我國(guó)企業(yè)杠桿率居高不下的問(wèn)題一直難以解決。杠桿率走高，不僅弱化了企業(yè)自主創(chuàng)新能力，還會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)盈利，造成企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以控制。而企業(yè)的大部分債務(wù)來(lái)源于銀行，如果危機(jī)爆發(fā)，這些債務(wù)也就成了壞賬，對(duì)銀行而言也是相當(dāng)不利。因此，必須采取措施，來(lái)改變目前的格局。跟著高頓小編來(lái)看看FRM是如何看待企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的：
　　企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因
　　企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)債務(wù)堆積的過(guò)剩中產(chǎn)生的，引發(fā)因素可分為宏觀和微觀兩個(gè)層面。
　　宏觀方面，經(jīng)濟(jì)增速放緩，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債螺旋上升。近年來(lái)，受金融危機(jī)影響，歐美經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷，導(dǎo)致外需疲軟，再加上我國(guó)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增速放緩，造成內(nèi)需不足。
　　在國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求總體不足的情況下，我國(guó)企業(yè)部門卻以再杠桿化來(lái)應(yīng)對(duì)需求不足的問(wèn)題，即以更大的產(chǎn)能擴(kuò)張來(lái)吸收原有過(guò)剩的產(chǎn)能，最后形成更大的產(chǎn)能過(guò)剩。由于產(chǎn)能過(guò)剩的加劇，工業(yè)產(chǎn)品供大于求，價(jià)格下行壓力不斷加大，企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)困難，利潤(rùn)率下降、虧損面擴(kuò)大。由于收入增速遠(yuǎn)滯后于債務(wù)增速，形成債務(wù)的堆積，而債務(wù)杠桿的上升又反過(guò)來(lái)對(duì)總需求形成極大的制約，出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩和負(fù)債率提升的相互強(qiáng)化螺旋。
　　微觀方面，投入要素成本上升，融資成本居高不下，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債高企。近年來(lái)我國(guó)勞動(dòng)力成本持續(xù)較快增長(zhǎng)，增加了企業(yè)成本壓力。
　　除勞動(dòng)力成本外，主要原材料成本不斷上升或維持在高位，能源等資源性要素價(jià)格快速上漲；隨著我國(guó)對(duì)資源環(huán)境承載能力限制以及對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求不斷提高，工業(yè)企業(yè)面臨的節(jié)能環(huán)保壓力不斷增加，成為企業(yè)一項(xiàng)重要的成本支出；稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重，甚至在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，部分地方政府加大了稅收稽查力度，反而使企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)有所增加。
　　此外，企業(yè)融資成本較高，人民幣持續(xù)升值也加重了企業(yè)面臨的成本壓力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本高企、盈利水平下降，是企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)上升的直接原因。
　　高負(fù)債弱化企業(yè)自主創(chuàng)新動(dòng)力和能力
　　過(guò)去五年，在全球遭受國(guó)際金融危機(jī)沖擊的大背景下，創(chuàng)新成為各大國(guó)突破發(fā)展瓶頸、培育發(fā)展新優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略支點(diǎn)，成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇與繁榮的制勝法寶。
　　我國(guó)在經(jīng)過(guò)30多年的高速增長(zhǎng)之后，經(jīng)濟(jì)增速也進(jìn)入了“換擋期”，為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，必須充分發(fā)揮創(chuàng)新的重要作用，增強(qiáng)國(guó)家自主創(chuàng)新能力。企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體，從一定意義上講，一個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱主要是由企業(yè)決定的，提高國(guó)家自主創(chuàng)新能力的關(guān)鍵是提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，但目前我國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新水平尚不盡如人意。
　　首先，我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新不足，對(duì)中長(zhǎng)期盈利能力造成較大影響。近年來(lái)，我國(guó)研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)支出逐年增加，經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度進(jìn)一步提高，企業(yè)自主創(chuàng)新的能力和主體地位得到明顯加強(qiáng)，但與美國(guó)等國(guó)家相比仍有差距。美國(guó)企業(yè)2008年研發(fā)投入已占銷售收入的3%，而我國(guó)企業(yè)在研發(fā)方面的平均投入不到銷售額的1%，2012年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度僅為0.77%，而國(guó)際企業(yè)界普遍認(rèn)為，達(dá)到5%以上的企業(yè)才有競(jìng)爭(zhēng)力，2%僅夠維持，不足1%的企業(yè)難以生存。
　　我國(guó)企業(yè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、自主品牌、高附加值的產(chǎn)品比重低，盈利能力不佳，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。2013年世界500強(qiáng)中，中國(guó)內(nèi)地上榜企業(yè)增至85家（僅次于美國(guó)），其中71家非金融企業(yè)營(yíng)業(yè)收入占500強(qiáng)中非金融企業(yè)的16.0%，但利潤(rùn)總額僅占9.1%，利潤(rùn)率與資產(chǎn)回報(bào)率遠(yuǎn)低于平均水平，說(shuō)明這些企業(yè)盈利能力與收入規(guī)模不匹配，雖“大”而不“強(qiáng)”，缺乏核心技術(shù)和差異性產(chǎn)品。此外，盈利靠前的高科技企業(yè)幾乎全部是美國(guó)企業(yè)，而我國(guó)僅有華為等極個(gè)別企業(yè)在列。
　　中美兩國(guó)的非金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相似，但是兩國(guó)企業(yè)的盈利能力相差甚遠(yuǎn)，美國(guó)企業(yè)在所有盈利指標(biāo)上都顯著好于中國(guó)企業(yè)。美國(guó)企業(yè)的高利潤(rùn)率意味著美國(guó)企業(yè)相較于中國(guó)企業(yè)可以承受更高的利息、負(fù)債和更大的盈利波動(dòng)。
　　其次，高負(fù)債對(duì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)存在擠出效應(yīng)，影響企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)代企業(yè)要做大做強(qiáng)，就必須具備強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而核心競(jìng)爭(zhēng)力又根源于不斷創(chuàng)新。目前我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新仍然處于低層次階段，核心技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備主要還是依靠從外部引進(jìn)，缺乏真正意義上的自主創(chuàng)新，長(zhǎng)此以往將導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新能力不斷衰退，核心競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)法形成。
　　我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新能力薄弱，既有產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段、市場(chǎng)環(huán)境、國(guó)家創(chuàng)新體系、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等外部環(huán)境因素的影響，更主要的是受到企業(yè)盈利水平和投入能力、創(chuàng)新收益和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等內(nèi)部條件的制約，其中企業(yè)盈利水平對(duì)研發(fā)投入和投入規(guī)模具有關(guān)鍵影響。
　　再加上近來(lái)年我國(guó)企業(yè)負(fù)債水平不斷升高，導(dǎo)致更多的資金用于償還債務(wù)，對(duì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)存在明顯的擠出效應(yīng)，更加弱化了企業(yè)自主創(chuàng)新動(dòng)力和能力，使得企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新、流程再造、模式創(chuàng)新等領(lǐng)域的支出大大降低，最后使得企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的技術(shù)和組織基礎(chǔ)不牢，造成惡性循環(huán)。
　　因此，我國(guó)想要打破現(xiàn)狀，必須做出改革。要引入完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，分散企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，打破惡性循環(huán)，給企業(yè)注入新的活力。這時(shí)候，就需要FRM的作用了。大量引入FRM持證人才，充分發(fā)揮FRM的作用，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。