美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（下稱美聯(lián)儲(chǔ)）當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日公布*7一期會(huì)議紀(jì)要顯示，計(jì)劃在10月底結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃，不過(guò)對(duì)于市場(chǎng)翹首以盼的加息，美聯(lián)儲(chǔ)的措辭依然謹(jǐn)慎。
　　當(dāng)日，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中保留了在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃結(jié)束后仍將“在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期”維持超低利率的表述，緩解了投資者對(duì)可能提前升息的擔(dān)憂。
　　受此影響，紐約股市三大股指17日上漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)升至17221.11點(diǎn)，創(chuàng)歷史*6盤(pán)中價(jià)。此外，美元指數(shù)升至14個(gè)月高點(diǎn)。
　　下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期
　　美聯(lián)儲(chǔ)決定，從10月起將長(zhǎng)期國(guó)債的月度購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從150億美元降至100億美元，將抵押貸款支持證券的月度購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從100億美元降至50億美元。這樣，美聯(lián)儲(chǔ)月度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模將從此前的250億美元縮減至150億美元。美聯(lián)儲(chǔ)將在10月底的貨幣政策例會(huì)結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上表示，自7月份的貨幣政策例會(huì)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并未發(fā)生明顯變化，因此不需要對(duì)有關(guān)利率前瞻性指引的措辭進(jìn)行修改。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中對(duì)近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的評(píng)價(jià)與上次會(huì)議相比幾乎沒(méi)有什么變化，重申美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，家庭開(kāi)支溫和增長(zhǎng)，企業(yè)固定投資增加，但房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇仍然緩慢。
　　從美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天公布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀程度有所下降。美聯(lián)儲(chǔ)將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前預(yù)計(jì)的2.1%~2.3%小幅下調(diào)至2.0%~2.2%，將明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前公布的3%~3.2%大幅下調(diào)至2.6%~3%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)計(jì)2016年和2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速分別為2.6%~2.9%和2.3%~2.5%，均低于本輪金融危機(jī)之前3%以上的平均水平，說(shuō)明未來(lái)幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將維持緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。
　　加息幅度或大于預(yù)期
　　會(huì)議還修正了三年前制定的量化寬松退出政策，明確將提高聯(lián)邦基金利率（即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率）作為貨幣政策正?；?9步。之后才會(huì)考慮停止將所持到期證券本金進(jìn)行再投資的政策，并逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。
　　原政策大致分為三步：首先是停止將所持到期證券本金進(jìn)行再投資的政策，其次是提高聯(lián)邦基金利率，最后是在3至5年時(shí)間內(nèi)出售抵押貸款支持證券。但由于美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模這幾年進(jìn)一步擴(kuò)大，該政策不再適用。
　　此次會(huì)議*5的亮點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)暗示未來(lái)加息幅度將比6月的預(yù)期更大。具體是，2015年底的預(yù)期中值為1.375%，高于此前的1.125%；2016年底為2.875%，高于此前的2.50%；2017年為3.75%。
　　按照每次加息25個(gè)基點(diǎn)推算，這意味著明年將有5次加息。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)明年8次貨幣政策例會(huì)的日程，美聯(lián)儲(chǔ)需要至少?gòu)拿髂?月開(kāi)始加息才能保證到年底時(shí)利率達(dá)到上述目標(biāo)。
　　荷蘭合作銀行環(huán)球金融市場(chǎng)董事兼研究部主管艾米高（Michael Every）認(rèn)為該預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備長(zhǎng)時(shí)間維持低利率的政策自相矛盾。他對(duì)此表示了擔(dān)憂，認(rèn)為在繼續(xù)容忍金融泡沫增加的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2017年底的利率預(yù)期過(guò)高，可能會(huì)在數(shù)年后再次引發(fā)嚴(yán)重的危機(jī)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上并未對(duì)何時(shí)啟動(dòng)加息作出明確表態(tài)，她稱加息具體時(shí)機(jī)仍然取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年年中啟動(dòng)加息。
　　此外，經(jīng)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官員的激烈辯論，原本被寄予厚望的隔夜逆回購(gòu)工具將在未來(lái)加息過(guò)程中扮演次要角色，僅作為指標(biāo)聯(lián)邦基金利率與超額存款準(zhǔn)備金利率的補(bǔ)充。

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