合資券商多因持股比例限制、股東文化不同等因素，并未在中國證券行業(yè)產生較大影響
一方面，合資券商的風刮得正猛，正在排隊等待成立的券商已經達到17家，其中不少具有合資背景。而另一方面，近兩年來，長江巴黎百富勤證券、海際大和、財富里昂等合資券商的外資出資方則相繼退出。近日，摩根大通計劃出售其所持有的一創(chuàng)摩根的股權再次引起業(yè)內的高度關注。
摩根大通并沒有說明擬出售一創(chuàng)摩根股權的原因，僅表示此舉動并不意味著公司放棄中國市場，尤其是在中國的投行業(yè)務。有證券行業(yè)分析師認為，摩根大通計劃退出與一創(chuàng)摩根近年來業(yè)績一直不溫不火有關。投資銀行需要綜合性服務，經營業(yè)務單一成為困擾合資券商的一大問題。另一方面，合資券商在業(yè)務資源的獲取能力上也稍顯劣勢。
合資券商業(yè)績增長緩慢
摩根大通心生退意
此前曾有消息稱，摩根大通正與*9創(chuàng)業(yè)證券談判，擬從二者在中國組建的合資券商一創(chuàng)摩根中退股。而在近日，*9創(chuàng)業(yè)通過公告證實了上述消息。*9創(chuàng)業(yè)表示，公司近日正與摩根大通進行商討，擬收購摩根大通持有的一創(chuàng)摩根33.3%股權，但目前尚未就有關事項簽署任何協(xié)議。
資料顯示，一創(chuàng)摩根為*9創(chuàng)業(yè)和摩根大通共同出資組建，2010年獲監(jiān)管機構批準成立，總部位于北京。*9創(chuàng)業(yè)持有一創(chuàng)摩根66.70%的股權，摩根大通持有一創(chuàng)摩根33.30%的股權。自2011年5月份起，*9創(chuàng)業(yè)通過控股子公司一創(chuàng)摩根開展投資銀行業(yè)務。
事實上，一創(chuàng)摩根在成立之初頗受業(yè)內看好，但五年多來，其經營業(yè)績卻不盡如人意。2011年-2015年，一創(chuàng)摩根分別實現(xiàn)凈利潤-3759萬元、65.7萬元、1597.3萬元、2702.4萬元、1756.4萬元。
2013年-2015年，*9創(chuàng)業(yè)的投資銀行業(yè)務（由一創(chuàng)摩根開展）收入占營業(yè)收入的比重分別為24.07%、14.01%和8.38%，呈逐年下降態(tài)勢。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，*9創(chuàng)業(yè)的投資銀行業(yè)務凈收入排名從2014年的17名下滑到2015年的28名；股票主承銷金額排名從2014年的27名下滑到2015年的33名，債券主承銷金額排名從2014年的24名下滑到2015年的36名；財務顧問業(yè)務凈收入排名從2014年的34名下滑到2015年的48名。
2016年上半年數(shù)據(jù)顯示，*9創(chuàng)業(yè)投資銀行業(yè)務實現(xiàn)收入1.11億元，較上年同期增長95.34%。截至今年上半年末，一創(chuàng)摩根已獲準待發(fā)行項目16個，其中債券項目15個、財務顧問項目1個；報會待審批項目16個，其中IPO項目4個、增發(fā)項目2個、債券項目9個、財務顧問項目1個。
雖然一創(chuàng)摩根在今年上半年業(yè)績有所增長，但這樣的成績在券商業(yè)內排名中并不突出。因為今年上半年券商投行業(yè)務普遍大幅增長，而且一創(chuàng)摩根在今年上半年的營收中有很大一部分是來自于其作為聯(lián)席主承銷商，對*9創(chuàng)業(yè)證券上市的承銷及保薦收入。
經營業(yè)務單一
成困擾合資券商一大難題
除摩根大通外，近兩年來已有多家國際投行退出或計劃退出中國的合資公司。比如里昂證券退出其與財富證券的合資投行財富里昂，日本大和證券退出其與上海證券合資的海際大和證券，蘇格蘭皇家銀行擬退出其中國合資投行華英證券等。
有證券行業(yè)分析師認為，現(xiàn)有的合資券商中，除了早期成立的中金公司、高盛高華、瑞銀證券3家擁有較為齊全的業(yè)務資格外，其余券商大多只是獲得中方券商股東的投行業(yè)務資格。而投資銀行需要綜合性服務，經營業(yè)務單一成為困擾合資券商的一大問題。
此外，合資券商不僅因為牌照原因會使業(yè)務開展受到一些限制，而且在業(yè)務資源的獲取能力上也稍顯劣勢。目前國內券商數(shù)量已經達到一百多家，業(yè)務同質，競爭已經很激烈。國內券商大多擁有國企、地方國資股東背景，在業(yè)務拓展方面優(yōu)勢明顯。
不過，摩根大通也曾強調，轉讓一創(chuàng)摩根的股權并不意味著公司放棄中國市場，尤其是在中國的投行業(yè)務。
事實上，在外資遭遇困境時，新的一批合資券商正在進入。根據(jù)2013年8月份內地與香港、澳門簽署的《關于建立更密切經貿關系的安排》（CEPA)補充協(xié)議十，內地證券公司、證券投資咨詢機構對港澳地區(qū)進一步開放。今年10月18日，申港證券在上海宣布正式開業(yè)，成為自2013年CEPA補充協(xié)議十簽署后，首家獲批的內地與香港合資的全牌照券商。
本文來源：證券日報