什么基金可以投資
在國(guó)內(nèi)股市休市的一周內(nèi)，全球金融風(fēng)暴仍在深化。美國(guó)7000億救市方案通過(guò)前后美股暴漲暴跌，拖累全球股市連連下挫。投資的信心危機(jī)在全球蔓延，似乎基金投資已經(jīng)失去吸引力。但是作為理性投資者，雖然目前已處于最黑暗的時(shí)刻，把握好投資原則，并非沒(méi)有基金可以投資。
雖然股市仍是一片慘淡，但10月中迎來(lái)新一輪的新發(fā)基金潮，其中偏股基金仍占多數(shù)，但也將有少數(shù)低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品面世，如南方恒元保本基金。
弱市下保本基金重現(xiàn)投資價(jià)值
在眼下的股市環(huán)境下，投資者對(duì)基金的投資前景不免會(huì)充滿疑惑。08年偏股基金的巨大虧損會(huì)讓投資者在很長(zhǎng)時(shí)間里對(duì)偏股產(chǎn)品心有余悸，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)基金的需求將被凸顯。但另一方面，理性告訴我們股市下跌幅度超過(guò)60%后底部區(qū)域正在形成。雖然股市短時(shí)期內(nèi)難以發(fā)生趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折，但長(zhǎng)期投資者的機(jī)會(huì)無(wú)疑已經(jīng)開(kāi)始大于潛在風(fēng)險(xiǎn)。困難的只是在于從筑底到轉(zhuǎn)折需要多長(zhǎng)時(shí)間尚不確定，很難選擇合適的時(shí)點(diǎn)介入偏股型基金。
在這種情況下，我們認(rèn)為可以選擇新發(fā)保本基金作為基金組合中低風(fēng)險(xiǎn)+潛在收益的品種?；灸康氖亲鳛榻M合中的低風(fēng)險(xiǎn)基金品種進(jìn)行配置，規(guī)避股市可能還會(huì)有的下跌風(fēng)險(xiǎn);另一方面則在零虧損前提下，也有可能獲取未來(lái)股市回暖的部分收益，避免擇時(shí)的困難。
目前選擇保本基金的理由是，相信在未來(lái)兩三年內(nèi)股市不會(huì)一直處在下跌趨勢(shì)中，那么保本基金未來(lái)運(yùn)作中就有通過(guò)少量股票投資獲取收益的可能。相比債券類(lèi)基金，保本基金有潛在收益的優(yōu)勢(shì)，投資者為此付出的是保本周期內(nèi)(通常是兩年至三年)的流動(dòng)性代價(jià);但在目前投資機(jī)會(huì)有限的市場(chǎng)狀況下，這種流動(dòng)性代價(jià)應(yīng)該說(shuō)是可以接受的。
考慮到保本基金零風(fēng)險(xiǎn)中低收益的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)收益特性，在基金組合中配置保本基金是中等以下風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的優(yōu)選。這里首要的原則，是應(yīng)該以保本周期來(lái)匹配自己的基金投資計(jì)劃。也就是說(shuō)，應(yīng)該在保本基金發(fā)行，或者某個(gè)保本周期開(kāi)始前配置保本基金。這種情況下保本基金是比債券/貨幣基金更理想的配置品種;因?yàn)閭鹪诨鸾M合中主要起降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，收益目的次之。而零風(fēng)險(xiǎn)、中低收益的保本基金可以在一定程度上替代債券類(lèi)基金的配置。
典型保本基金：南方避險(xiǎn)增值
在大牛市下，保本基金的優(yōu)點(diǎn)被忽視了;在熊市環(huán)境下，則應(yīng)該認(rèn)真分析保本基金的投資能力，這可以為選擇保本基金提供參考。
從基金投資業(yè)績(jī)來(lái)看，南方避險(xiǎn)增值提供了最長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)記錄，長(zhǎng)期表現(xiàn)也是保本基金中最突出的。經(jīng)歷過(guò)熊市和牛市階段，南方避險(xiǎn)增值的投資比較鮮明地體現(xiàn)了保本基金運(yùn)作的特點(diǎn)。南方避險(xiǎn)增值的*9個(gè)保本周期在2007年結(jié)束，目前正處于第二個(gè)保本周期內(nèi)。從基金凈值來(lái)看，在保本周期前投資于南方避險(xiǎn)毫無(wú)疑問(wèn)實(shí)現(xiàn)了保本目的。而且由于每個(gè)保本周期都并不完全處在單邊下跌的熊市，基金的收益大大高于同期的偏債類(lèi)基金。這體現(xiàn)出保本基金投資的靈活性，在累積了足夠的收益安全墊后，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制原則放大股票投資比例，從而實(shí)現(xiàn)更高的收益。
從南方避險(xiǎn)的資產(chǎn)配置決策上可以看到基金投資特性的轉(zhuǎn)變。從資產(chǎn)配置上，南方避險(xiǎn)執(zhí)行的是相對(duì)積極的保本策略，股票配置比例一直略高于同類(lèi)基金。從圖1可以看到，基金從成立之初直至05年底都保持倉(cāng)位在20%附近;在05年底后，基金大幅提高股票配置比重，股票投資相比同類(lèi)基金的超額幅度也不斷攀升，直至06年中*6達(dá)到60%左右的股票倉(cāng)位，高于同類(lèi)基金近30%倉(cāng)位。
不可否認(rèn)，在牛市下提高股票倉(cāng)位為南方避險(xiǎn)帶來(lái)了超額回報(bào)(但這基本上符合在保本安全前提下的適度放大);從長(zhǎng)期來(lái)看，南方避險(xiǎn)體現(xiàn)出比較好的選時(shí)能力。
總體而言，南方避險(xiǎn)增值在股票債券兩個(gè)方向上的靈活投資使得基金在保本的前提下，經(jīng)歷熊市、牛市階段獲得了長(zhǎng)期較好的投資回報(bào)。這對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者而言，提供了固定期限、風(fēng)險(xiǎn)確定、收益可變的放心品種?？紤]到時(shí)機(jī)選擇的困難，我們認(rèn)為，此類(lèi)產(chǎn)品在未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)環(huán)境下都具有特殊的投資價(jià)值。
新發(fā)基金：
南方恒元保本基金,更優(yōu)的保本條款
對(duì)于長(zhǎng)周期避險(xiǎn)的投資目的而言，保本基金是不錯(cuò)的配置品種。而目前要實(shí)現(xiàn)保本基金的配置目的，只有南方恒元和金元比聯(lián)寶石動(dòng)力可選擇。
正在發(fā)行中的南方恒元保本基金在保本條款上有所創(chuàng)新，認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)均能保本。一般保本基金都是對(duì)發(fā)行期間認(rèn)購(gòu)、并且持有到期的基金份額進(jìn)行保本，中途新加入的投資者不給予保本待遇。而南方恒元保本則對(duì)認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)?fù)顿Y者都實(shí)行本金安全保證，而目前僅金元比聯(lián)寶石動(dòng)力具備這一特點(diǎn)，其他基金均只有認(rèn)購(gòu)保本。
在投資能力上，南方基金的固定收益投資能力一貫較強(qiáng)，長(zhǎng)期股票投資能力也處于中上。對(duì)于保本基金特定的投資人而言，南方恒元是不多的優(yōu)選投資品種。
南方恒元的申購(gòu)費(fèi)率為1.2%，管理費(fèi)為1.3%，在3年的保本期之前贖回則需要1%～2%的贖回費(fèi)，持有3年則無(wú)須贖回費(fèi)。