暫停一周的公開市場操作在本周重啟后發(fā)生“意外”變化，本周四的招標利率較上一次正回購同期限利率下降了10個BP，由此引發(fā)市場對央行會繼續(xù)從不同角度保持流動性寬松、引導資金價格回落的解讀。昨天中午公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率同期限2W品種變動也最為強烈，大幅下行54.6個BP至3.97%。
　　在本周四的公開市場操作中，央行開展了期限為14天、規(guī)模為260億元的正回購操作；至此，本周央行公開市場資金凈回籠為110億元，在此央行也結(jié)束了連續(xù)兩個多月的單周資金凈投放操作。值得注意的是，本期正回購利率較上一次下降10個BP至3.7%的水平，這種利率變化在近期公開市場的操作中是比較少見的現(xiàn)象。而從市場“股債雙漲”的表現(xiàn)看，無疑認為央行的正回購對目前市場的態(tài)度依然是“看松”，并在價格上有所引導。
　　雖然央行在上半年保持了流動性不松不緊的態(tài)勢，今年6月也未出現(xiàn)去年同期的“錢荒”問題，但是一個不容忽視的現(xiàn)實是，盡管在這樣的大環(huán)境下，企業(yè)的融資成本結(jié)構(gòu)上不平衡的問題比較突出，從一些融資主體總體來看，融資成本處于偏高狀態(tài)。上周三召開的國務院常務會議特別強調(diào)，要多措并舉緩解企業(yè)融資成本高的問題。會議在明確繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策、保持信貸總量合理增長的同時，提出加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度。非慣常性的“定向?qū)捤?rdquo;政策已經(jīng)體現(xiàn)在央行上半年的具體貨幣政策之中，而市場預期這種操作還會出現(xiàn)在下半年。昨天，央行的14天正回購操作利率出現(xiàn)意外回落，市場解讀以正面為主。“央行或有意引導資金價格回落。”上海一貨幣經(jīng)紀公司的分析報告如此認為。
　　野村證券兩位利率策略師周四發(fā)布的報告稱：“中國央行下調(diào)14天期正回購利率是其傾向降低融資成本的強烈信號。”
　　該報告還稱，中國央行將正回購操作期限由此前的28天縮短至14天期，實現(xiàn)單周資金凈回籠，暗示市場流動性環(huán)境寬松。
　　下半年已過了一個月，對于未來的貨幣政策走向，市場人士的分析多數(shù)樂觀。“在增長與改革兼顧的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，流動性會總體平穩(wěn)，下半年市場的流動性情況和上半年會基本接近。需要注意的是，新股發(fā)行可能會對資金面稍微有些沖擊，但總體不會有太大變化。”交銀施羅德基金管理公司投資總監(jiān)項廷鋒近日在債券市場投資策略研判2014年第三季的專題討論中發(fā)表了如上看法。

 高頓網(wǎng)校官方微信
掃一掃微信，關(guān)注*7財經(jīng)資訊