俗語(yǔ)云：二十年后又是一條好漢，A股則連20天都沒(méi)等到，隔了一個(gè)交易日似乎又變成了一條“好漢”——昨日(6月1日)是“5·28”大跌后第二個(gè)交易日，A股“滿血復(fù)活”，滬指狂飆217點(diǎn)，收于4828.74點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指暴漲4.81%，盤中創(chuàng)下歷史新高3722.86點(diǎn)。
　　昨日大小盤股齊漲，但泡沫終究有破滅的一天。“未曾行兵先看退路”，搞清大盤股和小盤股在泡沫破滅時(shí)誰(shuí)先下跌，就有助于我們屆時(shí)保住勝利果實(shí)。
　　“央媽”獻(xiàn)禮助漲
　　此前，匯金減持銀行股曾一度讓A股陷入恐慌，不過(guò)，今年多次解救A股于危難的央行則在暴跌后又一次呵護(hù)A股。
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月29日，央行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2015)》，表示要促進(jìn)股票市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；應(yīng)繼續(xù)壯大主板、中小板市場(chǎng)，積極推動(dòng)證券交易所市場(chǎng)內(nèi)部分層；在上證所推出戰(zhàn)略新興板，全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。
　　報(bào)告還指出，要研究“新三板”的內(nèi)部分層，豐富掛牌公司融資方式，完善交易機(jī)制。規(guī)范發(fā)展服務(wù)小微企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，繼續(xù)發(fā)展證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)。
　　分析人士認(rèn)為，央行這份報(bào)告無(wú)疑對(duì)剛經(jīng)歷暴跌的A股投資者情緒起到了明顯的安撫和提振作用。另一方面，“水牛”最重要的支撐——流通性目前仍然充裕。
　　近期，市場(chǎng)盛傳央行針對(duì)特定銀行進(jìn)行PLS操作以提供基礎(chǔ)貨幣。
　　星石投資認(rèn)為，若相關(guān)傳言屬實(shí)，此次PLS利率大降，意味著央行為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)再度加大了貨幣供給力度，這就是A股暴漲的幕后原因。這些措施將讓股市資金供給更充裕，讓牛市持續(xù)發(fā)展。
　　此外，數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)公募持續(xù)擴(kuò)容，新基金首募規(guī)模超過(guò)7500億元，基金產(chǎn)品數(shù)量已超過(guò)3000只。目前已在證監(jiān)會(huì)公示，待發(fā)的基金產(chǎn)品超過(guò)228只。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月29日，今年以來(lái)新成立基金307只，使得公募產(chǎn)品數(shù)量突破3000只，達(dá)到3020只。年內(nèi)新產(chǎn)品首募規(guī)模合計(jì)7505.62億元，5個(gè)月不到就突破2012年首募近6500億元的年度發(fā)行歷史紀(jì)錄。
　　滬上一位基金經(jīng)理認(rèn)為，流動(dòng)性寬松的牛市根基并未改變，當(dāng)前的調(diào)整不會(huì)影響A股向上的整體進(jìn)程，但鑒于A股前期快速上漲，目前市場(chǎng)已進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)收益共存階段，下一步投資將呈現(xiàn)分化局面，震蕩加大。
　　A股成交明顯縮量
　　一方面，基金“供水”源源不斷；另一方面，央行提振市場(chǎng)投資信心。在經(jīng)過(guò)5月29日一天的糾結(jié)后，昨日滬指高開(kāi)高走，一路震蕩上行，最終大漲4.71%，收復(fù)4800點(diǎn)，報(bào)收于4828.74點(diǎn)；上周同樣遭遇重挫的創(chuàng)業(yè)板指更是強(qiáng)勁反彈，創(chuàng)出3722.86點(diǎn)歷史新高。
　　然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日滬市成交僅為9345億元，成交額連續(xù)兩個(gè)交易日環(huán)比下滑，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成交額更縮至2000億元以下，僅為1885億元。分析人士認(rèn)為，這說(shuō)明IPO發(fā)行對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金有一定影響。
　　大摩投資認(rèn)為，從基本面來(lái)看，昨日發(fā)布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)依然不理想，顯示目前內(nèi)外需的改善仍不明顯，制造業(yè)仍面臨較大的下行壓力，短期經(jīng)濟(jì)依然需要穩(wěn)增長(zhǎng)托底。大盤短期仍有上漲動(dòng)力，等釋放完周初的新股申購(gòu)壓力后，滬指有望突破5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。也有市場(chǎng)人士指出，政策慢牛意圖明顯，監(jiān)管層壓制瘋牛的動(dòng)作也尚未完結(jié)。短期暴跌暴漲并非良性運(yùn)行，因此不排除政策降溫動(dòng)作再度出手，投資者需要注意市場(chǎng)高位的震蕩，心理上需要保持平靜，切勿追漲殺跌。
　　未來(lái)大盤股泡沫或先破
　　昨日A股市場(chǎng)的特點(diǎn)是大、小盤股齊漲，這再度引發(fā)各方對(duì)于牛市性質(zhì)、牛市長(zhǎng)短和風(fēng)格的探討。
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪牛市性質(zhì)屬于估值推動(dòng)而非盈利推動(dòng)。國(guó)金證券分析師李立峰、研究助理袁雯婷認(rèn)為，一輪牛市上漲大致可分為兩類：一類是由于經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)、企業(yè)盈利改善。市場(chǎng)更多依靠盈利(EPS)推升指數(shù)上行，這是“貨真價(jià)實(shí)”的牛市；另一類牛市則是由于大類資產(chǎn)配置發(fā)生變化、居民資產(chǎn)再配置轉(zhuǎn)移，使極度充裕的流動(dòng)性轉(zhuǎn)型虛擬經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)更多依靠估值(PE)來(lái)推動(dòng)指數(shù)上行。這樣的牛市由于企業(yè)盈利并未改善，不能跟上股價(jià)上漲，因此估值膨脹被更多視為泡沫。該券商認(rèn)為，接下來(lái)投資者要從“躺著賺錢”過(guò)渡到“站著賺錢”。
　　廣發(fā)證券分析師陳杰則表示，根據(jù)他們的交流和觀察，目前機(jī)構(gòu)投資者存在一個(gè)一致觀點(diǎn)和一個(gè)爭(zhēng)議點(diǎn)。
　　一致觀點(diǎn)是：更多的人相信經(jīng)濟(jì)會(huì)在下半年實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)甚至弱復(fù)蘇，且一致認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回升也是牛市快結(jié)束的信號(hào)。
　　一個(gè)爭(zhēng)議點(diǎn)是：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，到底是大盤股還是小盤股先跌？廣發(fā)證券認(rèn)為，2014年以來(lái)主板和創(chuàng)業(yè)板上漲中，估值貢獻(xiàn)明顯大于盈利貢獻(xiàn)，主板漲幅中有85%都是估值貢獻(xiàn)的，創(chuàng)業(yè)板漲幅中有69%是估值貢獻(xiàn)的，因此雖然創(chuàng)業(yè)板漲幅遠(yuǎn)大于主板，其實(shí)主板泡沫比創(chuàng)業(yè)板還大。
　　廣發(fā)證券最后表示：一旦未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致政策放松預(yù)期收斂，大盤股泡沫反而可能先破。
　　文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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