我們高頓網(wǎng)校小編于12月5日專心致志為您整理了一則行業(yè)新聞——社會融資總量升至9435億元 2014年11月CPI同比增1.6%
　　[目前一年期存貸款基準利率分別為3%和6%。瑞穗證券等6家機構(gòu)預(yù)計12月會迎來一次全面降準，央行將會下調(diào)大型金融機構(gòu)存款準備金率至19.5%，目前這一水平維持在
　　“*9財經(jīng)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研”2014年11月22家機構(gòu)調(diào)研名單（按拼音順序排列）：
　　曹遠征：中國銀行首席經(jīng)濟學家
　　丁爽：花旗銀行中國高級經(jīng)濟學家
　　丁安華：招商證券首席經(jīng)濟學家
　　黃文濤：中信建投證券首席宏觀分析師
　　李慧勇：申銀萬國證券首席宏觀分析師
　　李苗獻：交銀國際宏觀分析師
　　李迅雷：海通證券首席經(jīng)濟學家
　　連平：交通銀行首席經(jīng)濟學家
　　梁紅：中金公司首席經(jīng)濟學家
　　林采宜：國泰君安首席經(jīng)濟學家
　　劉利剛：澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家
　　魯政委：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家
　　陸挺：美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家
　　潘向東：中國銀河證券首席經(jīng)濟學家
　　邱曉華：民生證券首席經(jīng)濟學家
　　沈建光：瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟學家
　　宋宇：高盛高華中國經(jīng)濟學家
　　汪濤：瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家
　　溫彬：民生銀行首席分析師
　　鐘正生：國信證券首席宏觀分析師
　　朱海斌：摩根大通中國首席經(jīng)濟學家
　　諸建芳：中信證券首席經(jīng)濟學家
　　資料來源：本報整理
　　2014年11月“*9財經(jīng)首席經(jīng)濟學家月度調(diào)研”顯示，來自國內(nèi)外22家金融機構(gòu)的首席經(jīng)濟學家預(yù)測，11月CPI同比增速預(yù)測均值為1.6%，與央行公布的10月水平一致；PPI通縮加劇，同比增速預(yù)測均值為-2.4%，連續(xù)第33個月處于負增長區(qū)間，PPI月度同比數(shù)據(jù)上一次出現(xiàn)增長還是在2012年2月。
　　市場關(guān)注的11月新增貸款預(yù)測均值為6561億元，較央行公布的10月規(guī)模（5483億元）有所增長，同時11月社會融資總量也大幅上升至9435億元，大幅高于央行公布的10月水平（6630億元）。
　　2014年12月“*9財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為50.1，低于較上月信心指數(shù)水平（50.6）。
　　信心指數(shù)：預(yù)測均值
　　50.1有所回落
　　調(diào)研結(jié)果顯示，2014年12月“*9財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”預(yù)測均值為50.1，較上月調(diào)研水平（50.6）有所回落。其中，交銀國際給出了*5值51.0，民生證券給出了最小值49.0。
　　海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，目前經(jīng)濟依然疲弱，11月地產(chǎn)銷量增速雖由負轉(zhuǎn)正，但中上游的發(fā)電耗煤、粗鋼產(chǎn)量增速依然為負，意味著下游好轉(zhuǎn)短期難以傳導到中上游，而10月工業(yè)企業(yè)利潤增速再度轉(zhuǎn)負，加之產(chǎn)成品庫存增速依然高位，意味著去庫存壓力未減。
　　在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委看來，雖然固定資產(chǎn)投資累計同比繼續(xù)減速，出口進入減速小周期，社會融資投放依然偏少，工業(yè)生產(chǎn)低位減速，物價繼續(xù)下行，但央行降息行動在一定程度上緩解了市場對中國經(jīng)濟未來風險的擔憂。
　　四季度以來，宏觀調(diào)控政策穩(wěn)增長發(fā)力，貨幣政策全面放松，發(fā)改委加快投資項目審批進度，招商證券首席經(jīng)濟學家丁安華預(yù)計，考慮到政策時滯，目前的政策將推動明年一季度經(jīng)濟短暫回升。
