高頓網(wǎng)校小編在12月8日為大家?guī)硪黄斀?jīng)行業(yè)新聞——四大看點(diǎn)：2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，敬請財經(jīng)界的人士們的關(guān)注。
　　一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)，是每年級別*6的經(jīng)濟(jì)工作會議。消息人士透露，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議將于12月9日舉行，會議將圍繞“新常態(tài)”下的宏觀經(jīng)濟(jì)和深化改革，提出明年的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)和宏觀政策基調(diào)。
　　“一般而言，中央經(jīng)濟(jì)工作會議的議題主要包含三個方面。首先是對一年以來經(jīng)濟(jì)工作的回顧；二是新的一年調(diào)控目標(biāo)、政策基調(diào)的確立；第三，就是明確重點(diǎn)領(lǐng)域的改革。”申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇告訴《國際金融報》記者。
　　據(jù)悉，國家級有關(guān)部門關(guān)于籌備中央經(jīng)濟(jì)工作會議的有關(guān)工作早在8月已展開，主要包括提供各項(xiàng)調(diào)研報告和有關(guān)數(shù)據(jù)分析比對等。身兼中財辦主任和發(fā)改委副主任的劉鶴是多年經(jīng)濟(jì)工作會議報告起草的主要組織者，曾參與組織調(diào)研的工作人員告訴記者，在調(diào)研中劉鶴重點(diǎn)了解3個問題，經(jīng)濟(jì)增長怎么樣？結(jié)構(gòu)調(diào)整怎么樣？改革開放怎么樣？
　　從目前市場消息看，本次會議的關(guān)注焦點(diǎn)可能有4個：國內(nèi)生產(chǎn)總值（下稱GDP）增速、貨幣政策、金融改革以及國企改革。
　　GDP增速：7%左右
　　*7發(fā)布的彭博中國指數(shù)顯示，2015年中國GDP增幅將降至7%左右，這意味著明年官方的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有下調(diào)空間。
　　無獨(dú)有偶，市場上多家機(jī)構(gòu)均表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。李慧勇也認(rèn)為，2015年GDP的增長目標(biāo)可能會下調(diào)至7%左右，CPI上漲目標(biāo)可能在3%左右，M2增速在12%左右。瑞銀集團(tuán)中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤撰文表示，預(yù)計決策層將把2015年GDP增速目標(biāo)定在7%，并相應(yīng)下調(diào)M2增速目標(biāo)。
　　一方面，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)存在的挑戰(zhàn)大多還沒有解決，比如產(chǎn)能過剩、高杠桿率、地產(chǎn)低迷等問題仍然存在；另一方面，通過改革提高經(jīng)濟(jì)效率與培育新增長點(diǎn)目前起到的作用還不足，因此，中國經(jīng)濟(jì)從高速增長向中高速增長轉(zhuǎn)變的過程只是開始，這個探索的過程還要繼續(xù)，在這個階段制定增速目標(biāo)主要是穩(wěn)定市場預(yù)期，而不是對經(jīng)濟(jì)工作的一種制約。
　　“若2015年GDP增幅目標(biāo)適當(dāng)下調(diào)，則將減輕中國中央和地方政府推出刺激政策的壓力，為各級政府推行結(jié)構(gòu)性改革提供空間。”一位宏觀策略分析師告訴記者。
　　可以預(yù)計，明年中國政府可能對產(chǎn)能過剩、高杠桿率等存量問題進(jìn)行深度介入，與此同時加強(qiáng)改革的力度，促進(jìn)增量的釋放。這是一種時間性的均衡政策，對存量問題的漸進(jìn)而安全的處理是為改革贏得時間，而改革的推進(jìn)與增量的釋放也為加速推進(jìn)存量問題的解決提供了保障。在這個轉(zhuǎn)型過程中，安全高于增速。“因此，定下怎樣的增長目標(biāo)并不重要，重要的是中國經(jīng)濟(jì)的安全著陸”。
　　2015年是“十二五”規(guī)劃的收尾年。中金預(yù)測，2015年基建投資增長19%，快于制造業(yè)和房地產(chǎn)投資12%和8%的增長；水利、環(huán)保和公共設(shè)施投資將繼續(xù)保持較快增速；鐵路投資今年投資較快（20%），明年增速明顯下降，但如果有需要，可能也會追加投資。
　　但萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長滕泰認(rèn)為，2015年三大投資增速可能還會繼續(xù)保持回落態(tài)勢，尤其是房地產(chǎn)投資增速可能迎來個位數(shù)增長，甚至不排除個別月份單月負(fù)增長，這是2015年制約中國經(jīng)濟(jì)*5的風(fēng)險。
　　貨幣政策：中性
　　GDP增速若有所下調(diào)，貨幣政策是否會變寬松呢？
　　2014年11月21日，中國央行宣布一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)40個基點(diǎn)至5.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)至2.75%，同時存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。這讓市場對明年貨幣政策有了更強(qiáng)烈的預(yù)期。
　　“明年政策預(yù)計將進(jìn)一步寬松。”李慧勇認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可能會下調(diào)，但穩(wěn)增長的壓力不減，預(yù)計經(jīng)濟(jì)將會在底線之上運(yùn)行，并給深化改革創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。
　　盡管降息被認(rèn)為是力度很大的寬松刺激，不過，這并不意味著決策層會走上幾年前的老路。事實(shí)上，2011年以來，中國已連續(xù)四年實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
