今日滬指小幅高開,深成指和創(chuàng)業(yè)板指小幅低開,隨后滬深指數(shù)再度開啟單邊下跌走勢,滬指盤中一度大跌2%跌破4800點(diǎn)大關(guān),而深成指也是跌破17000點(diǎn)大關(guān),創(chuàng)業(yè)板指早盤還有所掙扎,但終究扛不住滾滾小散的拋售,盤中沖高近2%后直線下挫,跌幅直追滬指,但午后指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈,滬指一度翻紅并大漲逾1%,創(chuàng)業(yè)板指更是大漲近4%沖上3700點(diǎn)。
  截止收盤,滬指報(bào)4967.90點(diǎn),漲幅1.65%,深證成指報(bào)17405.57點(diǎn),漲幅1.93%;創(chuàng)業(yè)板報(bào)3741.36點(diǎn),漲幅4.20%。
  從盤面來看,今日盤面熱點(diǎn)極為稀少,除了一字漲停的次新股之外,僅有央企國資改革概念股以及中科院改革概念股大放光芒,瑞泰科技、國投新集、福晶科技等股強(qiáng)勢漲停,帶動相關(guān)概念股全線大漲。午后電力股有所異動,內(nèi)蒙華電、華電能源等一度漲停。
  巨豐投顧認(rèn)為,今日看,大盤成功逆襲,在銀行、煤炭、國企改革、創(chuàng)業(yè)板的帶領(lǐng)下全線反攻,成功扭轉(zhuǎn)近期頹勢。昨日已經(jīng)強(qiáng)調(diào),目前市場震蕩在所難免,但上行趨勢依舊,并非多數(shù)人認(rèn)為的見頂行情。而從今日盤面看,早盤銀行股的高開,中國中車的企穩(wěn)就已經(jīng)表明指數(shù)止跌在即,而昨日也是強(qiáng)烈建議關(guān)注銀行股,今日大漲也是*4的佐證。整體上,巨豐投顧郭一鳴認(rèn)為,大盤上行軌跡延續(xù),短期絕地反攻后,隨著打新壓力以及控制融資壓力等逐步退卻,指數(shù)繼續(xù)上行甚至大漲大勢所趨。當(dāng)然,目前看,指數(shù)出現(xiàn)大幅快速上行的概率不大,更多還有震蕩。所以,操作上還需有所區(qū)別:繼續(xù)關(guān)注大金融以及二線藍(lán)籌的煤炭、有色等;此外,對于波段機(jī)會的創(chuàng)業(yè)板來說,前期強(qiáng)勢的互聯(lián)網(wǎng)等,還是以個股為主,階段操作。
  消息稱國企改革四個頂層設(shè)計(jì)方案將出
  國企改革四方案將出,權(quán)威專家談方案設(shè)想
  從接近國資委人士處獲悉,國企改革頂層設(shè)計(jì)中關(guān)于央企分類、國資投資運(yùn)營公司、混合所有制改革、員工持股四個方案有望在近期公布。曾參與過中央深改組關(guān)于國企改革調(diào)研的中國社科院工經(jīng)所所長黃群慧對上述四個方案內(nèi)容進(jìn)行了政策設(shè)想。
  央企分類:兩分法或成“隱性三分法”
  關(guān)于央企分類,此前有報(bào)道稱最終版意見可能由初稿的三類(公益保障類、特定功能類、商業(yè)競爭類)變成兩類,即商業(yè)類和公益類。
  曾向國資委提出過央企“三分法”方案的黃群慧表示,“兩分法”將特定功能類和商業(yè)競爭類合并為商業(yè)類,但實(shí)際上是一種“隱性三分法”:其中商業(yè)1類就是此前的商業(yè)競爭類,包括處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的央企;商業(yè)2類企業(yè)是指主業(yè)關(guān)系到國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,或處于自然壟斷行業(yè)、經(jīng)營專營業(yè)務(wù)、承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的央企,也就是之前“三分法”中的特定功能類央企。
  黃群慧認(rèn)為,“兩分法”有利于特定功能類央企走出去,避免國際上使用“競爭性中立”來擠壓這類企業(yè)的國際化經(jīng)營空間,同時有助于推動國企更好地向西方經(jīng)濟(jì)體制看齊,彰顯推動壟斷行業(yè)國企改革的決心。
  但他擔(dān)憂的是,特定功能性國企事實(shí)上達(dá)不到國際上公認(rèn)的商業(yè)性國企行為規(guī)范,如果方案驟然將絕大多數(shù)國企冠以商業(yè)類國企之名,恐怕難以被國際所認(rèn)可。
  組建國有資本投資運(yùn)營公司:三層三類全覆蓋
  黃群慧表示,組建國有資本投資運(yùn)營公司方案的目的在于改革國有資本管理體制,由管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變。他的政策建議是通過組建國有資本投資運(yùn)營公司,形成“三層三類全覆蓋”的國資管理體制。
  所謂“三層三類”是指以國資委為最上面的*9層,第二層是國資委管理下的多家國有資本投資運(yùn)營公司,第三層則是國有資本投資運(yùn)營公司所控制的各類國企。其中國有資本投資公司以公益保障類、特定功能類企業(yè)為主要投資對象,以實(shí)業(yè)投資為核心職能;國有資本運(yùn)營公司以商業(yè)競爭類企業(yè)為主要控股對象,以持股管理為核心職能。