　　中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征表示，2015年，外部環(huán)境穩(wěn)中趨好、改革紅利進一步釋放、新增長點蓄勢待發(fā)，中國經(jīng)濟仍將平穩(wěn)增長；但動力切換、“去產(chǎn)能”壓力較大、房地產(chǎn)市場調(diào)整和債務(wù)率高企等因素也在制約增長，預(yù)計全年GDP增長7.2%左右，CPI增長2.4%左右，全年經(jīng)濟依然呈現(xiàn)“低增長+低通脹”格局。
　　CPI：預(yù)測均值
　　1.6%持平上月
　　調(diào)研結(jié)果顯示，11月CPI同比增速預(yù)測均值為1.6%，與國家統(tǒng)計局公布的10月水平保持一致。其中，交通銀行等3家機構(gòu)給出了*5值1.8%，海通證券給出了最小值1.4%。
　　高盛高華中國經(jīng)濟學家宋宇認為，商務(wù)部周度數(shù)據(jù)等高頻指標顯示，11月份食品價格同比漲幅回落，而需求增長疲弱可能令非食品價格漲幅持續(xù)低迷，預(yù)計11月份CPI同比增幅將持平于10月份的1.6%，隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅從10月份的2.4%降至1.2%。
　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，由于11月食品價格環(huán)比小幅回升，非食品價格受成品油價持續(xù)下調(diào)及居住類價格回落的影響，漲幅明顯收窄，翹尾因素回升，預(yù)計11月CPI同比1.8%，今年四季度CPI同比將低于2%，全年CPI漲幅預(yù)測下調(diào)至2%左右，明年CPI同比仍有繼續(xù)下行的可能。
　　在工業(yè)領(lǐng)域，調(diào)研結(jié)果顯示，11月PPI同比增速預(yù)測均值為-2.4%，較國家統(tǒng)計局公布的10月水平（-2.2%）繼續(xù)回落。其中，中國銀行給出了*5值-1.5%，海通證券和中信建投給出了最小值-2.7%。
　　李迅雷表示，近期國際油價大幅下跌，雖然國內(nèi)成品油價因加稅而暫未下調(diào)，但鋼鐵、銅鋁等價格跟隨大幅下跌，通縮風險仍在加劇，預(yù)計11月PPI降幅或擴大至2.7%。
　　連平認為，PPI負增長態(tài)勢難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，工業(yè)領(lǐng)域的通縮仍將延續(xù)，明年上半年能否轉(zhuǎn)正也有待觀察。
　　11月CPI同比增速（1.6%）
　　a1預(yù)測：
　　曹遠征：中國銀行
　　丁安華：招商證券
　　黃文濤：中信建投
　　李慧勇：申銀萬國
　　梁紅：中金公司
　　劉利剛：澳新銀行
　　魯政委：興業(yè)銀行
　　陸挺：美銀美林
　　沈建光：瑞穗證券
　　宋宇：高盛高華
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　曹遠征：
　　丁安華：
　　黃文濤：
　　李慧勇：
　　梁紅：
　　劉利剛：
　　魯政委：
　　陸挺：
　　沈建光：
　　宋宇：
　　10月PPI同比增速（-2.2%）
　　a1預(yù)測：
　　李迅雷：海通證券
　　梁紅：中金公司
　　汪濤：瑞銀證券
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　李迅雷：
　　梁紅：
　　汪濤：
　　社會消費品零售總額：預(yù)測均值
　　11.5%持平上月
　　調(diào)研結(jié)果顯示，11月社會消費品零售總額同比增速預(yù)測均值為11.5%，與國家統(tǒng)計局公布的10月水平一致。其中，高盛高華給出了*5值11.9%，國泰君安給出了最小值10.8%。
　　中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳認為，11月的零售將延續(xù)前期的趨勢，信息類消費預(yù)期保持較為旺盛的趨勢，汽車及石油制品增速將依然偏低，由于滯后影響，地產(chǎn)政策的調(diào)整暫時難以反映到零售端，預(yù)期11月零售增速在11.5%左右。
　　不過，宋宇預(yù)計11月份零售額同比增速將從10月份的11.5%升至11.9%，反映出11月11日前后（雙11）網(wǎng)購狂潮帶來的提振。
　　10月社會消費品零售總額同比增速（11.5%）
　　a1預(yù)測：
　　曹遠征：中國銀行
　　連平：交通銀行
　　劉利剛：澳新銀行
　　沈建光：瑞穗證券
　　鐘正生：國信證券
　　諸建芳：中信證券
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　曹遠征：
