日本二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱已經(jīng)是眾所周知的事實，然而對于原因的解釋卻并未引起海外投資者的理解，特別是消費稅率提升的負面影響，現(xiàn)在看起來是被媒體和外界夸大了，居民實際工資水平下降帶來的副作用對日本經(jīng)濟的影響反而沒有得到足夠重視。
　　今年4月以后，日本的核心CPI同比上漲率一直在3%以上推移，其中2%是消費稅率提升的影響（消費稅率提升了3%，該指標(biāo)里比重約30%的學(xué)費、房租、醫(yī)療費等屬于非消費課稅項）。因此市場普遍認為日本央行離其2%的通脹目標(biāo)還有不到1%的距離。但實際上這個稅率的提升對于消費者而言是實實在在的成本負擔(dān)，因此和上一次消費稅率提升一樣，人們普遍理解增稅前后的消費者合理性行為會給經(jīng)濟帶來短期的波動。
　　然而如果仔細分析就會發(fā)現(xiàn)這次二季度的消費減速并不單純源于增稅前的搶先消費引發(fā)一時性下跌，特別是進入三季度，消費稅率提升的影響告一段落后，日本消費者的錢包依然越來越緊。消費者物價指數(shù)包含了居民家庭生活的基礎(chǔ)性支出項和可選性支出項，一般而言前者主要包含食品以及水電氣等生活必需品，而后者主要指汽車家電等耐用消費品。
　　今年7月份基礎(chǔ)性支出項的同比通脹率為4.6%，可選性支出項為3.3%，這表明日本居民生活成本上揚更多來自必需品。而且消費支出的內(nèi)容而言，汽車這樣的大件耐用消費品的下滑幅度也是在減弱的，反而是服裝、食品等基礎(chǔ)性支出項的減少幅度在擴大。同時7月份日本居民的實際消費支出同比下降了5.9%，消費減速已經(jīng)無法用增稅的一時性影響來解釋了，有研究人員測算，日本居民實際體感通脹率應(yīng)該在4%左右，物價上揚導(dǎo)致居民實際收入下降，引發(fā)消費意愿的抑制更能解釋目前的消費不振。
　　日本國內(nèi)不少市場觀察者或機構(gòu)研究人員均指出，通過名義工資水平和消費者物價計算后的實際工資同比增長率，雖然在消費增稅很久以前就已經(jīng)為負，但安倍上臺后明顯跌幅擴大了，雖然部分企業(yè)響應(yīng)安倍的號召今年提升了基礎(chǔ)工資或者增加了一些具有彈性的薪酬支出給員工，但7月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)依然顯示該指標(biāo)的跌幅比過去平均要大。而1997年橋本政權(quán)的消費增稅時，名義工資的漲幅要高過目前，但當(dāng)時通脹率卻低于安倍這次。
　　黑田東彥領(lǐng)導(dǎo)的日本央行必然會一如既往地向其2%通脹率的目標(biāo)邁進，但是結(jié)構(gòu)改革的遲延無法提升居民更為樂觀的經(jīng)濟預(yù)期的話，消費意愿將進一步被壓抑，結(jié)果反而會引發(fā)通縮壓力。實際上不少與居民生活息息相關(guān)的企業(yè)已經(jīng)通過削減產(chǎn)品的內(nèi)容量來實現(xiàn)曲線提價，這說明需求并非如安倍經(jīng)濟學(xué)支持者們設(shè)想的樂觀。
　　安倍自己也將在10月迎來是否繼續(xù)提升消費稅率的政治決策時機。雖然市場一如既往地相信屆時日本央行會進一步大規(guī)模的推行量化寬松政策來減緩其沖擊，但二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)實際上已經(jīng)表明，結(jié)構(gòu)改革遲遲沒有進展，供給力短缺的現(xiàn)狀無法改善，供需兩面的不均衡實際上難以消除，一味的推行所謂的寬松貨幣以及積極的財政政策將適得其反。

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