據(jù)彭博周四(8月28日)報(bào)道，中國(guó)6萬億美元影子銀行領(lǐng)域的壓力不斷加大，正考驗(yàn)中國(guó)央行(PBOC)行長(zhǎng)周小川限制使用寬松貨幣政策的決心，而與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)不到7.5%官方增長(zhǎng)目標(biāo)的可能性也有所升高。
　　中國(guó)7月新增信貸大幅下降，凸顯出近年來承擔(dān)中國(guó)近一半融資需求的影子銀行領(lǐng)域壓力重重，給周小川帶來了選擇難題：放寬政策保增長(zhǎng)，還是作壁上觀？
　　花旗集團(tuán)(Citigroup)駐香港的高級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示：“中國(guó)央行面臨兩難，一方面，央行是政府的職能部門，必須盡力保增長(zhǎng)；另一方面，它比其他政府部門都更清楚債務(wù)升高的危險(xiǎn)。這個(gè)平衡很棘手。”
　　李克強(qiáng)總理制定的今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大約7.5%的目標(biāo)岌岌可危。工業(yè)增加值和投資增速放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)節(jié)節(jié)下跌，制造業(yè)也出現(xiàn)降溫。
　　雖然中國(guó)央行過去兩年一直沒有調(diào)整基準(zhǔn)的存貸款利率，但當(dāng)?shù)孛襟w7月份報(bào)道稱，中國(guó)央行向國(guó)開行提供了1萬億元人民幣(1630億美元)三年期貸款，以支持政府棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)等項(xiàng)目。
　　中國(guó)央行周三(8月27日)也在其網(wǎng)站公告稱，近日對(duì)部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放。
　　央行料將定向?qū)捤?/strong>
　　中國(guó)央行還一直在保持銀行體系有充足流動(dòng)性，基準(zhǔn)七天回購(gòu)利率在周二(8月26日)降至兩個(gè)月低點(diǎn)3.29%。本周三，該利率為3.42%，今日該利率開盤報(bào)3.49%。
　　本月接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值顯示，中國(guó)央行今年將保持基準(zhǔn)利率穩(wěn)定，對(duì)大銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　民生證券駐北京的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友稱，進(jìn)一步定向?qū)捤墒亲羁赡艿呢泿耪唔憫?yīng)。
　　管清友稱，“周小川是一位意志堅(jiān)定的改革者；雖然一些地方政府和國(guó)有企業(yè)可能在喊著范松貨幣，但周小川有勇氣和政治地位說不。他清楚地知道，大規(guī)模寬松只會(huì)帶來更嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和債務(wù)問題。”
　　影子銀行迅猛發(fā)展
　　中國(guó)的社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)包括銀行貸款、表外貸款、股票和債券融資，其中人民幣銀行貸款占比已經(jīng)從2008年的70%降至2012年的51%，原因就是在政府刺激經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，影子銀行迅猛發(fā)展。
　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)計(jì)算，2014年前七個(gè)月，銀行貸款占比回升到56.7%。7月份，由于其他形式信貸萎縮，新增人民幣貸款超過了社會(huì)融資規(guī)模。
　　渣打銀行(Standard Chartered)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究顯示，中國(guó)債務(wù)占GDP比重截至6月底大約為250%，而2008年中國(guó)政府啟動(dòng)刺激計(jì)劃之前只有大約150%。
　　8月13日，在數(shù)據(jù)顯示7月份信貸規(guī)模銳減之后，中國(guó)央行發(fā)布公告稱，非銀行信貸減少部分原因是“加強(qiáng)監(jiān)管”。
　　央行“走鋼絲”，當(dāng)前措施仍不夠
　　中國(guó)央行稱，“相關(guān)業(yè)務(wù)短期內(nèi)都會(huì)有一定收縮，但長(zhǎng)期看有助于防范系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)；近期個(gè)別信托項(xiàng)目出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)總體上也加強(qiáng)了信托相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。”
　　高盛(Goldman Sachs)中國(guó)投資管理部門首席投資策略師哈繼銘表示，“中國(guó)央行正在非常細(xì)的線上走鋼絲；當(dāng)長(zhǎng)期目標(biāo)和短期目標(biāo)有沖突的時(shí)候，他們會(huì)選擇短期目標(biāo)，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)壓倒一切。”
　　巴克萊(Barclays)駐香港的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健指出，中國(guó)實(shí)際利率太高，難以支持經(jīng)濟(jì)增速取得重大回升?；鶞?zhǔn)一年期貸款利率6%，減去7月份2.3%的通貨膨脹率，實(shí)際利率為3.7%，達(dá)到三個(gè)月高點(diǎn)。
　　常健稱，“中國(guó)央行已經(jīng)采取的措施不足以在下半年維持增長(zhǎng)勢(shì)頭；如果央行很看重增長(zhǎng)目標(biāo)，早晚將不得不降息。”

 高頓網(wǎng)校官方微信
掃一掃微信，關(guān)注*7財(cái)經(jīng)資訊