今日滬指小幅高開，深成指和創(chuàng)業(yè)板指小幅低開，隨后滬深指數(shù)再度開啟單邊下跌走勢，滬指盤中一度大跌2%跌破4800點大關(guān)，而深成指也是跌破17000點大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指早盤還有所掙扎，但終究扛不住滾滾小散的拋售，盤中沖高近2%后直線下挫，跌幅直追滬指，但午后指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈，滬指一度翻紅并大漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲近4%沖上3700點。
　　截止收盤，滬指報4967.90點，漲幅1.65%，深證成指報17405.57點，漲幅1.93%；創(chuàng)業(yè)板報3741.36點，漲幅4.20%。
　　從盤面來看，今日盤面熱點極為稀少，除了一字漲停的次新股之外，僅有央企國資改革概念股以及中科院改革概念股大放光芒，瑞泰科技、國投新集、福晶科技等股強勢漲停，帶動相關(guān)概念股全線大漲。午后電力股有所異動，內(nèi)蒙華電、華電能源等一度漲停。
　　巨豐投顧認為，今日看，大盤成功逆襲，在銀行、煤炭、國企改革、創(chuàng)業(yè)板的帶領(lǐng)下全線反攻，成功扭轉(zhuǎn)近期頹勢。昨日已經(jīng)強調(diào)，目前市場震蕩在所難免，但上行趨勢依舊，并非多數(shù)人認為的見頂行情。而從今日盤面看，早盤銀行股的高開，中國中車的企穩(wěn)就已經(jīng)表明指數(shù)止跌在即，而昨日也是強烈建議關(guān)注銀行股，今日大漲也是*4的佐證。整體上，巨豐投顧郭一鳴認為，大盤上行軌跡延續(xù)，短期絕地反攻后，隨著打新壓力以及控制融資壓力等逐步退卻，指數(shù)繼續(xù)上行甚至大漲大勢所趨。當然，目前看，指數(shù)出現(xiàn)大幅快速上行的概率不大，更多還有震蕩。所以，操作上還需有所區(qū)別：繼續(xù)關(guān)注大金融以及二線藍籌的煤炭、有色等；此外，對于波段機會的創(chuàng)業(yè)板來說，前期強勢的互聯(lián)網(wǎng)等，還是以個股為主，階段操作。
　　消息稱國企改革四個頂層設(shè)計方案將出
　　國企改革四方案將出，權(quán)威專家談方案設(shè)想
　　從接近國資委人士處獲悉，國企改革頂層設(shè)計中關(guān)于央企分類、國資投資運營公司、混合所有制改革、員工持股四個方案有望在近期公布。曾參與過中央深改組關(guān)于國企改革調(diào)研的中國社科院工經(jīng)所所長黃群慧對上述四個方案內(nèi)容進行了政策設(shè)想。
　　央企分類：兩分法或成“隱性三分法”
　　關(guān)于央企分類，此前有報道稱最終版意見可能由初稿的三類(公益保障類、特定功能類、商業(yè)競爭類)變成兩類，即商業(yè)類和公益類。
　　曾向國資委提出過央企“三分法”方案的黃群慧表示，“兩分法”將特定功能類和商業(yè)競爭類合并為商業(yè)類，但實際上是一種“隱性三分法”：其中商業(yè)1類就是此前的商業(yè)競爭類，包括處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的央企；商業(yè)2類企業(yè)是指主業(yè)關(guān)系到國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，或處于自然壟斷行業(yè)、經(jīng)營專營業(yè)務(wù)、承擔重大專項任務(wù)的央企，也就是之前“三分法”中的特定功能類央企。
　　黃群慧認為，“兩分法”有利于特定功能類央企走出去，避免國際上使用“競爭性中立”來擠壓這類企業(yè)的國際化經(jīng)營空間，同時有助于推動國企更好地向西方經(jīng)濟體制看齊，彰顯推動壟斷行業(yè)國企改革的決心。
　　但他擔憂的是，特定功能性國企事實上達不到國際上公認的商業(yè)性國企行為規(guī)范，如果方案驟然將絕大多數(shù)國企冠以商業(yè)類國企之名，恐怕難以被國際所認可。
　　組建國有資本投資運營公司：三層三類全覆蓋
　　黃群慧表示，組建國有資本投資運營公司方案的目的在于改革國有資本管理體制，由管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變。他的政策建議是通過組建國有資本投資運營公司，形成“三層三類全覆蓋”的國資管理體制。
　　所謂“三層三類”是指以國資委為最上面的*9層，第二層是國資委管理下的多家國有資本投資運營公司，第三層則是國有資本投資運營公司所控制的各類國企。其中國有資本投資公司以公益保障類、特定功能類企業(yè)為主要投資對象，以實業(yè)投資為核心職能；國有資本運營公司以商業(yè)競爭類企業(yè)為主要控股對象，以持股管理為核心職能。
