【小編導(dǎo)讀】：中國北車于5月20日與中國南車實(shí)現(xiàn)了并購。歷來備受關(guān)注的南北車合并也即完成最后的流程，并購后將以中國中車的名稱正式誕生。南車北車的合并作為央企合并的*9波浪，將掀起更大的合并大潮。
　　自去年12月31日發(fā)布重組合并預(yù)案以來，南北車股價漲幅已超過400%。4月中旬，中國南車市值一度高達(dá)4502億元，中國北車高達(dá)4286億元，兩者合計超過1400億美元。合并之后南北車將成為世界上市值*6的機(jī)車制造商，甚至超越了市值*5的飛機(jī)制造商波音公司。
　　而不久之前，萬達(dá)集團(tuán)與萬科集團(tuán)聯(lián)手達(dá)成戰(zhàn)略合作的消息更是引發(fā)輿論一片嘩然。“盡管，萬達(dá)與萬科的合作同南北車的合并屬于不同性質(zhì)，但是兩者的出發(fā)點(diǎn)并無二致。而這也恰恰說明了中國企業(yè)當(dāng)前所面臨的生存與發(fā)展的大勢，以戰(zhàn)略性并購重組推進(jìn)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)體制的改革與升級。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅對《國際金融報》記者表示。
　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，這是中國推動并購重組的應(yīng)有之義。而另一層含義，則是抱團(tuán)出海。配合一帶一路、亞投行等戰(zhàn)略，中國企業(yè)集體出海已無懸念。除此之外，通過并購重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級、海外擴(kuò)張、乃至自下而上完善相關(guān)制度，也是中國式并購肩負(fù)的責(zé)任。
　　并購大潮啟幕，亦少不了護(hù)航者?！蛾P(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》的出爐，可以說是為國企的并購重組進(jìn)行“護(hù)航”。“國企并購重組的大潮正在洶涌而至，而國企改革大門的開啟同樣也為民營企業(yè)及民營資本提供了更大的空間。”一位投行人士在接受《國際金融報》記者采訪時說。
　　中企出海并購，正當(dāng)其時。金融危機(jī)拉低了全球資產(chǎn)價格，給中國企業(yè)創(chuàng)造了介入契機(jī)；同時，數(shù)年來的國際化鍛煉，也加強(qiáng)了中企的整體實(shí)力。有分析人士認(rèn)為，堅持“以和為貴”的中國企業(yè)，必將一改國際市場上的并購邏輯，把“中國式并購”推向世界。
　　資源互補(bǔ)
　　國企并購重組的一大目標(biāo)是將已有資源進(jìn)行整合并有效地利用起來，進(jìn)而產(chǎn)出更大的效率
　　日前，國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》?！兑庖姟穼蟾母飶娜ツ甑牡谒捻?xiàng)工作升格為今年的第二項(xiàng)任務(wù)。此外，在今年的國企改革意見中，此前一直以“1+N”來表述的概念，也演變成了“1+15”。也就是說，圍繞深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見的相關(guān)配套文件、配套辦法、配套措施，已經(jīng)基本到位。如此一來，國企改革也將正式步入全面推進(jìn)階段。而國企改革中最為引人關(guān)注的，就是國企的并購重組。
　　自從南北車年初宣布合并以來，市場對于國有企業(yè)掀起“并購潮”的預(yù)期就不斷升溫。郝俊（化名）是某會計師事務(wù)所的一名工作人員。對他來說，這不僅僅是一種預(yù)期，而是一種因身處其中而忙得幾乎沒時間吃飯、睡覺的深切感受。
　　“幾乎所有的行業(yè)，不管國企還是民企都在進(jìn)行著并購重組，或者說計劃著并購重組。現(xiàn)在公司每個部門都處于負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)，每個工作小組手頭都同時進(jìn)行著好幾個項(xiàng)目。往往一個項(xiàng)目剛告一段落，就有新的項(xiàng)目擠進(jìn)來。”郝俊向《國際金融報》記者表示。
　　南北車合并剛剛走完最后的流程，同樣引發(fā)市場高度關(guān)注的中電投與國家核電的并購重組則有可能在5月底進(jìn)入收官階段。盡管，兩家公司尚未公布并購重組的方案，但是市場對兩家的“聯(lián)姻”早有一番解讀。
