定價模型是什么意思？
資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)描述了系統(tǒng)風(fēng)險與資產(chǎn)(特別是股票)預(yù)期收益之間的關(guān)系。CAPM在整個金融領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，用于為高風(fēng)險證券定價，并根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險和資本成本為資產(chǎn)創(chuàng)造預(yù)期回報。
在給定風(fēng)險的情況下，資產(chǎn)的預(yù)期收益計算公式如下：
定價模型計算公式
投資者希望從風(fēng)險和金錢的時間價值中得到補償。CAPM公式中的無風(fēng)險利率反映了貨幣的時間價值。CAPM公式的其他組成部分考慮了投資者承擔(dān)的額外風(fēng)險。
資本資產(chǎn)定價模型的實用價值
考慮到CAPM的批評和它在投資組合構(gòu)建中使用背后的假設(shè)，可能很難看到它是如何有用的。然而，將CAPM作為評價未來預(yù)期合理性或進行比較的工具，仍然具有一定的價值。
想象一下，一位顧問建議在一個投資組合中加入一只股票，每股價格為100美元。該顧問使用資產(chǎn)定價模型(CAPM)以13%的貼現(xiàn)率證明價格合理。該顧問的投資經(jīng)理可以利用這些信息，將其與該公司過去的業(yè)績和同行進行比較，看看13%的回報率是否是合理的預(yù)期。
 
資本資產(chǎn)定價模型
在這個例子中，假設(shè)這只股票過去幾年的表現(xiàn)略好于10%，而這只股票的回報率一直低于9%。投資經(jīng)理不應(yīng)該采納顧問的建議，除非對預(yù)期回報的增加有充分的理由。
投資者也可以使用資本資產(chǎn)定價模型和有效邊界的概念來評估他們的投資組合或個股與市場其他部分的表現(xiàn)。例如，假設(shè)一個投資者的投資組合在過去三年的年回報率為10%，回報率(風(fēng)險)的標(biāo)準(zhǔn)差為10%。不過，過去三年的市場平均回報率為10%，風(fēng)險為8%。
投資者可以利用這一觀察來重新評估他們的投資組合是如何構(gòu)建的，以及哪些資產(chǎn)可能不在SML上。這可以解釋為什么投資者的投資組合是在CML的右側(cè)。如果能夠找出那些拖累回報或增加了投資組合風(fēng)險的投資組合，投資者就可以做出調(diào)整以提高回報。
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