5月29日，中央結(jié)算公司網(wǎng)站發(fā)布《融騰2015年*9期個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券信托公告》，這是中國(guó)人民銀行今年4月初發(fā)布《中國(guó)人民銀行公告〔2015〕第7號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱“7號(hào)公告”），宣布對(duì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行注冊(cè)發(fā)行和管理后發(fā)行的*9筆信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，標(biāo)志著資產(chǎn)支持證券化將正式進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代。
　　“松綁”帶來廣闊發(fā)展空間
　　公告顯示，“融騰”2015年*9期個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券已完成相關(guān)注冊(cè)及備案，本期發(fā)行約40億元，于2015年6月5日在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行。
　　今年4月3日，央行發(fā)布“7號(hào)公告”，允許符合一定條件的受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)可申請(qǐng)一次注冊(cè)、自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券，表明信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將實(shí)行注冊(cè)制管理，取得新進(jìn)展。
　　據(jù)了解，過去金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目需要分別獲得銀監(jiān)會(huì)和央行的審批。而信貸資產(chǎn)證券化實(shí)施注冊(cè)制后，發(fā)行流程被大幅簡(jiǎn)化，金融機(jī)構(gòu)的大量存量資產(chǎn)得以盤活。
　　中債資信分析師張志毅認(rèn)為，央行實(shí)施信貸資產(chǎn)支持證券注冊(cè)制，旨在通過提高發(fā)行管理水平、調(diào)動(dòng)機(jī)構(gòu)自主性、保護(hù)投資人合法權(quán)益，推動(dòng)資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。
　　招商銀行有關(guān)人士分析，隨著監(jiān)管政策的松綁和市場(chǎng)機(jī)制的健全，資產(chǎn)證券化的參與者和品種將日益多元化，市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性將大大提高，作為介于信用債和無風(fēng)險(xiǎn)債之間的投資品種，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將迎來更為廣闊的發(fā)展空間和前景。
　　信息披露要求更嚴(yán)格
　　審批環(huán)節(jié)的簡(jiǎn)化，在一定程度上會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)提高。因此，提高業(yè)務(wù)透明度，完善信息披露機(jī)制，加強(qiáng)市場(chǎng)約束，才能更好地維護(hù)投資者合法權(quán)益。
　　“基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全性對(duì)于產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度有直接影響，一旦抵押貸款的借款人因?yàn)槟撤N原因延期償還，甚至不償還到期應(yīng)付的抵押貸款本金和利息，就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)支持證券的本金和收益延期甚至無法償付。”上汽通用汽車金融公司的一位負(fù)責(zé)人介紹說。
　　“以往，市場(chǎng)投資者對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品持觀望態(tài)度，一方面是因?yàn)槭找媛逝c流動(dòng)性的問題，另一方面是因?yàn)樾畔⑴兜膯栴}，證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量情況尤為重要。一些發(fā)起人出于對(duì)成本甚至商業(yè)機(jī)密等的考慮，披露信息的積極性不高，就可能會(huì)隱藏風(fēng)險(xiǎn)。”一位券商固定收益部人士表示。
　　張志毅表示，“7號(hào)公告”強(qiáng)調(diào)了信息披露的重要性，根據(jù)公告，受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)在信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行前和存續(xù)期間，應(yīng)切實(shí)履行信息披露職責(zé)，并承擔(dān)主體責(zé)任；采用注冊(cè)方式分期發(fā)行的，每期產(chǎn)品發(fā)行前應(yīng)披露基礎(chǔ)資產(chǎn)池相關(guān)信息；各中介機(jī)構(gòu)要按合同約定切實(shí)履行盡職調(diào)查責(zé)任，依法披露信息；銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)將定期跟蹤報(bào)告市場(chǎng)成員的信息披露情況。
　　5月13日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《個(gè)人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》，中債資信認(rèn)為，《指引》作為“7號(hào)公告”的延伸，更好地規(guī)范了信貸資產(chǎn)支持證券信息披露行為，保護(hù)了投資者的合法權(quán)益，增加了市場(chǎng)透明度，為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)長(zhǎng)久發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
　　根據(jù)要求，各參與機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)該指引及相關(guān)表格體系要求，在注冊(cè)環(huán)節(jié)、發(fā)行環(huán)節(jié)及存續(xù)期充分披露個(gè)人汽車貸款資產(chǎn)支持證券相關(guān)信息，注冊(cè)環(huán)節(jié)還需要披露歷史動(dòng)態(tài)池和靜態(tài)池?cái)?shù)據(jù)。此外，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)披露發(fā)起機(jī)構(gòu)個(gè)人汽車貸款至少5年的完整數(shù)據(jù)，經(jīng)營(yíng)不足5年的，應(yīng)提供自開始經(jīng)營(yíng)時(shí)起的完整數(shù)據(jù)。因此，與備案制相比，注冊(cè)制框架下的信息披露水平在資產(chǎn)池、歷史數(shù)據(jù)、預(yù)計(jì)參與機(jī)構(gòu)信息等方面均有突破。
　　文章來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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