　　黃群慧稱，在上述新體制下，對國企所有權(quán)將由國資委轉(zhuǎn)移至投資運營公司，國資委對不同類別企業(yè)的管理權(quán)限也將有所不同：對商業(yè)競爭類國企，國資委只需要履行與“管資本”密切相關(guān)的公司章程、審計、信息披露、派出董事、國有資本收益上繳等七項職能，而對其他類別國企，則相應(yīng)增加國資委的管理職能。
　　“我們的政策建議是，在未來的3到5年，國資委要向國有經(jīng)濟管理委員會過渡，使后者成為一個單純的政策制定者，而股權(quán)所有者則是第二層的國有資本投資運營公司。”
　　黃群慧介紹，“全覆蓋”是指上述管理體制不僅包括現(xiàn)有的國資委旗下的國企，還應(yīng)包括不在此列的金融類企業(yè)、文化類企業(yè)，以及各部委旗下的企業(yè)。
　　國企混改：上市是重要途徑
　　黃群慧參與了此前由中央深改組組織的國企改革調(diào)研，國企混改狀況是調(diào)研最重要的一項內(nèi)容。黃群慧認為，上市是目前通過規(guī)范的程序來防止國資流失的*10途徑。“只有上市，才能提供一個公開公正的機制。‘進場屬常態(tài)、協(xié)議屬例外’,我們應(yīng)當設(shè)立‘例外清單’,盡量不要通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓來操作(混改)，一定要通過上市公司的層面來推動混改。”
　　此外，黃群慧認為在國企混改中還應(yīng)建立相應(yīng)的改革創(chuàng)新容錯機制，對于依法推進改革、未謀取私利但未達到改革目標的企業(yè)和個人免除責(zé)任；建立民主保障機制，通過職代會等民主方式監(jiān)督國資流失、利益輸送等現(xiàn)象。
　　員工持股：激勵相容、增量分享、長期激勵
　　黃群慧認為，中國國企的員工持股一直缺乏統(tǒng)一的制度頂層設(shè)計，因而造成了與其他制度不兼容的現(xiàn)象，使得一些企業(yè)因員工持股計劃而難以上市；而員工在公司上市后短期內(nèi)的減持行為則擾亂了資本市場的正常秩序；此外，規(guī)范不到位的員工持股也存在著國資流失的可能性。
　　黃群慧認為，新一輪國企改革中員工持股首先應(yīng)堅持“激勵相容”原則，要在股票價格、持有比例、持有期限、進入退出機制等方面設(shè)計得當，使員工個人利益與企業(yè)長遠發(fā)展利益捆綁在一起。
　　其次要堅持“增量分享”原則，不應(yīng)拿原有的國資存量與員工分享，應(yīng)鼓勵將企業(yè)增量效益、明確是由員工努力創(chuàng)造出來的企業(yè)超額收益用作分享，避免國資流失。
　　最后，黃群慧強調(diào)員工持股要堅持“長期激勵”原則，他認為，證監(jiān)會*7規(guī)定的“每期員工持股期限不低于12個月”的期限大大短于其他國家，應(yīng)予適當延長。“只有堅持長期導(dǎo)向原則，才可能發(fā)揮這一制度對員工的組織承諾，也才可能為國企帶來可持續(xù)的價值增值收益。”
　　附：相關(guān)國資委會議及審議過程
　　2014年6月21日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次專題會議，研究了關(guān)于完善國有資產(chǎn)管理體制的總體方案、國資委監(jiān)管的中央企業(yè)功能界定分類方案、關(guān)于國有資本投資公司試點工作方案、關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點工作方案。
　　2014年6月23日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第七次全體會議，審議了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(建議稿)》、《關(guān)于完善國有資產(chǎn)管理體制的總體方案(建議稿)》。
　　2014年6月26日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第八次全體會議，審議了《引入非國有資本參股中央企業(yè)投資項目暫行辦法(建議稿)》。
　　2014年7月2日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第五次專題會議，研究了中央企業(yè)功能界定分類重點難點問題。
　　2014年7月3日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第九次全體會議，審議了《國資委監(jiān)管的中央企業(yè)功能界定分類方案(征求意見稿)》。
　　2014年1月12日，國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會議審議了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實行員工持股試點的指導(dǎo)意見》。
　　三點導(dǎo)致了今天的大逆轉(zhuǎn)!
