千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。時(shí)隔8年之后，城商行、農(nóng)商行等地方銀行上市終于再度迎來(lái)曙光。
　　6月12日晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露更新后的江蘇銀行預(yù)披露稿。這是自2007年北京銀行、南京銀行等城商行上市后，*9家進(jìn)入預(yù)披露程序的銀行。而就在同一天，包括江蘇銀行在內(nèi)，上海銀行、杭州銀行、無(wú)錫農(nóng)商行等10家擬上市銀行的上市審核程序也進(jìn)入“已反饋”狀態(tài)。
　　“審核狀態(tài)為‘已反饋’，就是企業(yè)上市申報(bào)材料可能還有一些問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)通過(guò)書(shū)面的形式，反饋給企業(yè)，要求企業(yè)進(jìn)行完善。一般情況下，進(jìn)入‘已反饋’狀態(tài)，上市問(wèn)題就不大了。”一位擬上市城商行人士不無(wú)興奮地對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，這意味著，城商行等地方銀行上市已經(jīng)進(jìn)入重啟狀態(tài)，而且從目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前是地方銀行上市的“*4時(shí)機(jī)”。
　　地方銀行上市時(shí)隔8年重啟
　　根據(jù)江蘇銀行預(yù)披露稿，該行擬在上海證券交易所(下稱(chēng)“上證所”)發(fā)行不超過(guò)25.975億股，發(fā)行后總股本將不超過(guò)129.875億股。
　　自2007年至今，江蘇銀行是*9家進(jìn)入IPO預(yù)披露的地方銀行。長(zhǎng)達(dá)8年的時(shí)間里，監(jiān)管部門(mén)雖已受理多家銀行上市申請(qǐng)，但上市審核一直處于審核、中止審核狀態(tài)，沒(méi)有一家擬上市銀行進(jìn)入預(yù)披露狀態(tài)。
　　實(shí)際上，自北京銀行、寧波銀行、南京銀行2007年上市之后，地方銀行上市已處于實(shí)際停滯狀態(tài)，迄今沒(méi)有一家地方銀行實(shí)現(xiàn)上市。2012年前后，對(duì)城商行上市放行的呼聲再起，城商行上市重啟的消息也多次傳出，但最終未有突破。在此情況下，重慶銀行、徽商銀行等多家城商行只得取道H股上市融資。
　　也正是因?yàn)榇?，江蘇銀行此次預(yù)披露所傳達(dá)出來(lái)的信號(hào)，令正在謀求上市的地方銀行感到振奮。
　　“苦苦等了這么多年，終于看到了曙光，我們行準(zhǔn)備今年再次提交申請(qǐng)，爭(zhēng)取明年完成上市。”上述擬上市城商行高層人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)，江蘇銀行此次預(yù)披露，意味著地方銀行上市8年后再次迎來(lái)曙光。
　　而這并非江蘇銀行獨(dú)有的殊遇。根據(jù)證監(jiān)會(huì)6月12日披露，目前仍在申請(qǐng)上市的銀行共有10家，截至6月11日，這10家擬上市銀行的審核狀態(tài)全部為“已反饋”。在此之前，上述銀行上市審核均為“中止審查”，重新進(jìn)入排隊(duì)等待上市狀態(tài)。
　　證監(jiān)會(huì)披露信息顯示，上述進(jìn)入“已反饋”狀態(tài)的10家銀行中，有5家為城商行，除江蘇銀行，還有上海銀行、杭州銀行、成都銀行、貴陽(yáng)銀行，農(nóng)商行則為無(wú)錫農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行、吳江農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行5家。
　　“從證監(jiān)會(huì)披露的情況來(lái)看，地方銀行上市閘門(mén)重啟，應(yīng)該是已經(jīng)確定無(wú)疑的事，估計(jì)很快就要啟動(dòng)了。”上述擬上市城商行高層說(shuō)，所謂審核意見(jiàn)“已反饋”，是指證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核之后，書(shū)面向企業(yè)反饋上市過(guò)程中仍然存在的問(wèn)題，并對(duì)企業(yè)需要進(jìn)一步完善之處提出要求。
　　而地方銀行上市閘門(mén)重啟的消息，在江蘇銀行預(yù)披露之前，相關(guān)銀行可能就已接到通知。“5月29日，監(jiān)管部門(mén)召集一些銀行開(kāi)會(huì)，主要內(nèi)容就是上市的事情，而且還轉(zhuǎn)發(fā)了國(guó)務(wù)院的一項(xiàng)批復(fù)，大致意思是要對(duì)地方銀行上市給予積極支持。”6月14日，西部某城商行高層向《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期動(dòng)作來(lái)看，地方銀行上市重新開(kāi)閘基本塵埃落定。
　　無(wú)都有偶，就在5月29日當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)在其官網(wǎng)發(fā)布“中小商業(yè)銀行發(fā)行上市審核的監(jiān)管問(wèn)答”，對(duì)審核中小商業(yè)銀行發(fā)行上市時(shí)重點(diǎn)關(guān)注的兩類(lèi)、15個(gè)問(wèn)題一一解答。其中主要內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)管理、盈利能力、公司治理、內(nèi)部職工持股等問(wèn)題。
