從“寬貨幣”到“寬信貸”還有多遠？ 10月金融數據冷落，這篇財經行業(yè)新聞是11月17日新鮮出爐的哦。
　　央行日前發(fā)布的金融數據顯示，10月份社會融資規(guī)模為6627億元，比上月少4728億元，比去年同期少2018億元。10月份當月，人民幣貸款增加5483億元，同比多增423億元；人民幣存款減少1866億元，同比少減2161億元。10月末，M2余額119.92萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和去年同期低0.3個和1.7個百分點；10月份凈回籠現金1153億元。
　　市場認為，10月信貸數據總體仍然偏弱，派生存款不足導致企業(yè)存款連續(xù)下滑，進而對M2增速形成拖累。多名經濟學家向《*9財經日報》稱，目前各項經濟金融指標均有不同程度的回落，短期內經濟下行的壓力依然較大，進一步的寬松政策有望出臺。
　　社融與M2增速“雙降”
　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳向《*9財經日報》表示，社會融資規(guī)模大幅低于預期，主要原因在于人民幣貸款增幅不理想，僅為5483億元，與9月新增貸款8572億元相比，環(huán)比下降36%。
　　10月新增人民幣貸款5483億元，總量投放上仍高于季節(jié)性規(guī)律。但國信證券首席宏觀分析師鐘正生認為，表內貸款投放依然穩(wěn)健，表外渠道則受銀監(jiān)會加強監(jiān)管及商行風險偏好繼續(xù)低迷的影響繼續(xù)萎縮。10月新增委托貸款1377億元，減少215億元。值得關注的是，10月未貼現承兌匯票繼續(xù)大幅減少2413億元。
　　鐘正生據此推測，企業(yè)存款連續(xù)回落與表外融資渠道萎縮導致存款派生減少有關，尤其是未貼現承兌匯票的大幅下降直接降低了保證金存款的數量。結合表內外融資來看，10月M2增速回落的主要原因仍然在于信貸擴張不濟。
　　10月份M2增速低于去年同期1.7個百分點，也連續(xù)數月低于年初的調控目標13%。楊馳稱，這與10月人民幣存款減少了1866億元密切相關。受存款偏離度新政出臺和金融脫媒影響，10月份存款增量環(huán)比下降過萬億，嚴重影響了貸款投放，也成為制約貨幣增長的主要因素。
　　交通銀行首席經濟學家連平表示，在經濟結構調整過程中，一定階段內經濟下行壓力和潛在風險暴露可能會有所增大，經濟結構調整和轉變發(fā)展方式的任務更顯緊迫?？傮w看，當前各項宏觀政策效果已有逐步顯現。銀行體系流動性較為充裕，貨幣政策和貸款結構繼續(xù)改善，市場利率回落，金融機構貸款利率總體有所下行，企業(yè)融資成本高問題有一定程度緩解。
　　全面降準的可能性
　　市場普遍認為，目前各項經濟金融指標均有不同程度的回落，短期內經濟下行的壓力依然較大，進一步的寬松政策有望出臺。而金融數據低于市場預期，也使得有觀點認為央行需要全面下調存款準備金率維持M2增速。
　　摩根大通經濟學家朱海斌表示，央行可能需要在明年兩次下調銀行存款準備金率，以保持廣義貨幣供應量M2的穩(wěn)定增長。
　　但更多經濟學家更傾向于認為央行會堅持定向調控的總基調。
　　央行在三季度貨幣執(zhí)行報告里稱，創(chuàng)設了中期借貸便利工具（MLF），規(guī)模為7695億元。在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，市場認為MLF起到了補充流動性缺口的作用，利于保持中性適度的流動性水平。
　　鐘正生據10月信貸數據分析認為，央行的流動性釋放并未有效傳導到商行的貸款投放上。這一方面可能是因為MLF期限較短，商行不愿匹配長期資產（所以新增票據融資仍然維持高位）；另一方面可能是因為MLF利率仍然偏高，對壓低商行的負債成本效果不彰。
　　鐘正生向本報稱，預計在定向寬松的背景下，未來央行一方面需要拉長投放流動性的期限（如更長期MLF或PSL），另一方面需要進一步降低定向流動性管理工具利率水平，以提高與信貸投放掛鉤的基礎貨幣釋放對于商業(yè)銀行的吸引力，促進“寬貨幣”更好地向“寬信貸”傳導。
　　楊馳亦向本報預測，央行將繼續(xù)通過MLF等結構性貨幣政策工具，實現定向注入流動性和降低特定領域融資成本的雙重目標。楊馳認為，從央行三季度貨幣政策報告的相關表述可以看出，由于M2增速仍明顯高于GDP增速，且處于13%的調控目標區(qū)間附近，預計下一階段央行出臺全面降息、降準的可能性依然較小，當前貨幣政策的重點不在于擴大總量而在于調整結構和降低融資成本。
　　交通銀行金融研究中心認為，年內貨幣政策穩(wěn)健基調不會改變，存貸款基準利率和存款準備金率將保持基本穩(wěn)定，預計央行將繼續(xù)采取定向操作，加大結構性支持力度，多措并舉引導市場利率下行。央行將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，豐富和優(yōu)化政策組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。
　　來源：*9財經日報

 高頓網校官方微信
掃一掃微信，關注*7財經資訊