普華永道中天會計事務(wù)所資產(chǎn)證券化主管合伙人胡燕在9月7日舉辦的“債三板·中國實踐”論壇上分享了自己對會計師事務(wù)所在資產(chǎn)證券化整個交易鏈條中定位的思考。
以下為發(fā)言實錄：
我簡短從會計事務(wù)所角度談一談中國實踐資產(chǎn)證券化在中國實踐過程當(dāng)中的一些感悟。
從做資產(chǎn)證券化開始到現(xiàn)在，大家的決策都在不斷的轉(zhuǎn)換。會計師事務(wù)所在整個交易鏈條的定位究竟是什么，可以做一些什么，這是我們一直思考的問題，市場上對會計師資產(chǎn)證券化交易過程當(dāng)中的需求，在一些程度上超過了我的預(yù)期，但是在一定程度上又低于我的預(yù)期，我談?wù)勀男┑胤匠鲱A(yù)期，哪些地方低于預(yù)期。
首先是會計師事務(wù)所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展，在*9批、第二批試點結(jié)束之后，2012年出了新規(guī)定，在新的規(guī)定里面，在金融危機(jī)以后出現(xiàn)過要求原始權(quán)益人，發(fā)起人風(fēng)險自留，所以有一些風(fēng)險、保留在發(fā)起人手中。因為這個原因，所有發(fā)起機(jī)構(gòu)，對會計師的重視以及跟會計師的溝通交流，很大程度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我的預(yù)期。那段時間，我覺得，我們也想過一個資產(chǎn)證券化交易那么長鏈條當(dāng)中，會計師的角色會有那么重要，我?guī)缀趺刻旄煌薪闄C(jī)構(gòu)以及我們客戶之間討論什么樣的架構(gòu)可以出表，什么樣不可以。
隨著交易的持續(xù)性推進(jìn)和進(jìn)展，近期，我自己的感覺，我們的交易量也上來了，因為不同市場的監(jiān)管規(guī)定不同，所以大家對會計師的需求呈現(xiàn)出了不一樣的變化。很多就是已經(jīng)發(fā)過資產(chǎn)證券化有一定經(jīng)驗的機(jī)構(gòu)，基本上和會計師的溝通聯(lián)絡(luò)就多了。然后有一些正想做的，也跟會計師保持一定的聯(lián)系，就是在交易復(fù)雜化過程當(dāng)中，始終要求會計師的不間斷的參與。當(dāng)然了，在這個過程當(dāng)中，我親身的體會實際上就是說大家原來開始，大家都說流行一句話就是不忘初心，方得始終。其實資產(chǎn)證券化不是為了資產(chǎn)出表而做的，而是在中國特色的實踐當(dāng)中，大家不說不出表還做資產(chǎn)證券化干嘛？所以我們很多人接受到這樣一個經(jīng)驗和感受。我們也一直在想，會計師在整個交易鏈條當(dāng)中的定位，除了讓客戶出表，還可以干一些更有價值的東西，這是我們一直思考的事情，我們專業(yè)發(fā)揮在哪里，我們的能力可以在哪立體現(xiàn)，在這個過程當(dāng)中我們不斷的梳理。
今天在上午，關(guān)于資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)化過程，我覺得在這個里面重新找到了會計師應(yīng)該有的信心，在這個市場上還可以做哪些有價值的東西，現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)制訂出來了，而且大家往這個方向努力，如果標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)定出來了接下來就是對標(biāo)準(zhǔn)的遵循，如果參與眾多機(jī)構(gòu)，券商，律師，信托，評級機(jī)構(gòu)，大家是不是都是按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)做，是不是該披露的信息都披露了，從發(fā)行階段，從盡調(diào)以及到最后這個產(chǎn)品快到期之前的結(jié)算，是不是都符合這些標(biāo)準(zhǔn)？相應(yīng)的信息是不是都進(jìn)行了披露？誰來盡調(diào)?這個就是我們新的會計師事務(wù)所的定位。
這是我現(xiàn)在能夠看到的，如果從實踐角度來講，大家有苦有樂，迷盲的時候，找不到方向的時候，我們看到有標(biāo)準(zhǔn)化的進(jìn)程，我覺得這是希望。特別是從昨天開始到今天，大家都提到的就是更多的這個機(jī)構(gòu)可能參與到整個鏈條當(dāng)中，他的這個服務(wù)，可能通過高科技企業(yè)的一些手段，包括廈門國金有自己的平臺，包括昨天，我們參加了還有一些其他機(jī)構(gòu)的ABS云平臺，都是要在整個鏈條當(dāng)中提供服務(wù)。這些服務(wù)的質(zhì)量，這些服務(wù)是不是符合像市場上所承諾的標(biāo)準(zhǔn)，其實普華永道可以在這個方面提供更多的見證服務(wù)，就是第三方的見證。
我們是全球的機(jī)構(gòu)，我們這個團(tuán)隊每天做一些什么？其實大部分的這些服務(wù)的內(nèi)容當(dāng)中，一方面是估值風(fēng)險管理，很大一部分是關(guān)于在整個交易過程當(dāng)中是不是符合，包括我們和ICC以及在美國的一些標(biāo)準(zhǔn)，包括信息披露的合規(guī)性，現(xiàn)在的資產(chǎn)質(zhì)量是不是真的，是不是我們預(yù)期那么好。我們可以看到銀行的信貸資產(chǎn)證券化銀行不良率，然后看一下資產(chǎn)證券化的違約率，彼此的連接是不是真的可以看得很清楚，這確實是一個問題。
除了我剛才說見證服務(wù)之外，在投資者進(jìn)行投資過程當(dāng)中，我們是不是真的了解風(fēng)險，這些基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險如何作用在價格上，如何通過價格，以及我們自有投資風(fēng)險評估的工具和模型判斷它的風(fēng)險，也很關(guān)鍵。我曾經(jīng)在2007年的時候見證過一只國有大型銀行投資的一個ABS產(chǎn)品，從前一天2A，到第二天的3個C。那個時候沒有會計師，但是我見證了這個過程。到目前為止，我們過渡依賴于評級，或者市場上公布一些價值，有沒有做一些盡職調(diào)查？大家都說魔鬼都在細(xì)節(jié)，就是這些細(xì)節(jié)，我們是不是真的都有關(guān)注到？我想代表所有中介機(jī)構(gòu)提一下，競爭過程當(dāng)中要避免價格惡性競爭，要以工匠之心研究問題。
這是我在中國實踐當(dāng)中的一些感受，謝謝。
本文來源：和訊債券