隨著今年直接融資市場(chǎng)的活躍，銀行資管客戶對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的投資意愿加大。多家商業(yè)銀行已通過(guò)定增配資、專門的凈值型產(chǎn)品、“打新”基金等方式投資直接融資市場(chǎng)。
　　資產(chǎn)的概念涵蓋存款、理財(cái)、保險(xiǎn)、信托、實(shí)物資產(chǎn)等，銀行應(yīng)強(qiáng)調(diào)投資研究能力，發(fā)揮集團(tuán)銀行、投行、基金、保險(xiǎn)的多牌照優(yōu)勢(shì)，針對(duì)養(yǎng)老、消費(fèi)、教育、財(cái)富傳承等多元化的客戶需求匹配不同的產(chǎn)品。
　　近日，在工商銀行直銷銀行平臺(tái)，多款“閑錢理財(cái)”產(chǎn)品集中上線引發(fā)投資者關(guān)注，其中，有屬于工銀瑞信基金管理公司旗下產(chǎn)品的“工銀瑞信添益快線貨幣”，還有工行資產(chǎn)管理部推出的7×24小時(shí)交易“e靈通”，工銀安盛保險(xiǎn)推出的“財(cái)富寶”等。這一現(xiàn)象成為商業(yè)銀行擁抱“大資管”的一個(gè)注腳。
　　面對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，商業(yè)銀行、基金、券商、保險(xiǎn)、信托等各類機(jī)構(gòu)均開始發(fā)力資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，初步形成了多元、互通的“大資管”格局。對(duì)于商業(yè)銀行而言，“大資管”雖已被多家提升到戰(zhàn)略高度，但仍處在破題的過(guò)程中。憑借信用風(fēng)險(xiǎn)把控的先天優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行的“大資管”之路接下來(lái)如何走？
　　謀求跨界資產(chǎn)配置
　　多機(jī)構(gòu)、多市場(chǎng)合作不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品端，更為投資端的跨界資產(chǎn)配置提供了創(chuàng)新空間。記者獲悉，一些商業(yè)銀行已瞄準(zhǔn)直接融資市場(chǎng)、混合所有制改革領(lǐng)域、境外人民幣投資市場(chǎng)等新型投資領(lǐng)域，醞釀新的產(chǎn)品形態(tài)。
　　由于商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在于信用風(fēng)險(xiǎn)管控，因此對(duì)于債券管理更為熟稔。相應(yīng)地，銀行理財(cái)配置債券的比例較高。
　　然而，隨著今年直融市場(chǎng)日益活躍，銀行資管客戶對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的投資意愿加大。在現(xiàn)有法律框架下，多家商業(yè)銀行已通過(guò)定增配資、專門的凈值型產(chǎn)品、“打新”基金等方式投資直接融資市場(chǎng)。
　　交通銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田表示，如果國(guó)內(nèi)今后引進(jìn)基石投資人，商業(yè)銀行將有可能成立股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與新股發(fā)行，包括一級(jí)市場(chǎng)的IPO。此外，光大銀行設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司的申請(qǐng)正在報(bào)請(qǐng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，如果此模式獲批，馬續(xù)田認(rèn)為今后銀行可嘗試以理財(cái)子公司申請(qǐng)私募和公募的證券投資牌照。
　　此外，混合所有制改革投資領(lǐng)域也備受關(guān)注。工行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理韓松表示，作為國(guó)家政策支持的重點(diǎn)，幾乎所有省份都出臺(tái)了地方國(guó)企改革方案，這些中央、省屬、市屬國(guó)企的資產(chǎn)總量預(yù)計(jì)能達(dá)到30萬(wàn)億元至40萬(wàn)億元，將提供巨大的權(quán)益類投資市場(chǎng)。
　　值得注意的是，跨界資產(chǎn)配置的探索并未止步于國(guó)內(nèi)。隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快、資本項(xiàng)目可兌換推進(jìn)，海外資管市場(chǎng)也成為商業(yè)銀行的“新大陸”。
　　“工行正在以工銀歐洲、工銀亞洲為平臺(tái)，打造全球資產(chǎn)管理產(chǎn)品線。”韓松說(shuō)，隨著離岸人民幣資金池規(guī)模不斷擴(kuò)大，海外資管將是未來(lái)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的“藍(lán)海”。
　　比拼投資研究能力
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行資產(chǎn)管理行業(yè)大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段：前10年是從存款到理財(cái)轉(zhuǎn)化，在此過(guò)程中，關(guān)鍵是“誰(shuí)在賣、賣什么價(jià)格”，一定程度上依托于商業(yè)銀行信用；下一階段將從理財(cái)向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型，在此過(guò)程中，主要看“誰(shuí)在管、管得怎么樣”，而過(guò)硬的投資研究能力正是其中的關(guān)鍵。