　　“一個有牌照、有廠址，一個有技術(shù)，那么兩者的合并就是資源互補(bǔ)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。國核主要從事核電的技術(shù)研發(fā)，而中電投雖然從事火電業(yè)務(wù)，但卻是國內(nèi)3家擁有核電運(yùn)營資質(zhì)的企業(yè)之一。更為重要的是，中電投擁有眾多的建核電站的儲備廠址。核電站的廠址要求極高、標(biāo)準(zhǔn)極嚴(yán)，可以說是一種稀缺資源。目前為止，中電投是中國擁有最多核電廠址的電力集團(tuán)。雖然，中國核工業(yè)集團(tuán)、中國廣核集團(tuán)這兩家也持有核電牌照，但是在核電廠址資源上比不上中電投。”上述投行人士認(rèn)為，中電投與國家核電強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之后，將極大地提升其在中國核電市場上的競爭力。
　　當(dāng)前，核電企業(yè)在國內(nèi)市場的增量空間大為可觀。去年底公布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）》提出，到2020年核電裝機(jī)容量達(dá)到5800萬千瓦，在建容量達(dá)到3000萬千瓦以上。但截至2014年底，中國核電在運(yùn)裝機(jī)容量為2030萬千瓦，距離5800萬千瓦的目標(biāo)還有較大差距。
　　而在國有企業(yè)或大刀闊斧或謹(jǐn)慎有序地進(jìn)行并購重組而惹得市場驚詫連連之時，萬達(dá)和萬科這兩家民企中的“航母”牽手合作的舉動，則依舊顯得格外吸人眼球。
　　5月14日，國內(nèi)兩家房地產(chǎn)巨頭萬達(dá)和萬科宣布建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，將啟動聯(lián)合拿地、開發(fā)等諸多深度合作。萬達(dá)集團(tuán)已形成萬達(dá)商業(yè)、文化旅游、電子商務(wù)、金融等產(chǎn)業(yè)。其中，萬達(dá)商業(yè)是世界*5的不動產(chǎn)企業(yè)，2014年持有物業(yè)面積（含在建）3904萬平方米。萬科集團(tuán)是全球*5的住宅開發(fā)企業(yè)，2014年住宅銷售規(guī)模21萬套以上。
　　其實(shí)，近幾年房地產(chǎn)行業(yè)的并購重組并不少見，但多是大企業(yè)并購中小企業(yè)。這種業(yè)內(nèi)兩大龍頭企業(yè)聯(lián)手的方式的確讓市場震驚了一回。自從中國樓市開始降溫后，房地產(chǎn)行業(yè)的并購重組潮就開始逐漸掀起。2014年，房地產(chǎn)行業(yè)并購標(biāo)的交易達(dá)245宗，總價值為1210億元，同比增長幅度約為80%。
　　普華永道中國企業(yè)購并私募基金主管合伙人劉晏來預(yù)期，將有大量因素驅(qū)動2015年的房地產(chǎn)行業(yè)并購交易活動，包括集團(tuán)重組、借殼上市、資金需求以及房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績增長需求等。在當(dāng)下市場困境及發(fā)展環(huán)境轉(zhuǎn)差的兩難境地下，房地產(chǎn)開發(fā)商將面臨更具挑戰(zhàn)性的資金流動性問題。2015年將會出現(xiàn)更多不良資產(chǎn)，尤其集中于二三線城市。
　　雖然王健林再三強(qiáng)調(diào)“兩萬”的合作不是抱團(tuán)取暖，但是市場還是嗅到了一絲這樣的意味。有業(yè)內(nèi)人士指出，萬達(dá)和萬科的合作，很大程度上希望在特定市場上形成壟斷力。而“二萬”的合作也的確加大了拿地議價的能力。
　　轉(zhuǎn)型升級
　　無論是民企還是國企，并購重組都為它們提供了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的機(jī)遇
　　“將已有資源進(jìn)行整合并有效地利用起來，進(jìn)而產(chǎn)出更大的效率，是國企并購重組的一大目標(biāo)。與此同時，通過并購重組淘汰過剩產(chǎn)能或落后產(chǎn)能，同樣也是提高國企生產(chǎn)效率、做大做強(qiáng)的有效途徑。”上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時指出。
