新股發(fā)行制度改革正接近尾聲，首次公開募股（IPO）重啟已箭在弦上。這一消息給市場帶來擔(dān)憂：誰能阻止批量新發(fā)的股票不被爆炒？誰能監(jiān)管新股入市門檻不被放水，新股發(fā)行不再變異為新的“圈錢”運動？
 
　　IPO重啟已箭在弦上
　　自這輪新股發(fā)行暫停以來，排隊等候上市的企業(yè)越來越多，“堰塞湖”對股市形成重壓。證監(jiān)會公布的*7數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，滬深兩市共有IPO在審企業(yè)746家，與前一周相比未發(fā)生變化。這是自5月IPO財務(wù)核查結(jié)束以來，在審企業(yè)沒有發(fā)生擴(kuò)編的*9周。
　　證監(jiān)會發(fā)言人7月12日表示，證監(jiān)會將適時推出經(jīng)修改完善的新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見，并抓緊制定有關(guān)配套辦法規(guī)則，企業(yè)發(fā)行上市要符合指導(dǎo)意見及配套規(guī)則所規(guī)定的所有條件，才可拿到批文。
　　其實，證監(jiān)會6月7日就已發(fā)布“新股發(fā)行體制改革意見”，并向社會各界公開征求意見。目前，監(jiān)管部門正根據(jù)社會意見對方案進(jìn)行修改，不久將正式發(fā)布。市場人士推斷，定稿后的方案或?qū)⒃?月底左右公布。
　　與此同時，根據(jù)證監(jiān)會的工作安排，于6月7日抽簽產(chǎn)生的第二批10家IPO財務(wù)專項檢查抽查企業(yè)的現(xiàn)場檢查已處于陸續(xù)收尾階段，目前各檢查組已完成對工作底稿的審閱。
　　業(yè)內(nèi)人士據(jù)此分析，IPO開閘已箭在弦上，只是時間尚未確定。
　　證監(jiān)會表示，正在研究修改創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行的財務(wù)條件，將適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。武漢資深證券研究員謝臣認(rèn)為，這將有利于創(chuàng)業(yè)板在IPO重啟后率先批量發(fā)行。
　　此外，最近兩市成交額急劇放大、漲幅較大，也被市場認(rèn)定為有利于IPO重啟。謝臣說，若在不景氣的股市環(huán)境下重啟IPO，必將對新股發(fā)行不利。此次，監(jiān)管層持續(xù)釋放創(chuàng)業(yè)板、新三板等利好消息，市場情緒正在逐步恢復(fù)。
 
　　重新開閘引發(fā)市場擔(dān)憂
　　盡管新股發(fā)行新規(guī)尚未正式發(fā)布，但已有投資者開始擔(dān)憂：降低創(chuàng)業(yè)板財務(wù)門檻將迎來上市高潮，難免成為大股東的“提款機(jī)”。
　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，206家創(chuàng)業(yè)板公司均被重要股東不同程度凈減持，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的67．54％。知名財經(jīng)評論員皮海洲說：“如果融資門檻過低，不排除有人魚目混珠，擾亂資本市場的健康運行。”
　　同時，對于一直被市場詬病的“炒新”“炒小”現(xiàn)象，新股發(fā)行放開后能否徹底遏制，許多股民表示擔(dān)憂。記者了解到，多家機(jī)構(gòu)和個人投資者正在向中介機(jī)構(gòu)撒網(wǎng)，希望能獲得新股網(wǎng)下配售權(quán)。他們普遍預(yù)期，在新政下新股發(fā)行定價會有所降低，新股上市股價可能遭到爆炒。
　　不少投行人士擔(dān)心：“重新發(fā)行的新股數(shù)量會很多，其財務(wù)狀況都經(jīng)過了嚴(yán)格審核，一級市場估值肯定下壓，必然將加大二級市場的爆炒。”
　　廣發(fā)證券發(fā)布的報告稱，新股發(fā)行一級市場和交易二級市場本身就是一種相互依存的關(guān)系，A股市場中新股的發(fā)行影響市場資金供需，對二級市場大盤有一定影響，成為市場上漲或下跌的加速器。
　　“新股發(fā)行改革方案不久將公布，新規(guī)如果不能破除“圈錢”弊病，重啟后市場仍會陷入 熊市 。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新（微博）表示，在當(dāng)前股市資金總量一定的前提下，新股發(fā)行需要新增資金回歸，但是如果新政不能吸引資金注入，市場將更加“失血”。
 
　　回歸市場規(guī)律是根本
　　其實，IPO重啟與否由許多因素共同決定，證監(jiān)會只是其中一個重要因素。但專家表示，當(dāng)前的發(fā)行制度行政色彩過于濃厚，一定程度上導(dǎo)致了股票市場供求關(guān)系扭曲及定價體系混亂。“企業(yè)何時發(fā)行IPO，應(yīng)由市場和企業(yè)共同決定，而不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)。”
　　董登新表示，新股發(fā)行定價的市場化與新股發(fā)行節(jié)奏的市場化，是尊重市場和投資者的表現(xiàn)，是新股發(fā)行改革的最重要方向。相關(guān)部門應(yīng)逐步取消股票發(fā)行環(huán)節(jié)的供給管制，建立證券一級市場的市場化供給機(jī)制，使股票市場由賣方市場轉(zhuǎn)化為買方市場。
　　同時，應(yīng)該嚴(yán)懲造假上市的公司和相關(guān)人員、單位，大大提高造假成本，建立一個公平有效的資本市場。謝臣說：“經(jīng)過這次備受關(guān)注的暫停整頓后，中國股市如果不能讓投資者看到新面貌，如果欺詐、做假以及大幅虧損等現(xiàn)象仍然層出不窮，IPO重啟后，人們對市場的信心肯定難以提振， 黑色 股市還將繼續(xù)。”
　　市場的資金動態(tài)大方向也對IPO的重啟時間有所影響。謝臣建議，在等待批準(zhǔn)發(fā)行新股之際，當(dāng)前，監(jiān)管部門還應(yīng)密切關(guān)注其他市場數(shù)據(jù)以及國家的相關(guān)政策，綜合判斷分析對股市可能造成的影響。
　　董登新表示，新股發(fā)行體制改革僅靠證監(jiān)會的力量是不夠的，還需要配套市場環(huán)境和政策法規(guī)體系。同時，還要構(gòu)建多層次的資本市場，給投資者提供多樣化的投資渠道，并修訂證券犯罪的相關(guān)刑法、民法條款，建立匹配的集體訴訟機(jī)制。