　　連平：
　　劉利剛：
　　沈建光：
　　鐘正生：
　　諸建芳：
　　工業(yè)增加值：預(yù)測均值
　　7.6%略有回落
　　調(diào)研結(jié)果顯示，11月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為7.6%，較國家統(tǒng)計局公布的10月水平（7.7%）略有回落。其中，中信建投給出了*5值8.0%，瑞銀證券給出了最小值7.0%。
　　諸建芳指出，11月匯豐預(yù)覽值顯示PMI指數(shù)預(yù)覽值由上月50.4%進一步放緩至50.0%；且PMI生產(chǎn)指數(shù)預(yù)覽值也由50.7%降至49.5%，降幅顯著超過歷史平均降幅，其部分原因固然是受APEC會議期間工業(yè)限產(chǎn)等影響，但經(jīng)濟增長動能不足是根本原因，另外11月產(chǎn)成品增量明顯上升，在經(jīng)濟增長不及預(yù)期的背景下企業(yè)增補庫存需求意愿下降將抑制企業(yè)生產(chǎn)活動，預(yù)計11月工業(yè)增速將放緩至7.5%左右。
　　連平認為，主要工業(yè)產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌，限產(chǎn)及保價政策保證煤炭價格企穩(wěn)，但難以掩蓋能源行業(yè)不景氣狀況，預(yù)計11月工業(yè)增加值同比增長7.8%，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時期的工業(yè)增加值增速難以大幅回升，預(yù)計未來仍將處于相對較低水平。
　　10月工業(yè)增加值同比增速（7.7%）
　　a1預(yù)測：
　　朱海斌：摩根大通
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　朱海斌：
　　固定資產(chǎn)投資：預(yù)測均值
　　15.7%略有回落
　　調(diào)研結(jié)果顯示，1~11月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測均值為15.7%，較國家統(tǒng)計局公布的1~10月水平（15.9%）有所回落。其中，民生銀行等3家機構(gòu)給出了*5值16.0%，國泰君安給出了最小值14.7%。
　　連平指出，水泥價格季節(jié)性上漲，但漲幅不及往年，鋼材價格指數(shù)繼續(xù)下降，預(yù)計固定資產(chǎn)投資增速放緩至15.8%，而且近期內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速都將低位徘徊，未來融資成本下降、投資資金來源改善、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、基建投資加碼將有助于投資增速企穩(wěn)。
　　諸建芳表示，隨著近期政策的調(diào)整，地產(chǎn)各項領(lǐng)先指標已經(jīng)有所回暖，預(yù)計地產(chǎn)投資下降的幅度將大幅收窄；另一方面基建項目的審批明顯加快，投資也將有所回升，預(yù)計11月整體投資增長低位回穩(wěn)，增長16%左右。
　　1~10月固定資產(chǎn)投資同比增速（15.9%）
　　a1預(yù)測：
　　魯政委：興業(yè)銀行
　　陸挺：美銀美林
　　宋宇：高盛高華
　　1~10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家1~11月預(yù)測：
　　魯政委：
　　陸挺：
　　宋宇：
　　外貿(mào)：貿(mào)易順差
　　436.1億美元
　　進出口速度降低
　　調(diào)研結(jié)果顯示，11月貿(mào)易順差預(yù)測均值為436.1億美元，較海關(guān)總署公布的10月規(guī)模（454.1億美元）有所下降。其中，中金公司給出了*5值506億美元，民生銀行給出了最小值250億美元。
　　在出口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，11月出口同比增速預(yù)測均值為8.8%，較海關(guān)總署公布的10月水平（11.6%）有所下降。其中，國泰君安給出了*5值12.8%，興業(yè)銀行給出了最小值1.5%。
　　宋宇預(yù)計，11月份出口同比增速將從10月份的11.6%放緩至8.5%，季調(diào)后環(huán)比增幅將從-0.1%降至-0.9%。他指出，高盛領(lǐng)先指數(shù)(GLI)顯示11月份全球增長勢頭略有放緩，而人民幣有效匯率升值和對于出口商高報數(shù)據(jù)的打擊可能為出口環(huán)比增速帶來了更大壓力。
