2014開年不過兩月余，黃金的表現(xiàn)算是可圈可點。尤其是，在全球股市上漲乏力，新興市場動蕩為全球經(jīng)濟增長蒙上陰影的背景下，黃金開年以來上漲了近10%，似乎已走出2013年暴跌28%的陰霾。(“金融大鱷”重返黃金市場 投資者伺機而動)
　　上周，COMEX期金累計上漲4.4%，截至2月18日發(fā)稿時，紐約期金價格報于1315.20美元/盎司。
　　所謂“春江水暖鴨先知”，部分機構投資者資金正悄然回流黃金市場，黃金市場情緒看似迎來拐點，看空轉為中性甚至看多，亦不鮮見。
 
　　機構布局入場
　　全球*5交易所買賣基金——SPDR Gold Trust持倉數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日當周持倉量比前一周增加4.2噸，今年2月至今ETF持倉量總共上升8.09噸，是2013年以來首次單月凈流入。1月份，SPDR黃金ETF持倉量減少5.06噸，而2013年ETF持倉量平均每月下降46.05噸。由于機構投資者大規(guī)模贖回，該基金去年錄得持倉量大幅下跌41%。
　　瑞銀在2月12日一份報告中指出，“自2014年2月份至今，黃金ETF持倉已經(jīng)溫和流入2.2萬盎司，盡管規(guī)模整體較小，但這已證明投資情緒切切實實地正發(fā)生轉變。”此前黃金ETF持倉已連續(xù)13個月外流，平均外流速度近230萬盎司/月。
　　一些全球知名對沖基金亦進一步押注黃金ETF和黃金股。
　　金融大鱷索羅斯乘機抄底黃金，持倉報告顯示，索羅斯上個季度買入630萬股全球*5的黃金生產(chǎn)商巴里克黃金集團股份，價值1.11億美元，同時增持該公司的認購期權。
　　“黃金市場在經(jīng)歷了去年的調(diào)整之后，很多投機者和對黃金非長期持有態(tài)度的投資者大都已經(jīng)離開了。除非美國就業(yè)市場快速復蘇，或者美聯(lián)儲積極加快退市，不然很難看到去年那么大的跌幅。”2月18日，世界黃金協(xié)會遠東區(qū)投資總監(jiān)劉中光表示。
　　“今年以來，黃金已經(jīng)錄得了近10%的增幅，我們看到有機構投資者調(diào)整部位，有些之前的空頭需要進場補倉。”劉指出，并建議投資者增加黃金在投資組合的比重至2%-10%，目前這一比例不到1%。
 
　　中印需求依然強勁
　　在基本因素方面，黃金的供求狀況也有利金價上揚。中國和印度的實金需求持續(xù)強勁，去年機構投資者大幅減持黃金ETF，黃金大量流入亞洲市場。
　　“‘中國大媽’從去年金價跌至1100-1200美元水平開始進入，過去十個月毎個月都在持續(xù)吸金，即使黃金價格有起伏，但他們依然認為價位有吸引力。”世界黃金協(xié)會遠東董事總經(jīng)理鄭良豪對黃金需求前景十分樂觀，并預測未來中國黃金需求將保持在1000噸左右。
　　“中國和印度將繼續(xù)成為黃金市場的增長引擎，西金東移的格局在財富累積效應下會持續(xù)，這兩大支柱讓我們?nèi)匀豢春萌螯S金市場。”鄭良豪表示。去年，印度和中國的黃金需求總量合計達2041噸，占全球總需求量近60%。去年，中國全年黃金需求達1065噸的歷史新高首次超越印度，成為全球*5的黃金市場。
　　2月18日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》顯示，2013年中國黃金消費需求增長32%，創(chuàng)紀錄達1066噸。印度黃金消費需求增長13%，達975噸。
　　“中國和印度不斷擴大的中產(chǎn)階級，對黃金飾品這類消費性產(chǎn)品的需求將繼續(xù)增長，”鄭指出，并引述安永研究數(shù)據(jù)稱，中國中產(chǎn)階層將從2010年1.5億翻三倍于2020年達5億，而印度的中產(chǎn)階層人數(shù)則從2010年五千萬升至2020年的2億。
　　該協(xié)會最近對2002名印度和中國消費者的調(diào)查顯示，有36%印度消費者計劃在未來12個月花費更多資金用于購買金飾，在中國這一比例則多達44%。
　　周大福近日公布，農(nóng)歷新年期間，旗下黃金首飾的同店銷售同比增長19%，其中國內(nèi)地市場的銷售收入更激增34%。
　　“不斷上升的黃金開采成本意味著金價很難跌破1200美元的支撐位。此外印度政府今年可能會放松對黃金進口的管制，這將進一步拉動需求。”Capital Economics首席商品分析師Julian Jessop在近日的報告中指出，并預測金價有機會在今年末升至1450美元高位。
　　據(jù)外媒報道， 印度財長Chidambaram于2月17日透露，印度將研究放寬黃金進口限制。去年印度政府為遏制盧比大幅貶值，對進口黃金珠寶和原料金分別征收15%和10%關稅，并規(guī)定進口商留出20%黃金用于珠寶再出口。
　　盡管政府推出了一系列措施限制需求，印度黃金市場表現(xiàn)出了極大的需求韌性，去年需求量達974.8噸，為史上第三高值。另外，世界黃金協(xié)會估計通過非法渠道流入印度市場的黃金數(shù)量去年約為200噸左右。
　　然而頂尖投行們卻依然不為所動，繼續(xù)唱空黃金。
　　瑞銀在最近一份報告中指出，“雖然最近黃金投資氣氛有所好轉，但與前幾年的盛況仍不可同日而語”，并預計黃金在未來數(shù)周在相對高位窄幅震蕩。高盛分析師Jeffrey Currie則預測2014年末金價為每盎司1050美元。瑞信貴金屬研究主管Tom Kendall則警告稱，如果經(jīng)濟形勢下半年能恢復增長，金價會在今年末下探1000美元低位。
 
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