【小編導(dǎo)讀】：有關(guān)專(zhuān)家稱(chēng)，在穩(wěn)增長(zhǎng)工程包陸續(xù)落地、穩(wěn)投資的資金支持持續(xù)加碼情況下，下半年穩(wěn)投資將著力于上項(xiàng)目與抓落實(shí)并舉，發(fā)揮投資在穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)短相濟(jì)作用。有券商分析人士預(yù)計(jì)，固定資產(chǎn)投資增速有望在三季度企穩(wěn)，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，隨后有望環(huán)比加速。
　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策加速發(fā)酵
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年3月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資額超過(guò)7000億元，主要集中在機(jī)場(chǎng)、鐵路、城軌以及水利工程等。
　　但從實(shí)際情況來(lái)看，不少項(xiàng)目落實(shí)得尚不到位。從前5月投資增速來(lái)看，同比名義增長(zhǎng)11.4%，增速比1-4月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)18.1%，增速比1-4月份回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。中信建投分析，這與節(jié)能環(huán)保壓力大，地方政府面臨財(cái)力約束和融資困境等有關(guān)。
　　中國(guó)投資協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張漢亞說(shuō)，投資項(xiàng)目落地并進(jìn)而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響還需要一個(gè)過(guò)程。目前，發(fā)改委正展開(kāi)稽察，加速推進(jìn)項(xiàng)目落實(shí)。6月下旬，發(fā)改委開(kāi)始對(duì)全國(guó)重大水利工程開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)稽察?；斓捻?xiàng)目范圍包括重大農(nóng)業(yè)節(jié)水工程、重大引調(diào)水工程、重點(diǎn)水源工程、江河湖泊治理骨干工程、新建大型灌區(qū)工程等，檢查的重點(diǎn)是項(xiàng)目開(kāi)工、建設(shè)進(jìn)展、資金到位及使用情況等。
　　此外，發(fā)改委通報(bào)了13個(gè)省區(qū)未按計(jì)劃開(kāi)工項(xiàng)目，并要求抓緊解決項(xiàng)目存在的困難和問(wèn)題，落實(shí)項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件，限期開(kāi)工建設(shè)；對(duì)不能按時(shí)開(kāi)工的項(xiàng)目，要收回中央投資并按規(guī)定履行投資計(jì)劃調(diào)整程序后，調(diào)整用于其他重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，從去年以來(lái)的穩(wěn)投資圖譜來(lái)看，穩(wěn)投資主要是兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡。從地區(qū)看，主要集中于中西部地區(qū)，從領(lǐng)域上看，主要是農(nóng)村電網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)等薄弱領(lǐng)域，從資金上看，主要是希望通過(guò)PPP模式撬動(dòng)民間資金。
　　資金扶持力度料加強(qiáng)
　　下半年，在積極財(cái)政政策發(fā)力、PPP步入實(shí)操環(huán)節(jié)以及地方債置換、企業(yè)債政策放寬等支持下，穩(wěn)投資的資金扶持力度有望繼續(xù)加強(qiáng)。
　　一些券商分析人士稱(chēng)，存貸比75%“紅線(xiàn)”規(guī)定的刪除有利于金融機(jī)構(gòu)信貸能力的釋放，3000億保險(xiǎn)投資基金的設(shè)立將發(fā)揮長(zhǎng)期資金對(duì)穩(wěn)投資的作用，而盤(pán)活存量財(cái)政資金有利于化碎為整，使財(cái)政政策更積極。
　　中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，盤(pán)活存量資金相當(dāng)于在當(dāng)年的財(cái)政預(yù)算之外額外增加了政府的可支配資金，并且不會(huì)提升政府部門(mén)的負(fù)債率。4月末財(cái)政存款3.5萬(wàn)億元，同比已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)下降。在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮的背景下，盤(pán)活存量資金可以促進(jìn)財(cái)政政策更好地發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用。
　　此外，有關(guān)部門(mén)還在推進(jìn)搭建金融機(jī)構(gòu)與重大工程實(shí)施主體的對(duì)接平臺(tái)，引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與，積極推廣PPP（政府與社會(huì)資本合作），建立多元化資金保障機(jī)制。
　　而目前的問(wèn)題是，寬松貨幣政策之下如何引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，未來(lái)仍需通過(guò)多種途徑來(lái)降低社會(huì)融資成本，拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。包括保證基礎(chǔ)貨幣供給；對(duì)政策支持項(xiàng)目加大再貸款力度，定向補(bǔ)充長(zhǎng)期資金帶動(dòng)需求；繼續(xù)加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，促進(jìn)擴(kuò)大直接融資規(guī)模。
　　海通證券認(rèn)為，目前貸款名義利率約為6.8%，實(shí)際貸款利率高達(dá)8%以上，遠(yuǎn)超一季度7%的GDP實(shí)際增速，未來(lái)的潛在降息空間仍有3次以上。中金公司認(rèn)為，為鞏固目前經(jīng)濟(jì)初步復(fù)蘇的勢(shì)頭，并對(duì)抗正在抬頭的通縮壓力，貨幣政策有必要持續(xù)提供支持，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率還將下調(diào)200基點(diǎn)。
　　政策儲(chǔ)備充足
　　有權(quán)威人士透露，除了抓好已有政策落實(shí)，有關(guān)部門(mén)也在做好儲(chǔ)備政策研究，以充實(shí)重大工程項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，一是在現(xiàn)有工程包基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展，二是研究建立新的重大工程包，特別是謀劃好“十三五”期間的重大工程項(xiàng)目。
　　張漢亞說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)“三駕馬車(chē)”中，投資仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。目前，我?guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化在快速推進(jìn)，各地都有大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)，很多地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會(huì)保障投入還有很多欠賬，投資空間還很大。
　　未來(lái)穩(wěn)投資的儲(chǔ)備政策相當(dāng)豐富。除了已經(jīng)明確的水利、中西部鐵路等7類(lèi)重大工程包，目前還在積極籌劃新興產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通4類(lèi)新的工程包。除了這些工程包之外，還包括加快城鎮(zhèn)棚戶(hù)區(qū)、城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域建設(shè)相關(guān)的城市群建設(shè)等。
　　光大證券預(yù)計(jì)，隨著地方政府債務(wù)置換擴(kuò)容以及企業(yè)債發(fā)行限制放松，未來(lái)基建投資增速有望回升，但目前需求改善、投資企穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，需要寬松政策繼續(xù)保駕護(hù)航。
　　中金公司認(rèn)為，隨著積極財(cái)政政策更有效執(zhí)行，基建投資有望保持較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。得益于融資成本的下降和盈利增長(zhǎng)的修復(fù)，制造業(yè)投資增速也有望逐步回暖。鑒于當(dāng)前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商去庫(kù)存出現(xiàn)積極變化，房地產(chǎn)投資需求亦可能在三季度末出現(xiàn)改善跡象。預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增速有望于三季度企穩(wěn)，并于四季度逐步回升。
　　房地產(chǎn)的復(fù)蘇也將有利于推進(jìn)投資增速的企穩(wěn)。廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)2015年全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)7%，重點(diǎn)城市增長(zhǎng)有望超15%，2015年新開(kāi)工面積小幅負(fù)增長(zhǎng)，投資增速有望維持在10%的水平。
　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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