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因中國仍有少數(shù)重要市場(chǎng)可入性問題尚未解決，A股暫未能納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。10日早間，MSCI宣布A股納入MSCI將類似于“有條件通過”，即6月暫不納入。受此影響周三早盤震蕩，滬指一度大幅低開，連續(xù)下挫。
不過國內(nèi)多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)這一結(jié)果表示淡定，認(rèn)為雖然A股仍需在MSCI門口繼續(xù)等待，短期影響市場(chǎng)情緒帶來一定波動(dòng)，但這一結(jié)果對(duì)A股實(shí)際影響并不大，市場(chǎng)可理性消化，未來A股走勢(shì)仍決定于國內(nèi)基本面。
而且MSCI也表示，未來A股待額度管制、資本流動(dòng)等問題解決后納入，MSCI和中國證監(jiān)會(huì)未為此將會(huì)合作成立一個(gè)工作組來解決這些問題。
申萬宏觀團(tuán)隊(duì)樂觀認(rèn)為，A股納入MSCI指數(shù)體系只是一個(gè)時(shí)間問題，而這個(gè)時(shí)間將更多地取決于中國政府對(duì)于MSCI對(duì)資本市場(chǎng)開放訴求的滿足程度和實(shí)施進(jìn)展，如果相關(guān)問題解決，將隨時(shí)宣布A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，而不必等到MSCI的年度評(píng)審。
對(duì)于MSCI 表示A股將保留在2016年新興市場(chǎng)指數(shù)評(píng)估名單，民生證券宏觀分析師張瑜分析，A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，不是馬上納入而是未來有條件納入。“主要是解決資本準(zhǔn)入(投資額度) 和流動(dòng)性(資金匯入?yún)R出)問題。納入時(shí)間不局限于每年6月,MSCI 將會(huì)彈性處理。”
申萬團(tuán)隊(duì)更多的提醒，實(shí)際上目前A股已經(jīng)站上5000點(diǎn)大關(guān)，因此目前A股對(duì)于外資已經(jīng)變得昂貴。“最近幾周的EPFR資金流向數(shù)據(jù)顯示大量外資涌入中國市場(chǎng)，我們認(rèn)為這部分外資是由A股賺錢效應(yīng)所吸引而流入的積極型投資者，與進(jìn)行被動(dòng)投資的指數(shù)基金并不相同。相比之下，指數(shù)基金的表現(xiàn)會(huì)更加謹(jǐn)慎。除非客戶贖回或所跟蹤指數(shù)發(fā)生變化，指數(shù)基金并不能隨意將資金撤出。在目前選擇進(jìn)入A股市場(chǎng)其實(shí)并非客戶所想。”申萬宏觀團(tuán)隊(duì)如是稱。
那么，如果A股成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，影響幾何，哪些板塊或?qū)@益?
對(duì)此，臺(tái)灣中型ETF基金經(jīng)理盧永祥在10日下午的相關(guān)電話會(huì)議上給出的觀點(diǎn)是，對(duì)比臺(tái)股納入MSCI新興指數(shù)的過程來看，即使A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，短期內(nèi)影響也不大，初始階段能夠帶來的增量資金大概在100—200億美金，對(duì)A股目前的每日的成交金額和流通市值來說，影響微乎其微。
根據(jù)MSCI*7公布的《A股納入MSCI指數(shù)藍(lán)圖》，維持前期A股初始的指數(shù)加入比例為5%的提議，基于以MSCI系列指數(shù)為參考標(biāo)的之資產(chǎn)規(guī)模來看，預(yù)計(jì)將直接吸引約265億美元的資金配置A股。
興業(yè)策略團(tuán)隊(duì)的分析是，假以時(shí)日，當(dāng)A股自由流通市值可以完全加入MSCI，即加入比例為100%，預(yù)計(jì)將直接吸引約4400億美元的海外資金。即使這樣，這些資金相較于近期A股每日1萬億元~2萬億元左右的成交金額和56萬億元的流通市值，也可謂是杯水車薪。
“納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，短期更多給市場(chǎng)帶來情緒上的影響，長(zhǎng)期來看隨著A股資本市場(chǎng)的逐步開放和加入世界指數(shù)，海外投資者也將改變A股游戲規(guī)則。對(duì)資本市場(chǎng)的影響，韓臺(tái)經(jīng)驗(yàn)可作為借鑒。”興業(yè)策略在10日*7的研報(bào)中這樣指出。
從臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)看,盧永祥介紹稱，首先受益的是*9類和出口相關(guān)的電子等信息科技板塊，將獲得較多漲幅，而隨著逐步開放，權(quán)重提升，基礎(chǔ)建設(shè)類板塊將代替信息科技板塊上漲。不過對(duì)于A股，盧認(rèn)為更多受益的還是權(quán)重股。
綜合申萬、民生等賣方機(jī)構(gòu)，他們也多認(rèn)為，主要受益將是金融、能源、信息等行業(yè)的大藍(lán)籌。
《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》發(fā)現(xiàn)，在多數(shù)機(jī)構(gòu)看來，A股未來若成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，國內(nèi)資本市場(chǎng)將錦上添花，但象征意義將大于實(shí)際意義。
正如張瑜所說，A股的賺錢效應(yīng)已經(jīng)形成,被擋在這輪牛市門外的海外投資者急于開拓新的投資渠道,而中國正在加速資本開放吸引增量資金, 未來外資進(jìn)入A股的渠道將越來越通暢,這才是關(guān)鍵。
“說到底,大家對(duì)未來數(shù)年A股的基本面看好,這種信心來自國內(nèi)增長(zhǎng)邏輯轉(zhuǎn)變(實(shí)體資產(chǎn)重配)、人口結(jié)構(gòu) 變化(降低無風(fēng)險(xiǎn)利率)和供給改革推進(jìn)(提升風(fēng)險(xiǎn)偏好)的驅(qū)動(dòng)。所以,當(dāng)門口的 野蠻人還在焦急等待的時(shí)候,不如抓緊時(shí)間在音樂停止之前享受市場(chǎng)的狂歡。 ”張瑜說。
文章來源：一財(cái)網(wǎng)
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