作為財務(wù)人員，要具備快速判斷一家公司的素質(zhì)。
　　本文幫助你建立一套框架，當你熟練掌握后，可以快速對一家公司作出系統(tǒng)的判斷。
　　例如：當有人說A公司明年的利潤能達到100億，你不會盲信，你會冷靜分析，該行業(yè)有多大，A公司占有的份額，A公司有無定價權(quán)，A公司過去的利潤水平咋樣。
　　一、判斷宏觀環(huán)境
　　宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟趨勢和經(jīng)濟周期。
　　經(jīng)濟趨勢也就是我們常說的風口。聯(lián)想在PC時代趕上了個人電腦風口，成為了PC的霸主，但到了移動互聯(lián)時代，聯(lián)想沒能把握趨勢，雖然聯(lián)想組織能力極強，也很難扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局。
　　未來必然發(fā)生的事，是大趨勢。例如中國的人口老齡化，雖然現(xiàn)在沒有老齡化，但未來肯定發(fā)生。
　　利用常識也是判斷大趨勢的好方法，水向低處流，水草豐美的地方必然牛羊成群，科技會不斷提升效率。關(guān)注大趨勢，能不斷提升你的格局。
　　公司是在宏觀環(huán)境下生存的，不過有些公司對宏觀環(huán)境敏感，如房地產(chǎn)、汽車和資源類企業(yè)，會隨著宏觀經(jīng)濟周期的變化而劇烈波動。而有的公司對宏觀經(jīng)濟不敏感，比如生活必需品，不會因為經(jīng)濟下滑，就不吃大米，也不會因為經(jīng)濟好，就多吃2碗。
　　對宏觀經(jīng)濟不敏感的企業(yè)，沒必要分析經(jīng)濟大背景。對宏觀敏感的企業(yè)，就需要研究基本面，把握大趨勢。
　　二、判斷行業(yè)空間
　　行業(yè)可以分為：初級品、工業(yè)品、消費品、服務(wù)業(yè)。一個行業(yè)好比一個賽道，一個賽道的寬度代表市場規(guī)模，賽道的長度代表行業(yè)周期，賽道是平坦還是崎嶇代表行業(yè)的競爭格局。
　　判斷行業(yè)的規(guī)模，要看該行業(yè)是供給驅(qū)動還是需求驅(qū)動。在物資匱乏的時代，商品供不應求，生產(chǎn)多少賣多少，行業(yè)的規(guī)模就取決于行業(yè)的產(chǎn)能。
　　商品供大于求的時候，行業(yè)的銷售規(guī)模取決于需求。供給驅(qū)動看產(chǎn)能，需求驅(qū)動看天花板
　　需求驅(qū)動的行業(yè)規(guī)模，簡單的計算方法就是：需求量×單價。需求量的多少取決于行業(yè)解決了啥問題。
　　改造型行業(yè)解決的問題是提升原行業(yè)的效率，因此該行業(yè)創(chuàng)造的價值，不會超原行業(yè)的成本，也就是說改造型行業(yè)的市場規(guī)模不會超原行業(yè)的成本規(guī)模。
　　替代型行業(yè)的規(guī)模=原行業(yè)的規(guī)模×新行業(yè)的對原行業(yè)的滲透率。
　　創(chuàng)造型行業(yè)創(chuàng)造了新需求，行業(yè)空間不受原有空間的限制，取決于新需求的規(guī)模。
　　不同的行業(yè)空間，決定了公司未來能達到的高度，是判斷一家公司的基礎(chǔ)。
　　三、判斷行業(yè)周期
　　判斷行業(yè)周期，是判斷該行業(yè)在自己的賽道上已經(jīng)走了多久。
　　可以用市場滲透率判斷行業(yè)周期。用產(chǎn)品的生命周期作為橫軸，市場滲透率作為縱軸，可以畫出新產(chǎn)品的滲透曲線，從而可以大概判斷出行業(yè)所處的位置。
　　從上圖可以看出，如果落伍者都開始使用該行業(yè)的產(chǎn)品，那么該行業(yè)就很難再有增長了。
　　對于新產(chǎn)業(yè)，先看產(chǎn)業(yè)技術(shù)是否成熟，再看需求的起飛點和飽和點，從而大概判斷出該行業(yè)走到了賽道的哪里。
　　四、判斷行業(yè)的競爭格局
　　判斷競爭格局是要看賽道上有多少玩家，本公司到底能分多少蛋糕。
　　行業(yè)規(guī)模影響競爭格局，規(guī)模巨大的市場必然有眾多參與者。行業(yè)發(fā)展階段也影響競爭格局，高速增長行業(yè)，實力一般的玩家也能分一杯羹，產(chǎn)能過剩的行業(yè)，低效率的玩家就只能被淘汰。
　　現(xiàn)代的競爭不僅僅是產(chǎn)業(yè)鏈對產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，還有產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的競爭。行業(yè)的利潤要在產(chǎn)品端和渠道端進行瓜分，產(chǎn)品和渠道誰有話語權(quán)，誰就能分的更多的利潤。同質(zhì)化的產(chǎn)品，渠道更有話語權(quán)。
　　五、判斷公司商業(yè)模式
　　把公司核心收入公式寫出來，就能大概判斷出該公司的商業(yè)模式。比如：快遞公司收入=包裹數(shù)×平均單價，電商平臺的收入=交易額×傭金率。
　　六、判斷公司的“護城河”
　　公司的護城河主要體現(xiàn)無形資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)效應、產(chǎn)品成本、用戶轉(zhuǎn)換成本等方面。
　　無形資產(chǎn)主要是品牌和專利，品牌能提高產(chǎn)品價格降低營銷成本，專利代表公司的創(chuàng)新能力。
　　網(wǎng)絡(luò)效應是指用戶主動幫你傳播產(chǎn)品，比如微信，你一旦使用，就會主動把微信推給親朋好友，用戶越多，網(wǎng)絡(luò)價值就越大。
　　低產(chǎn)品成本也是公司護城河之一，低成本可能來源于規(guī)模和技術(shù)，低成本使得公司不懼怕價格戰(zhàn)，能堅持到最后。
　　轉(zhuǎn)換成本高，用戶就不會輕易換產(chǎn)品，比如你一開始使用的是移動號碼，用的的時間越長，轉(zhuǎn)換成本越高，你也就不會輕易換成聯(lián)通號碼。   （??點擊與老師咨詢)
　　低利潤率也是公司護城河之一，利潤低玩家沒有興趣，反而形成了進入的壁壘。
　　判斷護城河要有財務(wù)數(shù)據(jù)支撐。
　　如果你認為公司護城河是品牌，你要看這家公司產(chǎn)品是不是高定價和低銷售費用。
　　如果你認為公司的護城河是網(wǎng)絡(luò)效應，你要看該公司的客戶增長是否快于同行，平均獲客成本是否在遞減。
　　如果你認為公司的護城河是成本優(yōu)勢，你要看該公司的毛利率是否比同行更高，費用率是否更低。
　　熟練掌握以上五個判斷框架，就能快速的給一家公司號脈，快速判斷一家公司能讓你看到大趨勢，也能培養(yǎng)你見微知著的能力，讓你看人和看事的眼光更準。
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