生死時速的現(xiàn)實版正在上演，主角是退市新政下的ST板塊。只不過，ST股似乎并不急于自救，等待“外援”的心態(tài)更甚。

　　《金證券》根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至7月末，A股市場中仍在交易的ST股有77只，*ST股有49只。除了當(dāng)下市場關(guān)注的面值“潛水”公司，若以凈資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)衡量，上交所就有26家ST類公司2011年末凈資產(chǎn)為負(fù)，深交所則有15家。按照兩所ST類股票退市新規(guī)，如果2012年凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)，這些公司面臨退市風(fēng)險。
 

　　“沒有辦法”：ST公司普遍消極

　　本周，《金證券》記者對上述41家凈資產(chǎn)為負(fù)的ST類公司，以投資者身份進(jìn)行了隨機(jī)暗訪，23家公司給予了明確的回復(fù)。

　　這23家ST類公司中，包括曾經(jīng)盛傳重組的*ST索芙特、*ST金泰、*ST盛潤以及被市場高度關(guān)注的*ST能山、*ST興業(yè)、ST太光、ST秦嶺等。

　　然而，《金證券》的暗訪發(fā)現(xiàn)，ST類公司更多處于不作為狀態(tài)，難以給投資者什么希望?！督鹱C券》記者聽到最多的一句是“暫時還沒有辦法”。

　　在接受問詢的公司中，*ST興業(yè)表現(xiàn)得最為消極。公司董秘辦公室工作人員無奈地表示，“公司業(yè)務(wù)早就暫停了，沒有什么業(yè)績，現(xiàn)在只有等。”據(jù)了解，*ST興業(yè)2011年末凈資產(chǎn)為-29663.2216萬元，剛剛發(fā)布的2012年半年報顯示凈資產(chǎn)仍然為負(fù)。按照上交所規(guī)定，“上市公司的股票在被實施退市風(fēng)險警示后，當(dāng)公司最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)時，其股票暫停上市。”ST興業(yè)的“錢途”不妙。

　　*ST索芙特的表態(tài)相對樂觀，公司人士強(qiáng)調(diào)，“高管不會讓公司陷入退市境地不管的”。但問及將采取什么方法免遭厄運時，*ST索芙特董秘辦公室一名男性工作人員言辭含糊，沒有明確意見。據(jù)悉，*ST索芙特2011年末凈資產(chǎn)也為負(fù)數(shù)，或?qū)⑾萑肱cST興業(yè)同樣的境地。

　　值得一提的是， *ST長油由于股價長期在1元上方波動，且航運業(yè)持續(xù)低迷，或成為退市新政下首家A股上市公司。昨日，《金證券》記者致電公司董秘辦公室，工作人員只表示“一切以公告為準(zhǔn)”，其余不愿回復(fù)。隨后記者連線了*ST長油獨立董事南京大學(xué)管理學(xué)院副院長茅寧，他表示現(xiàn)在公司在積極行動，有談回購的、有談其他方式的，但市場變化很難說，作為獨董對這一事件不能隨便發(fā)表觀點，要等公司召開董事會才清楚。

　　安信證券研究員諸海濱強(qiáng)調(diào)，“交易所的規(guī)定是ST類公司是否退市的*10標(biāo)準(zhǔn)，在重組政策收緊的情況下，ST類公司別無他法。”
 

　　“等待外援”：習(xí)慣政府大包大攬

　　采訪中，熟悉地方上市公司的一名上海業(yè)內(nèi)人士向《金證券》記者直言，ST類公司看似態(tài)度“消極”，實際上更多的是在“等待外援”。“這個外援就是地方政府，擁有地方政府或國資背景的ST類公司更可能獲得幫助。”

　　記者注意到，SST華塑、ST宜紙、*ST吉藥、*ST關(guān)鋁、*ST石峴等21家ST類公司，2012年*9季度出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的情況，這些公司具有地方政府或國資背景。

　　《金證券》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于涉及地方政府的政績或是職工就業(yè)等問題，這些ST類公司此前一直受到地方政府的支持，從而得以保殼。例如*ST石峴，公司2010年接受的政府補(bǔ)助高達(dá)4738.61萬元，而當(dāng)年同期的利潤總額才740萬元；2011年公司也收到政府補(bǔ)助170.72萬元，盡管這一年虧損760.22萬元。

　　“由于地方發(fā)改委每年都有要求公司上市的數(shù)量指標(biāo)，所以不可能輕易放棄這些上市公司，必然出手相助；而這些公司也習(xí)慣了地方政府大包大攬，坐等地方政府出面。”那位上海業(yè)內(nèi)人士對《金證券》說，很多ST類公司已到了積重難返的地步，單靠地方政府的補(bǔ)助已經(jīng)很難見效。

　　東海證券研究員劉劍鋒表示，資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換都將成為地方政府拯救本地ST類公司的可選手段。
 

　　退市博弈：黑馬或現(xiàn)“牛群”難有

　　梳理ST類股票的退市制度變化史，可以發(fā)現(xiàn)，從2001年至今共只有74 只A股退市，集中于2007年之前，且逾半數(shù)股票的退市源于連續(xù)虧損。

　　此后，重組吸收合并成為退市的重要原因之一，2007年至今涉及多達(dá)20家公司；而因連續(xù)虧損退市的竟再沒有一只股票，“停而不退”、“虧而不退”情況嚴(yán)重。

　　在多方的推動下，監(jiān)管部門相繼發(fā)布了ST股退市新政，新增了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入等退市指標(biāo)。7月27日上交所再次發(fā)布了《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實施細(xì)則(征求意見稿)》，擬設(shè)立風(fēng)險警示板，并將登陸風(fēng)險警示板的股票漲幅限制在1%，跌幅限制在5%。交易所整理ST板塊態(tài)度強(qiáng)硬，直接導(dǎo)致ST板塊連續(xù)跌停。

　　不過，出于地方政府出手援助的“猜想”，那位上海業(yè)內(nèi)人士對《金證券》表示，下半年一批ST類股會在新政中死掉，但并不意味著ST板塊從此暗淡無光，不排除出現(xiàn)一部分被地方政府托起的“黑馬”。劉劍鋒對此有自己的看法，他覺得，便地方政府出手，重組后公司能否可持續(xù)產(chǎn)生效益還存在很大的不確定性。
 

　　延伸閱讀

　　調(diào)賬保殼此路不通

　　在這場ST公司的保殼大戰(zhàn)中，有市場人士向《金證券》記者指出，ST類公司除了依賴地方政府，或還可通過會計手段改變公司盈利數(shù)據(jù)，幫助公司逃脫一劫。

　　昨日，《金證券》記者就此問題，連線了身在國外的立信會計師事務(wù)所有限公司合伙人孟榮芳。孟榮芳為會計界資深人士，擔(dān)任多家上市公司獨董。其表示，按照目前政策，實現(xiàn)這一情況的可能性很小。

　　據(jù)了解，此前ST類公司最長用的會計手段，就是依靠非經(jīng)常性損益來調(diào)節(jié)以實現(xiàn)了賬面上的扭虧為盈，但是兩市新發(fā)布的退市方案中均增加了對凈資產(chǎn)和營業(yè)收入指標(biāo)的考量，并且在新政中，增加了“追溯重述”的考量。會計手段可以“蒙蔽一時”，但在“追溯重述”過程中，仍然可能因為歷史數(shù)據(jù)達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)而被責(zé)令退市，因而通過會計手段規(guī)避公司退市情形幾乎不可能。