　　顯然，鋼鐵這類產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)，已是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級過程中不得不撬掉的一塊“絆腳石”，鋼鐵業(yè)的大規(guī)模并購重組已蓄勢待發(fā)。據(jù)中鋼協(xié)*7一期的數(shù)據(jù)顯示，一季度納入中鋼協(xié)統(tǒng)計的大中型鋼廠接近半數(shù)處于虧損，虧損企業(yè)數(shù)量達(dá)到50戶，虧損額達(dá)103.55億元。一些鋼鐵企業(yè)紛紛通過資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)自救。近期，就有首鋼股份[0.00%資金研報]、三鋼閩光[0.00%資金研報]、西寧特鋼[4.67%資金研報]等股票停牌。其中，首鋼股份5月8日公告稱，其控股股東首鋼總公司正在籌劃重大事項(xiàng)并涉及重大資產(chǎn)重組。
　　其實(shí)，3月20日工信部發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（2015年修訂）（征求意見稿）》中就明確提出，到2025年，前10家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國比重不低于60%，形成3至5家全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。工信部原材料司副司長駱鐵軍表示，《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動計劃（2015-2017）》有望在6月份之前出臺。該計劃的目標(biāo)是經(jīng)過3年時間的努力，壓縮我國8000萬噸鋼鐵產(chǎn)能，以緩解產(chǎn)能過剩矛盾；建立2家-3家智能示范工廠，提升行業(yè)兩化融合水平，促進(jìn)兼并重組，將鋼鐵企業(yè)數(shù)量控制在300家左右。
　　而且根據(jù)萬達(dá)與萬科簽訂的協(xié)議表明，雙方將共同組成由雙方集團(tuán)高層擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合協(xié)調(diào)小組，互相交流項(xiàng)目合作信息；雙方將長期進(jìn)行合作；由于萬達(dá)和萬科都有海外發(fā)展計劃，未來雙方的合作不僅限于國內(nèi)，也將在全球展開。CRIC研究中心朱一鳴認(rèn)為，兩萬合作在海外發(fā)展的空間*5。“一是海外資源互補(bǔ)，如萬科與金融機(jī)構(gòu)，萬達(dá)與海外政府；二是能獲取更貴、更優(yōu)質(zhì)的地塊。”
　　“盡管，萬達(dá)集團(tuán)與萬科集團(tuán)并非是并購重組，而僅是達(dá)成戰(zhàn)略合作。然而，這其實(shí)已經(jīng)表明了一種趨勢，無論是國企還是民企，在未來市場的競爭需要強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。”手頭正著手兩家民企并購重組審計工作的郝俊指出，“對民企來說，未來不僅需要在國內(nèi)市場與并購重組后的國有企業(yè)搶奪市場，同樣需要整合資源去開拓海外市場。”
　　普華永道公布的報告顯示，民營企業(yè)已成為海外并購的主力軍，2014年全年交易數(shù)量是國有企業(yè)的兩倍多，交易額同比增長達(dá)94%。民營企業(yè)海外并購活動專注于高科技、電信和零售等行業(yè)，積極尋找技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)和品牌購買機(jī)會，并更多尋求多元化投資機(jī)會。普華永道認(rèn)為，未來民企將繼續(xù)領(lǐng)跑海外并購市場。
　　盡管中國企業(yè)海外并購表現(xiàn)強(qiáng)勁，不過，細(xì)分來看，國企和民企的側(cè)重點(diǎn)有所不同。據(jù)普華永道介紹，就國企來看，投資重點(diǎn)主要集中在工業(yè)、資源和能源行業(yè)，而民企則更偏重科技和引進(jìn)成熟品牌。
　　“其實(shí)，除了民企與民企之間的并購重組以及海外并購之外，逐步推進(jìn)的國企改革同樣為民企提供了更多的參股國企的空間?；旌纤兄聘母餅槎喾N資本形式攜手開拓海外市場提供了無限可能。”孫立堅表示。
　　抱團(tuán)出擊
　　中國企業(yè)正在迎來與全球企業(yè)接軌的重組時期，未來將會看到更多中國企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手做大海外市場
　　然而，鑒于資金實(shí)力、談判能力等多種因素的局限性，中國企業(yè)“走出去”拓展海外市場不能完全靠民企。“很多國家級別的投資與合作，尤其是涉及到能源領(lǐng)域、基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域以及航空航天等高科技領(lǐng)域，只有國有企業(yè)才能有這樣的財力與實(shí)力。”不過，奚君羊強(qiáng)調(diào)，“國有企業(yè)進(jìn)軍海外市場并提高市場競爭力的前提是做大做強(qiáng)。”