  黃群慧稱,在上述新體制下,對國企所有權(quán)將由國資委轉(zhuǎn)移至投資運(yùn)營公司,國資委對不同類別企業(yè)的管理權(quán)限也將有所不同:對商業(yè)競爭類國企,國資委只需要履行與“管資本”密切相關(guān)的公司章程、審計(jì)、信息披露、派出董事、國有資本收益上繳等七項(xiàng)職能,而對其他類別國企,則相應(yīng)增加國資委的管理職能。
  “我們的政策建議是,在未來的3到5年,國資委要向國有經(jīng)濟(jì)管理委員會過渡,使后者成為一個單純的政策制定者,而股權(quán)所有者則是第二層的國有資本投資運(yùn)營公司。”
  黃群慧介紹,“全覆蓋”是指上述管理體制不僅包括現(xiàn)有的國資委旗下的國企,還應(yīng)包括不在此列的金融類企業(yè)、文化類企業(yè),以及各部委旗下的企業(yè)。
  國企混改:上市是重要途徑
  黃群慧參與了此前由中央深改組組織的國企改革調(diào)研,國企混改狀況是調(diào)研最重要的一項(xiàng)內(nèi)容。黃群慧認(rèn)為,上市是目前通過規(guī)范的程序來防止國資流失的*10途徑。“只有上市,才能提供一個公開公正的機(jī)制。‘進(jìn)場屬常態(tài)、協(xié)議屬例外’,我們應(yīng)當(dāng)設(shè)立‘例外清單’,盡量不要通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓來操作(混改),一定要通過上市公司的層面來推動混改。”
  此外,黃群慧認(rèn)為在國企混改中還應(yīng)建立相應(yīng)的改革創(chuàng)新容錯機(jī)制,對于依法推進(jìn)改革、未謀取私利但未達(dá)到改革目標(biāo)的企業(yè)和個人免除責(zé)任;建立民主保障機(jī)制,通過職代會等民主方式監(jiān)督國資流失、利益輸送等現(xiàn)象。
  員工持股:激勵相容、增量分享、長期激勵
  黃群慧認(rèn)為,中國國企的員工持股一直缺乏統(tǒng)一的制度頂層設(shè)計(jì),因而造成了與其他制度不兼容的現(xiàn)象,使得一些企業(yè)因員工持股計(jì)劃而難以上市;而員工在公司上市后短期內(nèi)的減持行為則擾亂了資本市場的正常秩序;此外,規(guī)范不到位的員工持股也存在著國資流失的可能性。
  黃群慧認(rèn)為,新一輪國企改革中員工持股首先應(yīng)堅(jiān)持“激勵相容”原則,要在股票價(jià)格、持有比例、持有期限、進(jìn)入退出機(jī)制等方面設(shè)計(jì)得當(dāng),使員工個人利益與企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展利益捆綁在一起。
  其次要堅(jiān)持“增量分享”原則,不應(yīng)拿原有的國資存量與員工分享,應(yīng)鼓勵將企業(yè)增量效益、明確是由員工努力創(chuàng)造出來的企業(yè)超額收益用作分享,避免國資流失。
  最后,黃群慧強(qiáng)調(diào)員工持股要堅(jiān)持“長期激勵”原則,他認(rèn)為,證監(jiān)會*7規(guī)定的“每期員工持股期限不低于12個月”的期限大大短于其他國家,應(yīng)予適當(dāng)延長。“只有堅(jiān)持長期導(dǎo)向原則,才可能發(fā)揮這一制度對員工的組織承諾,也才可能為國企帶來可持續(xù)的價(jià)值增值收益。”
  附:相關(guān)國資委會議及審議過程
  2014年6月21日,國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次專題會議,研究了關(guān)于完善國有資產(chǎn)管理體制的總體方案、國資委監(jiān)管的中央企業(yè)功能界定分類方案、關(guān)于國有資本投資公司試點(diǎn)工作方案、關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)工作方案。
  2014年6月23日,國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第七次全體會議,審議了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(建議稿)》、《關(guān)于完善國有資產(chǎn)管理體制的總體方案(建議稿)》。
  2014年6月26日,國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第八次全體會議,審議了《引入非國有資本參股中央企業(yè)投資項(xiàng)目暫行辦法(建議稿)》。
  2014年7月2日,國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第五次專題會議,研究了中央企業(yè)功能界定分類重點(diǎn)難點(diǎn)問題。
  2014年7月3日,國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第九次全體會議,審議了《國資委監(jiān)管的中央企業(yè)功能界定分類方案(征求意見稿)》。
  2014年1月12日,國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會議審議了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。
  三點(diǎn)導(dǎo)致了今天的大逆轉(zhuǎn)!
