黃金基金是什么？黃金基金的價(jià)值、投資、市場和發(fā)展
黃金基金是什么？據(jù)高頓網(wǎng)校小編所了解：黃金基金是黃金投資的衍生工具，是黃金投資共同基金的簡稱。黃金投資共同基金是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購，基金管理公司負(fù)責(zé)具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投資委員會管理。黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，與我們熟知的證券投資基金有相同特點(diǎn)。黃金基金分為開放式基金或封閉式基金。全球*5的黃金基金ETF是位于美國紐約的SPDR機(jī)構(gòu)。
黃金基金的價(jià)值：
黃金的投資價(jià)值主要體現(xiàn)于四個(gè)方面：長期保值（Long-term store of value）、最后清償資產(chǎn)（Asset of last resort）、高流動性（Highly liquid）和資產(chǎn)多樣化（Asset diversifier）。黃金投資往往被視為通貨膨脹和匯率波動的對沖手段和工具。據(jù)國際黃金協(xié)會的一個(gè)故事，英格蘭16世紀(jì)亨利7世時(shí)一套男士西服價(jià)值約1盎司黃金，大致類似于西服價(jià)格。對中央銀行和一些國際機(jī)構(gòu)來說，黃金是其可動用的最后手段。對需要變現(xiàn)的投資者來說，黃金能提供較高的流動性，猶如股票和債券交易一樣迅速。
對資產(chǎn)管理者來說，投資黃金可以有效地多樣化其投資組合，因?yàn)辄S金價(jià)格和股票、債券等眾多金融資產(chǎn)價(jià)格長期看呈現(xiàn)弱反向變動趨勢，例如1991年1月至2000年12月，黃金和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、美國長期國債、財(cái)政票據(jù)和不動產(chǎn)的負(fù)相關(guān)系數(shù)分別為-0.08、-0.05、-0.12、-0.06。可見，熊市宜買黃金。
黃金基金的投資：
目前黃金市場上的黃金投資工具較多，有黃金現(xiàn)貨、黃金期貨、黃金期權(quán)、黃金掉期（Gold Swaps）、黃金杠桿合約(Gold Leverage Contracts)、黃金券(Gold Certificate)、黃金存單（Depository Orders）等。
黃金現(xiàn)貨市場上實(shí)物黃金的主要形式是金條（Gold Bullion）和金塊，也有金幣、金質(zhì)獎?wù)潞褪罪椀?。金條有低純度的砂金和高純度的條金，條金一般重400盎司。市場參與者主要有黃金生產(chǎn)商、提煉商，中央銀行，投資者和其它需求方，其中黃金交易商在市場上買賣，銀行為其融資。黃金現(xiàn)貨報(bào)盤價(jià)差一般為每盎司0.5-1美元，如紐約金市周五收盤報(bào)297.50/8.00美元，此前某日收盤報(bào)299.00/300.00。盎司（Ounce）為度量單位，1盎司相當(dāng)于31.1035克。
黃金期權(quán)交易是期權(quán)購買者付給期權(quán)費(fèi)后，享有按協(xié)議的價(jià)格買賣黃金現(xiàn)貨或期貨的權(quán)利，分買入期權(quán)（Call Option）和賣出期權(quán)（Put Option）。
黃金掉期交易是黃金持有者轉(zhuǎn)讓金條換取貨幣，互換協(xié)議期滿則按約定的遠(yuǎn)期價(jià)格購回金條。據(jù)說南非和前蘇聯(lián)中央銀行偏愛這種交易方式。最近歐元區(qū)黃金儲備上升1.03億歐元，就是因其區(qū)內(nèi)各國黃金掉期協(xié)議期滿所至。
在這些黃金交易工具基礎(chǔ)上還衍生出很多黃金投資工具。實(shí)際上，投資者也可以在股市上買賣黃金類公司的股票，間接做黃金投資。美國一個(gè)黃金基金Tocqueville的投資經(jīng)理哈薩韋就熱衷于投資黃金類股票。他在1998年6月創(chuàng)立了該基金。當(dāng)時(shí)科技類股是市場上的“霸主”，而黃金類股卻被視為“賤民”，最不被看好。但該基金建倉之后，取得了相當(dāng)強(qiáng)勁的業(yè)績，收益率從1998年的5%上升到2001年底的21.3%，最近甚至達(dá)到28.34%。歷史上，貴金屬類股一直是投資者在不確定時(shí)期的避風(fēng)港。美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退正是最不確定時(shí)期。