信用衍生品是與信用事件相關(guān)的?？梢哉f(shuō)其標(biāo)的就是信用事件（注意如何區(qū)分信用衍生品）。一般的信用衍生品有：

　　1、違約互換（CDS）。CDS 的買(mǎi)方會(huì)向賣(mài)方定期的支付現(xiàn)金流,直到發(fā)生了信用事件（模擬題）違約互換更加像一個(gè)期權(quán)的性質(zhì)。所以：Payment in a credit swap is contingent upon a future credit event. Payment i n a total rate of return swap is not contingent upon a future credit event（就是說(shuō) 信用互換的支付總是視未來(lái)信用事件而定，而總收益互換卻不是視未來(lái)信用事件而定，因?yàn)榭偸找婊Q的支付取決于參考利率和資產(chǎn)的貶值情況，是取決于市場(chǎng)變量的）。銀行利用與準(zhǔn)備金等值的違約互換就可以完全解放資本。

　　2、first-to-default put為組合中*9個(gè)違約的資產(chǎn)保險(xiǎn)，不管哪一個(gè)，payoff 就是 par 或者 book value。

　　3、總收益互換是將資產(chǎn)的收益換取固定的現(xiàn)金流，只要求出兩個(gè)利率的差值再乘以面值即可。

　　4、以資產(chǎn)作抵押的 credit-link-note 是與貸款組合的表現(xiàn)相聯(lián)系，當(dāng)貸款貶值時(shí)，CLN 的購(gòu)買(mǎi)者也需要承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、價(jià)差期權(quán)的支付：max(0,到期日的價(jià)差-執(zhí)行價(jià)差)*面值*duration。

　　6、信用中介互換是在兩個(gè)不愿直接交易的參與者之間加入一個(gè)高質(zhì)量的第三方，當(dāng)沒(méi)有違約或者有利的一方違約的時(shí)候，中介機(jī)構(gòu)就會(huì)獲利。

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