策略：李立峰
　　1.今天市場大幅波動，上證綜指跌4.06%，深證成指[1.41%]跌4.22%。板塊方面，金融、地產(chǎn)、交運、電力設(shè)備都是“重災(zāi)區(qū)”。綜合各種信息，我們認為市場調(diào)整的因素有四：一是市場對監(jiān)管層的監(jiān)管風險因素有一定預期；二是官媒人民日報近日一改前期偏暖的態(tài)度，開始提示風險；三是上調(diào)印花稅傳言導致獲利盤了結(jié)動力增強。四是下周新股申購會有2.5萬到3萬億的資金凍結(jié)。
　　2.回頭來看，對于中長期的趨勢，我們還是堅定的樂觀者，從我們前期北上廣深的路演情況看機構(gòu)的分歧也不大，關(guān)鍵在于短期市場是否到了戰(zhàn)略撤退的時候，我們認為時間未到。單就短期（5月份）而言，我們認為主板上下空間均有限，正負10%以內(nèi)。我們傾向于創(chuàng)業(yè)板在5月份會重新回到主角，成為配置的焦點。
　　3.另外，我們認為今天的調(diào)整和4月20號的調(diào)整還是有一定區(qū)別的。4月20號的調(diào)整主要還是由于資金面趨緊的因素導致的。而今天的下跌我們感覺市場風險偏好一定程度上有下降，機構(gòu)存在主動降倉的行為，我們推測可能機構(gòu)有感覺到監(jiān)管層窗口指導的因素在。這是兩次調(diào)整的最主要區(qū)別。
　　4.總的來說，我們認為市場賺錢效應(yīng)還在，主板短期內(nèi)可能會有修正，中長期向上趨勢不改，短期內(nèi)可能回歸結(jié)構(gòu)性行情，創(chuàng)業(yè)板有超額收益預期。在監(jiān)管層態(tài)度沒有大的變化的前提下，市場資金依然會傾向成長股作為突破口。
　　5.行業(yè)配置方面，建議關(guān)注一些催化因素，如五月上旬的中國國際無人機及航空航天展、互聯(lián)網(wǎng)金融概念催化等。建議關(guān)注軍工、計算機、電力設(shè)備、醫(yī)藥等板塊。主題方面，建議關(guān)注一帶一路（鋼鐵、建筑板塊）。
　　銀行：馬鯤鵬
　　對銀行板塊的總體觀點不變，強烈看好！今年就這個板塊沒咋漲了，目前15年板塊PB 1.1倍，維持我們在年度策略報告中就提出的判斷：“今年銀行板塊PB提升到1.5倍，部分領(lǐng)先銀行PB提升到2倍左右”。
　　1. 銀行板塊的外部環(huán)境沒有發(fā)生變化，好的因素遠遠多于壞的因素，壞的因素都已經(jīng)是被充分預期了很多年的老生常談了，譬如資產(chǎn)質(zhì)量、利率市場化等等。
　　2. 銀行板塊今年不會出現(xiàn)利潤負增長，今年面臨的是直接提估值的機會，而不僅僅是靠EPS帶動的股價上漲，四大體制機制層面的變革將帶動估值中樞的直接提升：以地方債務(wù)清理和置換為代表的系統(tǒng)性風險出清預期確立，銀行在牌照和業(yè)務(wù)范圍上的巨大突破（這個牌照不僅僅是指券商牌照，更是指金控平臺的牌照），高估值業(yè)務(wù)部分分拆（比如理財、信用卡、托管、互聯(lián)網(wǎng)金融等部門），混合所有制改革推進釋放體制機制活力。
　　3. 利好因素很多，近期為何不漲？故事很大，但迄今為止還沒有一件具體的公司層面的事件性利好落地，這是今年以來銀行面臨的很大問題，這也造成了銀行今年沒有實質(zhì)性龍頭股的尷尬局面。5月，上述估值提升因素中的業(yè)務(wù)分拆就會有落地的案例出現(xiàn)，這將對銀行板塊形成有效的正面推動，這不僅僅是利好兌現(xiàn)這么簡單，更是后面一系列催化劑逐步落地的重要信號。
　　4. 個股：首推招行和興業(yè)，次推光大和平安，招行和興業(yè)較今天收盤價都有60%以上空間。
　　招商銀行[1.89% 資金 研報]：今天1.2倍PB不到，核心邏輯在于它本來就是全行業(yè)領(lǐng)先的零售業(yè)務(wù)重新回到發(fā)展戰(zhàn)略的核心，自身還擁有很多可供分拆，可供整合的優(yōu)秀資產(chǎn)，和充足的事件性催化劑，我給招行的定位是：鳳凰涅盤，零售銀行王者歸來。目標價28元，對應(yīng)1.9倍15年P(guān)B。
　　興業(yè)銀行[1.16% 資金 研報]：我給的定位是石破天驚，上述銀行板塊估值提升的大部分驅(qū)動因素和事件，都將在興業(yè)身上先行先試。盡管近期由于一定的信息不對稱股價走的偏弱，但后續(xù)利好兌現(xiàn)很快很快了，對興業(yè)的持有人來說，千萬不要放棄在這黎明前的最后黑暗，目標價30元，對應(yīng)2.1倍15年P(guān)B。
