隨著今年直接融資市場的活躍，銀行資管客戶對于權(quán)益市場的投資意愿加大。多家商業(yè)銀行已通過定增配資、專門的凈值型產(chǎn)品、“打新”基金等方式投資直接融資市場。
　　資產(chǎn)的概念涵蓋存款、理財、保險、信托、實物資產(chǎn)等，銀行應強調(diào)投資研究能力，發(fā)揮集團銀行、投行、基金、保險的多牌照優(yōu)勢，針對養(yǎng)老、消費、教育、財富傳承等多元化的客戶需求匹配不同的產(chǎn)品。
　　近日，在工商銀行直銷銀行平臺，多款“閑錢理財”產(chǎn)品集中上線引發(fā)投資者關(guān)注，其中，有屬于工銀瑞信基金管理公司旗下產(chǎn)品的“工銀瑞信添益快線貨幣”，還有工行資產(chǎn)管理部推出的7×24小時交易“e靈通”，工銀安盛保險推出的“財富寶”等。這一現(xiàn)象成為商業(yè)銀行擁抱“大資管”的一個注腳。
　　面對利率市場化帶來的挑戰(zhàn)和機遇，商業(yè)銀行、基金、券商、保險、信托等各類機構(gòu)均開始發(fā)力資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，初步形成了多元、互通的“大資管”格局。對于商業(yè)銀行而言，“大資管”雖已被多家提升到戰(zhàn)略高度，但仍處在破題的過程中。憑借信用風險把控的先天優(yōu)勢，商業(yè)銀行的“大資管”之路接下來如何走？
　　謀求跨界資產(chǎn)配置
　　多機構(gòu)、多市場合作不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品端，更為投資端的跨界資產(chǎn)配置提供了創(chuàng)新空間。記者獲悉，一些商業(yè)銀行已瞄準直接融資市場、混合所有制改革領(lǐng)域、境外人民幣投資市場等新型投資領(lǐng)域，醞釀新的產(chǎn)品形態(tài)。
　　由于商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢在于信用風險管控，因此對于債券管理更為熟稔。相應地，銀行理財配置債券的比例較高。
　　然而，隨著今年直融市場日益活躍，銀行資管客戶對于權(quán)益市場的投資意愿加大。在現(xiàn)有法律框架下，多家商業(yè)銀行已通過定增配資、專門的凈值型產(chǎn)品、“打新”基金等方式投資直接融資市場。
　　交通銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田表示，如果國內(nèi)今后引進基石投資人，商業(yè)銀行將有可能成立股權(quán)投資機構(gòu)參與新股發(fā)行，包括一級市場的IPO。此外，光大銀行設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司的申請正在報請監(jiān)管機構(gòu)審批，如果此模式獲批，馬續(xù)田認為今后銀行可嘗試以理財子公司申請私募和公募的證券投資牌照。
　　此外，混合所有制改革投資領(lǐng)域也備受關(guān)注。工行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理韓松表示，作為國家政策支持的重點，幾乎所有省份都出臺了地方國企改革方案，這些中央、省屬、市屬國企的資產(chǎn)總量預計能達到30萬億元至40萬億元，將提供巨大的權(quán)益類投資市場。
　　值得注意的是，跨界資產(chǎn)配置的探索并未止步于國內(nèi)。隨著人民幣國際化進程加快、資本項目可兌換推進，海外資管市場也成為商業(yè)銀行的“新大陸”。
　　“工行正在以工銀歐洲、工銀亞洲為平臺，打造全球資產(chǎn)管理產(chǎn)品線。”韓松說，隨著離岸人民幣資金池規(guī)模不斷擴大，海外資管將是未來銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的“藍海”。
　　比拼投資研究能力
　　業(yè)內(nèi)人士認為，銀行資產(chǎn)管理行業(yè)大致經(jīng)歷了兩個階段：前10年是從存款到理財轉(zhuǎn)化，在此過程中，關(guān)鍵是“誰在賣、賣什么價格”，一定程度上依托于商業(yè)銀行信用；下一階段將從理財向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型，在此過程中，主要看“誰在管、管得怎么樣”，而過硬的投資研究能力正是其中的關(guān)鍵。
　　“資產(chǎn)的概念涵蓋存款、理財、保險、信托、實物資產(chǎn)等。”韓松說，因此，銀行應強調(diào)投資研究能力，發(fā)揮集團銀行、投行、基金、保險多牌照優(yōu)勢，針對養(yǎng)老、消費、教育、財富傳承、稅務(wù)籌劃等多元化的客戶需求匹配不同的產(chǎn)品。
　　“資產(chǎn)管理不是賣藥的，而是開處方的。”招商銀行總行零售綜合管理部總經(jīng)理彭家文對《經(jīng)濟日報》記者表示，為了培養(yǎng)“開處方”的業(yè)務(wù)能力，招行已對理財經(jīng)理考核作出調(diào)整，不單純強調(diào)業(yè)績導向，而注重過程管理考核，增加了資產(chǎn)配置實施率考核、交叉銷售考核等指標，并加大了資產(chǎn)配置實施率的權(quán)重。
　　在市場風險管控上，工行資產(chǎn)管理部單獨設(shè)立了投資決策委員會，專門針對資產(chǎn)管理投資進行審查。“在‘大資管’環(huán)境下，一些產(chǎn)品投向標準化投資品、股權(quán)類投資品，這些和銀行原有的信用風險體系、管控思路有較大區(qū)別。”韓松說，接下來要繼續(xù)完善、探索適合資管特點的風控模式。
　　流動性管理仍存挑戰(zhàn)
　　在投研基礎(chǔ)上，如何做好后續(xù)流動性管理、市場風險管理則是考驗銀行資管水平的“硬杠杠”。
　　雖然從國際經(jīng)驗上看，資產(chǎn)管理是利率市場化環(huán)境下商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的方向，長期經(jīng)濟效益可期。但就我國目前的情況看，商業(yè)銀行短期內(nèi)似乎面臨的挑戰(zhàn)更多。其中，負債業(yè)務(wù)競爭加劇、資產(chǎn)負債表穩(wěn)定性下降、流動性與利率風險管理加大等問題都亟需解決方案。
　　據(jù)銀行業(yè)業(yè)內(nèi)人士介紹，在“大資管”背景下，商業(yè)銀行面對不同期限、不同回報要求的表內(nèi)外資金，必須在資產(chǎn)端匹配相應的資產(chǎn)，以確保負債端的競爭力以及適當?shù)挠?，這一過程可能會加大資產(chǎn)與負債的期限錯配。
　　針對流動性管理挑戰(zhàn)，中國農(nóng)業(yè)銀行副行長樓文龍認為，商業(yè)銀行必須將表外業(yè)務(wù)納入資產(chǎn)負債管理的范疇，建立統(tǒng)籌表內(nèi)外的資產(chǎn)負債管理體系，同時，強化利率、匯率和流動性風險的統(tǒng)籌管理。
　　“從縮小風險敞口出發(fā)，在堅持風險自擔的前提下，統(tǒng)一開展表內(nèi)外業(yè)務(wù)的利率、匯率和流動性風險識別、計量、監(jiān)測和控制。”樓文龍建議，將可計量的銀行賬戶利率風險以及流動性風險從經(jīng)營機構(gòu)充分剝離，體現(xiàn)在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價中，提高市場風險和流動性風險管理理念的傳導效率，使經(jīng)營機構(gòu)能夠在統(tǒng)一的市場風險和流動性風險管理框架內(nèi)，專注開展業(yè)務(wù)經(jīng)營。
　　文章來源：經(jīng)濟日報

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