　　中國南車和中國北車合并成中國中車，這一并購重組的目的很明確，就是避免惡性競爭，資源整合形成合力，進(jìn)而將中國高鐵推向世界。
　　中國工程院院士、中鐵隧道集團(tuán)副總工程師王夢恕在接受媒體采訪時曾描述過這樣一種現(xiàn)象：比如，一家公司已在國外以每輛車200萬美元的價格中標(biāo)，另一家公司則跑過去表示出資140萬美元。最后，人家想為什么同類產(chǎn)品差價如此之大，對中國技術(shù)水平和商業(yè)道德產(chǎn)生懷疑，最終放棄了我們的產(chǎn)品。
　　“這一情況得到高層領(lǐng)導(dǎo)重視，并對兩家企業(yè)提出嚴(yán)厲批評。最終為提高中國高鐵在國際市場的話語權(quán)，國務(wù)院也開始督促南北兩車合并。如果沒有這樣強(qiáng)有力的推動力，恐怕現(xiàn)在還合并不了。”王夢恕表示。
　　然而，一南一北兩大國企的整合從一開始就面臨重重困難。在兩家公司發(fā)布的公告中，“對等合并”成了尤為引人矚目的關(guān)鍵詞，意味著不以任何一方為主導(dǎo)。而后續(xù)兩家公司在實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)整合和人事調(diào)整方面也是不斷博弈。5月18日，南北車選舉產(chǎn)生了合并后新公司*9屆董事會的董事席位。結(jié)果是，中國北車董事長崔殿國、中國南車董事長鄭昌泓、中國南車總裁劉化龍、中國北車總裁奚國華[8.57%]、中國南車副總裁傅建國等5人均為合并后中車股份的執(zhí)行董事。的確是踐行了“對等合并”四個字。
　　而隨著國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》，并首次提出要“制定中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案”，意味著國企下一步改革特別是并購重組的頂層設(shè)計已經(jīng)基本完成。清科研究中心發(fā)布的《2015國企兼并重組報告》認(rèn)為，2015年下半年將出現(xiàn)一個比較大的國企兼并重組浪潮。
　　“隨著中國‘一帶一路’戰(zhàn)略的確立以及亞投行的成立，未來海外市場的基礎(chǔ)建設(shè)市場極為龐大，而中國企業(yè)需要為此做好準(zhǔn)備。同時，隨著《中國制造2025》的發(fā)布，中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型及升級也將加速。”孫立堅指出，“國家的戰(zhàn)略以及政策都將催化國企的并購重組。”
　　日前，國務(wù)院印發(fā)《中國制造2025》，部署全面推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國戰(zhàn)略，明確了九項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)和重點(diǎn)，如全面推行綠色制造；大力推動重點(diǎn)領(lǐng)域突破發(fā)展，聚焦新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人[-1.87%資金研報]、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、節(jié)能與新能源汽車、電力裝備、農(nóng)機(jī)裝備、新材料等十大重點(diǎn)領(lǐng)域。
　　另外，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見》，對國際產(chǎn)能和裝備制造合作提出發(fā)展任務(wù)。將與我國裝備和產(chǎn)能契合度高、合作愿望強(qiáng)烈、合作條件和基礎(chǔ)好的發(fā)展中國家作為重點(diǎn)國別，并積極開拓發(fā)達(dá)國家市場，以點(diǎn)帶面，逐步擴(kuò)展。將鋼鐵、有色、建材、鐵路、電力、化工、輕紡、汽車、通信、工程機(jī)械、航空航天、船舶和海洋工程等作為重點(diǎn)行業(yè)，分類實(shí)施，有序推進(jìn)。
　　國資委官方微博公眾號“國資小新”此前透風(fēng)說：“如今，中國企業(yè)正在迎來與全球企業(yè)接軌的重組時期，兼并、分立、剝離等各類重組動作的頻率都會升高，由內(nèi)而外地革新將引導(dǎo)央企做優(yōu)做強(qiáng)做大。而未來很長一段時期內(nèi)，在國家戰(zhàn)略、市場規(guī)律雙輪驅(qū)動下，具備競爭對手國際化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展有潛力等條件的央企之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將會適時出現(xiàn)。”
