昨日在深圳召開的國(guó)泰君安2015年中期投資策略會(huì)上，公司首席宏觀分析師任澤平表示，“這一輪牛市還是由從下到上企業(yè)的轉(zhuǎn)型和從上到下的政府改革共同驅(qū)動(dòng)的，它正在激發(fā)一代人的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想。改革牛、轉(zhuǎn)型牛正在放飛這一夢(mèng)想，所以對(duì)于投資而言就是重倉(cāng)未來。”
　　在投資線索方面，國(guó)泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)推薦了兩條線索：*9條是“中國(guó)制造2025”，第二條是在主題投資方向上，包括“互聯(lián)網(wǎng)+”和新能源汽車領(lǐng)域以及國(guó)企改革。
　　放飛夢(mèng)想 重倉(cāng)未來
　　自國(guó)泰君安于2014年在市場(chǎng)最低谷時(shí)提出“新5%比舊8%好”、“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”、“對(duì)熊市最后一戰(zhàn)”以來，房地產(chǎn)長(zhǎng)周期拐點(diǎn)出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)加速探底、貨幣加碼寬松、改革提速等連鎖效應(yīng)，大牛市啟動(dòng)。
　　國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，2015年晚些時(shí)候，隨著房地產(chǎn)投資著陸，經(jīng)濟(jì)將見中長(zhǎng)期底部。進(jìn)入增速換擋期下半場(chǎng)，政策組合從“弱改革+緊貨幣”轉(zhuǎn)向“強(qiáng)改革+寬貨幣”。新一輪改革的時(shí)間表路線圖是以財(cái)稅始，以國(guó)企終，中間夾金融。經(jīng)濟(jì)不起，寬松不止。
　　任澤平稱，從下到上的企業(yè)轉(zhuǎn)型和從上到下的政府改革正激起一代人的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想，非常之時(shí)，必待非常之人，以立非常之功。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)代的蝶變前夜，轉(zhuǎn)型牛、改革牛凝聚希望，放飛夢(mèng)想，重倉(cāng)未來。
　　對(duì)于此輪牛市能否擺脫中國(guó)股市牛短熊長(zhǎng)的宿命，國(guó)泰君安研究團(tuán)隊(duì)指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)會(huì)有三種前途，這三種前途可能會(huì)在未來半年到一年內(nèi)看得比較清晰一點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)L形，牛市有頂部；如果經(jīng)濟(jì)V形，牛市不言頂；如果經(jīng)濟(jì)落入中等收入的陷阱，重回熊市。
　　何為兩頭牛？
　　國(guó)泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，目前市場(chǎng)是*9只牛的階段，已經(jīng)看到了第二頭牛的影子，已經(jīng)把*9頭牛圈進(jìn)了牛圈。
　　喬永遠(yuǎn)分析稱，*9頭牛，即A股從2000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)這一過程。A股市場(chǎng)去年啟動(dòng)是由無風(fēng)險(xiǎn)利率下行這個(gè)信號(hào)引導(dǎo)，但真正的定義，是A股這頭牛的本質(zhì)來自于風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)提升。換句話說，可以看作這是“改革牛”，也可以看作這是“水牛”，但最主要是大家風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。
　　對(duì)于另一頭牛，喬永遠(yuǎn)稱，大家覺得風(fēng)險(xiǎn)偏好提升本身不是基本面，覺得股市上漲本身不能被基本面解釋。這一問題在去年就有巨大的爭(zhēng)論，市場(chǎng)原來較多的看法是經(jīng)濟(jì)增速差，股票市場(chǎng)不能漲，到去年年底大家形成一種共識(shí)，就是經(jīng)濟(jì)增速越差，股票市場(chǎng)越漲。隨后又形成另外一種爭(zhēng)論，就是經(jīng)濟(jì)只要繼續(xù)變差，股票市場(chǎng)就一定會(huì)漲。對(duì)于未來，喬永遠(yuǎn)表示，這個(gè)情況可能會(huì)在第二頭牛得到改變。
　　喬永遠(yuǎn)分析指出，第二頭牛會(huì)來自于無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降和業(yè)績(jī)的改善。第二頭牛才是很多投資者認(rèn)為可以心安理得、平平靜靜地做投資的一段時(shí)間。*9頭牛，事實(shí)上是對(duì)轉(zhuǎn)型的重新預(yù)期。
　　喬永遠(yuǎn)表示，在投資線索上面，推薦兩個(gè)線索：*9個(gè)線索為“中國(guó)制造2025”，極有可能會(huì)啟動(dòng)新一輪的相關(guān)企業(yè)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張浪潮，它所涵蓋中國(guó)制造的十大重點(diǎn)領(lǐng)域極有可能會(huì)成為接下來的投資鏈條和主題投資熱點(diǎn)。第二個(gè)線索是在主題投資方向上，包括“互聯(lián)網(wǎng)+”和新能源汽車領(lǐng)域，以及國(guó)企改革，在這些領(lǐng)域，可能會(huì)成為大家重新關(guān)注的亮點(diǎn)。這些主題以及區(qū)域性投資板塊，包括長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等一系列投資主題，在當(dāng)前條件下仍然具有進(jìn)一步的投資機(jī)會(huì)。
　　文章來源：證券時(shí)報(bào)

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