　　在進口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，11月進口同比增速預(yù)測均值為3.6%，較海關(guān)總署公布的10月水平（4.6%）有所放緩。其中，交通銀行給出了*5值8.0%，興業(yè)銀行給出了最小值-2.0%。
　　諸建芳認為，外貿(mào)邊際改善，但“難敵”基數(shù)跳升，進出口同比增速將大幅回調(diào)?；鶖?shù)效應(yīng)將決定外貿(mào)的同比走勢，隨著年末進出口基數(shù)的顯著增加，外貿(mào)同比增速將回落。諸建芳預(yù)計11月出口增長4.0%，進口增長1.1%，順差為399.3億美元。
　　連平表示，外需風險因素加重，去年11月出口增長12.7%為去年下半年*6增速，預(yù)計今年11月出口增速可能降至8%；由于國內(nèi)需求偏弱，原材料庫存在高位，大宗商品價格持續(xù)走低，預(yù)計11月進口保持在5%的低增速，11月貿(mào)易順差可能維持在415億美元的高位。
　　10月貿(mào)易順差（454.1億美元）
　　a1預(yù)測：450億美元
　　李苗獻：交銀國際
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　李苗獻：400億美元
　　10月出口同比增速（11.6%）
　　a1預(yù)測：
　　丁爽：花旗集團
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　丁爽：
　　10月進口同比增速（4.6%）
　　a1預(yù)測：
　　劉利剛：澳新銀行
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　劉利剛：
　　新增貸款：預(yù)測均值
　　6561億元有所上升
　　調(diào)研結(jié)果顯示，11月新增貸款預(yù)測均值為6561億元，較央行公布的10月規(guī)模（5483億元）有所上升。其中，高盛高華給出了*5值8270億元，民生證券給出了最小值5500億元。
　　諸建芳認為，考慮到銀行的放貸節(jié)奏，政策的放松，以及季節(jié)性的影響，預(yù)計11月新增信貸約7000億。
　　宋宇預(yù)計11月份新增貸款規(guī)模將從去年同期的6250億元升至8270億元，隱含的11月份單月同比增幅從10月份的13.2%升至13.4%。
　　不過，魯政委預(yù)計今年11月信貸投放節(jié)奏與過去四年基本相同，新增6500億左右，略高于10月。他指出，首先，受季節(jié)性影響，11月信貸投放往往高于10月，過去四年平均占比為7.5%；其次，雖然市場資金面在11月20日前后大幅趨緊，金融機構(gòu)對未來利率走勢預(yù)期出現(xiàn)大幅波動，資產(chǎn)配置有所放緩，但隨著降息決定的公布，市場對未來利率走勢預(yù)期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，可能轉(zhuǎn)而加快資產(chǎn)配置。
　　10月新增貸款（5483億元）
　　a1預(yù)測：5500億元
　　汪濤：瑞銀證券
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　汪濤：6500億元
　　社會融資總量：預(yù)測均值
　　9435億元大幅上升
　　調(diào)研結(jié)果顯示，11月社會融資總量預(yù)測均值為9435億元，較央行公布的10月規(guī)模（6630億元）大幅上升。其中，交通銀行給出了*5值11500億元，國泰君安給出了最小值7000億元。
　　宋宇預(yù)計，11月社會融資規(guī)模增量可能為人民幣1.1萬億元，11月份隱含的社會融資規(guī)?？偭客仍龇赡軓?0月份的14.2%降至約14.0%，季調(diào)后環(huán)比折年增幅可能從10月份的13.0%升至14.3%。
　　不過，魯政委認為，由于11月非信貸融資將繼續(xù)處于低位，預(yù)計11月社會融資總量在8500億左右，大幅低于去年同期的1.23萬億。
　　10月社會融資總量（6630億元）
　　a1預(yù)測：8000億元
　　潘向東：銀河證券
　　鐘正生：國信證券
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　潘向東：8600億元
　　鐘正生：11000億元
　　M2：預(yù)測均值
　　12.6%持平上月
　　調(diào)研結(jié)果顯示，11月M2同比增速預(yù)測均值為12.6%，與央行公布的10月增速水平保持一致。其中，中國銀行和國信證券給出了*5值13.0%，交銀國際給出了最小值12.0%。
　　諸建芳預(yù)計，由于去年11月M2基數(shù)較高，11月M2增速可能略有下降，預(yù)期同比上升12.5%。