　　今天大盤在消息面的影響下高開低走，上午擊破4800點后出現(xiàn)反彈，下午振蕩上攻收出高開帶長下影線的高開小中陽，如何看待呢?
　　今天的反彈應(yīng)該沒有意外，只是用這樣喜劇性的逆轉(zhuǎn)出乎市場的預(yù)期，那是什么因素導(dǎo)致了今天大盤的大逆轉(zhuǎn)呢：
　　A、首先，中國中車的止跌是這里大逆轉(zhuǎn)的前提，這次下跌的主要原因就是消除場外融資盤，而中國中車的止跌也代表著絞殺融資盤告一段落；
　　B、其次就是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板就是本次牛市的標桿，也是個股炒作的風(fēng)向標，在昨天探底反彈后，今天再次確認了3500點的支撐，它的反彈使得市場恐慌性的心理得到緩解，同時也帶動了個股的大面積反彈；
　　C、再次昨天已經(jīng)講過，本月大盤依舊有望以中陽線報收，而今天的殺跌已經(jīng)開始逼近本月開盤點位，而今天開始的打新之旅也再次成為這樣的時間節(jié)點，另一個下跌的原因新股的發(fā)行也再次成為主力調(diào)控市場的工具；
　　那對待今天大盤的逆轉(zhuǎn)，操作上可注意幾點：
　　A、這里的大逆轉(zhuǎn)的缺陷在于成交量的萎縮，那后市這里的焦點就是能否再次放量收復(fù)前面的缺口，和站住4995點，否則這里還有回打確認的要求；
　　B、創(chuàng)業(yè)板今天的走勢再次給市場演繹了什么叫打不死的小強，說明新興產(chǎn)業(yè)依舊是這里機構(gòu)抱團的對象，那后市注意能否有效站住3760點一線的趨勢位；
　　C、操作上，昨天已經(jīng)講過這里如果再出現(xiàn)大幅下跌就是重倉的機會，這里低吸后，明天關(guān)注以上二點的變化，做好再次高拋低吸調(diào)換倉的準備。
　　德銀：A股抄底還需耐心等待
　　本周A股大幅回落，德意志銀行認為投資者情緒的脆弱是市場下跌的主要原因，短期內(nèi)市場還將繼續(xù)回調(diào)。
　　周一和周二，A股連續(xù)兩個交易日大幅下挫，上證綜指從上周五收盤5166點跌至4887點。周三盤中上證一度跌至4767點，不過截至北京時間13點55分，指數(shù)反彈至4900點，漲幅0.24%。相比之下，港股表現(xiàn)更為疲軟，恒生指數(shù)從5月26日的本輪牛市次高點持續(xù)下跌，周二收盤創(chuàng)出4月8日以來新低。
　　德銀指出，本周的下跌與5月28日的大跌很像，當時市場流動性收緊、證監(jiān)會加強風(fēng)險監(jiān)管以及大股東拋售被認為是市場下跌的元兇，但實際上真正的內(nèi)在原因是投資者情緒的脆弱。
　　德銀分析師表示，對于A股市場，以下4點可以反映出當前投資者情緒處于非常不穩(wěn)定的狀態(tài)：1)市場估值過高；2)成交量達到匪夷所思的地步；3)保證金債務(wù)比例全球*9；4)與此同時，經(jīng)濟基本面仍在繼續(xù)惡化。
　　盡管市場已經(jīng)有所回調(diào)，“我們并不認為現(xiàn)在是抄底時機，短期內(nèi)市場可能繼續(xù)調(diào)整，”德銀在報告中如是稱。
　　德銀建議投資者關(guān)注近期的一些全球性事件，包括希臘問題和聯(lián)儲議息，此外，香港的選舉改革議案投票、中國市場利率的上升也值得關(guān)注。

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