先是科技泡沫破滅，接下來爆發(fā)“9 11”事件，阿根廷金融危機(jī)，最后是“安然事件”的不良影響。由此，黃金類股自然成為投資之選。事實(shí)上，在1973年和1974年的熊市期間，黃金類股表現(xiàn)出色，并持續(xù)了整整十年。美國另一個(gè)約有1770萬美元資產(chǎn)的黃金基金First Eagle在2001年的回報(bào)率也達(dá)到37.3%之高，今年以來的回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到28.5%左右，而截至3月7日的1年期回報(bào)率竟高達(dá)52.14%！
黃金基金的市場：
1、黃金基金的美國市場：大多數(shù)國家和地區(qū)的官方持有者和國際金融機(jī)構(gòu)將黃金存放在美國，其中有超過1萬噸的黃金存放在紐約聯(lián)儲銀行。存放地點(diǎn)為一巨大的地下黃金迷宮，其中各國或機(jī)構(gòu)的黃金倉庫星羅棋布，但見金山座座，金光閃閃。黃金交易后需交割時(shí)，搬運(yùn)工將巨大的金條或金塊從賣方倉庫搬到買方倉庫，由于交易量巨大，每天根據(jù)交易需要搬來搬去，真正是搬金山者。紐約黃金市場是在1975年黃金管制撤銷后發(fā)展起來的。伴隨紐約躋身世界第四大黃金加工業(yè)中心，紐約金市成為黃金生產(chǎn)商和加工商的聯(lián)系紐帶。其中交易的金條往往重400盎司或100盎司。
2、黃金基金的瑞士市場：由于瑞士的中立國地位，以及其特殊的銀行制度，為黃金交易創(chuàng)造了自由而保密的環(huán)境，因此瑞士成為世界上*5的黃金中轉(zhuǎn)站和私人新黃金的存儲中心。蘇黎士黃金總庫（Zurich Gold Pool）由瑞士*9波士頓銀行（CSFB）和瑞士聯(lián)合銀行（UBS）組成，不受政府管轄，不實(shí)行黃金定盤價(jià)制度。
3、黃金基金的倫敦市場：是老資格的黃金市場，由傳統(tǒng)上五大金行組成。金價(jià)實(shí)行定盤價(jià)制度，早盤和午盤各定一次。倫敦的黃金定盤價(jià)幾乎是世界黃金市場的基準(zhǔn)價(jià)。倫敦的黃金交易規(guī)模雄踞世界之首。
4、香港黃金市場：于1910年開業(yè)，目前是遠(yuǎn)東主要的黃金分銷和結(jié)算中心，連結(jié)著紐約金市和歐洲金市。
5、新加坡黃金市場：成立于1969年，因其轉(zhuǎn)口港條件而興起。
6、中國上海黃金交易所：中國上海黃金交易所的建立，使中國的黃金市場與貨幣市場、證券市場、外匯市場一起構(gòu)筑成我國完整的金融市場體系。
黃金期貨市場主要有紐約商品期貨交易所(COMEX)和東京商品期貨交易所(TOCOM)，另外圣保羅、芝加哥、中美洲商品交易所也頗具規(guī)模。
黃金基金的特點(diǎn)：
黃金基金由專家組成的投資委員會管理，投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，與我們熟知的證券投資基金有相同特點(diǎn)。投資黃金基金是比直接擁有黃金的風(fēng)險(xiǎn)要小，特別是在通貨膨脹、貨幣貶值而黃金市場看好時(shí)，金礦公司賺錢，投資者也因此可以分配股利。另外，基金分散投資于各國的金礦公司，這是個(gè)人直接擁有黃金所辦不到的。所以這種基金在通貨膨脹時(shí)，特別適合于投資者。
黃金基金由于由專家組成投資委員會，在充分分析股市、金市和其他市場的投資收益比以后，作多樣化的投資組合。因此，黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，能較好地解決個(gè)人黃金投資者資金少、專業(yè)知識差、市場信息不靈等不利因素而又想通過黃金投資獲得穩(wěn)定收益的矛盾，故受到了社會廣泛的歡迎。
黃金基金的價(jià)格：
國際投資市場上有各種類型的投資和投機(jī)基金，這些基金有著良好的研究能力及市場把握能力。同時(shí)，基金交易行為種類繁多，有投機(jī)性質(zhì)的、投資性質(zhì)的以及在商品市場或商品期貨衍生品市場進(jìn)行套利交易的，還有直接與現(xiàn)貨企業(yè)或具有現(xiàn)貨背景的企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合協(xié)作完成期市運(yùn)作等模式。這些基金資金量巨大，它們對市場有著長期的研究，并通過一些富有操作經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理將旗下委托的大量投資基金在市場中進(jìn)行運(yùn)作。