  今天大盤在消息面的影響下高開低走,上午擊破4800點(diǎn)后出現(xiàn)反彈,下午振蕩上攻收出高開帶長下影線的高開小中陽,如何看待呢?
  今天的反彈應(yīng)該沒有意外,只是用這樣喜劇性的逆轉(zhuǎn)出乎市場的預(yù)期,那是什么因素導(dǎo)致了今天大盤的大逆轉(zhuǎn)呢:
  A、首先,中國中車的止跌是這里大逆轉(zhuǎn)的前提,這次下跌的主要原因就是消除場外融資盤,而中國中車的止跌也代表著絞殺融資盤告一段落;
  B、其次就是創(chuàng)業(yè)板,創(chuàng)業(yè)板就是本次牛市的標(biāo)桿,也是個股炒作的風(fēng)向標(biāo),在昨天探底反彈后,今天再次確認(rèn)了3500點(diǎn)的支撐,它的反彈使得市場恐慌性的心理得到緩解,同時也帶動了個股的大面積反彈;
  C、再次昨天已經(jīng)講過,本月大盤依舊有望以中陽線報(bào)收,而今天的殺跌已經(jīng)開始逼近本月開盤點(diǎn)位,而今天開始的打新之旅也再次成為這樣的時間節(jié)點(diǎn),另一個下跌的原因新股的發(fā)行也再次成為主力調(diào)控市場的工具;
  那對待今天大盤的逆轉(zhuǎn),操作上可注意幾點(diǎn):
  A、這里的大逆轉(zhuǎn)的缺陷在于成交量的萎縮,那后市這里的焦點(diǎn)就是能否再次放量收復(fù)前面的缺口,和站住4995點(diǎn),否則這里還有回打確認(rèn)的要求;
  B、創(chuàng)業(yè)板今天的走勢再次給市場演繹了什么叫打不死的小強(qiáng),說明新興產(chǎn)業(yè)依舊是這里機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對象,那后市注意能否有效站住3760點(diǎn)一線的趨勢位;
  C、操作上,昨天已經(jīng)講過這里如果再出現(xiàn)大幅下跌就是重倉的機(jī)會,這里低吸后,明天關(guān)注以上二點(diǎn)的變化,做好再次高拋低吸調(diào)換倉的準(zhǔn)備。
  德銀:A股抄底還需耐心等待
  本周A股大幅回落,德意志銀行認(rèn)為投資者情緒的脆弱是市場下跌的主要原因,短期內(nèi)市場還將繼續(xù)回調(diào)。
  周一和周二,A股連續(xù)兩個交易日大幅下挫,上證綜指從上周五收盤5166點(diǎn)跌至4887點(diǎn)。周三盤中上證一度跌至4767點(diǎn),不過截至北京時間13點(diǎn)55分,指數(shù)反彈至4900點(diǎn),漲幅0.24%。相比之下,港股表現(xiàn)更為疲軟,恒生指數(shù)從5月26日的本輪牛市次高點(diǎn)持續(xù)下跌,周二收盤創(chuàng)出4月8日以來新低。
  德銀指出,本周的下跌與5月28日的大跌很像,當(dāng)時市場流動性收緊、證監(jiān)會加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管以及大股東拋售被認(rèn)為是市場下跌的元兇,但實(shí)際上真正的內(nèi)在原因是投資者情緒的脆弱。
  德銀分析師表示,對于A股市場,以下4點(diǎn)可以反映出當(dāng)前投資者情緒處于非常不穩(wěn)定的狀態(tài):1)市場估值過高;2)成交量達(dá)到匪夷所思的地步;3)保證金債務(wù)比例全球*9;4)與此同時,經(jīng)濟(jì)基本面仍在繼續(xù)惡化。
  盡管市場已經(jīng)有所回調(diào),“我們并不認(rèn)為現(xiàn)在是抄底時機(jī),短期內(nèi)市場可能繼續(xù)調(diào)整,”德銀在報(bào)告中如是稱。
  德銀建議投資者關(guān)注近期的一些全球性事件,包括希臘問題和聯(lián)儲議息,此外,香港的選舉改革議案投票、中國市場利率的上升也值得關(guān)注。

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