5月29日，中央結算公司網(wǎng)站發(fā)布《融騰2015年*9期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券信托公告》，這是中國人民銀行今年4月初發(fā)布《中國人民銀行公告〔2015〕第7號》（以下簡稱“7號公告”），宣布對信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務實行注冊發(fā)行和管理后發(fā)行的*9筆信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，標志著資產(chǎn)支持證券化將正式進入注冊制時代。
　　“松綁”帶來廣闊發(fā)展空間
　　公告顯示，“融騰”2015年*9期個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券已完成相關注冊及備案，本期發(fā)行約40億元，于2015年6月5日在全國銀行間市場發(fā)行。
　　今年4月3日，央行發(fā)布“7號公告”，允許符合一定條件的受托機構和發(fā)起機構可申請一次注冊、自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券，表明信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務將實行注冊制管理，取得新進展。
　　據(jù)了解，過去金融機構申請信貸資產(chǎn)證券化項目需要分別獲得銀監(jiān)會和央行的審批。而信貸資產(chǎn)證券化實施注冊制后，發(fā)行流程被大幅簡化，金融機構的大量存量資產(chǎn)得以盤活。
　　中債資信分析師張志毅認為，央行實施信貸資產(chǎn)支持證券注冊制，旨在通過提高發(fā)行管理水平、調動機構自主性、保護投資人合法權益，推動資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。
　　招商銀行有關人士分析，隨著監(jiān)管政策的松綁和市場機制的健全，資產(chǎn)證券化的參與者和品種將日益多元化，市場規(guī)模和流動性將大大提高，作為介于信用債和無風險債之間的投資品種，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將迎來更為廣闊的發(fā)展空間和前景。
　　信息披露要求更嚴格
　　審批環(huán)節(jié)的簡化，在一定程度上會導致信用風險提高。因此，提高業(yè)務透明度，完善信息披露機制，加強市場約束，才能更好地維護投資者合法權益。
　　“基礎資產(chǎn)的安全性對于產(chǎn)品的風險程度有直接影響，一旦抵押貸款的借款人因為某種原因延期償還，甚至不償還到期應付的抵押貸款本金和利息，就會導致資產(chǎn)支持證券的本金和收益延期甚至無法償付。”上汽通用汽車金融公司的一位負責人介紹說。
　　“以往，市場投資者對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品持觀望態(tài)度，一方面是因為收益率與流動性的問題，另一方面是因為信息披露的問題，證券化產(chǎn)品基礎資產(chǎn)的質量情況尤為重要。一些發(fā)起人出于對成本甚至商業(yè)機密等的考慮，披露信息的積極性不高，就可能會隱藏風險。”一位券商固定收益部人士表示。
　　張志毅表示，“7號公告”強調了信息披露的重要性，根據(jù)公告，受托機構和發(fā)起機構在信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行前和存續(xù)期間，應切實履行信息披露職責，并承擔主體責任；采用注冊方式分期發(fā)行的，每期產(chǎn)品發(fā)行前應披露基礎資產(chǎn)池相關信息；各中介機構要按合同約定切實履行盡職調查責任，依法披露信息；銀行間市場交易商協(xié)會將定期跟蹤報告市場成員的信息披露情況。
　　5月13日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了《個人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》，中債資信認為，《指引》作為“7號公告”的延伸，更好地規(guī)范了信貸資產(chǎn)支持證券信息披露行為，保護了投資者的合法權益，增加了市場透明度，為資產(chǎn)證券化業(yè)務長久發(fā)展奠定了基礎。
　　根據(jù)要求，各參與機構應根據(jù)該指引及相關表格體系要求，在注冊環(huán)節(jié)、發(fā)行環(huán)節(jié)及存續(xù)期充分披露個人汽車貸款資產(chǎn)支持證券相關信息，注冊環(huán)節(jié)還需要披露歷史動態(tài)池和靜態(tài)池數(shù)據(jù)。此外，受托機構應披露發(fā)起機構個人汽車貸款至少5年的完整數(shù)據(jù)，經(jīng)營不足5年的，應提供自開始經(jīng)營時起的完整數(shù)據(jù)。因此，與備案制相比，注冊制框架下的信息披露水平在資產(chǎn)池、歷史數(shù)據(jù)、預計參與機構信息等方面均有突破。
　　文章來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

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