正是像周一這樣的日子讓Tony Hann為自己遠(yuǎn)離中國(guó)股市的決定感到慶幸。
　　上證綜指一天跌掉8.5%已經(jīng)夠糟糕的了，然而更讓他糾結(jié)的是壓根不知道暴跌的原因究竟是什么。在Blackfriars Asset Management Ltd.擔(dān)任新興市場(chǎng)主管的Hann認(rèn)為，中國(guó)當(dāng)局采取史無(wú)前例的措施干預(yù)股市，政府資金已然成為股價(jià)*5的推手，但是政府的透明度不夠，難以讓投資者在充分掌握信息的前提下做出決策。
　　周一的暴跌之所以讓人大跌眼鏡，是因?yàn)榇饲罢幌盗械木仁写胧┮呀?jīng)推動(dòng)股市自7月8日來(lái)出現(xiàn)了一波16%的上漲。然而政府的支持似乎突然之間不見(jiàn)了，連一點(diǎn)預(yù)兆也沒(méi)有，不禁令分析師們開(kāi)始疑惑，究竟是政府改變了立場(chǎng)，還是利好措施被賣(mài)單的汪洋大海所吞噬。收市之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)連夜澄清說(shuō)，“國(guó)家隊(duì)”沒(méi)有退出救市。
　　投資者“既擔(dān)心又迷茫，”豐盛融資有限公司駐香港的資產(chǎn)管理部總監(jiān)黃國(guó)英說(shuō)，“中國(guó)的股市是扭曲的，暴跌的時(shí)候不敢大膽地賣(mài)，上漲的時(shí)候又沒(méi)法放心地買(mǎi)。”
　　政府救市
　　前幾周大張旗鼓的“國(guó)家隊(duì)”在周一的暴跌中不見(jiàn)了蹤影。一直被視作國(guó)家救市資金寵愛(ài)的中國(guó)石油[0.97% 資金 研報(bào)]重挫了9.6%。在6月底、7月初的暴跌中，這家國(guó)有石油公司一直都戰(zhàn)斗在上證綜合指數(shù)[0.04%]抗跌的最前線。
　　“中國(guó)證券金融公司沒(méi)有退出，并將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場(chǎng)的職能，”中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍收市后發(fā)表書(shū)面談話(huà)說(shuō)，“證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為工作目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。”
　　“國(guó)家隊(duì)”救市的另一個(gè)主要目標(biāo)華夏上證50[-0.43%] ETF周一也暴跌9.1%。上證綜合指數(shù)單日暴跌范圍創(chuàng)下了至少是1997年以來(lái)的*5紀(jì)錄，下跌的個(gè)股數(shù)量比上漲個(gè)股多959支。
　　拋售風(fēng)險(xiǎn)
　　管理著約3.50億美元資產(chǎn)的Hann認(rèn)為，若“國(guó)家隊(duì)”暫離是為了試探股市能否依靠自己的力量站穩(wěn)腳跟，那周一的暴跌可能會(huì)促使政府資金立刻重返。但若政府打算撤銷(xiāo)支持，來(lái)讓市場(chǎng)承擔(dān)更重要的角色，則A股可能還要再跌。
　　“現(xiàn)在這個(gè)階段沒(méi)法判斷，”透過(guò)香港上市公司擁有中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)敞口、而不直接買(mǎi)賣(mài)A股的Hann如是說(shuō)。境外投資者自7月6日以來(lái)通過(guò)“滬港通”賣(mài)出了76億美元的上海上市股票，16天中有13天是在凈賣(mài)出A股。
　　中國(guó)政府在歷史上不乏震驚市場(chǎng)的先例。2014年他們賣(mài)出人民幣并擴(kuò)大了匯率波動(dòng)幅度，令一直視人民幣單向波動(dòng)的交易員措手不及，引發(fā)了創(chuàng)紀(jì)錄的單季下跌。再往前一年，當(dāng)局打擊影子銀行，限制對(duì)銀行體系的資金供給，釀成該國(guó)現(xiàn)代史上最嚴(yán)重的錢(qián)荒。
　　不久前一位知情人士透露，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)已敦促中國(guó)最終退出采取的救市措施。（來(lái)源：彭博）
　　昨日市場(chǎng)綜述：市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn) 仍需國(guó)家隊(duì)支撐
　　A股市場(chǎng)連漲六天后的技術(shù)性回調(diào)，周一突然演變成一場(chǎng)暴跌。究其原因，獲利回吐只是股指大跳水的導(dǎo)火索，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)才是主因，國(guó)家救市政策后半場(chǎng)如何走成為市場(chǎng)最為關(guān)注的話(huà)題。
　　在國(guó)家系列救市政策刺激下，A股市場(chǎng)自7月9日開(kāi)始企穩(wěn)反彈，并在上周五前呈六連漲態(tài)勢(shì)，但周五終于剎車(chē)。周一上午，大盤(pán)呈現(xiàn)寬幅震蕩，不過(guò)權(quán)重股午后大幅下挫，盤(pán)中鮮見(jiàn)護(hù)盤(pán)動(dòng)作，令場(chǎng)內(nèi)再現(xiàn)恐慌情緒，近兩千只股票跌停，滬綜指創(chuàng)下近八年半來(lái)*5跌幅。
　　“今天護(hù)盤(pán)力量比較弱，原本一跌，中石油等大盤(pán)股就會(huì)有護(hù)盤(pán)，今天就沒(méi)怎么護(hù)盤(pán)。”信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德指出，指數(shù)下跌過(guò)快，對(duì)投資者信心打擊較大。未來(lái)大盤(pán)將慣性下滑，除非國(guó)家維穩(wěn)資金逆勢(shì)出擊。