在黃金市場交易中，同樣也顯現(xiàn)出基金操作下的黃金價(jià)格走勢特征。值得注意的是，正是由于基金投資者的長期關(guān)注和介入，才使得金價(jià)波動顯現(xiàn)出日趨理性化特征，也就是在這種理性化的特征中，基金投資者發(fā)現(xiàn)并完善了眾多諸如套期保值、套利等市場特有的交易模式。
目前，CFTC于美國東部時(shí)間每周五15時(shí)30分公布當(dāng)周二的持倉數(shù)據(jù)，持倉報(bào)告分為“期貨”和“期貨與期權(quán)”兩種。通常我們所說的持倉報(bào)告是指前者。
1.黃金基金的非商業(yè)、商業(yè)、非報(bào)告頭寸的比較
在COMEX基金持倉頭寸中，商業(yè)機(jī)構(gòu)的力量占據(jù)了主導(dǎo)地位，其頭寸所占比例保持在50%左右;以基金為主的非商業(yè)機(jī)構(gòu)逐漸成為具有舉足輕重的市場力量;非報(bào)告頭寸所占比例較小，也較穩(wěn)定，自2000年以來保持在10%~20%之間。從整體來看，非報(bào)告頭寸呈現(xiàn)逐年下降趨勢，非商業(yè)和商業(yè)的力量幾乎是完全的此消彼長。
2.黃金基金的各類多頭頭寸的比較
COMEX 非商業(yè)多頭頭寸從2000年至2001年5月一直低于商業(yè)多頭，但自2003年8月起，非商業(yè)多頭頭寸急劇增加。非商業(yè)多頭頭寸波動較劇烈，2008年2月高達(dá)25.1717萬手，而2004年4月~8月低于1萬手水平。另一方面，同期商業(yè)多頭頭寸比較平穩(wěn)，一直在8萬手上下波動。非報(bào)告多頭頭寸比較小，近9年來一般在5萬手上下波動。
3.黃金基金的各類空頭頭寸的比較
商業(yè)機(jī)構(gòu)的空頭頭寸遠(yuǎn)高于非商業(yè)機(jī)構(gòu)的空頭頭寸，而且在大部分時(shí)間內(nèi)，商業(yè)機(jī)構(gòu)和非商業(yè)機(jī)構(gòu)的空頭頭寸的變化趨勢呈現(xiàn)相反方向，即當(dāng)商業(yè)機(jī)構(gòu)持續(xù)增加空頭的時(shí)候，基金持續(xù)減少空頭力量。這表明基金力量和商業(yè)機(jī)構(gòu)對國際黃金價(jià)格走勢的判斷存在嚴(yán)重分歧。
4.黃金基金的非商業(yè)機(jī)構(gòu)凈持倉頭寸變化與金價(jià)走勢
基金持倉變化具有很強(qiáng)的前瞻性，對大級別行情的貢獻(xiàn)也*5，因此從階段性的基金持倉往往能夠預(yù)測國際黃金行情的走向。分析基金持倉變化的一個(gè)非常重要指標(biāo)是非商業(yè)凈持倉頭寸，即投機(jī)多頭與空頭頭寸之差，也稱為凈投機(jī)多頭頭寸。2008年3月以來，國際黃金現(xiàn)貨價(jià)格挑戰(zhàn)歷史高點(diǎn)的行動成為國際黃金市場一道亮麗的風(fēng)景線，同期COMEX非商業(yè)凈持倉頭寸與國際黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢表現(xiàn)出極強(qiáng)的聯(lián)動性。
黃金基金的發(fā)展：
股市探底，期市急調(diào)，債市平淡……環(huán)顧投資理財(cái)市場，唯有黃金一枝獨(dú)秀。2011年初，諾安基金管理有限公司推出了國內(nèi)*9只黃金基金——諾安全球黃金基金（320013），該基金不負(fù)眾望，上半年成為全市場所有基金中業(yè)績*4的基金，充分證明了其投資團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性和強(qiáng)大投資實(shí)力。
在諾安全球黃金基金（320013）取得極大成功之后，國內(nèi)第二大基金公司嘉實(shí)基金也快速跟上，推出了投資國外黃金ETF的新型基金產(chǎn)品，嘉實(shí)黃金基金(160719)“黃金甲”成為當(dāng)前基金市場的*7流行。
該基金主要投資于境外黃金ETF，特別是有實(shí)物黃金支持的黃金ETF，以實(shí)現(xiàn)對國際金價(jià)的緊密跟蹤?；鸪闪⒑?，以上市開放式基金形式上市交易，力爭為投資者提供一個(gè)交易便捷、高流動性的黃金類投資工具。
黃金基金的問世，為國內(nèi)投資者提供了一個(gè)參與黃金投資的有效投資工具。與實(shí)物黃金和紙黃金相比，黃金基金的參與門檻更低，買賣也更方便。境外黃金ETF將實(shí)物黃金屬性和證券屬性巧妙結(jié)合，提供費(fèi)用低廉、交易便捷、高流動性的黃金投資工具，是國際上跟蹤國際金價(jià)的主流黃金投資產(chǎn)品。對普通投資者而言，配置一定比例的黃金資產(chǎn)會降低整體資產(chǎn)的波動性，從長期來看其保值和增值功能更為明顯。