　　海外并購
　　金融危機(jī)余音未消，中國企業(yè)正瞄準(zhǔn)時機(jī)展開海外并購
　　而在國內(nèi)各個產(chǎn)業(yè)不斷掀起并購重組大潮之時，中國企業(yè)的海外并購?fù)瑯语L(fēng)生水起。“一家企業(yè)走向國際化，在依靠內(nèi)生力量不斷壯大的同時，同樣也需要借助并購這種外部力量來更快、更有效地達(dá)成目的。”上述投行人士表示。
　　5月19日，交通銀行[1.45%資金研報]發(fā)布公告稱，將收購BancoBBMS.A.80%權(quán)益，估計購買價約5.25億雷亞爾（約10.73億人民幣），將采用內(nèi)部資金以現(xiàn)金支付。收購BBMBank是交行開展的首次海外并購。交通銀行在公告中稱，這是該行在拉美市場布局的*9步。該行還表示，自2009年以來中國一直是巴西*5的貿(mào)易伙伴，該交易將有助于交通銀行更好地服務(wù)于中巴兩國投資與貿(mào)易活動。
　　隨著金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，歐美發(fā)達(dá)市場為中國金融業(yè)的海外并購提供了不錯的機(jī)會。過去幾年，中國銀行[1.31%資金研報]業(yè)也的確在積極抓住機(jī)遇進(jìn)軍海外市場。中國銀行、工商銀行[1.13%資金研報]、建設(shè)銀行[1.50%資金研報]等都已早于交通銀行在英國、法國、德國、比利時、美國、加拿大等國設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，并收購了一些當(dāng)?shù)氐慕鹑谫Y產(chǎn)。
　　而除了大型國企，中國民營企業(yè)在海外的并購腳步可謂“高歌猛進(jìn)”。5月初，復(fù)星國際[2.22%]在港交所披露的文件顯示，將以18.4億美元的價格買斷美國保險公司Ironshore全部權(quán)益。這只是復(fù)星收購海外保險公司的一瞥。近兩年，復(fù)星在海外收購多家保險公司。
　　2004年至2014年10年間，中國企業(yè)海外并購的熱情持續(xù)高漲，海外并購市場規(guī)模年復(fù)合增長率高達(dá)35％，交易數(shù)量年復(fù)合增長率為9.5％。2014年海外并購交易完成數(shù)量達(dá)154起，交易完成金額261億美元。
　　然而，海外并購總是伴隨著高風(fēng)險，近幾年在海外折戟沉沙的企業(yè)并不少。與歐美、日本等發(fā)達(dá)國家相比，中國海外并購交易完成率為67％，處于較低水平。
　　“中國的國企在海外并購以及投資中，往往比較偏向于能源、金融以及基建等領(lǐng)域，而這往往也更容易引起其他國家的警惕。而且處于意識形態(tài)的主觀看法，歐美國家很多時候是戴著有色眼鏡看中國的企業(yè)，從而人為地增加了阻力。”上述投行人士指出，“這就需要中國企業(yè)有更好的溝通能力，以及與當(dāng)?shù)匚幕诤系哪芰Α?rdquo;
　　該人士強(qiáng)調(diào)：“法律風(fēng)險是特別需要注意的。在實(shí)施海外并購之前，調(diào)查并購前目標(biāo)企業(yè)環(huán)境保護(hù)狀況和防范并購后環(huán)境保護(hù)責(zé)任風(fēng)險，被認(rèn)為是重要的一個環(huán)節(jié)。為避免因環(huán)保問題導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任和股份損失，中國企業(yè)要特別注意被收購目標(biāo)企業(yè)的環(huán)境保護(hù)狀況和能力，調(diào)查其歷史上是否有環(huán)境侵權(quán)的訴訟或重大環(huán)境違法行政處罰等。”
　　美國波士頓咨詢公司（BostonConsultingGroup，簡稱BCG）在其研究報告中指出，中國企業(yè)應(yīng)建立海外并購戰(zhàn)略制定與修訂的專業(yè)化制度，包括清晰定義并購戰(zhàn)略的參與者、職責(zé)、流程、評價和考核方式，運(yùn)用專業(yè)化的工具、手段和指導(dǎo)手冊進(jìn)行行業(yè)分析、項(xiàng)目篩選和標(biāo)的剖析，以及就并購戰(zhàn)略與相關(guān)利益方進(jìn)行及時溝通與信息更新等。