　　“上市*4時(shí)機(jī)”
　　“現(xiàn)在可以說(shuō)是上市的*4時(shí)機(jī)，一方面通道已經(jīng)打開(kāi)，另一方面現(xiàn)在行情看漲，估值也會(huì)有一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)。”對(duì)于上市前景，上述擬上市城商行高層不無(wú)興奮的說(shuō)，如果不出意外，進(jìn)入“已反饋”狀態(tài)的銀行，上市基本已無(wú)大礙。
　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，在上述10家銀行中，江蘇銀行、上海銀行等8家均計(jì)劃在上證所上市，計(jì)劃在深交所上市的只有張家港農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行兩家。上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在牛市繼續(xù)的背景下，如果此時(shí)完成上市，定價(jià)將有充分的想象空間。
　　在招股書(shū)中，江蘇銀行尚未披露其IPO募集資金規(guī)模。根據(jù)年報(bào)披露數(shù)據(jù)，截至2014年末，江蘇銀行凈資產(chǎn)559億元，每股凈資產(chǎn)5.4元。按照上述發(fā)行數(shù)量計(jì)算，江蘇銀行IPO融資規(guī)模至少將超過(guò)100億元。
　　與此同時(shí)，江蘇銀行的股價(jià)表現(xiàn)也充滿想象空間。數(shù)據(jù)顯示，該行2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入253億元，凈利潤(rùn)86.99億元，略高于寧波銀行和南京銀行，而后兩者市凈率(PB)目前都在2倍左右。
　　“募集多少錢(qián)還不是最重要的，關(guān)鍵是給不給機(jī)會(huì)去募，通道能否打開(kāi)，這比其他什么都重要。”上述西部城商行高層說(shuō)，無(wú)論是監(jiān)管政策，還是市場(chǎng)環(huán)境，當(dāng)前都屬于城商行等地方銀行上市的a1時(shí)機(jī)。武漢科技大學(xué)教授董登新也認(rèn)為，即便在國(guó)際資本市場(chǎng)，金融資產(chǎn)證券化也會(huì)獲得一定優(yōu)先機(jī)會(huì)。從市場(chǎng)機(jī)遇來(lái)說(shuō)，牛市消化銀行股等大盤(pán)股的能力較強(qiáng)，而從政策環(huán)境來(lái)看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也有此意。除了銀行，券商也正在推動(dòng)上市。在此意義上，目前確實(shí)是銀行上市的*4時(shí)機(jī)。
　　牛市行情也為上述銀行的IPO定價(jià)帶來(lái)了充分想象空間。上述銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，牛市行情繼續(xù)、銀行股漲幅相對(duì)落后，而且估值也普遍較低，未來(lái)仍有一定上漲空間，從而推高板塊估值。城商行等地方銀行此時(shí)完成上市，將會(huì)獲得一個(gè)不錯(cuò)的賣(mài)價(jià)。
　　2014年7月以來(lái)，A股大幅上揚(yáng)，不到一年時(shí)間里，滬指漲幅已經(jīng)超過(guò)1倍。作為大盤(pán)權(quán)重股，銀行股雖然亦有較大上漲，并基本消除了2012年以來(lái)多數(shù)銀行股“破凈”的局面，但與其他板塊相比，銀行股整體漲幅仍然相對(duì)落后。
　　“銀行股這幾年價(jià)格一直在低位徘徊，但從估值角度來(lái)看，銀行股的估值應(yīng)該看市凈率而不是市盈率，”深圳一位私募人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者分析，雖然經(jīng)營(yíng)和盈利不如大中型銀行，但城商行的市凈率卻更高。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前，五大國(guó)有銀行的平均市凈率不到1.3倍，而股份制銀行平均市凈率在1.5倍左右，城商行中，寧波銀行、南京銀行市凈率均在2倍左右，明顯高于國(guó)有大行和股份制銀行。
　　上述西部城商行高層認(rèn)為，從目前的情況來(lái)看，雖然城商行等地方銀行估值不會(huì)太高，但溢價(jià)空間仍在。結(jié)合城商行整體情況，該行預(yù)期上市時(shí)市凈利率為1.6倍。
　　董登新分析，小銀行上市對(duì)銀行股會(huì)產(chǎn)生正向影響。從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于股本小、容易炒作的特點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)小銀行上市更為歡迎，預(yù)計(jì)這一批銀行上市時(shí)，會(huì)被市場(chǎng)炒作，并有一定溢價(jià)。
　　文章來(lái)源：一財(cái)網(wǎng)

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