　　“資產(chǎn)的概念涵蓋存款、理財(cái)、保險(xiǎn)、信托、實(shí)物資產(chǎn)等。”韓松說(shuō)，因此，銀行應(yīng)強(qiáng)調(diào)投資研究能力，發(fā)揮集團(tuán)銀行、投行、基金、保險(xiǎn)多牌照優(yōu)勢(shì)，針對(duì)養(yǎng)老、消費(fèi)、教育、財(cái)富傳承、稅務(wù)籌劃等多元化的客戶需求匹配不同的產(chǎn)品。
　　“資產(chǎn)管理不是賣藥的，而是開處方的。”招商銀行總行零售綜合管理部總經(jīng)理彭家文對(duì)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者表示，為了培養(yǎng)“開處方”的業(yè)務(wù)能力，招行已對(duì)理財(cái)經(jīng)理考核作出調(diào)整，不單純強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)導(dǎo)向，而注重過(guò)程管理考核，增加了資產(chǎn)配置實(shí)施率考核、交叉銷售考核等指標(biāo)，并加大了資產(chǎn)配置實(shí)施率的權(quán)重。
　　在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控上，工行資產(chǎn)管理部單獨(dú)設(shè)立了投資決策委員會(huì)，專門針對(duì)資產(chǎn)管理投資進(jìn)行審查。“在‘大資管’環(huán)境下，一些產(chǎn)品投向標(biāo)準(zhǔn)化投資品、股權(quán)類投資品，這些和銀行原有的信用風(fēng)險(xiǎn)體系、管控思路有較大區(qū)別。”韓松說(shuō)，接下來(lái)要繼續(xù)完善、探索適合資管特點(diǎn)的風(fēng)控模式。
　　流動(dòng)性管理仍存挑戰(zhàn)
　　在投研基礎(chǔ)上，如何做好后續(xù)流動(dòng)性管理、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理則是考驗(yàn)銀行資管水平的“硬杠杠”。
　　雖然從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上看，資產(chǎn)管理是利率市場(chǎng)化環(huán)境下商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的方向，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益可期。但就我國(guó)目前的情況看，商業(yè)銀行短期內(nèi)似乎面臨的挑戰(zhàn)更多。其中，負(fù)債業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇、資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定性下降、流動(dòng)性與利率風(fēng)險(xiǎn)管理加大等問(wèn)題都亟需解決方案。
　　據(jù)銀行業(yè)業(yè)內(nèi)人士介紹，在“大資管”背景下，商業(yè)銀行面對(duì)不同期限、不同回報(bào)要求的表內(nèi)外資金，必須在資產(chǎn)端匹配相應(yīng)的資產(chǎn)，以確保負(fù)債端的競(jìng)爭(zhēng)力以及適當(dāng)?shù)挠?，這一過(guò)程可能會(huì)加大資產(chǎn)與負(fù)債的期限錯(cuò)配。
　　針對(duì)流動(dòng)性管理挑戰(zhàn)，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行副行長(zhǎng)樓文龍認(rèn)為，商業(yè)銀行必須將表外業(yè)務(wù)納入資產(chǎn)負(fù)債管理的范疇，建立統(tǒng)籌表內(nèi)外的資產(chǎn)負(fù)債管理體系，同時(shí)，強(qiáng)化利率、匯率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)籌管理。
　　“從縮小風(fēng)險(xiǎn)敞口出發(fā)，在堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的前提下，統(tǒng)一開展表內(nèi)外業(yè)務(wù)的利率、匯率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制。”樓文龍建議，將可計(jì)量的銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)從經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充分剝離，體現(xiàn)在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)中，提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理理念的傳導(dǎo)效率，使經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)能夠在統(tǒng)一的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架內(nèi)，專注開展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。
　　文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

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