一段時(shí)間不盈利了。”
　　長達(dá)12年的金價(jià)上漲，其源頭可以追溯到一次出售。1998年，當(dāng)時(shí)新上任的英國財(cái)政大臣戈登布朗(Gordon Brown)決定出售英國一半以上的黃金儲(chǔ)備。自1990年到那時(shí)，平均金價(jià)不到每盎司370美元，布朗從中看到一個(gè)機(jī)會(huì)，以籌集急需的資金來支持剛成立的中左翼政府。其他一些央行率先出售了黃金，布朗是在如法炮制。
　　這位英國財(cái)政大臣很快就有了為自己做法而遺憾的理由。新一個(gè)十年開始之際，一系列事件幫助觸發(fā)了金價(jià)的多年上漲行情。歐洲各國央行同意設(shè)定黃金出售量上限。9.11恐怖襲擊事件開啟了一個(gè)世界不確定性增大的時(shí)代。中國的龐大人口經(jīng)歷了快速工業(yè)化。
　　到2006年底，由于美國以高額赤字支持對(duì)阿富汗和伊拉克的軍事干預(yù)，金價(jià)上漲了接近兩倍，至每盎司750美元。第二年，隨著金融危機(jī)進(jìn)入開局階段，金價(jià)在史上首次突破1000美元，當(dāng)年漲幅達(dá)30%。在2008年至2011年的4年內(nèi)，金價(jià)平均年漲幅達(dá)15%，在歐元區(qū)危機(jī)和阿拉伯之春(Arab Spring)的進(jìn)一步推動(dòng)下，金價(jià)漲到了創(chuàng)紀(jì)錄的1920美元。
　　隨著所謂交易所交易基金(ETF)的興起，為數(shù)眾多的小投資者買入了黃金——ETF使一種新型交易者可以買賣少量黃金。通過預(yù)測(cè)美國房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤而賺入數(shù)十億美元的對(duì)沖基金經(jīng)理約翰保爾森(John Paulson)，決定把他的一大部分資產(chǎn)配置在黃金而不是美元，使自己成為世界上黃金持有量最多的人之一。他認(rèn)為，央行進(jìn)行量化寬松(QE)或者說“印鈔”的決定最終將令紙幣貶值，并引發(fā)類似魏瑪共和國時(shí)期的通脹。
　　自2011年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每盎司1920美元以來，金價(jià)已跌去了40%
　　但金價(jià)將一直上漲的觀點(diǎn)已被證明是錯(cuò)誤的。就在2000美元在望時(shí)，金價(jià)突然停止上漲。接著，2013年4月，在歐洲央行(ECB)行長馬里奧德拉吉(Mario Draghi)表示將不惜一切代價(jià)捍衛(wèi)歐元之后，金價(jià)只用一周多一點(diǎn)兒便下跌了400美元——正常情況下，這樣的跌幅要用一年以上時(shí)間。交易員一開始表示，預(yù)計(jì)可能發(fā)生了獲利了結(jié)，但市場(chǎng)始終也沒有完全恢復(fù)。過去兩年里，金價(jià)在1150美元至1400美元這個(gè)相對(duì)狹窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，到上周，金價(jià)則自2009年以來首次跌至1000美元附近。
　　尋找底部
　　預(yù)測(cè)金價(jià)何時(shí)可能見底是困難的，天達(dá)資產(chǎn)管理公司(Investec Asset Management)的投資組合經(jīng)理喬治切維利(George Cheveley)這樣表示。這是因?yàn)?，黃金不同于銅和鋅等具有工業(yè)用途的金屬。
　　“若是其他金屬，你可以討論生產(chǎn)成本和基本需求。但說到黃金，它有點(diǎn)像貨幣或股票——它是由投資者主導(dǎo)的。這意味著它可能會(huì)超跌，”負(fù)責(zé)管理2.2億美元的“天達(dá)環(huán)球”黃金基金的切維利表示。
　　然而，黃金投資者找到了樂觀的理由。他們相信，中國沒有如實(shí)公布黃金購買量，因?yàn)橹袊胍驂航饍r(jià)、以便宜價(jià)格增加黃金儲(chǔ)備。有些觀察人士估計(jì)，中國的實(shí)際黃金儲(chǔ)備量接近于德國的3400噸，而并非官方公布的1658噸。
　　“看跌黃金者之前像上了嚼子的馬一樣毫無所得，”掌管著歐洲太平洋[-1.59% 資金 研報(bào)]資本公司(Euro Pacific Capital)的彼得希夫(Peter Schiff)表示，“一旦人們認(rèn)識(shí)到，與日元、歐元或者其他任何一種貨幣相比，美元的缺陷更大，到那時(shí)除了黃金以外你還能投資什么？黃金將再度閃耀。”歐洲太平洋資本是一家專注于吸引看跌美元投資的基金。
          本文來源：鳳凰國際iMarkets

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