上周，兩市新開A股賬戶數(shù)再創(chuàng)歷史新高，在市場(chǎng)賺錢效應(yīng)刺激下，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，散戶入市情緒持續(xù)高漲。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大牛市未完的邏輯已獲得市場(chǎng)認(rèn)同，投資者對(duì)成長(zhǎng)股的偏好也并未結(jié)束，但未來市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)復(fù)蘇信號(hào)的關(guān)注度將會(huì)提升，波動(dòng)幅度或加大。
　　中國(guó)結(jié)算*7周報(bào)顯示，上周（5月25日至29日），新增投資者數(shù)量164萬人，環(huán)比大增82%。兩市新增A股賬戶數(shù)443萬戶，創(chuàng)下該數(shù)據(jù)有統(tǒng)計(jì)以來新高。A股投資活躍度也大幅提升。上周參與交易A股的投資者數(shù)量為3471萬人，占已開立A股賬戶投資者數(shù)量的40.71%，環(huán)比前一周的34.88%大幅增長(zhǎng)。
　　兩融數(shù)據(jù)也顯示，伴隨周一市場(chǎng)的報(bào)復(fù)性反彈，融資資金快速進(jìn)場(chǎng)。周一，滬市融資余額報(bào)13671億元，凈流入189億元；深市融資余額報(bào)7330億元，凈流入94億元。
　　國(guó)泰君安表示，2015年的成長(zhǎng)牛市源自風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。從年初以來快速上升的開戶數(shù)、持續(xù)增加的銀證轉(zhuǎn)賬資金量可以看出，財(cái)富效應(yīng)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，驅(qū)動(dòng)資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)。
　　近期，國(guó)泰君安策略組進(jìn)行了一項(xiàng)市場(chǎng)情緒調(diào)查，結(jié)果顯示市場(chǎng)樂觀情緒加強(qiáng)。該調(diào)查共回收有效問卷400份，對(duì)于市場(chǎng)所處階段的判斷，77%的投資者認(rèn)為當(dāng)前牛市處于中期階段。由此可看出，大牛市未完的邏輯已在投資者中形成較一致的預(yù)期。
　　主流券商研究機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，每一輪牛市都有其貫穿始終的核心邏輯，對(duì)這種邏輯的破壞才會(huì)是牛市進(jìn)入尾聲的標(biāo)志。在本輪牛市中，核心邏輯在于寬松周期下的經(jīng)濟(jì)微觀層面轉(zhuǎn)型，而這種轉(zhuǎn)型的進(jìn)程在當(dāng)前遠(yuǎn)未看到結(jié)束的跡象。
　　既然長(zhǎng)牛已為市場(chǎng)所普遍接受，投資者對(duì)于風(fēng)格的選擇又是如何呢？在大盤股、小盤股均被看好的基礎(chǔ)上，投資者對(duì)風(fēng)格的判斷整體略偏成長(zhǎng)。調(diào)查結(jié)果還顯示，未來一個(gè)季度，看好小盤股、大盤股的投資者占比分別為42%和25%，另有33%的投資者認(rèn)為是大小盤股均衡格局，呈現(xiàn)出新平衡格局下的略偏成長(zhǎng)的偏好。這個(gè)結(jié)果正如海通證券[-0.22% 資金 研報(bào)]首席策略分析師荀玉根所言，市場(chǎng)震蕩中創(chuàng)業(yè)板更強(qiáng)，已驗(yàn)證了其長(zhǎng)牛主角的特征。
　　在樂觀情緒蔓延的同時(shí)，中金公司提醒，市場(chǎng)獲利壓力并未充分釋放，監(jiān)管層對(duì)非理性資金入市導(dǎo)致的市場(chǎng)暴漲越來越警惕。市場(chǎng)的關(guān)注度也將逐步從之前單純關(guān)注政策放松，逐步過渡到同時(shí)關(guān)注政策變化與增長(zhǎng)復(fù)蘇信號(hào)，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)總體將保持積極勢(shì)頭，但5月波動(dòng)加大的局面或延續(xù)至6月。
　　文章來源：上海證券報(bào)

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