　　近日隨著大盤(pán)企穩(wěn)反彈后，國(guó)家救市資金如何離場(chǎng)成為市場(chǎng)討論的熱門(mén)話(huà)題。雖然此前證監(jiān)會(huì)迅速出面表態(tài)其正研究維穩(wěn)資金退出方案的媒體報(bào)導(dǎo)不實(shí)，但這始終是懸在投資者頭上的達(dá)摩克利斯之劍。
　　華西證券首席策略分析師曹雪峰指出，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，大盤(pán)一轉(zhuǎn)頭就急著將浮盈兌現(xiàn)。國(guó)家隊(duì)今日沒(méi)有護(hù)盤(pán)，更是加劇了大家出逃的速度。
　　“國(guó)家隊(duì)不希望暴跌，也不希望暴漲，他們只是想讓市場(chǎng)有流動(dòng)性。”他說(shuō)，“憑啥接盤(pán)啊，剩下的大家自己玩。”
　　對(duì)于國(guó)家救市資金的動(dòng)向，市場(chǎng)有多個(gè)版本的傳言，例如有傳言稱(chēng)救市主力軍中國(guó)證券金融股份公司已歸還央行再貸款，因此今日手中“無(wú)糧”來(lái)托盤(pán)。
　　滬綜指.SSEC收?qǐng)?bào)3,725.56點(diǎn)，跌345.35點(diǎn)或8.48%，創(chuàng)下2007年2月以來(lái)*5單日跌幅，技術(shù)支撐全線崩潰；創(chuàng)業(yè)板指[-3.79%]P.CHINEXTP收跌7.398%。三大期指中，滬深300期指和中證500期指收市全線跌停，上證50期指下跌9%左右。
　　引人關(guān)注的是，前期護(hù)盤(pán)時(shí)重點(diǎn)關(guān)照的權(quán)重股，例如兩桶油和大型銀行股，今日基本伴隨股指大跌。例如中國(guó)石油(601857.SS)收跌9.58%；工商銀行[1.66% 資金 研報(bào)](601398.SS)收低5.29%。
　　香港股市亦受A股市場(chǎng)的牽累，恒生指數(shù).HSI收跌3.09%；恒生國(guó)企指數(shù).HSCE收低3.84%。
　　6月末7月初時(shí)，政府推出至少40項(xiàng)措施來(lái)提振股市，包括央行降息以及以中證金為主力入市護(hù)盤(pán)，央行承諾給予中證金盡可能的支持。自9日反彈起至上周四，滬綜指累計(jì)*5漲幅已近兩成。
　　市場(chǎng)虛弱，仍需國(guó)家隊(duì)支撐
　　“今天盤(pán)中沒(méi)看見(jiàn)利空啊，這么跌真有些奇怪，”華泰證券[-3.47% 資金 研報(bào)]分析師周林感嘆道，“目前股市靠國(guó)家隊(duì)支撐著市場(chǎng)信心，這么放手對(duì)市場(chǎng)信心打擊較大。”
　　他認(rèn)為，大盤(pán)的技術(shù)性調(diào)整不會(huì)出現(xiàn)如此大的跌幅。未來(lái)國(guó)家隊(duì)?wèi)?yīng)采取措施，否則大盤(pán)將重歸之前老路。
　　“（短線套利的）人都是以反彈而不是反轉(zhuǎn)的心態(tài)來(lái)做，所以一旦看不到新的信息政策時(shí)往外逃也是很正常的。”齊魯證券分析師羅文波稱(chēng)。 　羅文波還指出，周末沒(méi)有出現(xiàn)可以炒作的熱點(diǎn)，市場(chǎng)比較迷茫也很正常。此外上周末大宗商品市場(chǎng)、新興市場(chǎng)貨幣以及外圍股市下跌令市場(chǎng)恐慌情緒較為濃厚，在累計(jì)獲利盤(pán)較大的情況下很容易出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)就紛紛出逃的情況。
　　東北證券[-4.48% 資金 研報(bào)]分析師沈正陽(yáng)評(píng)論稱(chēng)，“沒(méi)有增量資金誰(shuí)管基本面，存量資金博弈就像打麻將，只要看對(duì)家的牌就行了。”
　　對(duì)于短期走勢(shì)，方正證券[-3.37% 資金 研報(bào)]策略分析師陳敏表示，反彈已經(jīng)到位，市場(chǎng)調(diào)整壓力會(huì)出現(xiàn)。接下來(lái)整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行目前還是維持震蕩。
　　他指出，當(dāng)前市場(chǎng)降杠桿的行動(dòng)將在震蕩市中逐漸完成，震蕩后市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)行二次探底，現(xiàn)在觀望氛圍濃厚，資金多數(shù)不敢貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)供需狀態(tài)短期難以達(dá)到平衡。
　　他解釋稱(chēng)，此前市場(chǎng)預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)目前將企穩(wěn)回升，但7月份數(shù)據(jù)與此前市場(chǎng)預(yù)期仍有一定差距。同時(shí)下半年財(cái)政政策將是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的主角，貨幣政策放松力度應(yīng)不會(huì)超過(guò)上半年，此前資金牛市的邏輯可能就不成立了，后市將會(huì)有二次探底的過(guò)程出來(lái)。
        本文來(lái)源：國(guó)際鳳凰iMarkets

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