　　在汪濤看來，中國決策層將保持“積極的”財政政策和“穩(wěn)健的”或“中性的”貨幣政策。央行將積極確保金融體系流動性充裕，包括在跨境資本大規(guī)模流出時降準(zhǔn)，以及放松貸存比，并進(jìn)一步降息，以進(jìn)一步防范金融風(fēng)險、防止金融條件被動收緊。
　　中金研報也預(yù)測，政策基調(diào)將延續(xù)多年的積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的表述。財政政策在邊際上將較今年寬松，預(yù)計財政赤字1.5 萬億以上，比今年增加2000億-3000億左右。貨幣政策方面，降低融資成本是主要工作，明年M2預(yù)期目標(biāo)可能將定在13%左右，與2014年目標(biāo)大致相同。
　　中國社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)所副所長李雪松也持相似看法，2014年要繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策，要注重短期和中長期效果的結(jié)合，既要穩(wěn)增長，又要兼顧培育未來的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。貨幣政策應(yīng)繼續(xù)堅持穩(wěn)健取向，著力增強(qiáng)政策的針對性、協(xié)調(diào)性，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。
　　在中國社會科學(xué)院世界所宏觀室主任張斌看來，從目前的PMI和出口訂單指數(shù)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐仍很慢，預(yù)期中國仍會維持穩(wěn)定的貨幣政策和積極的財政政策力度。但在具體操作上，可能會有局部定向調(diào)整。
　　摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)政策在2015年會面臨各種挑戰(zhàn)，在財政政策方面，我們預(yù)計中央財政赤字將會增加，但緊縮地方債的政策會抵消這一財政擴(kuò)張。在貨幣政策方面，11月份的意外降息表明在政策實(shí)施以及政策工具使用方面仍然存在爭論，意味著政策制定者可能會在2015年綜合使用傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)的貨幣政策工具。
　　金融改革：步伐加快
　　對于明年的改革進(jìn)程，汪濤預(yù)測，金融改革步伐預(yù)計將重新加快，“2015年可能將正式推出存款保險制度；出臺銀行破產(chǎn)退出機(jī)制；鼓勵成立更多民營銀行；推進(jìn)利率市場化等。另外，我們預(yù)計決策層還會進(jìn)一步發(fā)展國內(nèi)資本市場，同時逐步放松證券投資資本流入限制，包括繼續(xù)擴(kuò)大QFII和RQFII額度。”
　　事實(shí)上，降低融資成本已經(jīng)不能片面依賴央行出臺更寬松的政策，同時要深化改革，一方面是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、擠出無效和低效投資對于資金的需求，另一方面是加快推進(jìn)金融改革，提升金融體系的效率。
　　“中國是世界上資金相對充裕的國家，但中小微企業(yè)、三農(nóng)融資難、融資貴的問題始終沒有得到解決。同其他主要經(jīng)濟(jì)體系相比，中國已成為單位GDP產(chǎn)出耗費(fèi)貨幣最多的國家。這反映出我國的金融體系效率偏低。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠認(rèn)為，要深化金融改革，重塑國家在金融領(lǐng)域的角色，建立統(tǒng)一開放、競爭有序、高效有活力的金融體系。要把注意力放在發(fā)展高效金融市場上，特別是資本品市場（股票、債券、金融衍生品、私募股權(quán)）。因?yàn)闆]有高效的金融市場，金融配置資源的本質(zhì)功能就不能實(shí)現(xiàn)。政府不要去設(shè)計和管理市場，要與市場保持一定的距離。
　　當(dāng)前，存款保險制度已經(jīng)開始征求意見，金融改革的深化不可避免。張斌認(rèn)為，存款保險制度的推出為深化金融改革提供了一定的基礎(chǔ)，未來應(yīng)進(jìn)一步放松對于金融等服務(wù)業(yè)的管制。
　　在李慧勇看來，未來金融改革的配套政策還有待進(jìn)一步推出，如金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例、牌照管制放松等。
　　國企改革：確定方向
　　國企改革也有可能成為本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議的重點(diǎn)議題。有消息稱，中央深改小組關(guān)于國資國企改革的專項(xiàng)調(diào)研已完成，8個小組已將調(diào)研的分類報告上報中央，目前正在制定總報告。年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議有望就此進(jìn)行討論，并對國企改革的方向性問題給出意見。
　　2014年7月15日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員宣布，六家中央直屬國有企業(yè)將試點(diǎn)改革四個領(lǐng)域：改組國有資本投資公司；混合所有制經(jīng)濟(jì)；規(guī)范董事會制度；紀(jì)檢組制度試點(diǎn)；8月27日，中共中央政治局批準(zhǔn)計劃，改革中央直屬國有企業(yè)高管的薪酬體系；在2013年12月上海率先公布20項(xiàng)地方國有企業(yè)的改革措施之后，包括廣東、重慶、貴州、湖北等其他20個城市或省份，也紛紛提出了他們對地方國有企業(yè)的改革意見，核心是混合所有制改革。
　　在朱海斌看來，混合所有制改革目標(biāo)方面，地方國企改革顯得更為積極。例如，重慶的目標(biāo)是在未來3到5年內(nèi)，2/3左右的國企發(fā)展成為混合所有制，適宜上市的企業(yè)全部上市，80%以上的競爭類國有企業(yè)國有資本實(shí)現(xiàn)證券化。上海改革方案的重點(diǎn)是根據(jù)企業(yè)的職能明確國有企業(yè)的身份，也就是說區(qū)分市場競爭性、功能和公共服務(wù)特征，從而以不同的方式進(jìn)行管理。相比地方一級國有企業(yè)改革，中央直屬國有企業(yè)改革似乎缺乏明確的目標(biāo)，包括混合所有制的定義、員工持股政策、董事會建設(shè)等方面。
　　來源：國際金融報