　　宋宇認為，11月M2同比增速可能從10月份的12.6%升至12.9%，隱含的季調(diào)后環(huán)比折年增幅從10月份的9.4%升至15.5%。不過他指出，自9月份數(shù)據(jù)發(fā)布以來M2編制方式有所調(diào)整（從比較月末數(shù)據(jù)變?yōu)楸容^月均數(shù)據(jù)），因此在分析M2數(shù)據(jù)時需要格外謹慎。
　　連平表示，2014年廣義貨幣增速的調(diào)控目標是13%，三季度以來M2增速的明顯下降一方面是向真實貨幣需求增速的回歸，另一方面也是實際值向調(diào)控目標的靠攏。此外，存款偏離度考核有助于降低商業(yè)銀行短期“沖存款”形成的短期擾動，也是穩(wěn)定和促使廣義貨幣回歸真實貨幣創(chuàng)造的重要因素。
　　10月M2同比增速（12.6%）
　　a1預(yù)測：
　　李苗獻：交銀國際
　　魯政委：興業(yè)銀行
　　沈建光：瑞穗證券
　　10月a1預(yù)測經(jīng)濟學家11月預(yù)測：
　　李苗獻：
　　魯政委：
　　沈建光：
　　基準利率&存款準備金率：
　　6家機構(gòu)預(yù)計年內(nèi)降準
　　在給出2014年12月基準利率預(yù)測的14家機構(gòu)，一致認為年內(nèi)基準利率將保持不變。目前一年期存貸款基準利率分別為3%和6%。瑞穗證券等6家機構(gòu)預(yù)計12月會迎來一次全面降準，央行將會下調(diào)大型金融機構(gòu)存款準備金率至19.5%，目前這一水平維持在20%。
　　連平認為，降息旨在降低融資成本，年內(nèi)再次降息的可能性不大，2015年初不排除小幅、對稱降息的可能，貨幣市場利率預(yù)計有所上升，但上升幅度有限。
　　魯政委預(yù)計，本次降息之后，國際資本流動流向發(fā)生變動，加之春節(jié)較晚，與財政繳款時點疊加，三個月內(nèi)會出現(xiàn)全面降準的政策。
　　丁安華指出，隨著外匯占款低速增長成為常態(tài)，2015年可能有3~4次全面降準的可能性，前三季度各季度降準一次，第四季度是否降準將視情況而定。其預(yù)計，明年仍有一次全面降息的可能性，主要目的是降低融資成本，時間點可能在一、二季度之間。
　　匯率：年底中間價看至
　　6.14略有貶值
　　調(diào)研結(jié)果顯示，2014年年末人民幣對美元中間價的預(yù)測均值為6.14，較上次調(diào)研水平（6.13）略有貶值。其中，海通證券和國泰君安預(yù)計年內(nèi)貶值幅度*5，為6.18；瑞穗證券等4家機構(gòu)預(yù)計年內(nèi)升幅*5，至6.10。
　　來自中國外匯交易中心的*7數(shù)據(jù)顯示，4日人民幣對美元匯率中間價報6.1411，較前一交易日下跌35個基點。
　　展望12月，連平認為，受降息后境內(nèi)外利差收窄、經(jīng)濟下行壓力依然較大、美元總體走強等因素的共同影響，人民幣面臨一定程度的貶值壓力，但出口保持穩(wěn)定增長、股市轉(zhuǎn)好吸引資本流入也會對人民幣構(gòu)成支撐，預(yù)計在今年底和明年初，人民幣匯率將繼續(xù)雙向波動，并可能小幅度、階段性貶值。
　　政策：建議出臺更多配套政策
　　在經(jīng)濟下行壓力加大的大背景下，除了降息之外，多家機構(gòu)建議政府出臺更多配套政策。
　　魯政委認為，降息之后，配套政策繼續(xù)推出才能保證中國經(jīng)濟有一個更為輕松健康的2015年，比如順勢擴大人民幣匯率彈性、修正高估匯率，廢除貸存比、打破剛性兌付，松綁M2目標約束，才能持續(xù)維持穩(wěn)健中性的市場利率，切實解決融資難、融資貴的問題。
　　申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇認為，經(jīng)濟下行壓力加大，預(yù)計政策將“三箭齊發(fā)”：首先是降低融資成本，包括降息在內(nèi)的手段的推出越早越好；其次，應(yīng)繼續(xù)通過基建投資對沖經(jīng)濟下滑；第三，既然房地產(chǎn)是經(jīng)濟放緩的罪魁禍首、是*5壓力所在，因此建議進一步放寬房地產(chǎn)政策，尤其一線城市還存在不合理的限購，另外房地產(chǎn)交易相關(guān)稅收也可以適當減免。
　　李迅雷則預(yù)計逆回購或重啟，降準迫在眉睫。在他看來，降低融資成本仍是央行的首要任務(wù)，在金融加杠桿的背景下，金融市場的旺盛資金需求難以下降，因而只能靠央行增加資金供給來解決，可以采取的方式有二：一是全面下調(diào)存款準備金率，增加商業(yè)銀行真正可以自由支配的廉價資金；二是重啟逆回購工具，并下調(diào)逆回購招標利率，定期投放廉價充足資金，以引導市場利率下行。
　　來源：*9財經(jīng)日報