　　而有效執(zhí)行則是關(guān)鍵。企業(yè)應(yīng)有效管理盡職調(diào)查、談判和審查流程，識別交易風(fēng)險和進(jìn)行決策，進(jìn)行整合規(guī)劃和執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和公司成長。最后，能力建設(shè)是保障。長期來看，要讓并購成為助推公司發(fā)展的強(qiáng)力引擎，企業(yè)需要培養(yǎng)和提升與海外并購相關(guān)的戰(zhàn)略、組織、流程和管控等一系列核心能力。
　　制度“松綁”
　　國企并購除了頂層設(shè)計之外，還需要在實(shí)踐中筑牢制度的籬笆
　　而在南北車、中電投與國家核電并購重組的“刺激”下，如今市場正期待著更多大型國企加入并購重組的隊(duì)伍。
　　盡管，迄今為止尚無任何實(shí)質(zhì)性消息證實(shí)，中鐵與鐵建將合并，但是市場對于這兩家企業(yè)的合并卻始終抱持著高度期待。3月18日，中國鐵建[1.57%資金研報]就媒體報道的公司和中國中鐵[0.55%資金研報]的合并計劃予以澄清。然而，南北車合并之前也曾否認(rèn)合并傳聞，但最終傳聞成真。
　　公開資料顯示，中國中鐵是集勘察設(shè)計、施工安裝、房地產(chǎn)開發(fā)、工業(yè)制造、科研咨詢、工程監(jiān)理、資本經(jīng)營、金融信托和外經(jīng)外貿(mào)于一體的企業(yè)，是中國和亞洲*5的多功能綜合型建設(shè)集團(tuán),是全球第三大建筑工程承包商。中國鐵建同樣是中國*5的工程承包商之一，也是中國*5的海外工程承包商之一。因此，在市場人士看來，中鐵與鐵建的合并與南北車合并有著異曲同工之妙。
　　市場之所以對國企并購重組有著如此高漲的熱情，一個很重要的原因就是，在如今中國股市走牛的行情下，并購重組就意味著投資機(jī)會。然而，股票漲了并不意味著并購是成功的。“國企并購重組的頂層設(shè)計有了，但是很多配套的政策措施則需要相關(guān)部門及時地跟進(jìn)。”奚君羊坦言。
　　知名評論人譚浩俊認(rèn)為，接下來需要對國有企業(yè)并購重組的規(guī)范予以更多的完善。
　　“國企并購重組在落實(shí)了頂層設(shè)計之后，未來更加需要筑牢制度籬笆，把過去改革過程中容易出現(xiàn)問題以及改革以后發(fā)生的問題，用制度的方式規(guī)范下來，用制度去檢驗(yàn)和規(guī)范每一步改革的合法性、有效性和合理性。此前的改革為社會所詬病，最根本的原因，就是沒有規(guī)范的制度做保證，沒有納入到有序改革的通道，導(dǎo)致改革過程中出現(xiàn)了太多的不規(guī)范因素，一方面并購重組并不符合規(guī)范的現(xiàn)代公司治理的要求，還有的甚至造成了國有資產(chǎn)流失。”
　　近日，國務(wù)院發(fā)文，除“借殼上市”須繼續(xù)嚴(yán)格審核外，上市公司其他并購重組均取消行政審核。而且，在并購重組支付手段、定價方面也更加靈活而有彈性。這無疑將大大降低企業(yè)并購重組成本。
　　另外，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《第十四條、第四十四條的適用意見—證券期貨法律適用意見第12號》，主要內(nèi)容包括擴(kuò)大募集配套資金比例和明確募集配套資金的用途。*5亮點(diǎn)即是將募集配套資金比例從25%擴(kuò)大至不超過擬購買資產(chǎn)交易價格的100%，一并由并購重組審核委員會予以審核。證監(jiān)會將其解釋為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場促進(jìn)企業(yè)重組的作用，加大并購重組融資力度，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
　　1月16日，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示：上市公司再融資、并購重組涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，國土資源部不再進(jìn)行事前審查。地產(chǎn)并購政策再度松綁。
　　“如修改國有產(chǎn)權(quán)交易流轉(zhuǎn)監(jiān)管辦法和實(shí)施細(xì)則、出臺實(shí)施鼓勵和規(guī)范國有企業(yè)投資項(xiàng)目引入非國有資本的指導(dǎo)意見等，都是此前改革的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和教訓(xùn)吸取，都是為了讓企業(yè)在改革過程中具有可以對照、能夠衡量的標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范，而不是自作主張、沒有規(guī)矩。”譚浩俊說。
　　來源：國際金融報

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