近期IMF、穆迪、惠譽及高盛等外資行紛紛表達對中國政府債務的擔憂，尤其是地方政府債務和影子銀行體系。盡管中國債務問題有如狼來了的呼喚一樣響徹多年，似乎也一直未能掀起大的風波，但這次是中國審計行業(yè)的高層對FT稱，地方政府債務已經“失控”，可能引發(fā)比美國住宅市場崩潰更大的金融危機。中國*5的內資所之一的信永中和會計師事務所董事長張克在接受FT采訪時表示，由于(對風險的)擔憂，信永中和已經全面停止承接地方債務發(fā)行的審計工作。他同時兼任中國注冊會計師協(xié)會副會長。
 

　　“我們對一些地方政府的債券發(fā)行進行了審計，發(fā)現它們非常危險，所以我們就退出了。”張克在接受采訪時表示。“多數沒有強大的還本付息能力。情況可能變得非常嚴重。”
 

　　他還說道：“情況已經失控。有可能發(fā)生危機。但由于這些債務得到展期，現在成了長期債務，因此危機爆發(fā)的時機存在不確定性。”
 

　　正如FT所言，作為一名體制內人物發(fā)表如此嚴厲的言論是罕見的。
 

　　據FT統(tǒng)計，2013年*9季度，地方政府旗下的投資公司發(fā)售了2830億元人民幣債券，同比增長一倍多。通常人們會預期這樣的增長將提振經濟，但2013年首季中國經濟增長意外放緩至7.7%。
 

　　張克表示，從公共廣場到道路修繕，許多地方政府投資于回報平平的項目，因此只能依靠借新還舊來償還債權人。
 

　　“你能做的事只有發(fā)新債以償還舊債。但這種做法遲早會有撐不下去的一天，”他表示。
 

　　政府所有的投資公司所發(fā)行的債券，幾乎總是從國內評級機構得到*6信用評級，因為這些債券被視為得到它們背后的省、市政府的擔保。但是張克對官方擔保信心不大，稱信永中和只是在借款人明顯有能力償債的情況下才會承接債券發(fā)行的審計業(yè)務。
 

　　“到時候，承擔責任的將不是政府，而是會計師事務所和銀行，”他表示。
 

　　華爾街見聞此前曾發(fā)表的GMO對中國信貸情況的分析中寫到：
 

　　在2012年初中國經濟陷入低谷后，對于新一輪經濟刺激的呼聲高漲。然而，銀行不愿再增加地方融資平臺敞口。因此地方政府轉向債券市場。限制平臺公司發(fā)債的規(guī)定被放松，而企業(yè)債狂潮迅速升溫。2012年全年，中國的企業(yè)債發(fā)行總額達到2.3萬億元，同比增長64%。其中幾乎半數資金流向地方政府。
 


 

　　在過去，中國的銀行業(yè)是新發(fā)行企業(yè)債的*5買家。然而，這一次，越來越多的債券被打包成理財產品出售給公眾。盡管此舉使得銀行得以降低其對地方政府的表內敞口，然而，一旦這些債券未來發(fā)生違約，他們很可能將不得不彌補投資者未來的損失。
 

　　張克向FT表示，最初他不覺得中國地方政府的債券有什么問題，因為首批發(fā)行人是財政穩(wěn)固的大城市，而發(fā)行額也不大。但他逐漸感到震驚，因為較小的城鎮(zhèn)近期甚至還有一些縣政府發(fā)現，借助投資實體發(fā)行債券是輕松的融資渠道。
 

　　“這一演變相當可怕。中國有2800多個縣。如果每個縣都發(fā)債，就可能引發(fā)一場危機，”他表示。“這場危機甚至有可能比美國住宅(市場崩潰的)危機還要大。”