　　鋼鐵：楊件
　　1.今天鋼鐵板塊跌的比較多，大盤整體調(diào)整是一方面，前期鋼鐵板塊上漲較多（如寶鋼、武鋼、馬鋼等）也是一個因素。短期來看，我們認為鋼鐵板塊基本面總體是穩(wěn)健的。據(jù)我們測算，現(xiàn)貨鋼價會隨期貨上漲有一定反彈，但總體上還是維持在微利狀態(tài)，我們后續(xù)會再跟蹤觀察。
　　2.針對今天短期下跌的情況，我們推薦關(guān)注安全邊際較強，題材豐富的個股，首推武鋼股份[-1.98% 資金 研報]、常寶股份[-0.12% 資金 研報]。
　　3.武鋼方面：我們預計全取向硅鋼保持價格上漲方向不變，15年業(yè)績0.35元、16年業(yè)績0.5元，基本面穩(wěn)健。另外公司涉及長江經(jīng)濟帶、特高壓、能源互聯(lián)網(wǎng)、央企改革重組等多個題材。常寶方面：目前業(yè)績20倍，估值相對便宜。轉(zhuǎn)型決心明顯，9000萬股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資已經(jīng)落地，后續(xù)預期有更多動作持續(xù)落地。另外推薦關(guān)注大冶特鋼[-1.87% 資金 研報]/酒鋼宏興[-2.81% 資金 研報]（一帶一路）/方大特鋼[-0.12% 資金 研報]（公司轉(zhuǎn)型）。
　　建筑：孫鵬
　　建筑板塊今天跌的也比較多，跌幅大的基本都是中字頭、前期漲幅較大的品種。我們還是看好建筑板塊，今年是建筑的大年。
　　1.短期來看，地產(chǎn)、基建是政府穩(wěn)增長的手段。未來更多的政策紅利和政府投資有望在訂單、施工、周轉(zhuǎn)方面體現(xiàn)改善效應(yīng)。事實上去年我們已經(jīng)看到了地產(chǎn)在部分領(lǐng)域的正面作用。 長期來看，看好一帶一路和PPP，這兩方面的推動有望在消化產(chǎn)能、革新業(yè)務(wù)模式、改變?nèi)谫Y方式等方面打開行業(yè)發(fā)展的瓶頸。
　　2.選股方面，建議配置“進可攻、退可守”的品種，業(yè)績有一定基礎(chǔ)的（保持穩(wěn)定即可，目前市場包容度較高）。轉(zhuǎn)型方面三條主線：環(huán)保（鐵漢生態(tài)[1.46% 資金 研報]/棕櫚園林[0.53% 資金 研報]）、互聯(lián)網(wǎng)+（廣田股份[-0.08% 資金 研報]/亞廈股份[0.06% 資金 研報]/寶鷹股份/金螳螂[1.20% 資金 研報]）、醫(yī)療（達實智能[10.02% 資金 研報]/延華智能[0.42% 資金 研報]）。PPP方面有望長期影響行業(yè)，特別是行業(yè)龍頭企業(yè)，雖然短期內(nèi)反應(yīng)到業(yè)績上的效應(yīng)未必明顯，但是資本市場比較青睞。推薦寧波板塊（龍元建設(shè)[0.78% 資金 研報]/圍海股份[0.00% 資金 研報]/宏潤建設(shè)[-1.15% 資金 研報]/寧波建工[-0.59% 資金 研報]）、蘇交科（設(shè)計院改制）、一帶一路概念股（中建/中工國際/中國海誠）。
　　軍工：陸洲
　　總的來看，軍工行業(yè)有部分標的屬于傳統(tǒng)行業(yè)，分屬主板，今天調(diào)整也受影響。結(jié)合目前的時點，我們認為軍工板塊是良好的避風港，例如今天我們一直推薦的中國衛(wèi)星，走勢強勁。
　　1.我們認為5-6月軍工板塊的事件驅(qū)動力量比較強勁，今天航空板塊調(diào)整較多，是好的介入機會。個股方面，我們繼續(xù)看好中國衛(wèi)星，理由有三：政策紅利有望持續(xù)釋放；業(yè)務(wù)拓展、公司轉(zhuǎn)型打開新空間；科研改制、資產(chǎn)注入比較清晰。未來在北斗，數(shù)據(jù)采集，衛(wèi)星數(shù)據(jù)運營服務(wù)等多催化因素下，中國衛(wèi)星是[*{6}*]標的。
　　2.另外，導彈概念方面，看好航天長峰/航天科技。中俄閱兵有望成為新的催化因素，企業(yè)本身也有并購、外延的布局。大飛機概念方面，推薦中航飛機。
　　3.總的來看，我們認為軍工板塊既是調(diào)整階段的避風港，未來彈性空間也很大，建議投資者積極配置。
　　文章來源：鳳凰財經(jīng)綜合

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