外匯風(fēng)險(xiǎn)也是FRM考試中的常考考點(diǎn)，高頓網(wǎng)校FRM小編今天為大家介紹一下匯率風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)內(nèi)容。
匯率風(fēng)險(xiǎn)度量是金融風(fēng)險(xiǎn)度量的一種，因此可以借鑒金融風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)方法來進(jìn)行，不過，匯率風(fēng)險(xiǎn)度量又有其特殊性，目前也出現(xiàn)了一些專門針對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)度量的方法。
歸納起來，匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法可以分為兩大類：直接匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法和間接匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法。直接匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法是通過度量由于未預(yù)測到的匯率變化而引起的企業(yè)國際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)值的大小。對(duì)直接匯率風(fēng)險(xiǎn)的度量從最初的名義量法發(fā)展到現(xiàn)在的外匯敞口分析法、靈敏度分析、波動(dòng)性分析、壓力試驗(yàn)、極值理論、Copula 度量模型、信息嫡和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系列方法(如VaR、CVaR、WCVaR)等更深層次的計(jì)量方法。間接匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法主要是通過回歸來度量匯率波動(dòng)與企業(yè)價(jià)值變動(dòng)之間的關(guān)系，從而間接描述匯率風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：資本市場法和現(xiàn)金流量法。
外匯風(fēng)險(xiǎn)的直接度量
CVaR
ES
Copula
VaR
EVT
外匯敞口分析
外匯風(fēng)險(xiǎn)的間接度量
由于匯率的變動(dòng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)變量發(fā)生作用從而又通過種種經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制，最終使企業(yè)的價(jià)值發(fā)生改變。這種未預(yù)期到的匯率變動(dòng)所引起的公司價(jià)值的變化也叫外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，企業(yè)通常使用回歸的方法來度量匯率波動(dòng)與公司價(jià)值變動(dòng)之間的關(guān)系，從而間接描述外匯風(fēng)險(xiǎn)。
外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的度量方法又可以分為兩種，一種為資本市場法，另一種為現(xiàn)金流量法。資本市場法認(rèn)為，外匯風(fēng)險(xiǎn)能影響企業(yè)的股票價(jià)格，因此Adler和Dumas(1984)首次提出外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露可以由股票收益率對(duì)匯率波動(dòng)的敏感度來度量，他們認(rèn)為一單位匯率變動(dòng)造成股票價(jià)值變動(dòng)的大小，就是該資產(chǎn)的外匯暴露。
匯率風(fēng)險(xiǎn)度量常用的是直接匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法。不過，企業(yè)在度量其國際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)根據(jù)其國際貿(mào)易特點(diǎn)，并綜合不同的匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法，從各個(gè)不同的角度去度量其國際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供更準(zhǔn)確的依據(jù)。
綜上所述，以上匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法在反映外匯風(fēng)險(xiǎn)情況、對(duì)實(shí)際分布的擬合優(yōu)劣、執(zhí)行的難易度、可理解性和計(jì)算的繁簡程度等方面各有千秋，很難籠統(tǒng)地說哪種方法是度量企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的*4辦法。隨著中國金融市場市場化、國際化程度的提高和投資工具的日益增多，外匯經(jīng)濟(jì)主體在選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)測量方法時(shí)必須要結(jié)合匯率測量方法的合理性和人民幣匯率波動(dòng)的實(shí)際情況，根據(jù)自己的實(shí)際情況、管理者的意圖以及掌握的數(shù)據(jù)條件，靈活運(yùn)用不同的方法，才能更好的度量和規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。