2013年6月24日，國內(nèi)首批黃金ETF基金產(chǎn)品---國泰黃金ETF正式發(fā)行。產(chǎn)品又見重大創(chuàng)新，黃金投資迎來新的時(shí)代。國泰黃金ETF的發(fā)行，讓通過股票賬戶直接投資黃金成為現(xiàn)實(shí)，也填補(bǔ)了ETF市場的一大空白。
國泰黃金ETF主要投資于上海金交所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約，采用被動式管理，緊密跟蹤國內(nèi)黃金資產(chǎn)價(jià)格變化。投資者既可采用網(wǎng)上、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購黃金ETF，具備金交所特定資質(zhì)的會員也能憑借手中黃金現(xiàn)貨合約，在國泰基金直銷機(jī)構(gòu)如同普通ETF一樣進(jìn)行互換認(rèn)購黃金ETF份額。國泰黃金ETF秉承了普通ETF產(chǎn)品交易便利、結(jié)構(gòu)透明、成本低廉以及投資簡便的優(yōu)勢。對于個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者，不論是作為長期戰(zhàn)略性資本配置工具，還是短期套利交易產(chǎn)品，均有望成為國內(nèi)投資者“炒金”標(biāo)桿產(chǎn)品。
今年黃金價(jià)格大跌20%，而亞洲與歐洲黃金基金的待遇差異之大，反映出亞洲對黃金基金的需求日益增長，為辛苦吸引投資者的新興基金產(chǎn)業(yè)帶來希望。[
此外這也顯示出，在西方國家市場主導(dǎo)黃金基金的投機(jī)客和對沖基金，在亞洲的勢力仍有限。
“主要與心態(tài)有關(guān)，”Value Partners Group旗下上市交易基金(ETF)業(yè)務(wù)總裁William Chow表示。“亞洲投資者對黃金的風(fēng)險(xiǎn)偏好要比美國投資者更加穩(wěn)定。”
亞洲對實(shí)貨黃金的需求之大罕有匹敵，從為婚禮購置黃金飾品到金幣收藏，各種需求不一而足。
金價(jià)12年來的漲勢即將終結(jié)，今年料錄得1997年以來最差年度表現(xiàn)，因市場擔(dān)憂全球央行將撤回在過去幾年中實(shí)行的超寬松貨幣政策，黃金也因此在投資者眼中魅力大減。
“在亞洲，黃金并不僅僅被當(dāng)成投資工具，同時(shí)還被看作奢侈品。所以當(dāng)金價(jià)下跌時(shí)，人們就想更多地囤積，”Kasikorn資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理人Tanawat Roongtanapirom說。該公司管理的K Gold基金規(guī)模達(dá)5.91億美元，是亞洲*5的黃金基金。
黃金基金的新生市場
盡管資金持續(xù)流入，但亞洲的黃金基金市場規(guī)模依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國。美國頂級對沖基金經(jīng)理人，比如Paulson & Co. Inc的John Paulson、Greenlight Capital Management的David Einhorn、以及Third Point LLC的Dan Loeb，全都持有大額的黃金頭寸。
在亞洲，黃金ETF還是一個(gè)相對新鮮的概念。
全球第二大黃金買家中國只是在最近才批準(zhǔn)推出首批兩支黃金ETF。這兩支基金在首輪募資中籌得總計(jì)16億元人民幣(2.61億美元)，低于市場預(yù)期。
根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)數(shù)據(jù)，*5黃金買家印度2012年的黃金消費(fèi)量約為860萬噸。但該國14支黃金ETF持有的黃金總量還不到40噸。
“從實(shí)物黃金轉(zhuǎn)向黃金ETF的趨勢才剛剛開始，”Kasikorn的Roongtanapirom說。
新加坡OCBC Investment Research的ETF分析師Siyi Lim表示，散戶投資者越來越注意到市場中不同種類的黃金產(chǎn)品。
“我們?nèi)找婵吹酵顿Y者轉(zhuǎn)向ETF，以此作為便利進(jìn)退市場的渠道之一，”Lim說，“香港、澳門和印度這方面的需求尤其強(qiáng)勁。”
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