FRM考試中有個(gè)知識(shí)點(diǎn)是抵押證券風(fēng)險(xiǎn)，今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來為大家介紹一下什么是抵押證券。
抵押證券的概念
抵押證券指證券發(fā)行人以其財(cái)產(chǎn)為抵押，而發(fā)行的保證按期支付本息的證券。如果在證券到期后，證券發(fā)行人沒有支付證券本息，抵押證券持有人可以占有或拍賣證券發(fā)行人為發(fā)行證券而抵押的財(cái)產(chǎn)作為證券本息的補(bǔ)償。抵押證券，增加了發(fā)行人的責(zé)任，減少了證券投資者的風(fēng)險(xiǎn)。一般來講，為了擔(dān)保證券本息能按期如數(shù)支付，抵押物的現(xiàn)市總價(jià)值應(yīng)該高于證券發(fā)行總額。發(fā)行抵押證券，應(yīng)該得到國家有關(guān)部門的核準(zhǔn)，而且一般情況下都是由證券公司代理發(fā)行。投資者向證券公司申請購買抵押證券并支付款項(xiàng)。近年來，國外出現(xiàn)了一種新的抵押證券，這種證券的抵押物不是發(fā)行人的現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)，而是發(fā)行考利用發(fā)行證券等募到的資金進(jìn)行投資后所形成的財(cái)產(chǎn)及其收益。盡管投資于抵押證券的風(fēng)險(xiǎn)較小，但對于小額投資者來講，明確小額證券相對應(yīng)的抵押物難度較大，所以，集中眾多小領(lǐng)投資且使其基金化，然后以基金的形式投資于抵押證券是一種較為的投資方式。
抵押證券的類型
1．不動(dòng)產(chǎn)抵押債券
以房屋、土地等不動(dòng)產(chǎn)作抵押而發(fā)行的債券。發(fā)行公司把這些財(cái)產(chǎn)的契約交給信托機(jī)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)仍屬于公司，如果公司到期不能償付債務(wù)時(shí)，信托機(jī)構(gòu)按規(guī)定有權(quán)出售抵押的財(cái)產(chǎn)，所得之款，償還債務(wù)。
2．證券抵押債券
以其他債券或股票為抵押面發(fā)行的債券。憑借為抵押晶的證券可能是發(fā)行公司的子公司或分公司所發(fā)行的股票和債券，也可能是買來作為投資的股票和債券。
3．設(shè)備抵押債券
以特定的設(shè)備作為抵押而發(fā)行的債券。這種抵押債券通常用于購置交通運(yùn)輸設(shè)備的融資，發(fā)行公司與信托公司簽訂合同，籌資所得款項(xiàng)用于購買新設(shè)備，用這些設(shè)備作抵押品抵押給信托機(jī)構(gòu)，然后再將這些設(shè)備租回公司使用。不動(dòng)產(chǎn)抵押銀行也利用發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)抵押債券來籌集資金，用于發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)抵抨貸款。
表現(xiàn)形態(tài)
1.抵押權(quán)化體于登記機(jī)關(guān)發(fā)行的證券,即抵押權(quán)用該證券來證明和體現(xiàn)。此場合下,抵押權(quán)的交易被證券的交易所取代,這種類型的抵押證券以德國法上的抵押證券(Hypothekenbrief）為典型。
2.抵押權(quán)擔(dān)保的債權(quán)化體于指示證券或無記名證券,即債權(quán)用該證券來證明和體現(xiàn)。此時(shí),債權(quán)的流通被債權(quán)證券的流通所代表。但此場合下,抵押權(quán)并不化體于該證券,其只不過是依據(jù)抵押權(quán)所具有的附隨性與債權(quán)一起流通,此種形態(tài)的抵押與證券的結(jié)合,如:法國學(xué)說和判例所承認(rèn)的基于指示式或無記名式證券的抵押權(quán);《德國民法典》第1187條-1189條承認(rèn)的基于同樣的債務(wù)證券的保全抵押權(quán)。其實(shí),就此種抵押與證券的結(jié)合的形態(tài)而言,因抵押權(quán)的流通受到限制,抵押權(quán)并不是作為一個(gè)投資的手段而存在的,因此不是一種典型或真正的抵押證券形態(tài)。
3.抵押權(quán)和其擔(dān)保的債權(quán)化體于一種有價(jià)證券,由該有價(jià)證券來證明和體現(xiàn)。此時(shí),債權(quán)和抵押權(quán)一起流通,該流通依據(jù)證券的背書轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)。因此,對于債權(quán)人來說,可以依據(jù)抵押權(quán)這種物的擔(dān)保和背書這種人的擔(dān)保兩種信用來保障其債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。這種結(jié)合的典型形態(tài)為日本的抵押證券。
由此觀之,抵押證券主要表現(xiàn)為兩種典型形態(tài):其一為德國模式;其二為日本模式。這兩種模式因其各自的制度背景不同,在模式上存在很大差異,如表征的權(quán)利、證券的取得和流通、交易安全的維護(hù)等。